[Résumé]
Stablecoins : La capitalisation boursière totale du secteur des stablecoins a continué de diminuer, passant de 137,5 milliards de dollars début 2023 à 129,9 milliards de dollars. Au sein du secteur, la capitalisation boursière de l'USDC a constamment diminué, tombant en dessous de 30 milliards de dollars et revenant aux niveaux de septembre 2021. D’autre part, la part de marché de l’USDT a continué de croître, atteignant une domination du marché de 63,85 %. L’introduction du stablecoin crvUSD a suscité un intérêt modéré, avec une garantie d’une valeur inférieure à 10 millions de dollars.
LSD : L'ETH mis en jeu dans la chaîne Beacon a augmenté de 0,51 % par rapport à la semaine précédente, approchant la prochaine phase de croissance (où l'ETH mis en jeu passe de 1 800 validateurs par jour à 2 025 validateurs par jour) lorsque le nombre de validateurs atteint 589 824. Le taux de jalonnement actuel pour l'ETH s'élève à 17,29 %.
Ethereum L2 : Il n'y a pas eu de changement significatif dans la TVL globale (valeur totale verrouillée) des solutions de couche 2 au cours de la semaine dernière, avec un montant total verrouillé de 8,74 milliards de dollars. Parmi les solutions de couche 2, Arbitrum TVL a connu une légère baisse mais détient toujours une part de marché de 65,7 % de la TVL de couche 2. Cependant, en examinant le nombre d'ETH pontés, les quatre principales solutions L2 sont étroitement liées, Starknet ayant le montant le plus élevé ponté, atteignant 6 647 ETH, ce qui indique que les fonds afflueront progressivement vers les solutions de couche 2 basées sur ZK.
DEX : Le volume global des échanges sur le marché des crypto-monnaies est en baisse depuis avril, le volume des échanges DEX ayant atteint son récent pic en mars à 133,5 milliards de dollars. En avril, il est tombé à 73,7 milliards de dollars et au 22 mai, il a atteint 51 milliards de dollars. Cependant, le volume des échanges au comptant de DEX vers CEX (bourse centralisée) a atteint un sommet historique de 21,84 %. En outre, le volume des échanges a connu une croissance notable sur certaines plateformes DEX de couche 2.
Dérivés DEX : depuis mai, le volume global des échanges de dérivés DEX est en baisse constante. Le volume quotidien des échanges des principaux protocoles a chuté de plus de 50 % par rapport à avril, et l'intérêt ouvert a diminué d'environ 20 %. La baisse du volume des échanges a entraîné une réduction des revenus et du rendement du protocole, ce qui s'est traduit par une légère baisse de 5 % de la TVL.
RWAs : Le montant cumulé maximal des emprunts pour les RWAs (Real-World Assets) a été atteint en mai 2022 à 1,4 milliard de dollars. Depuis le début du mois de mai, il n'y a pas eu de changement significatif dans les données des RWAs, le volume actuel des prêts actifs s'élevant à 512 millions de dollars.
【Piste de Stablecoin】
La capitalisation boursière totale du secteur des stablecoins n'a cessé de diminuer, passant de 137,5 milliards de dollars au début de 2023 à 129,9 milliards de dollars. Depuis l'incident d'ancrage de l'USDC le 8 mars, la capitalisation boursière de l'USDC suit une tendance à la baisse, tandis que la part de marché de l'USDT continue d'augmenter. Selon les données de defillama, au 21 mai, la capitalisation boursière de l'USDC est tombée à 29,41 milliards de dollars, tandis que l'USDT a dépassé les 82,98 milliards de dollars, l'USDT détenant une part de marché pouvant atteindre 63,85 %.
Selon les données du site officiel de Circle, au 18 mai, l'offre totale d'USDC était de 29,6 milliards de dollars, avec une réserve totale de 29,7 milliards de dollars. La capitalisation boursière est retombée au niveau observé en septembre 2021. Au cours de la semaine dernière, l'émission d'USDC s'est élevée à 1 milliard de dollars, tandis que le rachat a atteint 1,4 milliard de dollars, ce qui a entraîné une diminution de 400 millions de dollars de la circulation.
