Juin 2023, première partie par LTP Research

Résumé de juin 2023

Macro

En juin, la Réserve fédérale a suspendu ses hausses de taux d'intérêt pour la première fois cette année et a continué à réduire ses avoirs en titres du Trésor. Cependant, la plupart des membres du comité s'attendaient à davantage de hausses de taux d'ici la fin de 2023, ce qui entraînerait une pause belliciste. D'autre part, la Banque centrale européenne (BCE) a augmenté les taux d'intérêt de 25 points de base.

Le Trésor américain a commencé à financer le Compte général du Trésor (TGA) après qu'un accord sur le plafond de la dette ait été atteint en mai. La recharge du TGA était principalement financée par des titres du Trésor à court terme, et l'argent détenu dans le programme de prise en pension inversée (RRP) de la Fed a contribué à la majeure partie de la demande, atténuant la fuite de liquidités attendue du secteur commercial (voir l'Annexe A). 

Crypto

En juin, plusieurs événements importants ont impacté le secteur des actifs numériques, outre les décisions du FOMC et de la BCE sur les taux d’intérêt. Les 6 et 7 juin, la SEC a poursuivi Binance.US et Coinbase pour des offres de titres non enregistrées, et plus tard Robinhood a radié plusieurs cryptomonnaies en réponse au procès, déclenchant des ventes massives.

Une semaine plus tard, plusieurs institutions financières traditionnelles, dont Blackrock, WisdomTree, Invesco, Bitwise, Valkyrie Funds et Fidelity, ont soumis une demande d'ETF Bitcoin Spot à la SEC, injectant un sentiment haussier sur les marchés des cryptomonnaies. Le 20 juin, la plateforme d'échange de cryptomonnaies EDX Markets, soutenue par Fidelity, Schwab et Citadel, a été lancée, permettant aux traders de négocier du Bitcoin ($BTC), de l'Ethereum ($ETH), du Litcoin ($LTC) et du Bitcoin Cash ($BCH) sur la plateforme.

Ces événements ont injecté une grande volatilité dans les crypto-monnaies, permettant au BTC d'atteindre un sommet annuel supérieur à 30 000 $. Le volume global des transactions parmi les bourses populaires a considérablement augmenté en juin par rapport à mai.  Le BCH a été le plus grand gagnant en juin, avec une augmentation stupéfiante de 170 % de son prix.  Le LTC a également surperformé vers la fin juin alors que sa diminution de halving approche début août.

Bien que le $BTC ait atteint un sommet annuel, il convient de noter que le $ETH n'a pas suivi le mouvement et a continué à se négocier en dessous de 2 000 $. Cela est probablement dû à l'inquiétude quant à savoir si la SEC considérera le $ETH comme un titre, après avoir répertorié 68 altcoins comme des titres jusqu'à présent.

Résumé de juin 2023

Macro

En juin, la Réserve fédérale a suspendu ses hausses de taux d’intérêt pour la première fois cette année et a continué de réduire ses avoirs en titres du Trésor. Toutefois, la plupart des membres du comité s’attendaient à d’autres hausses de taux d’ici la fin de 2023, accordant une pause agressive. D’autre part, la Banque centrale européenne (BCE) a relevé ses taux d’intérêt de 25 points de base.

Le Trésor américain a commencé à financer le Compte général du Trésor (TGA) après qu'un accord sur le plafond de la dette ait été conclu en mai. Le réapprovisionnement du TGA a été principalement financé par des titres du Trésor à court terme, et l'argent détenu dans le programme de pensions livrées inversées (RRP) de la Fed a contribué à la majeure partie de la demande, atténuant ainsi la fuite de liquidités attendue du secteur commercial (voir l'annexe A).

Crypto

En juin, plusieurs événements importants ont impacté le secteur des actifs numériques, outre les décisions du FOMC et de la BCE sur les taux d’intérêt. Les 6 et 7 juin, la SEC a poursuivi Binance.US et Coinbase pour des offres de titres non enregistrées, et plus tard Robinhood a radié plusieurs cryptomonnaies en réponse au procès, déclenchant des ventes massives.

Une semaine plus tard, plusieurs institutions financières traditionnelles, dont Blackrock, WisdomTree, Invesco, Bitwise, Valkyrie Funds et Fidelity, ont soumis une demande d'ETF Bitcoin Spot à la SEC, injectant un sentiment haussier sur les marchés des cryptomonnaies. Le 20 juin, la plateforme d'échange de cryptomonnaies EDX Markets, soutenue par Fidelity, Schwab et Citadel, a été lancée, permettant aux traders de négocier du Bitcoin ($BTC), de l'Ethereum ($ETH), du Litcoin ($LTC) et du Bitcoin Cash ($BCH) sur la plateforme.

