Principaux points à retenir

  • Les DEX permettent aux utilisateurs d'échanger des crypto-monnaies directement depuis leurs portefeuilles, en conservant le contrôle total de leurs actifs.

  • Les AMM, comme Uniswap, remplacent les carnets d'ordres traditionnels par des pools de liquidité. Ce système permet aux utilisateurs de négocier instantanément sans avoir à faire correspondre acheteurs et vendeurs, ce qui rend le trading décentralisé plus efficace et plus accessible.

  • Les échanges décentralisés peuvent être un peu plus difficiles à maîtriser, surtout pour les débutants. Vous devez gérer votre propre portefeuille, protéger votre phrase de départ et comprendre le fonctionnement des frais de gaz et des blockchains.

Introduction

Depuis les débuts du Bitcoin, les plateformes d’échange ont joué un rôle essentiel dans la mise en relation des acheteurs et des vendeurs de cryptomonnaies. Sans ces forums attirant une base d’utilisateurs mondiale, nous aurions une liquidité bien plus faible et aucun moyen de nous mettre d’accord sur le prix des actifs.

Traditionnellement, les acteurs centralisés dominaient ce domaine. Cependant, avec l'évolution rapide des technologies disponibles, un nombre croissant d'outils pour les transactions décentralisées ont émergé.

Dans cet article, nous allons nous pencher sur les échanges décentralisés (DEX), des lieux de négociation où aucun intermédiaire n’est requis.

Qu'est-ce qu'un DEX ?

Une plateforme d’échange décentralisée (DEX) est une plateforme de trading de crypto-monnaies sur laquelle vous pouvez échanger des actifs numériques directement avec d’autres, sans avoir besoin d’un intermédiaire. En théorie, tout échange peer-to-peer pourrait constituer un échange décentralisé. Mais dans cet article, nous nous intéressons principalement à une plateforme qui émule les fonctions de base des échanges centralisés.

Contrairement aux bourses centralisées, les DEX vous permettent de garder le contrôle total de vos fonds. Tout est alimenté par des contrats intelligents, qui exécutent automatiquement les transactions en fonction de certaines conditions.

Lorsque vous utilisez une plateforme d'échange centralisée, vous faites confiance à l'entreprise pour gérer vos crypto-monnaies, tout comme une banque le fait avec votre argent. Avec les DEX, personne ne détient vos actifs à votre place. Au lieu de cela, vous interagissez directement avec d'autres traders via le réseau blockchain.

CEX contre. DEX

Comment fonctionne un échange centralisé (CEX)

Avec votre plateforme d’échange centralisée classique, vous déposez votre argent – ​​soit en monnaie fiduciaire (par virement bancaire ou carte de crédit/débit), soit en cryptomonnaie. Lorsque vous déposez des cryptomonnaies, vous en renoncez au contrôle. Non pas d’un point de vue convivial, car vous pouvez toujours les échanger, mais d’un point de vue technique. Vous devez retirer vos fonds si vous souhaitez les utiliser ailleurs.

Vous ne possédez pas les clés privées des fonds, ce qui signifie que lorsque vous effectuez un retrait, vous demandez à la bourse de signer une transaction en votre nom. Lorsque vous négociez sur un CEX, les transactions ne se produisent pas sur la chaîne. Au lieu de cela, la bourse attribue les soldes aux utilisateurs dans sa propre base de données.

Le flux de travail général est incroyablement simplifié sur un CEX, car les transactions ne dépendent pas nécessairement des confirmations de la blockchain et tout se déroule dans le système d’une seule entité. Les crypto-monnaies sont plus faciles à acheter et à vendre, et vous disposez de plus de produits et d’outils.

Cela se fait au détriment de l'indépendance : vous devez faire confiance à la plateforme d'échange avec votre argent. Par conséquent, vous vous exposez à un certain risque de contrepartie. Que se passerait-il si l'équipe s'enfuyait avec vos BTC durement gagnés ? Que se passerait-il si un pirate informatique paralysait le système et drainait les fonds ?

Pour de nombreux utilisateurs, il s’agit d’un niveau de risque acceptable. Surtout s’ils s’en tiennent à des plateformes d’échange réputées, ayant fait leurs preuves et prenant des précautions pour limiter les violations de données et prévenir la criminalité financière.