Depuis le déploiement du réseau principal le 4 mai, le nombre d'adresses détenant le stablecoin Curve crvUSD n'est que de 33. L'emprunt net de crvUSD est d'environ 4,7 millions de dollars, avec une valeur collatérale d'environ 6,52 millions de dollars. Le 18 mai, l'interface utilisateur crvUSD a été officiellement déployée, ce qui a entraîné une augmentation de 243 % de la valeur collatérale par rapport à avant le déploiement de l'interface utilisateur. Actuellement, seul sfrxETH est pris en charge pour la création de garanties, avec un support futur pour stETH.
Depuis le lancement officiel du protocole de prêt MakerDAO Spark le 9 mai, la valeur totale de la garantie est de 7,46 millions de dollars, avec des fonds empruntés nets s'élevant à moins de 1 million de dollars.
【LSD】
Au cours de la semaine dernière, le montant de jalonnement d'ETH dans la chaîne Beacon a augmenté de 0,51 % par rapport à la période précédente, se rapprochant de la prochaine plage de croissance. Le taux de jalonnement actuel d'ETH a atteint 17,29 %*. Le montant de jalonnement d'ETH au cours de la semaine dernière a atteint 18 514 148 pièces, avec une augmentation de 0,51 % par rapport à la période précédente. Le nombre de validateurs a atteint 578 573, et lorsqu'il atteindra 589 824, l'augmentation quotidienne maximale des validateurs de jalonnement d'ETH passera de 1 800 à 2 025 validateurs par jour, entrant dans la prochaine plage de croissance. Cette situation devrait se produire dans les 7 prochains jours, avec une estimation de 9 jours.
Image : Croissance continue des validateurs Beacon Chain
*Le calcul est basé sur l'ETH verrouillé/l'offre d'ETH ; le numérateur comprend l'ETH jalonné dans la chaîne Beacon, l'ETH déposé dans la chaîne Beacon mais pas encore activé pour validation, et l'ETH récompensé par la chaîne Beacon.
Image : Le rendement du jalonnement ETH chute par rapport à la semaine dernière
Les trois principaux protocoles LSD ont affiché une croissance constante, Lido ayant connu une baisse du jalonnement ETH en raison d'un retrait important de Celsius. Cette semaine, le jalonnement ETH de Lido a diminué de 2,82 % (en excluant l'impact du retrait de 428 000 stETH par Celsius, Lido a en fait augmenté de 3,64 %), Rocket Pool a augmenté de 7,48 % et Frax a augmenté de 11,70 %, tous dépassant le taux de croissance global du jalonnement ETH. La file d'attente Minipool de Rocket Pool est à 1 631, et le pool de dépôt dynamique reste à un solde nul, la croissance TVL étant déterminée par le côté dépôt. Le CR de Frax a augmenté à 94,75 %.
Des discussions sont en cours au sein de la communauté Lido concernant le jalonnement des dividendes, et l'exécution de la proposition comporte des incertitudes. La proposition suggère d'allouer 20 à 50 % (sous réserve d'un ajustement de la gouvernance) des revenus du protocole à la distribution directe ou au rachat de jetons $LDO aux stakers. Actuellement, le chiffre d'affaires annuel de Lido est d'environ 30 millions de dollars, en supposant des dépenses d'exploitation de 15 millions de dollars, ce qui laisse 15 millions de dollars pour les dividendes. La capitalisation boursière actuelle est d'environ 1,866 milliard de dollars, ce qui correspond à un ratio PE de 124 fois. Cette proposition est toujours en phase de discussion et n'est pas entrée dans la phase de vote. En raison de problèmes réglementaires, de la conciliation de divers intérêts et des opinions divergentes de la communauté sur l'introduction de la valorisation DCF pour les dividendes au stade actuel, l'exécution de cette proposition comporte des incertitudes importantes.
