Contenu

  • Introduction

  • Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?

  • Analyse fondamentale (FA) vs analyse technique (TA)

  • Indicateurs populaires en analyse fondamentale

    • Bénéfice par action (BPA)

    • Ratio cours/bénéfice (P/E)

    • Ratio cours/valeur comptable (P/B)

    • Ratio cours/bénéfice/croissance (PEG)

  • Analyse fondamentale et crypto-monnaies

    • Ratio valeur/transactions du réseau (NVT)

    • Adresses actives

    • Ratio prix/point mort minier

    • Livre blanc, équipe et feuille de route

  • Avantages et inconvénients de l'analyse fondamentale

  • Pensées finales


Introduction

Lorsqu’il s’agit de trading, qu’il s’agisse d’actions vieilles d’un siècle ou de crypto-monnaies naissantes, aucune science exacte n’est impliquée. Ou, si c’est le cas, les principaux acteurs de Wall Street veillent à ce que la formule reste un secret bien gardé.

Nous disposons plutôt d’une vaste gamme d’outils et de méthodologies utilisées par les traders et les investisseurs. Pour la plupart, vous pouvez trier ces techniques en deux catégories : l'analyse fondamentale (FA) et l'analyse technique (TA).

Dans cet article, nous aborderons les bases de l’analyse fondamentale.


Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?

L'analyse fondamentale est une méthode utilisée par les investisseurs et les commerçants pour tenter d'établir la valeur intrinsèque des actifs ou des entreprises. Pour les évaluer avec précision, ils étudieront rigoureusement les facteurs internes et externes afin de déterminer si l’actif ou l’entreprise en question est surévalué ou sous-évalué. Leurs conclusions peuvent alors aider à mieux formuler une stratégie plus susceptible de générer de bons rendements.

Par exemple, si vous vous intéressez à une entreprise, vous pouvez d’abord étudier des éléments tels que les bénéfices, les bilans, les états financiers et les flux de trésorerie de l’entreprise pour avoir une idée de sa santé financière. Vous pouvez ensuite faire un zoom arrière sur l’organisation pour examiner le marché ou le secteur dans lequel elle opère. Qui sont les concurrents ? Quelles données démographiques l’entreprise cible-t-elle ? Est-ce qu’il étend sa portée ? Vous pouvez effectuer un zoom arrière encore plus important pour prendre en compte des considérations économiques telles que les taux d'intérêt et l'inflation, pour n'en citer que quelques-uns.

Ce qui précède est ce que l'on appelle une approche ascendante : vous commencez par une entreprise qui vous intéresse et progressez progressivement pour comprendre sa place dans l'économie au sens large. Mais vous pouvez également adopter une approche descendante, dans laquelle vous affinerez vos choix en examinant d'abord la situation dans son ensemble.

L’objectif final de ce type d’analyse est de générer un cours boursier attendu et de le comparer au prix actuel. Si le chiffre est supérieur au prix actuel, vous pourriez conclure qu’il est sous-évalué. S’il est inférieur au prix du marché, on peut alors supposer qu’il est actuellement surévalué. Armé des données de votre analyse, vous pouvez prendre des décisions éclairées quant à l’achat ou à la vente des actions de cette entreprise en particulier.


Analyse fondamentale (FA) vs analyse technique (TA)

Les traders et les investisseurs qui débutent sur les marchés des crypto-monnaies, du forex ou des actions ne savent souvent pas quelle approche adopter. L'analyse fondamentale et l'analyse technique contrastent fortement et s'appuient sur des méthodologies très différentes pour analyser des choses différentes. Et pourtant, les deux fournissent des données pertinentes pour le trading. Alors, lequel est le meilleur?

En fait, il serait peut-être plus logique de s’interroger sur ce que chacun apporte à la table. Essentiellement, les analystes fondamentaux estiment que le cours d’une action n’est pas nécessairement une indication de sa véritable valeur – une idéologie qui sous-tend leurs décisions d’investissement.

À l’inverse, les analystes techniques estiment que l’évolution future des prix peut être quelque peu prédite à partir de l’évolution passée des prix et des données de volume. Ils ne se soucient pas d’étudier les facteurs externes, préférant se concentrer sur les graphiques des prix, les modèles et les tendances des marchés. Ils visent à identifier les points idéaux pour entrer et sortir des positions.