Ces événements ont injecté une grande volatilité dans les crypto-monnaies, permettant au BTC d'atteindre un sommet annuel supérieur à 30 000 $. Le volume global des transactions parmi les bourses populaires a considérablement augmenté en juin par rapport à mai.  Le BCH a été le plus grand gagnant en juin, avec une augmentation stupéfiante de 170 % de son prix.  Le LTC a également surperformé vers la fin juin alors que sa diminution de halving approche début août.

Bien que le $BTC ait atteint un sommet annuel, il convient de noter que le $ETH n'a pas suivi le mouvement et a continué à se négocier en dessous de 2 000 $. Cela est probablement dû à l'inquiétude quant à savoir si la SEC considérera le $ETH comme un titre, après avoir répertorié 68 altcoins comme des titres jusqu'à présent.

1.  Perspectives macroéconomiques

Resserrement quantitatif

Le programme de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale se poursuit, le Comité continuera de réduire ses avoirs en titres du Trésor, en titres de créance d'agences et en titres adossés à des créances hypothécaires d'agences. Référence :

Inflation et taux d'intérêt

L'IPC (en glissement annuel) est tombé à 4 % en mai. Cependant, l'IPC de base (en glissement mensuel) a résisté et est resté à 0,4 % pendant trois mois consécutifs.

Lors de la réunion du FOMC de juin, la Fed a fait une pause pour la première fois en 2023. Cependant, lors de la conférence de presse du FOMC, Jerome Powell a déclaré que la plupart des membres du comité s'attendaient à de nouvelles hausses de taux à la fin de l'année, ce qui a entraîné une pause agressive. Le DXY a bondi et le $BTC a chuté dès que la déclaration a été faite.

L'inflation dans les pays européens est restée élevée, l'IPC (en glissement annuel) ayant chuté à 6,1 % en mai. En juin, la Banque centrale européenne a augmenté ses taux de 25 points de base.

Rechargement et drainage des liquidités du compte général du Trésor (TGA)

Après l'accord sur le plafond de la dette conclu fin mai, le Trésor américain a financé le TGA en juin. La composition des offres de titres était principalement des titres du Trésor à court terme, et la majorité de la demande provenait des fonds détenus dans le Programme de repo inverse (RRP), allégeant la fuite de liquidités attendue du secteur commercial (voir Annexe A).

2.  Commentaire sur le marché des cryptomonnaies

2.1 Bitcoin a surpassé l'or et les traders commerciaux de la CFTC ont passé à des longs nets

En juin, les traders commerciaux sur la plateforme de trading CME pour les contrats à terme Bitcoin ont fermé leurs positions courtes et sont passés à des positions longues nettes vers la fin du mois.  Ce changement de sentiment pourrait être attribué à plusieurs catalyseurs haussiers, notamment les informations sur l’adoption du Bitcoin par la finance traditionnelle, qui ont été rapportées à la mi-juin.

Il est intéressant de noter que l'évolution du prix du Bitcoin s'est récemment écartée de celle de l'or, le prix de l'or restant lent. De plus, l'indice du dollar américain a suivi une tendance générale à la baisse, ce qui a également contribué à la hausse de la valeur du Bitcoin par rapport au dollar.

2.2 Bitcoin a défendu sa moyenne mobile sur 200 semaines et a poursuivi sa tendance à la hausse

En juin, le prix du Bitcoin s'est défendu et a montré un fort support à la moyenne mobile sur 200 semaines et au coût du détenteur à court terme, entraînant une tendance haussière continue. Cela était en grande matière dû aux nouvelles haussières au sein du secteur.

Pendant ce temps, l’offre en circulation des quatre principales pièces stables a continué de baisser.

Au 30 juin, la capitalisation boursière du Bitcoin s'élève à 592 milliards de dollars, tandis que la valeur totale bloquée (TVL) dans la DeFi sur le réseau Ethereum s'élève à 26 milliards de dollars.

L'oscillateur du ratio d'offre de Stablecoin se situe actuellement dans la fourchette moyenne, ce qui ne suggère pas une condition de surachat ou de survente.

2.3 Volume des transactions au comptant et des produits dérivés CEX

Le volume des transactions en juin a dépassé celui de mai, le mois ayant été marqué par plusieurs nouvelles et événements à fort impact. Le 16 juin, le volume spot de Curve Finance a notamment connu une forte augmentation en raison de la crainte d'un déréglementation de l'USDT. Cela a incité les traders à échanger le stablecoin contre d'autres cryptomonnaies, ce qui a entraîné un volume de transactions supérieur à la normale.

