Points clés à retenir

MakerDAO est un projet de finance décentralisée (DeFi) avec un DAI stable crypto-garanti et indexé sur le dollar américain. Sa communauté gère la pièce via une organisation autonome décentralisée (DAO). Les utilisateurs génèrent du DAI en verrouillant la crypto-monnaie dans un Maker Vault à un certain ratio de liquidation. Par exemple, un ratio de liquidation de 125 % nécessite 1,25 $ de valeur de garantie cryptographique pour chaque 1 $ de DAI.

Le stablecoin est surdimensionné pour tenir compte de la volatilité des prix de la cryptographie, et des frais de stabilité sont également facturés. Votre crypto est liquidée et utilisée pour récupérer toute perte si votre garantie tombe en dessous du ratio de liquidation.

DAI reste stable car son DAO contrôle les frais de stabilité et le taux d'épargne Dai. Les frais de stabilité affectent l'offre de DAI en modifiant le coût de frappe du DAI. Le taux d'épargne DAI affecte la demande de la pièce, modifiant ainsi les rendements des investisseurs sur le jalonnement du DAI. Lorsque le DAI quitte son ancrage, le DAO utilise ces deux mécanismes pour le ramener.

DAI présente des avantages similaires à ceux des autres pièces stables et actifs cryptographiques. Il peut être facilement transféré dans le monde entier, utilisé pour effectuer des paiements ou bloquer des profits et des pertes. Vous pouvez également utiliser le DAI comme effet de levier et l’investir dans le contrat DAI Savings Rate contre intérêts.

Pour participer aux sondages sur la gouvernance et aux votes des dirigeants, les utilisateurs achètent des jetons MKR qui leur confèrent un pouvoir de vote. Ceux-ci sont utilisés pour modifier les frais de stabilité, les frais d'épargne DAI, l'équipe, les contrats intelligents et d'autres sujets.

Introduction

Les Stablecoins sont des crypto-monnaies extrêmement populaires qui offrent un juste milieu entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Comme ils imitent la monnaie fiduciaire tout en fonctionnant comme des crypto-monnaies, ces jetons basés sur la blockchain sont attrayants pour « verrouiller » les profits ou les pertes.

À ce jour, les pièces stables à la plus grande capitalisation boursière ont été soutenues par des monnaies fiduciaires. Ceux-ci fonctionnent en conservant une réserve de réserves qui soutiennent le stablecoin. Cependant, les pièces stables adossées à des cryptomonnaies sont également populaires. Dans cet article, nous examinerons l'un des exemples les plus célèbres, MakerDAO, et comment il maintient exactement un ancrage à 1 $ avec une garantie volatile.

Qu’est-ce que MakerDAO ?

MakerDAO est un projet Ethereum (ETH) lancé en décembre 2017 par Rune Christensen. Il se concentre sur la création de DAI, un stablecoin crypté et indexé sur le dollar américain. Plutôt que d'être géré par un groupe de développeurs ou une seule entité, l'écosystème MakerDAO utilise le jeton de gouvernance MKR pour les propositions et les décisions de projets. Ce modèle de gouvernance est connu sous le nom de DAO (organisation autonome décentralisée). 

Les utilisateurs accèdent à MakerDAO via Oasis DApp. Ici, ils peuvent créer des prêts de garantie, participer à la gouvernance et gérer leurs Maker Vaults existants. Ces interactions reposent sur des contrats intelligents et la théorie des jeux, permettant à DAI de maintenir une valeur relativement stable. Le DAI peut être utilisé de la même manière que les pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires et offre les mêmes avantages.

Qu’est-ce que le DAI ?

DAI est le stablecoin de MakerDAO lié au dollar américain et fait partie des plus grands stablecoins et crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière. Le jeton ERC-20 a une offre illimitée tant que les utilisateurs continuent de fournir des garanties pour générer plus de DAI. 

MakerDAO utilise la crypto-garantie pour maintenir son ancrage plutôt qu'un coffre-fort de réserves fiduciaires. Il pourrait être un peu déroutant de voir comment la crypto, connue pour sa volatilité, peut fournir le soutien d’un stablecoin. En termes simples, la crypto qu'un utilisateur dépose pour créer le DAI a une valeur beaucoup plus élevée que le stablecoin qu'il reçoit. Cela laisse une marge supplémentaire pour les mouvements de prix à la baisse dans la garantie cryptographique. 

Comme tout autre stablecoin, le DAI présente plusieurs avantages lorsqu’il est utilisé :

1. Il est plus adapté aux dépenses qui nécessitent de la stabilité. Les détaillants et les particuliers ne souhaitent pas toujours être payés en crypto-monnaies dont la valeur peut changer du jour au lendemain. 

2. DAI bénéficie de tous les avantages de la blockchain. Les Stablecoins sont transférables dans le monde entier sans compte bancaire. Ils sont également incroyablement sécurisés s’ils sont stockés correctement.

3. Vous pouvez l’utiliser pour verrouiller vos profits ou vos pertes et couvrir les risques. Le DAI compensera une partie du risque global de votre portefeuille et constitue un moyen utile d'entrer ou de sortir de positions sans sortir de la chaîne.