Lybra Finance a affiché des performances exceptionnelles dans le domaine de LSDFi, mais sa durabilité reste incertaine. Le TVL du protocole Lybra a augmenté de 225 % au cours des 7 derniers jours et le prix a augmenté de 565 %. Cependant, il est important de noter que la hausse actuelle du TVL est principalement due à la spirale prix-TVL provoquée par la nature spéculative du jeton et le déséquilibre sous-jacent entre risque et récompense au sein du protocole. De plus, le jalonnement d'actifs individuels du protocole est inférieur à l'émission et l'offre en circulation est dans un état inflationniste.
Il faut également prêter attention à l’impact de l’augmentation du « taux sans risque » apporté par le staking d’ETH sur les protocoles de prêt. Les protocoles de prêt traditionnels utilisant le modèle de dépôt et de prêt connaissent une diminution de leurs pools de dépôt et une augmentation des taux d’emprunt. En revanche, les protocoles de prêt basés sur les modèles CDP sont relativement moins affectés.
【Couche 2 d'Ethereum】
La TVL (valeur totale verrouillée) globale des solutions de couche 2 sur Ethereum est restée relativement stable au cours de la semaine dernière, avec un montant total verrouillé de 8,74 milliards de dollars.
Le TVL d’Arbitrum a légèrement diminué mais détient toujours une part de marché de 65,7 % dans le TVL de la couche 2. Le TVL d’Optimism a connu une légère augmentation, occupant une part de marché de 20 %. Le TVL de zksync era a montré une reprise de la croissance depuis la mi-mai, capturant une part de marché de 3,24 %. Le TVL de Starknet a maintenu une croissance régulière depuis le début du mois de mai, bloquant actuellement 54 millions de dollars, ce qui représente moins de 1 % de la part de marché.
Au cours de la semaine dernière, la valeur totale des ponts pour Arbitrum, Optimism, Starknet et Zksync est devenue comparable. Parmi eux, Starknet a le pont le plus élevé avec 6 647 ETH, tandis qu'Arbitrum a connu une baisse significative par rapport à la semaine précédente. Zksync a montré une certaine reprise.
Récapitulatif des événements de Layer2 au cours de la semaine dernière
1. Mise à niveau du réseau principal d'Optimism — Bedrock
La mise à niveau de Bedrock pour le réseau principal d'Optimism est prévue pour le 7 juin à 00h00 UTC. Selon la documentation officielle, la mise à niveau de Bedrock apporte les cinq améliorations suivantes :
(1) Réduction des coûts : Bedrock vise à réduire les coûts en optimisant les stratégies de compression des données. Bien que la fourchette spécifique de réduction des coûts n'ait pas été fournie, la suppression des frais de gaz liés à l'exécution d'EVM lors de la soumission des données à L1 devrait entraîner une réduction supplémentaire de 10 % des coûts.
(2) Délai de confirmation du dépôt raccourci : les versions précédentes du protocole nécessitaient jusqu'à 10 minutes pour la confirmation du dépôt. Grâce à la gestion améliorée des réorganisations L1 de Bedrock, ce délai de confirmation devrait être réduit à 3 minutes.
(3) Modularité de preuve améliorée : Bedrock extrait le système de preuve de la pile OP, permettant aux cumuls de choisir entre les preuves de fraude ou les preuves de validité.
(4) Performances de nœud améliorées : la mise à niveau remplace le modèle « une transaction par bloc » par la possibilité d'inclure plusieurs transactions dans un seul « bloc » de cumul, améliorant ainsi considérablement les performances du logiciel de nœud.
(5) Amélioration de l’équivalence Ethereum.
2. À l’approche du premier anniversaire de l’OP, le 31 mai, l’offre en circulation d’OP augmentera.
Optimism a tweeté que dans les deux semaines précédant cette date, il pourrait y avoir un nombre important de transferts en chaîne en préparation de la distribution.
Selon le tableau officiel fourni, la quantité d'OP débloquée pour l'année prochaine à partir de mai 2023 est de 913 millions de tokens, ce qui représente 21,26 % de l'offre totale en circulation, soit 2,7 fois le montant en circulation actuel. Il convient de noter que les premiers contributeurs et investisseurs de base connaîtront leur premier déblocage.
Selon les données de déblocage des tokens, les premiers contributeurs et investisseurs de base débloqueront respectivement 81,6 millions et 73,01 millions de tokens OP le 31 mai 2023, ce qui représente 45,8 % de l'offre actuelle en circulation. Cela peut entraîner une pression de vente importante.
