Qu’est-ce que la théorie de Dow ?
Essentiellement, la théorie de Dow est un cadre d'analyse technique basé sur les écrits de Charles Dow concernant la théorie du marché. Dow était le fondateur et rédacteur en chef du Wall Street Journal et co-fondateur de Dow Jones & Company. Au sein de l'entreprise, il a contribué à la création du premier indice boursier, connu sous le nom de Dow Jones Transportation Index (DJT), suivi du Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Dow n’a jamais écrit ses idées comme une théorie spécifique et ne s’y réfère pas comme telle. Pourtant, beaucoup ont appris de lui grâce à ses éditoriaux dans le Wall Street Journal. Après sa mort, d’autres éditeurs, comme William Hamilton, ont affiné ces idées et ont utilisé ses éditoriaux pour élaborer ce qui est aujourd’hui connu sous le nom de théorie de Dow.
Cet article fournit une introduction à la théorie de Dow, discutant des différentes étapes des tendances du marché sur la base des travaux de Dow. Comme pour toute théorie, les principes suivants ne sont pas infaillibles et sont sujets à interprétation.
Les principes de base de la théorie de Dow
Le marché reflète tout
Ce principe est étroitement aligné sur ce que l’on appelle l’hypothèse d’efficacité du marché (EMH). Dow pensait que le marché actualisait tout, ce qui signifie que toutes les informations disponibles étaient déjà reflétées dans le prix.
Par exemple, si l’on s’attend généralement à ce qu’une entreprise annonce une amélioration positive de ses bénéfices, le marché en tiendra compte avant que cela ne se produise. La demande pour leurs actions augmentera avant la publication du rapport, puis le prix pourrait ne pas changer beaucoup après la publication du rapport positif attendu.
Dans certains cas, Dow a observé qu'une entreprise pouvait voir le cours de ses actions baisser après une bonne nouvelle, car elle n'était pas aussi bonne que prévu.
Ce principe est toujours considéré comme vrai par de nombreux traders et investisseurs, en particulier par ceux qui font un usage intensif de l'analyse technique. Cependant, ceux qui préfèrent l'analyse fondamentale ne sont pas d'accord et pensent que la valeur marchande ne reflète pas la valeur intrinsèque d'une action.
Tendances du marché
Certains disent que les travaux de Dow sont à l’origine du concept de tendance de marché, aujourd’hui considéré comme un élément essentiel du monde financier. La théorie du Dow affirme qu’il existe trois principaux types de tendances du marché :
Tendance principale – D’une durée de plusieurs mois à plusieurs années, il s’agit du mouvement majeur du marché.
Tendance secondaire – D’une durée de quelques semaines à quelques mois.
Tendance tertiaire – A tendance à mourir en moins d’une semaine ou pas plus de dix jours. Dans certains cas, elles ne durent que quelques heures ou une journée.
En examinant ces différentes tendances, les investisseurs peuvent trouver des opportunités. Même si la tendance primaire est la principale à prendre en compte, des opportunités favorables ont tendance à se produire lorsque les tendances secondaires et tertiaires semblent contredire la tendance primaire.
Par exemple, si vous pensez qu'une crypto-monnaie a une tendance primaire positive, mais qu'elle connaît une tendance secondaire négative, il peut y avoir une opportunité de l'acheter à un prix relativement bas et d'essayer de la vendre une fois que sa valeur a augmenté.
Le problème, aujourd'hui comme autrefois, est de reconnaître le type de tendance que vous observez, et c'est là qu'intervient une analyse technique plus approfondie. Aujourd'hui, les investisseurs et les traders utilisent un large éventail d'outils analytiques pour les aider à comprendre quel type de tendance ils recherchent. à.