Comment fonctionne la garantie cryptographique ?

La garantie est un concept courant dans la finance traditionnelle que vous avez probablement déjà rencontré. Lorsque vous contractez un prêt, vous devrez fournir un objet de valeur en garantie. Cette somme sert à couvrir le prêt si vous ne pouvez pas le rembourser. 

Garanties physiques et fiduciaires

Un prêteur sur gages en est un bon exemple. Vous pouvez remettre des bijoux (garantie) en échange d'un prêt d'argent. Vous pouvez alors soit rembourser le prêt plus des frais pour restituer votre garantie, soit permettre au prêteur sur gages de conserver la garantie et de récupérer sa perte. Les garanties agissent comme un filet de sécurité, et le même concept s’applique aux prêts hypothécaires et au financement automobile. Dans ces cas, les biens (propriété ou voiture) font office de garantie.

Les pièces stables adossées à Fiat sont garanties par une monnaie fiduciaire. Un utilisateur remet son argent (la garantie) et reçoit des jetons en retour. Ils peuvent restituer ces jetons à l'émetteur s'ils le souhaitent, mais l'émetteur a toujours l'argent s'il ne le fait pas. Ce mécanisme permet un arbitrage qui maintient le stablecoin lié. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre Qu'est-ce qu'un Stablecoin ?.

Garantie cryptographique

Les stablecoins garantis par des crypto-monnaies comme DAI acceptent les crypto-monnaies comme garantie plutôt que comme monnaie fiduciaire. Un contrat intelligent avec des règles gère ces fonds : émettez un montant X de jetons stables pour un montant Y d'ETH déposé. Renvoie le montant Z d’ETH lorsque le montant X de stablecoin est restitué. Le montant exact de la garantie nécessaire dépend du projet qui émet le jeton. Ce ratio dépendra principalement de la volatilité et du risque de l'actif collatéral.

Qu’est-ce que le surdimensionnement DAI ? 

Les actifs stables et relativement peu risqués comme les monnaies fiduciaires, les métaux précieux et l’immobilier sont les favoris habituels en matière de garantie. Comme nous l’avons mentionné, l’utilisation de crypto comme garantie est plus risquée pour les prêteurs car son prix peut varier énormément. Imaginez un projet qui demande 400 $ d’ETH en garantie pour 400 jetons indexés sur l’USD. 

Si le prix de l’ETH baisse soudainement, la garantie du prêteur ne couvrira pas le prêt qu’il a accordé. La réponse ici est de surdimensionner : le prêteur demande plutôt 600 $ d’ETH lorsqu’il prête 400 jetons de son stablecoin en USD.

Que sont les positions de dette garantie (CDP) ?

MakerDAO a utilisé le surdimensionnement pour maintenir un ancrage raisonnablement fiable pendant des années. Étant donné que les contrats intelligents contrôlent le processus de génération du DAI, celui-ci fonctionne efficacement et sans interférence humaine. Lorsque vous souhaitez emprunter du stablecoin DAI, vous verrouillez la crypto dans un contrat intelligent CDP. Ce CDP définira un ratio de liquidation, par exemple de 1,5x, ce qui signifie que vous devrez fournir 150 $ d'ETH pour 100 $ de DAI. Un utilisateur peut en ajouter davantage s’il le souhaite et réduire son risque. Si le montant de la garantie tombe en dessous de 150 % (1,5x), ils encourront une pénalité. À terme, l'utilisateur risque la liquidation s'il ne rembourse pas son DAI avec le taux d'intérêt ajouté (les frais de stabilité).

Que sont les Maker Vaults ?

Maker Vaults est l'endroit où les utilisateurs déposent leurs garanties et génèrent du DAI. Ceux-ci vous permettent d’utiliser simultanément plusieurs crypto-monnaies différentes comme garantie. Le Maker Vault brûle également le DAI une fois qu'un utilisateur le renvoie. Le processus est le suivant :

1. Vous déposez des crypto-monnaies prises en charge sur le protocole Maker.

2. Le dépôt ouvre une position Maker Vault.

3. Vous pouvez retirer du Dai en fonction du montant de votre garantie. Vous devrez également payer les frais de stabilité.

4. Pour récupérer votre garantie cryptographique, remboursez le DAI retiré.

Vous êtes libre de générer ou de restituer des Dai et d'ajouter ou de retirer votre garantie à tout moment. Vous devez cependant maintenir le ratio de liquidation indiqué dans le coffre-fort. Si vous descendez en dessous de ce ratio, le Vault liquidera votre garantie.

Comment la valeur du DAI reste-t-elle stable ?

