Menurut data dari CryptoQuant, total volume perdagangan spot di bursa crypto besar telah turun dari sekitar 2.000 triliun USD pada bulan Oktober menjadi 1.000 triliun USD pada akhir bulan Januari. Penurunan sebesar 50% ini mencerminkan dengan jelas keadaan “mundur” dari investor, di tengah kondisi likuiditas pasar yang terus menyusut.

Bitcoin $BTC saat ini sedang turun sekitar 37,5% dibandingkan puncak bulan Oktober, ketika pasar memasuki fase menghindari risiko yang kuat, dikombinasikan dengan kondisi kekurangan likuiditas, yang menyebabkan aktivitas perdagangan menurun secara luas.

Analisis Darkfost dari CryptoQuant menyatakan bahwa permintaan spot sedang semakin menipis, sekaligus menyebutkan bahwa penyesuaian saat ini “sebagian besar berasal dari peristiwa likuidasi besar yang terjadi pada tanggal 10/10”, yang telah memicu efek domino di pasar derivatif dan spot.
Volume transaksi turun drastis di bursa besar

Sejak bulan Oktober hingga kini, volume transaksi spot crypto di sebagian besar bursa besar telah turun drastis. Khususnya Binance - bursa dengan likuiditas terbesar di pasar mencatat:

  • Volume transaksi Bitcoin mencapai sekitar 200 miliar USD pada bulan Oktober

  • Turun menjadi sekitar 104 miliar USD pada saat ini

Menurut para analis, penurunan ini telah membawa pasar kembali ke tingkat volume terendah sejak tahun 2024, mencerminkan kelemahan yang jelas dari permintaan dan sikap hati-hati para investor crypto.

Likuiditas pasar terus mengalami tekanan

Tidak hanya volume transaksi yang menurun, likuiditas keseluruhan pasar juga semakin memburuk. CryptoQuant menyatakan:

  • Stablecoin terus ditarik dari bursa

  • Total kapitalisasi pasar stablecoin telah turun sekitar 10 miliar USD

Perkembangan ini menunjukkan bahwa aliran uang yang berada di luar pasar semakin banyak, sehingga kemampuan pasar crypto untuk menyerap tekanan jual semakin lemah dibandingkan dengan periode sebelumnya.

“Obat pahit” tetapi diperlukan untuk pasar

Bapak Justin d’Anethan, Kepala Departemen Penelitian di Arctic Digital, berpendapat bahwa risiko terbesar bagi Bitcoin dalam jangka pendek masih berasal dari faktor makro.

Menurutnya, sikap hawkish Kevin Warsh - kandidat untuk posisi Ketua Fed dapat menyebabkan jalur penurunan suku bunga tertunda, yang berujung pada USD yang lebih kuat dan imbal hasil riil yang meningkat. Ini semua merupakan faktor yang merugikan bagi aset berisiko, termasuk crypto.

Namun, d’Anethan menekankan bahwa cerita Bitcoin sebagai aset lindung nilai jangka panjang terhadap inflasi dan penyusutan nilai mata uang belum berakhir. Dalam jangka panjang, BTC masih dirancang untuk melawan kebijakan moneter yang terlalu longgar.

Dia berpendapat bahwa beberapa faktor dapat membantu pasar berbalik menjadi positif kembali, termasuk:

  • Aliran dana ETF Bitcoin kembali dengan kuat

  • Kerangka hukum yang lebih ramah terhadap crypto

  • Data ekonomi yang melemah memaksa Fed untuk melonggarkan kebijakan moneter

“Ini bisa menjadi obat pahit, tetapi merupakan penyesuaian yang diperlukan untuk mengurangi leverage, mendinginkan spekulasi, dan memaksa pasar untuk menilai kembali dengan cara yang lebih realistis,” kata dia.

Bitcoin masih belum membentuk dasar harga

Menurut Bapak Joao Wedson, pendiri sekaligus CEO Alphractal, Bitcoin hanya dapat membentuk dasar ketika dua kondisi penting terjadi bersamaan:

  • Investor jangka pendek (Short-Term Holders - STH) berada dalam keadaan rugi -> hal ini telah terjadi

  • Investor jangka panjang (Long-Term Holders - LTH) mulai mengalami kerugian -> belum terjadi

Dia menyatakan bahwa siklus pasar beruang dalam sejarah hanya berakhir ketika harga eksekusi STH turun di bawah harga eksekusi LTH, dan pasar bull baru benar-benar dimulai ketika indeks ini kembali memotong ke atas.

Saat ini, harga eksekusi STH masih lebih tinggi dari LTH. Namun, jika Bitcoin kehilangan wilayah dukungan penting di sekitar angka 74.000 USD, BTC dapat secara resmi memasuki fase pasar beruang menurut indikator on-chain.