Penjualan tajam hari ini di pasar crypto adalah kasus buku teks di mana likuidasi paksa berantai, alih-alih berita itu sendiri, yang mendorong harga lebih rendah. Beberapa gelombang likuidasi terjadi dalam waktu singkat, mendorong Bitcoin melalui zona likuiditas yang tipis dan di bawah $79,000. Sekitar $1.3 miliar dalam likuidasi terjadi selama 12 jam terakhir—bukan karena investor tiba-tiba memilih untuk menjual, tetapi karena leverage dipaksa untuk dibongkar.
Likuidasi terjadi ketika posisi yang terleverage secara otomatis ditutup oleh bursa setelah persyaratan margin dilanggar. Risiko utama adalah bahwa likuidasi dieksekusi sebagai order pasar, mempercepat penurunan harga. Setelah dipicu, likuidasi dapat menjadi penguat diri.
Seperti yang ditunjukkan oleh grafik CryptoQuant, selama 2019–2020 pasar derivatif masih belum matang, dengan leverage tinggi dan likuiditas tipis. Bahkan penurunan kecil menyebabkan likuidasi panjang yang beruntun, yang berpuncak pada keruntuhan COVID Maret 2020 di mana penjualan paksa memperburuk kejatuhan.
Struktur pasar telah membaik, tetapi risiko likuidasi tetap ada. Peristiwa besar termasuk 19 Mei 2021 ($8.5–10B), 18 Juni 2022 ($6–8B), 22 September 2025 ($3.62B), dan 10–11 Oktober 2025—ketika likuidasi utama mencapai rekor $19.3B. Namun, data on-chain menunjukkan kerugian BTC dan ETH yang sebenarnya sekitar $2.31B, menunjukkan pembongkaran leverage daripada kerugian ekonomi yang nyata.
Penurunan hari ini mengikuti pola yang sama: berita hanya menjadi pemicu; pendorong inti adalah aliran dan likuiditas. Bagi investor ritel, risiko terbesar bukanlah salah arah, tetapi dipaksa keluar. Bertahan tergantung pada merancang posisi untuk bertahan—fokus bukan pada seberapa jauh harga dapat naik, tetapi seberapa banyak penurunan yang dapat ditoleransi.
Ditulis oleh XWIN Research Jepang