En plus de réduire le risque pour MakerDAO en tant que prêteur, le mécanisme CDP permet de lier le DAI à l'USD. MakerDAO peut également voter pour modifier les frais de stabilité et le taux d'épargne DAI (intérêts payés aux parties prenantes du contrat intelligent DAI Savings Rate) afin de manipuler l'offre et la demande de DAI. Ces trois outils fonctionnent ensemble pour maintenir le taux de change de 1 $ de DAI. Voyons exactement comment cela se passe :

1. Lorsque le DAI descend en dessous du taux de référence, le système incite les utilisateurs à rembourser leurs dettes, à récupérer leurs garanties et à brûler leur DAI. Cela peut être réalisé en augmentant les frais de stabilité, ce qui rend les emprunts plus coûteux. Le DAO pourrait également augmenter le taux d’épargne DAI, augmentant ainsi la demande d’investissement dans le jeton.

2. Lorsque le DAI est au-dessus de son ancrage, l’inverse se produit. Le DAO crée des incitations pour générer du DAI si les frais de stabilité sont réduits. Cela crée un nouveau DAI et augmente l’offre totale, réduisant ainsi le prix. MakerDAO pourrait également diminuer la demande de DAI en réduisant le taux d'épargne du DAI, ce qui signifie que les investisseurs chercheraient ailleurs pour gagner des intérêts.

Cas d'utilisation de DAI

Comme mentionné, le DAI est utilisé comme n’importe quel autre stablecoin et partage les mêmes avantages. Vous n'avez même pas besoin de le générer vous-même et pouvez acheter du DAI sur le marché de la cryptographie, comme avec Binance. DAI présente également quelques cas d'utilisation uniques :

1. Effet de levier – Imaginez que vous disposez de 1 000 $ d’ETH et que vous pensez que le prix va augmenter. Cependant, vous ne disposez actuellement d’aucun fonds supplémentaire pour acheter de l’ETH. Vous pouvez utiliser votre ETH comme garantie, générer du DAI, puis l'utiliser pour acheter plus d'ETH. Si le prix de l’ETH augmente et que vous souhaitez encaisser, vous pouvez en vendre une partie contre des jetons DAI et récupérer votre garantie. 

2. Le taux d'épargne DAI - Vous pouvez gagner des intérêts en déposant du DAI dans le contrat intelligent DAI Savings Rate. Ce taux varie à mesure que le DAO tente de contrôler le prix du DAI.

Où puis-je acheter du DAI ?

DAI est disponible à l’achat sur les grandes bourses de crypto-monnaie, y compris Binance. Après avoir créé un compte et effectué toutes les vérifications KYC, vous pouvez acheter du DAI directement avec une carte de crédit ou de débit. 

Choisissez la monnaie fiduciaire que vous souhaitez payer dans le champ du haut et sélectionnez DAI en bas. Vous verrez alors des instructions claires pour ajouter votre carte à votre compte. Si vous le souhaitez, vous pouvez également utiliser la vue Exchange pour échanger le DAI contre une autre crypto-monnaie.

Comment participer au système de gouvernance de MakerDAO ?

Pour avoir votre mot à dire et voter dans MakerDAO, vous devrez détenir le jeton de gouvernance du projet MKR. Le jeton a une offre maximale de 1 005 577 MKR, et environ 40 % ont été distribués à l'équipe et aux premiers investisseurs lors du déploiement. Le DAO détenait le reste pour des ventes futures.

Les détenteurs de MKR peuvent voter pour modifier les frais de stabilité de la plateforme, le taux d'épargne DAI, le taux de liquidation et d'autres aspects. Leur vote est proportionnel au montant de MKR qu’ils détiennent. Vous pouvez vous rendre sur le portail de gouvernance de MakerDAO pour voir et participer aux votes en cours.

Sondages sur la gouvernance

Un sondage sur la gouvernance permet aux utilisateurs de créer des propositions non techniques sur lesquelles les autres détenteurs de MKR pourront voter. Par exemple, il peut s'agir d'un changement de gouvernance, d'objectifs, d'équipe ou de budgets. Un sondage sur la gouvernance utilise le mécanisme de tirage instantané, ce qui signifie que vous pouvez classer votre choix parmi plusieurs options.

Votes exécutifs

Les votes des dirigeants concernent les modifications techniques des contrats intelligents. Les propositions utilisent un système de vote d'approbation continue, ce qui signifie que de nouvelles propositions concurrentes peuvent toujours être introduites. Un vote exécutif entraînera des changements radicaux dans le code des contrats intelligents, tels que l'ajustement des frais ou des niveaux de garantie. Des votes exécutifs sont nécessaires pour mettre en œuvre certains des changements votés lors des sondages sur la gouvernance.

Pensées finales

En tant que stablecoin crypto-garanti dominant, DAI a été un succès avéré. Le système atténue la volatilité de la cryptographie sans garantie fiduciaire, ce qui est tout un exploit. Il ne faut pas non plus oublier son importance dans l’histoire des DAO. C’est l’un des DAO les plus anciens et les plus importants qui a ouvert la voie à de nombreux autres. Si vous décidez d’expérimenter le DAI, n’oubliez pas qu’il présente les mêmes risques que les autres pièces stables.

Avertissement : Conformément aux exigences du MiCA, les pièces stables non autorisées sont soumises à certaines restrictions pour les utilisateurs de l'EEE. Pour plus d'informations, veuillez cliquer ici.

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