Les partisans de l'hypothèse d'efficience du marché (EMH) estiment qu'il est impossible de surperformer systématiquement le marché avec l'analyse technique (AT). La théorie suggère que les marchés financiers représentent toutes les informations connues sur les actifs (qu’ils sont « rationnels ») et qu’ils prennent déjà en compte les données historiques. Les versions « plus faibles » de l’EMH ne discréditent pas l’analyse fondamentale, mais les formes « plus fortes » soutiennent qu’il est impossible, même avec une recherche rigoureuse, d’acquérir un avantage concurrentiel.

Naturellement, il n’existe pas de stratégie objectivement meilleure, car les deux peuvent présenter des informations précieuses dans différents domaines. Certains peuvent mieux se prêter à certains styles de trading et, dans la pratique, de nombreux traders utilisent une combinaison des deux pour avoir une vue d’ensemble. Cela est vrai pour les transactions à court terme comme pour les investissements à long terme.


Indicateurs populaires en analyse fondamentale

Nous ne nous tournons pas vers les chandeliers, le MACD ou le RSI pour obtenir des informations sur l'analyse fondamentale : une poignée d'indicateurs spécifiques à la FA sont utilisés à la place. Dans cette section, nous aborderons certains des plus populaires.


Bénéfice par action (BPA)

Le bénéfice par action est une mesure établie de la rentabilité d’une entreprise, nous indiquant le bénéfice qu’elle réalise pour chaque action en circulation. Il est calculé à l’aide de la formule suivante :

(résultat net - dividendes privilégiés) / nombre d'actions


Supposons qu’une entreprise ne verse pas de dividendes et que son bénéfice soit de 1 million de dollars. Avec 200 000 actions émises, la formule nous donne un BPA de 5$. Le calcul n’est pas particulièrement complexe, mais il peut nous donner un aperçu des investissements potentiels. Les entreprises dont le BPA est plus élevé (ou en croissance) sont généralement plus attrayantes pour les investisseurs.

Le bénéfice dilué par action est favorisé par certains, car il prend également en compte des facteurs susceptibles d'augmenter le nombre total d'actions. Dans le cas des stock-options, par exemple, les salariés ont la possibilité d’acheter des actions de l’entreprise. Étant donné que cela donne généralement un nombre plus élevé d’actions pour diviser le bénéfice net, nous nous attendons à voir une valeur plus faible pour le BPA dilué par rapport au BPA simple.

Comme pour tous les indicateurs, le bénéfice par action ne doit pas être la seule mesure utilisée pour évaluer un investissement potentiel. Cela dit, c’est un outil pratique lorsqu’il est utilisé avec d’autres.


Ratio cours/bénéfice (P/E)

Le ratio cours/bénéfice (ou, simplement, ratio P/E) valorise une entreprise en comparant le cours de l’action avec son BPA. Il est calculé avec la formule suivante :

cours de l'action / bénéfice par action


Réutilisons la même entreprise de l’exemple précédent, qui avait un BPA de 5 $. Disons que chaque action se négocie à 10 $, ce qui nous donnerait un ratio P/E de 2. Qu’est-ce que cela signifie ? Eh bien, cela dépend en grande partie de ce que montre le reste de nos recherches.

Beaucoup utilisent le ratio cours/bénéfice pour déterminer si une action est surévaluée (si le ratio est plus élevé) ou sous-évaluée (si le ratio est inférieur). C’est une bonne idée de prendre ce chiffre en compte en le comparant avec le ratio P/E d’entreprises similaires. Encore une fois, cette règle n’est pas toujours vraie, il est donc préférable de l’utiliser en parallèle avec d’autres techniques d’analyse quantitative et qualitative.


Ratio cours/valeur comptable (P/B)

Le ratio cours/valeur comptable (également connu sous le nom de ratio cours/fonds propres ou ratio P/B) peut nous renseigner sur la manière dont les investisseurs évaluent l’entreprise par rapport à sa valeur comptable. La valeur comptable est la valeur d’une entreprise telle que définie dans ses rapports financiers (généralement, l’actif moins le passif). Le calcul ressemble à ceci :

prix par action / valeur comptable par action


Revenons une fois de plus sur notre entreprise à partir d’exemples précédents. Nous supposerons qu’il a une valeur comptable de 500 000 $. Chaque action se négocie à 10 $, et il y en a 200 000. Notre valeur comptable par action est donc de 500 000 $ divisé par 200 000, ce qui nous donne 2,5 $.