3. Le 18 mai, Radiant Capital a adopté la proposition de distribution ARB
« RFP-18 : Application stratégique de l'allocation ARB pour la trésorerie de Radiant DAO » avec un taux d'approbation de 89 %. La Fondation Arbitrum a accordé 3 348 026 tokens ARB à la trésorerie de Radiant DAO, qui seront répartis comme suit :
40 % des ARB (1 339 210 tokens) seront distribués par airdrop aux nouveaux stakers dLP sur les chaînes Arbitrum et BSC pendant une période de 6 mois à 1 an. Le premier snapshot a été réalisé le 18 mai et le deuxième snapshot sera annoncé dans les 30 à 60 prochains jours. Les détenteurs de dLP éligibles doivent verrouiller leurs tokens sur Arbitrum ou BNB Chain pendant 6 à 12 mois entre les deux snapshots.
30 % de l'ARB (1 004 408 jetons) seront distribués au cours des 52 prochaines semaines à tous les stakers dLP sur Arbitrum.
30 % de l'ARB (1 004 408 jetons) seront réservés à des fins stratégiques à l'avenir.
Les récompenses ARB fournies par le RFP-18 ont une valeur totale d'environ 2,8 millions et augmenteront le rendement du dLP, encourageant le verrouillage à plus long terme (6 à 12 mois) de nouveaux jetons dLP et améliorant la liquidité du RDNT.
4. La Fondation Starknet a annoncé les résultats du programme de subventions Starknet Early Adopter (EAG).
Le programme EAG dispose d'un budget total de 10 000 000 de jetons STRK, ce qui représente 0,1 % de l'offre initiale de jetons STARK (10 milliards de jetons). Le comité EAG distribuera des subventions aux premiers développeurs à travers plusieurs cycles de sélection. Lors du premier tour du programme EAG, 104 projets ont postulé et 67 projets ont été sélectionnés. Les projets lancés sur le réseau principal avant le 5 avril peuvent débloquer 100 % des jetons accordés. Les projets qui n'ont été déployés que sur le réseau de test avant cette date peuvent débloquer 25 % des jetons accordés, les 75 % restants étant distribués dans les 2 mois suivant le lancement du réseau principal.
【DEX】
Le volume global des échanges sur le marché des crypto-monnaies a progressivement diminué depuis avril. Le volume des échanges DEX a atteint un sommet récent de 133,5 milliards de dollars en mars, est tombé à 73,7 milliards de dollars en avril et s'élevait à 51 milliards de dollars au 22 mai. Cependant, le volume des échanges Dex to Cex Spot a atteint un sommet historique de 21,84 %.
En outre, la valeur totale bloquée (TVL) a également diminué par rapport à son pic récent. La TVL combinée de Dex était de 14,8 milliards de dollars au début de 2023, a atteint un sommet récent de 19,4 milliards de dollars à la mi-avril et s'élève actuellement à 17,2 milliards de dollars.
Voici les données de base pour les DEX dans divers écosystèmes :
Ethereum
ETH L2/sidechain
BTC L2/sidechain
Tout L1
Récapitulatif hebdomadaire du projet :
Maverick, un AMM avec des stratégies de liquidité personnalisées, a capturé 20 millions de dollars de TVL sur Ethereum et 2,6 millions de dollars de TVL sur Zksync Era. Il se classe parmi les cinq premiers en termes de volume de transactions sur 24 heures sur Ethereum et présente un ratio Mcap/TVL relativement faible, ce qui indique une efficacité du capital plus élevée de l'AMM de liquidité personnalisée de Maverick.
【Dérivés DEX】
Depuis mai, le volume de transactions sur les produits dérivés DEX est en baisse constante. Le volume de transactions quotidiennes des principaux protocoles a chuté de plus de 50 % par rapport à avril et l'intérêt ouvert a diminué d'environ 20 %. La baisse du volume de transactions a entraîné une diminution des revenus du protocole et une légère diminution de 5 % de la TVL.