Les trois phases des principales tendances
Dow a établi que les tendances primaires à long terme comportent trois phases. Par exemple, dans un marché haussier, les phases seraient :
Accumulation – Après le marché baissier précédent, la valorisation des actifs est toujours faible car le sentiment du marché est majoritairement négatif. Les traders et les teneurs de marché intelligents commencent à accumuler des actifs au cours de cette période, avant qu'une augmentation significative des prix ne se produise.
Participation du public – Le marché au sens large prend désormais conscience de l'opportunité que les commerçants intelligents ont déjà observée, et le public devient de plus en plus actif dans les achats. Durant cette phase, les prix ont tendance à augmenter rapidement.
Excès & Distribution – Dans la troisième phase, le grand public continue de spéculer, mais la tendance touche à sa fin. Les teneurs de marché commencent à distribuer leurs avoirs, c'est-à-dire en vendant à d'autres participants qui ne réalisent pas encore que la tendance est sur le point de s'inverser.
Dans un marché baissier, les phases seraient essentiellement inversées. La tendance commencerait par une distribution par ceux qui reconnaissent les panneaux et serait suivie par la participation du public. Dans la troisième phase, le public continuerait de désespérer, mais les investisseurs qui anticipent le changement à venir recommenceraient à accumuler.
Il n'y a aucune garantie que ce principe soit vrai, mais des milliers de traders et d'investisseurs réfléchissent à ces phases avant d'agir. Notamment, la méthode Wyckoff s'appuie également sur les idées d'accumulation et de distribution, décrivant un concept quelque peu similaire de cycles de marché (passage d'une phase à une autre).
Corrélation entre indices
Dow pensait que les principales tendances observées sur un indice de marché devraient être confirmées par les tendances observées sur un autre indice de marché. À l’époque, il s’agissait principalement du Dow Jones Transportation Index et du Dow Jones Industrial Average.
À l’époque, le marché des transports (principalement ferroviaires) était fortement lié à l’activité industrielle. Cela va de soi : pour produire davantage de biens, il fallait d’abord une augmentation de l’activité ferroviaire afin de fournir les matières premières nécessaires.
Il existe donc une corrélation évidente entre l’industrie manufacturière et le marché des transports. Si l’un était en bonne santé, l’autre le serait probablement aussi. Cependant, le principe de corrélation croisée ne tient plus aussi bien aujourd’hui car de nombreux biens sont numériques et ne nécessitent pas de livraison physique.
Le volume compte
Comme de nombreux investisseurs le font désormais, Dow considérait le volume comme un indicateur secondaire crucial, ce qui signifie qu'une tendance forte doit s'accompagner d'un volume de transactions élevé. Plus le volume est élevé, plus il est probable que le mouvement reflète la véritable tendance du marché. Lorsque le volume des transactions est faible, l’évolution des prix peut ne pas représenter la véritable tendance du marché.
Les tendances sont valables jusqu'à ce qu'un renversement soit confirmé
Dow estime que si le marché suit une tendance, il poursuivra cette tendance. Ainsi, par exemple, si les actions d’une entreprise commencent à suivre une tendance à la hausse après des nouvelles positives, elles continueront à le faire jusqu’à ce qu’un renversement définitif soit constaté.
Pour cette raison, Dow estime que les retournements devraient être traités avec suspicion jusqu'à ce qu'ils soient confirmés comme une nouvelle tendance primaire. Bien entendu, faire la distinction entre une tendance secondaire et le début d’une nouvelle tendance primaire n’est pas facile, et les traders sont souvent confrontés à des retournements trompeurs qui finissent par n’être que des tendances secondaires.
Pensées finales
Certains critiques affirment que la théorie de Dow est dépassée, notamment en ce qui concerne le principe de corrélation croisée entre indices (qui stipule qu'un indice ou une moyenne doit en soutenir un autre). Pourtant, la plupart des investisseurs considèrent que la théorie du Dow est pertinente aujourd’hui. Non seulement parce qu’il s’agit d’identifier des opportunités financières, mais aussi en raison du concept de tendances du marché créé par les travaux de Dow.