En insérant les chiffres dans la formule, 10 $ divisés par 2,5 $ nous donnent un ratio cours/valeur comptable de 4. En apparence, cela n’a pas l’air très bon. Il nous indique que les actions se négocient actuellement à quatre fois la valeur réelle de l’entreprise sur papier. Cela pourrait suggérer que le marché surévalue l’entreprise, peut-être en s’attendant à une croissance énorme. Si nous avions un ratio inférieur à 1, cela indiquerait que l’entreprise a plus de valeur que ce que le marché reconnaît actuellement.

L’une des limites du ratio cours/valeur comptable est qu’il est mieux adapté à l’évaluation des entreprises « à gros actifs ». Après tout, les entreprises disposant de peu d’actifs physiques ne figurent pas souvent dans le ratio.


Ratio cours/bénéfice/croissance (PEG)

Le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) est une extension du ratio bénéfice/bénéfice, élargissant sa portée pour prendre en compte les taux de croissance. Il utilise la formule suivante :

ratio cours/bénéfice/taux de croissance des bénéfices


Le taux de croissance des bénéfices est une estimation de la croissance prévue des bénéfices de l’entreprise sur une période donnée. Nous l'exprimons en pourcentage. Supposons que nous ayons estimé une croissance moyenne de 10 % au cours des cinq prochaines années pour notre entreprise susmentionnée. Nous prenons le ratio cours/bénéfice (2) et le divisons par 10 pour atteindre un ratio de 0,2.

Ce ratio suggère que l’entreprise constitue un bon investissement car elle est fortement sous-évaluée si l’on prend en compte la croissance future. Toute entreprise avec un ratio inférieur à 1 est généralement sous-évaluée. Tout ce qui précède pourrait être surévalué.

Le ratio PEG est préféré par beaucoup au ratio P/E, car il prend en compte une variable assez importante que le P/E omet.


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Analyse fondamentale et crypto-monnaies

Les mesures susmentionnées ne sont pas vraiment applicables aux crypto-monnaies. Au lieu de cela, vous pouvez vous tourner vers d’autres facteurs pour évaluer la viabilité d’un projet. Dans la section suivante, vous trouverez une poignée d'indicateurs utilisés par les traders de crypto-monnaie.


Ratio valeur/transactions du réseau (NVT)

Souvent considéré comme l’équivalent du ratio P/E des marchés de crypto-monnaie, le ratio NVT est en train de devenir rapidement un incontournable de la crypto FA. Il peut être calculé comme suit :

valeur du réseau / volume de transactions quotidien


NVT tente d'interpréter la valeur d'un réseau donné en fonction de la valeur des transactions qu'il traite. Supposons que vous ayez deux projets : Coin A et Coin B. Les deux ont une capitalisation boursière de 1 000 000 $. Cependant, la pièce A a un volume de transactions quotidien d'une valeur de 50 000 $, tandis que la pièce B vaut 10 000 $.

Le ratio NVT pour la pièce A est de 20 et le NVT pour la pièce B est de 100. De manière générale, les actifs avec des ratios NVT inférieurs sont considérés comme sous-évalués, tandis que ceux avec des ratios plus élevés peuvent être considérés comme surévalués. Ces seuls mérites suggèrent que la pièce A est sous-évaluée par rapport à la pièce B.


Adresses actives

Certains examinent le nombre d'adresses actives sur un réseau pour évaluer son utilisation. Bien qu’elle ne soit pas fiable en tant qu’indicateur autonome (la métrique peut être manipulée), elle peut néanmoins révéler des informations sur l’activité du réseau. Vous pourriez en tenir compte dans votre véritable évaluation d’un actif numérique donné.


Ratio prix/seuil de rentabilité minière

Le ratio prix/seuil de rentabilité minière est une mesure permettant de valoriser les pièces de preuve de travail, qui sont extraites par les participants au réseau. Il prend en compte les coûts associés à ce processus : à savoir les dépenses en électricité et en matériel.

prix du marché des pièces/coût pour extraire une pièce


Le ratio prix/seuil de rentabilité minière peut en révéler beaucoup sur l'état actuel d'un réseau blockchain. Le seuil de rentabilité fait référence au coût d'extraction d'une pièce : par exemple, s'il est de 10 000 $, les mineurs dépensent généralement 10 000 $ pour générer une nouvelle unité.

