Apakah Inflasi sudah benar-benar terkendali?

Meskipun pencetakan uang dilakukan secara besar-besaran, tingkat inflasi tampaknya telah stabil. Konsumen mengukur inflasi sebagai CPI. Pengukuran ini mencakup semua barang dan jasa yang biasanya dibeli oleh suatu rumah tangga. Federal Reserve memberlakukan kebijakan berdasarkan metrik yang berbeda: PCE.

Pribadi

Konsumsi

Indeks Harga Pengeluaran

Secara matematis, ini sebanding langsung dengan CPI. Namun, hal ini sengaja mengecualikan makanan dan energi. Perhitungan ini tidak memperhitungkan hal ini karena ketidakstabilan harga alaminya. Sengaja mengecualikan barang-barang ini akan mencegah reaksi berlebihan/pengendali pasar sehubungan dengan perubahan harga komoditas yang wajar/normal.

Mari kita lihat datanya!

Peningkatan PCE pada akhir tahun 2020 terjadi seiring dengan mulai terjadinya inflasi. Inflasi juga mempunyai momentum yang tidak lepas dari dinamika rantai pasok dan logistik pelayaran global.

Mengapa Ini Penting?

Jika Anda menganut "hipotesis pasar efisien" maka pasar telah menentukan harga bagian data ini. Jika Anda tidak, mari kita bicara tentang implikasi dari hal ini!

Data Pertama yang Perlu Dipertimbangkan: Sejarah Suku Bunga Dana Federal

Federal Reserve telah menaikkan suku bunga dengan sangat agresif dengan kenaikan berkisar antara 75bps hingga 50bps. Dalam konteks ini, penurunan sebesar 25bps memberikan ruang bagi pasar untuk bernafas dan memberikan gambaran "dovish".

Data Kedua yang Perlu Dipertimbangkan: Spekulasi FOMC bulan Februari

Pasar yang selalu efisien percaya bahwa kita akan mendapatkan 25bps pada FOMC berikutnya. Hal ini dikatakan dengan tingkat keyakinan sebesar 98,9% saat ini, yang berarti peluang 1% untuk mencapai 50bps: dalam konteks pengurangan PCE dan pasar tenaga kerja yang kuat.

Apa yang terjadi selanjutnya?

Mengingat tidak adanya perubahan mendadak dalam situasi inflasi, saya pikir pasar akan terus memperkirakan angka 25bps. Federal Reserve sangat menentang pengetatan/penurunan suku bunga karena takut pada tahun 70an/80an ketika inflasi sedang buruk, tampaknya sudah stabil, namun kembali dengan "gelombang kedua" yang jauh lebih dahsyat dibandingkan gelombang pertama.

Hasil FOMC yang diharapkan: 25bps dan volatilitas pasar netral tergantung pada nada bicara JPow selama pidatonya.

FOMC yang tidak terduga: 50bps dan nada hawkish menyebabkan volatilitas menurun.

Ekspektasi 2023: tidak ada penurunan suku bunga