TL;DR

Hasil nyata kripto sebagai metrik membandingkan hasil yang ditawarkan proyek terhadap pendapatannya. Jika keuntungan dari staking lebih besar secara riil dibandingkan bunga yang diberikan, maka emisinya bersifat dilusi. Artinya, hasil panen mereka tidak berkelanjutan atau, dalam istilah awam, “nyata.” Hasil nyata belum tentu lebih baik daripada emisi dilusi, yang sering kali digunakan untuk tujuan pemasaran. Namun, indikator ini dapat berfungsi sebagai alat yang berguna untuk mengukur prospek hasil jangka panjang suatu proyek.

Perkenalan

APY besar yang sering terlihat ditawarkan di dunia keuangan terdesentralisasi (DeFi) tentu menarik bagi banyak investor. Namun, jika Anda pernah mendapatkan keuntungan 100% atau bahkan 1000% pada peluang staking, wajar jika Anda mempertanyakan apakah hal tersebut terlalu bagus untuk menjadi kenyataan. Salah satu metode populer untuk mengevaluasi hasil yang dijanjikan adalah dengan menghitung hasil nyata suatu proyek. Perhitungan yang sederhana, cepat, dan relatif efektif ini dapat membantu Anda menilai kelayakan janji suatu proyek secara sekilas dan memperkirakan seberapa “nyata” hasil proyek tersebut.

Apa itu Pertanian Hasil DeFi?

Pertanian hasil memungkinkan pengguna memperoleh imbalan mata uang kripto karena mengunci aset mereka di kumpulan yang menghasilkan hasil. Ada berbagai peluang untuk menghasilkan pertanian, termasuk kumpulan likuiditas, staking, dan protokol pinjaman. Kesamaannya adalah bahwa mereka menghasilkan keuntungan bagi pengguna sebagai imbalan atas penggunaan dana pengguna tersebut. Petani hasil biasanya menggunakan protokol yang memaksimalkan keuntungan mereka, yang dikenal sebagai pengoptimal hasil. Petani hasil juga akan memindahkan dana mereka, mencari keuntungan terbaik yang tersedia di pasar.

Ketika DeFi semakin populer, banyak protokol mulai menawarkan imbalan yang lebih tinggi sebagai insentif bagi para pemangku kepentingan. Namun hal ini seringkali mengakibatkan APY yang sangat tinggi dan tidak berkelanjutan, bahkan ada yang melebihi 1000%. Ketika APY ini turun akibat berkurangnya perbendaharaan proyek, harga token sering kali anjlok karena pengguna bergegas menjual token yang ditanam. Ternyata, permintaan token semacam itu didukung oleh emisi, bukan kegunaannya.

Dengan banyaknya APY tinggi di ruang DeFi, bagaimana seseorang memperkirakan nilai sebenarnya dari suatu proyek dan potensinya untuk menghasilkan minat? Salah satu pilihannya adalah dengan melihat hasil nyata kripto dari suatu proyek.

Hasil Nyata dan Berkelanjutan vs Emisi Dilusi

Ketika kami mendeskripsikan hasil panen sebagai hal yang “nyata”, yang kami bicarakan adalah keberlanjutannya. Jika pendapatan proyek menutupi jumlah token yang didistribusikan kepada pemangku kepentingan, dananya sendiri tidak akan terkuras. Secara teoritis, proyek dapat mempertahankan APY yang sama secara riil tanpa batas waktu jika pendapatannya tetap sama.

Namun, emisi dilusi juga umum terjadi – sebuah skenario ketika sebuah proyek mendistribusikan APY dengan cara yang tidak berkelanjutan dalam jangka panjang, yang paling umum adalah dengan menghabiskan dananya. Jika pendapatan proyek tidak meningkat, maka mustahil mempertahankan tingkat APY yang sama. APY semacam itu sering kali didistribusikan dalam token asli proyek, karena pasokannya dalam jumlah besar sudah tersedia.

Para pemangku kepentingan mungkin juga menanam token ini dan menjualnya di pasar terbuka, sehingga menurunkan harganya. Hal ini dapat menyebabkan lingkaran setan di mana lebih banyak token asli harus diberikan untuk menawarkan APY yang sama, sehingga menghabiskan perbendaharaan lebih cepat.

Perhatikan bahwa meskipun “hasil nyata” lebih disukai diberikan dalam bentuk token blue-chip, proyek yang mendistribusikan token aslinya juga dapat melakukannya dengan cara yang berkelanjutan.

Apa Itu Hasil Nyata Kripto sebagai Metrik?

Metrik hasil nyata kripto adalah cara cepat untuk mengevaluasi hasil yang ditawarkan suatu proyek dibandingkan dengan pendapatannya. Hal ini memungkinkan Anda melihat seberapa besar imbalan proyek yang bersifat dilusi, atau sebagian besar didukung oleh emisi token dibandingkan didanai oleh pendapatan. Mari kita lihat contoh sederhana.