De plus, le volume total des transactions sur les bourses centralisées et décentralisées a grimpé en flèche au cours de la semaine qui a suivi le dépôt de l'ETF Spot Bitcoin par Blackrock et d'autres institutions financières traditionnelles, ainsi que le lancement d'EDX Markets. Ces développements ont injecté de l'optimisme et du battage médiatique sur les marchés des cryptomonnaies, ce qui a contribué à l'essor des activités de trading.

 2.4 Trafic de trading Bitcoin (UTC)

En juin, la période de négociation la plus active pour Bitcoin s'est trouvée entre 13 h 30 et 18 h 00 (UTC), ce qui correspond à la clôture de la séance de négociation de Londres et à l'ouverture de la séance de négociation de New York. Cette période a également enregistré une augmentation significative du déplacement des prix, avec le déplacement moyen le plus élevé de 143,6 $ entre 16 h 30 et 16 h 45 (UTC). Cela représente une fenêtre pour les traders pour capturer la volatilité et les mouvements de prix.

Au cours de la séance de négociation en Asie, la période de négociation la plus active s'est déroulée entre 00h15 et 01h15 (UTC).

 2.5 Bitcoin Price Action Review (Facteurs de prix en juin)

Les événements d’actualité très médiatisés de juin ont eu un impact significatif sur le prix du $BTC.

La poursuite en justice de la SEC contre Binance.U.S. a provoqué des ventes massives et liquidé plus de 60 millions de dollars de positions longues.

Le retrait de certaines crypto-monnaies de la cote par Robinhood et l'annonce par Powell de hausses de taux supplémentaires ont également déclenché des ventes massives.

Cependant, Blackrock et plusieurs institutions financières traditionnelles qui ont déposé une demande d'ETF Bitcoin Spot ont injecté de l'optimisme et ont provoqué une hausse du Bitcoin, avec des rumeurs selon lesquelles le dépôt de Fidelity le 23 juin a entraîné un sommet historique de 31 432 $ en 2023.

Le déplacement majeur des prix du Bitcoin a tendance à se produire vers la fin de la séance de négociation de Londres et l'ouverture de la séance de négociation de New York, lorsque des nouvelles à fort impact sont publiées et que les traders du monde entier sont les plus actifs sur le marché.

Au 30 juin, l’intérêt ouvert total sur le marché s’élève à environ 18 milliards de dollars. De plus, le taux de financement global reste positif, ce qui indique que le sentiment du marché est haussier.

 2,6 Bitcoin Cash ($BCH) plus gain en juin

Le 20 juin, EDX Markets, une bourse de cryptomonnaies soutenue par Citadel Securities, Fidelity Digital Assets et Charles Schwab Corp., a annoncé le lancement du trading de Bitcoin ($BTC), Bitcoin Cash ($BCH), Ethereum ($ETH) et Litecoin ($LTC).

Le lancement du trading sur la bourse a conduit à une augmentation étonnante du prix de 200 % pour le Bitcoin Cash ($BCH) en seulement une semaine, alors que le $BCH a gagné davantage d'intérêt social et de battage médiatique.

De plus, il convient de noter que la réduction de moitié du Litecoin ($LTC) devrait avoir lieu le 2 août, ce qui pourrait avoir un impact sur son prix dans les semaines à venir.

Cependant, Ethereum ($ETH) a sous-performé malgré le fait que la SEC ait répertorié davantage d'altcoins comme titres. La question de savoir si la SEC considérera $ETH comme un titre ou non reste un sujet de préoccupation pour les investisseurs en $ETH.

 2.7 Tendances des performances des jetons de couche 1 et de couche 2

Français Il est intéressant de noter qu'en juin, seuls Bitcoin ($BTC), Bitcoin Cash ($BCH), Litcoin ($LTC), Ethereum ($ETH) et Tron ($TRX) ont enregistré des augmentations de prix positives, tandis que la plupart des altcoins ont enregistré des augmentations négatives. Cela peut être attribué au procès intenté par la SEC contre Binance.U.S. et Coinbase pour des offres de titres non enregistrées et pour l'inscription de davantage d'altcoins en tant que titres, ce qui a créé de l'incertitude et de la peur sur le marché des altcoins.

En conséquence, les investisseurs se sont éloignés des altcoins et ont cherché refuge dans des cryptomonnaies non-valeurs mobilières plus établies comme Bitcoin et Bitcoin Cash.

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