Supposons que la pièce A se négocie à 5 000 $ et la pièce B à 20 000 $, et que les deux aient un seuil de rentabilité de 10 000 $. Le ratio de la pièce A sera de 0,5, tandis que celui de la pièce B sera de 2. Étant donné que le ratio de la pièce A est inférieur à 1, cela nous indique que les mineurs fonctionnent à perte pour extraire la pièce. Le minage de Coin B est rentable, car pour chaque 10 000 $ dépensé en minage, vous vous attendez à gagner 20 000 $.

En raison des incitations, vous pourriez vous attendre à ce que le ratio tende vers 1 au fil du temps. Pour la pièce A, ceux qui exploitent à perte quitteraient probablement le réseau à moins que le prix n'augmente. La pièce B offre une récompense attrayante, vous vous attendez donc à ce que davantage de mineurs la rejoignent pour en profiter jusqu'à ce qu'elle ne soit plus rentable.

L'efficacité de cet indicateur est contestée. Néanmoins, cela vous donne une idée de l’économie minière, que vous pouvez prendre en compte dans votre évaluation globale d’un actif numérique.


Livre blanc, équipe et feuille de route

La méthode la plus populaire pour établir la valeur des crypto-monnaies et des jetons implique de bonnes recherches à l'ancienne sur le projet. En lisant un livre blanc, vous pouvez comprendre les objectifs d’un projet, ses cas d’utilisation et sa technologie. Les antécédents des membres de l’équipe vous donnent une idée de leur capacité à créer et à faire évoluer le produit. Enfin, une feuille de route vous indique si le projet est sur la bonne voie. Il peut être complété par des recherches supplémentaires pour déterminer la probabilité que le projet atteigne ses jalons.


Avantages et inconvénients de l'analyse fondamentale

Avantages de l'analyse fondamentale

L'analyse fondamentale est une méthodologie robuste pour évaluer les entreprises d'une manière avec laquelle l'analyse technique ne peut tout simplement pas rivaliser. Pour les investisseurs du monde entier, l’étude d’une série de facteurs qualitatifs et quantitatifs constitue un point de départ crucial pour toute transaction.

N’importe qui peut effectuer une analyse fondamentale car elle s’appuie sur des techniques éprouvées et des données commerciales facilement disponibles. Ou du moins, c'est le cas sur les marchés traditionnels. En effet, si l’on considère la crypto-monnaie (encore une petite industrie), les données ne sont pas toujours disponibles et une forte corrélation entre les actifs signifie que la FA pourrait ne pas être aussi efficace.

Effectué correctement, il fournit une base pour identifier les actions actuellement sous-évaluées et sur le point de s’apprécier au fil du temps. Des investisseurs de premier plan comme Warren Buffett et Benjamin Graham ont toujours démontré qu’une telle recherche rigoureuse sur les entreprises peut donner d’énormes résultats.


Inconvénients de l'analyse fondamentale

Il est facile de faire une analyse fondamentale, mais il est plus difficile de faire une bonne analyse fondamentale. Déterminer la « valeur intrinsèque » d’un titre est un processus long qui nécessite beaucoup plus de travail que la simple saisie de chiffres dans une formule. De nombreux facteurs doivent être évalués, et la courbe d’apprentissage pour y parvenir efficacement peut être abrupte. De plus, il est mieux adapté aux transactions à long terme qu’à celles à court terme.

Ce type d’analyse néglige également les puissantes forces et tendances du marché que l’analyse technique peut identifier. Comme l’a dit un jour l’économiste John Maynard Keynes :

Le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable.

Il n’est pas garanti que la valeur des actions qui semblent sous-évaluées (selon tous les paramètres) augmente à l’avenir.


Pensées finales

L’analyse fondamentale est une pratique établie sur laquelle ne jurent que certains des traders les plus performants. En affinant une stratégie, les investisseurs peuvent non seulement apprendre à mieux estimer la valeur réelle des actions, des crypto-monnaies et d'autres actifs, mais également mieux comprendre les entreprises et les secteurs dans leur ensemble.

Combinée à l'analyse technique, l'analyse fondamentale peut donner aux traders et aux investisseurs une compréhension complète des actifs et des entreprises dont ils pourraient tirer profit. La combinaison de FA et TA est favorisée par de nombreuses personnes sur les marchés traditionnels et des cryptomonnaies.

Toutefois, étant donné l’émergence des marchés de la cryptographie, vous devez comprendre que la FA n’est peut-être pas aussi efficace. Faites toujours vos propres recherches et assurez-vous d’avoir mis en place une solide stratégie de gestion des risques.