derivative

Penurunan Bitcoin sebesar -53% dalam hanya 120 hari terasa tidak normal — karena memang demikian.
Tidak ada keruntuhan bursa.
Tidak ada larangan secara langsung.
Tidak ada satu pun berita black-swan.
Namun harga terus merosot.
Jadi apa yang sebenarnya berubah?

🔄 Bitcoin Tidak Lagi Diperdagangkan Seperti Siklus Lama

Pada siklus awal, harga BTC didorong oleh:

Pembeli & penjual spot

Pergerakan koin on-chain

Pasokan tetap memenuhi permintaan nyata

Model itu tidak lagi dominan.
Hari ini, Bitcoin diperdagangkan sebagai aset sintetis yang terangkat.
Sebagian besar penemuan harga sekarang terjadi melalui:

Futures & perpetuals

Jawaban singkat:
Secara langsung – tidak.
Secara tidak langsung – ya, terkadang cukup kuat.
Apa yang tidak dilakukan oleh futures perpetual
Kontrak perpetual:
tidak memperdagangkan aset yang sebenarnya (tidak ada koin nyata yang dibeli atau dijual),
tidak secara otomatis mengubah harga spot,
adalah turunan → harga mereka terikat pada pasar spot, bukan sebaliknya.
Dengan kata lain, tidak ada mekanisme langsung di mana “futures menetapkan harga spot”.
Apa yang sebenarnya terjadi (bagian yang penting)
1️⃣ Tingkat pendanaan – tautan antara futures dan spot