Selama sebulan, proyek X telah mendistribusikan 10.000 tokennya dengan harga rata-rata $10, sehingga total nilai emisinya mencapai $100.000. Selama periode yang sama, proyek ini menghasilkan pendapatan $50.000. Dengan pendapatan hanya $50.000 tetapi emisi yang dibayarkan sebesar $100.000, terdapat defisit hasil riil sebesar $50.000. Oleh karena itu, jelas bahwa APY yang ditawarkan sangat bergantung pada emisi dilusi dibandingkan pertumbuhan riil. Contoh sederhana kami di sini tidak mempertimbangkan biaya operasional, namun masih merupakan perkiraan kasar yang masuk akal untuk digunakan saat mengevaluasi hasil.

Anda mungkin telah memperhatikan bahwa hasil riil secara konseptual mirip dengan dividen di pasar saham. Perusahaan yang membagikan dividen kepada pemegang saham tanpa didukung oleh pendapatan jelas tidak berkelanjutan. Untuk proyek blockchain, pendapatan terutama berasal dari biaya layanan yang ditawarkan. Dalam kasus pembuat pasar otomatis (AMM), ini bisa berupa biaya transaksi kumpulan likuiditas, sementara pengoptimal hasil dapat membagi biaya kinerjanya dengan pemegang token tata kelolanya.

Bagaimana Memastikan Hasil DeFi Anda Nyata?

Pertama, Anda harus menemukan proyek terkemuka yang menawarkan layanan tepercaya dan bekas. Ini akan memberi Anda titik awal terbaik untuk memperoleh hasil yang berkelanjutan. Selanjutnya, lihat potensi hasil proyek dan bagaimana tepatnya Anda berpartisipasi. Anda mungkin perlu menyediakan likuiditas ke suatu protokol atau mempertaruhkan token tata kelolanya dalam suatu kumpulan. Mengunci token asli juga merupakan mekanisme yang umum.

Bagi banyak pencari imbal hasil, pembayaran imbal hasil dalam token blue-chip lebih disukai karena aset tersebut dianggap memiliki volatilitas yang lebih rendah. Setelah Anda menemukan sebuah proyek dan memahami mekanismenya, ingatlah untuk memeriksa hasil sebenarnya dari proyek tersebut menggunakan rumus di atas. Mari kita lihat model hasil yang memiliki hasil nyata yang dimasukkan ke dalam tokenomiknya – serta cara memeriksanya dengan metrik kami.

Protokol pembuat pasar otomatis menawarkan hasil dalam dua cara. Pertama, kepada pemegang token tata kelolanya, ABC, dan kedua, kepada pemegang XYZ, token penyedia likuiditasnya. Secara desain, sepuluh persen pendapatan platform disimpan untuk perbendaharaan, dan sisanya dibagi 50/50 antara pemegang dua token di kumpulan hadiah masing-masing dan dibayarkan dalam BNB.

Menurut perhitungan Anda, proyek ini menghasilkan pendapatan bulanan sebesar $200.000. Sesuai dengan tokennomics proyek, $90,000 BNB didistribusikan kepada para pemangku kepentingan di kumpulan hadiah ABC dan $90,000 kepada para pemangku kepentingan di kumpulan hadiah XYZ. Kita dapat menghitung hasil riil sebagai berikut:

$200.000 – ($90.000 X 2) = $20.000

Perhitungan kami menunjukkan terdapat surplus sebesar $20.000, dan model hasil panennya berkelanjutan. Model tokenomik untuk distribusi hasil panen menjamin bahwa emisi tidak akan melebihi pendapatan. Memilih proyek DeFi dengan model distribusi berkelanjutan sangat bagus untuk mendapatkan hasil nyata tanpa perlu mengerjakan sendiri angkanya.

Apakah Mengandalkan Hasil Nyata Membuat DeFi Lebih Baik?

Singkatnya, belum tentu. Emisi telah berhasil di masa lalu untuk beberapa proyek guna mendapatkan pengguna. Biasanya, proyek-proyek ini secara bertahap mengurangi emisinya dan beralih ke model yang lebih berkelanjutan. Adalah salah untuk mengatakan bahwa memperjuangkan hasil nyata secara obyektif lebih baik dan mengandalkan emisi sama sekali tidak berkelanjutan. Namun, dalam jangka panjang, hanya ada ruang untuk model penghasil pendapatan proyek DeFi dengan kasus penggunaan nyata.

Dengan pembelajaran dari siklus DeFi sebelumnya, akan bermanfaat bagi dunia ini untuk melihat lebih banyak protokol yang berhasil mengimplementasikan fitur-fitur yang mendorong adopsi dan perolehan pendapatan yang berkelanjutan. Terkait emisi, pesan yang ingin disampaikan juga jelas: pengguna sebaiknya memahami emisi tersebut sebagaimana adanya, serta peran mereka dalam memperluas basis pengguna proyek dan berpotensi mencapai keberlanjutan.

Bacaan lebih lanjut

  • Apa itu Yield Farming dalam Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)?

  • Apa Itu DeFi 2.0 dan Mengapa Itu Penting?

  • Panduan Pemula untuk Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)