Comment fonctionne un échange décentralisé (DEX)

Les DEX sont similaires à leurs homologues centralisés à certains égards, mais sensiblement différents à d’autres. Notons tout d’abord qu’il existe quelques types différents d’échanges décentralisés à la disposition des utilisateurs. Le point commun entre eux est que les ordres sont exécutés sur la chaîne (avec des contrats intelligents) et que les utilisateurs ne sacrifient à aucun moment la garde de leurs fonds.

Certains travaux ont été réalisés sur les DEX inter-chaînes, mais les plus populaires tournent autour d'actifs sur une seule blockchain (comme Ethereum ou BNB Chain).

Carnets de commandes en chaîne

Dans certains échanges décentralisés, tout se fait sur la chaîne (nous parlerons bientôt des approches hybrides). Chaque commande (ainsi que toute modification et annulation) est écrite sur la blockchain. C'est sans doute l'approche la plus transparente, car vous ne faites pas confiance à un tiers pour vous transmettre les commandes, et il n'y a aucun moyen de les masquer.

Malheureusement, c’est aussi la méthode la moins pratique. Comme vous demandez à chaque nœud du réseau d’enregistrer la commande pour toujours, vous finissez par payer des frais. Vous devez attendre qu’un mineur ajoute votre message à la blockchain, ce qui signifie que l’expérience peut également être fastidieuse.

Carnets de commandes hors chaîne

Les DEX à carnet d'ordres hors chaîne étaient plus courants aux débuts de la DeFi, mais ont depuis été remplacés par d'autres alternatives. Ils pourraient toujours être considérés comme décentralisés à certains égards, mais au lieu que chaque commande soit publiée sur la blockchain, elles étaient hébergées ailleurs.

Par exemple, il est possible d’avoir une entité centralisée entièrement responsable du carnet d’ordres, ce qui les rendrait « moins décentralisés » que les autres types de DEX. Ce modèle introduisait également certains risques. Si l’entité responsable était malveillante, elle pourrait dans une certaine mesure manipuler les marchés (c’est-à-dire en devançant ou en dénaturant les ordres).

Teneurs de marché automatisés (AMM)

Le modèle de market maker automatisé (AMM) élimine l'idée de carnet d'ordres. Il ne nécessite pas de créateurs ou de preneurs, juste des utilisateurs, la théorie des jeux et un peu de magie formelle.

Il s’agit de l’option la plus populaire dans le monde des DEX à l’heure actuelle. Au lieu d’un carnet d’ordres, les AMM utilisent ce que l’on appelle des pools de liquidité. Ces pools sont créés lorsque les utilisateurs déposent leur crypto dans un pool partagé, et les transactions sont effectuées sur la base d’une formule qui fixe le prix. L’avantage ? Vous pouvez trader à tout moment sans attendre qu’un acheteur ou un vendeur corresponde à votre ordre.

Par exemple, Uniswap, l'un des AMM les plus connus, utilise une formule de produit constant (x * y = k) pour déterminer les prix. Les fournisseurs de liquidités perçoivent des commissions en contribuant à ces pools, ce qui permet au système de fonctionner.

Les spécificités des AMM dépendent de leur mise en œuvre. En général, ils regroupent un ensemble de contrats intelligents et proposent des incitations astucieuses pour garantir la participation des utilisateurs.

Les DEX basés sur AMM disponibles aujourd'hui ont tendance à être relativement conviviaux, s'intégrant à des portefeuilles comme MetaMask ou Trust Wallet. Cependant, comme pour d'autres formes de DEX, une transaction en chaîne doit être effectuée pour régler les transactions.

DEX populaires

Maintenant que nous avons parlé du fonctionnement des DEX, mettons en évidence certains des principaux acteurs :

  • Uniswap : Uniswap est un AMM populaire qui rend le trading facile et décentralisé. Son modèle de pool de liquidité, sa prise en charge multi-chaînes et sa facilité d'utilisation en ont fait l'un des DEX les plus populaires.

  • SushiSwap : À l'origine un fork d'Uniswap, SushiSwap a développé le modèle original en introduisant des fonctionnalités supplémentaires telles que des jetons de gouvernance et des récompenses d'extraction de liquidité, attirant les utilisateurs avec ses incitations uniques.