Image : Graphique du volume de transactions quotidiennes des produits dérivés DEX dans le modèle de pool de liquidité
Image : Graphique du volume de transactions quotidiennes de DYDX dans le modèle du carnet d'ordres
Le volume des échanges et le nombre d'utilisateurs actifs des principaux protocoles GMX et DYDX sont tous deux inférieurs à ceux des mois de mars et avril. GMX a atteint son pic d'utilisateurs en février, avec plus de 2 500 utilisateurs actifs quotidiens. Il a atteint son pic de volume d'échange en mars, dépassant les 10 milliards de dollars. Il y a eu une légère baisse en avril, suivie d'une baisse significative en mai, où le niveau de volume d'échange était comparable à celui de décembre 2022, et le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a diminué à 1 200.
Image : Graphique du volume mensuel des échanges et des utilisateurs actifs quotidiens de GMX
Le volume mensuel des transactions de DYDX suit un modèle similaire à celui de GMX. Le volume des transactions a dépassé 40 milliards de dollars en mars et a commencé à baisser par la suite. En avril, il a atteint 30 milliards de dollars et, de mai à aujourd'hui, il s'élève à 1,5 milliard de dollars, ce qui indique une baisse significative. En termes d'utilisateurs actifs, au cours de l'époque 21, le nombre d'utilisateurs détenant une marge sur la plateforme était de 4 300, mais il est tombé à 2 900 à l'époque 22, ce qui suggère que de nombreux utilisateurs ont retiré leurs marges et quitté le marché des échanges.
Image : Évolution mensuelle du volume des transactions de DYDX
La baisse du volume des échanges a entraîné une baisse simultanée des revenus et une baisse significative du taux de rendement des pools de fonds DEX. Le taux de rendement du jalonnement de GMX est passé de 6 % à 3 %, et le ratio de jalonnement est passé de son pic de 80 % à 77 %. Le taux de rendement de GLP est passé de 20 à 25 % à 10 à 15 %, et les fonds du pool GLP ont connu une lente baisse, passant d'un pic de 695 millions de dollars à 665 millions de dollars actuellement. Le pool gDAI de Gains Network a également connu une baisse du taux de rendement de l'ordre de 3 à 5 %.
Il convient de noter que malgré la baisse globale du volume des échanges, Kwenta a connu une augmentation du volume des échanges, le volume des échanges de mai dépassant celui d’avril. Cela est principalement attribué à son programme d’incitation au trading, qui a débuté le 3 mai, offrant des jetons de protocole et des jetons OP comme incitations à ses utilisateurs de trading. Dans un marché où le sentiment général est faible et où le nombre d’utilisateurs de trading diminue, les incitations au trading de Kwenta ont attiré plus d’utilisateurs et capturé une plus grande part de marché.
Image : Évolution mensuelle du volume des transactions de Kwenta
【RWA】
Le montant cumulé maximal des emprunts pour les RWA a été atteint à 1,4 milliard de dollars en mai 2022. Depuis le début du mois de mai jusqu'à présent, il n'y a pas eu de changements significatifs dans les données du secteur des RWA, le volume actuel des prêts actifs s'élevant à 512 millions de dollars.
Image : Volume de prêts actifs par protocole
Les 5 principaux protocoles actifs sont Maple Finance, Centrifuge, Clearpool, Goldfinch et TrueFi. Hormis Clearpool, les autres protocoles n'ont pas enregistré de croissance significative des données cette semaine.
Image : Données sur les prêts actifs par protocole
Selon les données de Defillama, le TVL de Clearpool a atteint un point bas en février 2023, à environ 2,7 millions USD. Le 21 avril, le TVL de Clearpool était de 7,96 millions USD et au 21 mai, il a atteint 17,46 millions USD, ce qui représente un taux de croissance mensuel de 119,3 % et un taux de croissance hebdomadaire de 12,7 %.
La croissance significative des derniers mois peut être attribuée au fait que le protocole a attiré trois nouveaux emprunteurs : Portofino (lancé le 9 mars), Fasanara (lancé le 30 mars) et Alphanonce (lancé le 26 avril). De plus, le protocole a introduit des paramètres de prime de risque de crédit en avril.
Image : Clearpool TVL
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