  • PancakeSwap : Construit sur la BNB Smart Chain (BSC), PancakeSwap est connu pour ses frais peu élevés par rapport aux DEX basés sur Ethereum, ce qui en fait un choix populaire pour tous les types d'utilisateurs.

Avantages de l'utilisation d'un DEX

Les DEX offrent certains avantages intéressants par rapport aux échanges centralisés :

  • Auto-conservation : vous pouvez vous connecter et trader directement depuis votre portefeuille, avec un contrôle total de vos fonds. Vous n'avez pas besoin de faire confiance à quelqu'un d'autre pour gérer vos fonds.

  • Accès mondial : toute personne disposant d'un portefeuille cryptographique et d'une connexion Internet peut utiliser un DEX.

  • Jetons non cotés : les jetons qui ne sont pas cotés sur des bourses centralisées peuvent toujours être échangés sur les DEX, à condition qu'il y ait suffisamment d'offre et de demande.

  • Transparence : chaque transaction et action est enregistrée sur la blockchain, ce qui signifie que n'importe qui peut vérifier les transactions. Cela crée un niveau de confiance élevé.

Défis et risques liés à l'utilisation d'un DEX

Comme tout le reste, les DEX ne sont pas parfaits. Voici quelques points à surveiller :

  • Risques liés aux contrats intelligents : les DEX reposent sur des contrats intelligents, dont la qualité dépend du code sur lequel ils sont écrits. En cas de bug ou de faille, les pirates informatiques peuvent l’exploiter, ce qui peut entraîner des pertes importantes.

  • Problèmes de liquidité : les petits DEX peuvent ne pas avoir suffisamment de liquidité, ce qui signifie que vous pourriez avoir du mal à trouver un acheteur ou un vendeur pour votre transaction. Cela peut entraîner un glissement, où le prix que vous payez est plus élevé que prévu.

  • Expérience utilisateur : les DEX peuvent être compliqués pour les débutants. Vous devez gérer votre propre portefeuille de crypto-monnaies, protéger votre phrase de départ, comprendre les frais de gaz et savoir comment fonctionnent les transactions blockchain. Ce n’est pas aussi simple que de se connecter à un compte comme un échange centralisé.

  • Frontrunning : sur un DEX, lorsque vous soumettez une transaction, d'autres peuvent la voir avant qu'elle ne soit traitée. Si quelqu'un avec des frais de transaction plus rapides vous devance, il peut s'emparer de votre transaction à un meilleur prix.

  • Frais : Selon la blockchain que vous utilisez, les frais peuvent être relativement élevés, en particulier lorsque le réseau est congestionné.

Quelle est la prochaine étape pour les DEX ?

Grâce aux avancées dans les solutions de mise à l’échelle de couche 2 (comme les rollups et les sidechains), nous verrons probablement des transactions plus rapides et moins chères.

De plus, la gouvernance par le biais d’organisations autonomes décentralisées (DAO) gagne en popularité. De nombreux DEX introduisent des jetons de gouvernance qui permettent aux utilisateurs de voter sur des décisions importantes. Cela donne à la communauté plus de contrôle sur l’avenir de la plateforme.

Un autre domaine passionnant est le trading inter-chaînes, qui permet aux utilisateurs d’échanger des actifs entre différentes blockchains. Bien que ce domaine n’en soit qu’à ses débuts, il s’agit d’une avancée majeure pour rendre les DEX plus polyvalents et plus conviviaux.

Réflexions finales

Les DEX changent notre façon de penser le trading de crypto-monnaies. En supprimant les intermédiaires, en donnant aux utilisateurs le contrôle de leurs actifs et en ouvrant l'accès mondial aux services financiers, ils offrent une alternative convaincante aux échanges centralisés.

Même s’il reste encore des défis à relever, l’avenir s’annonce prometteur. À mesure que de plus en plus d’utilisateurs adoptent la finance décentralisée, les DEX joueront probablement un rôle plus important dans la manière dont nous négocions et gérons nos actifs numériques.

Si vous êtes intéressé par le trading décentralisé, un DEX pourrait être intéressant à explorer. N'oubliez pas de faire vos devoirs, de conserver vos clés privées en sécurité et d'être conscient des risques.

Lectures complémentaires

  • Guide de PancakeSwap

  • Introduction à la chaîne intelligente BNB (BSC)

  • Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé (AMM) ?

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