La loi GENIUS — officiellement la Loi sur l'Orientation et l'Établissement de l'Innovation Nationale pour les Stablecoins Américains — est devenue loi le 18 juillet 2025, lorsque le président Trump l'a signée après un fort soutien bipartite au Congrès. Le Sénat l'a adoptée par 68 voix contre 30 le 17 juin, et la Chambre a suivi avec un vote de 308-122 le 17 juillet. C'est la première grande législation fédérale visant spécifiquement les cryptomonnaies aux États-Unis, bien qu'elle se concentre étroitement sur les stablecoins de paiement — ces actifs numériques adossés au dollar conçu pour des paiements ou règlements quotidiens, échangeables à une valeur fixe comme 1 $.
Au cœur de la loi, l'objectif est d'apporter de l'ordre à un marché qui avait explosé au-delà de 250 milliards de dollars avec peu de surveillance fédérale. L'objectif est simple : rendre les stablecoins plus sûrs et plus dignes de confiance, tout en préservant une marge d'innovation et en renforçant la position du dollar (et de l'Amérique) dans la finance numérique mondiale. Cela dit, ce n'est pas parfait. Les groupes de consommateurs, y compris Consumer Reports, ont justement noté qu'elle ne fournit pas le même niveau de protection que les dépôts bancaires assurés par la FDIC, et il y a une préoccupation continue qu'elle pourrait permettre à de grandes entreprises non financières de s'engager dans des activités similaires à celles des banques sous des règles légèrement plus légères.
Exigences clés pour les émetteurs
Seuls les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés peuvent légalement émettre ceux-ci aux États-Unis (ou pour les États-Unis) — adieu à l'ère du Far West. Qui est qualifié ?
Filiales de banques ou de coopératives de crédit assurées (approuvées par leur régulateur principal)
Émetteurs non bancaires qualifiés au niveau fédéral (supervisés par l'OCC — Bureau du contrôleur de la monnaie)
Émetteurs qualifiés au niveau des États (limités à ceux dont l'émission est inférieure à 10 milliards de dollars, et uniquement si le régime de l'État est "substantiellement similaire" à celui du fédéral)
Les émetteurs doivent maintenir des réserves pleines de 1:1 en actifs très sûrs et liquides : pièces et monnaie américaines (y compris les billets de la Réserve fédérale), dépôts à vue dans des institutions assurées, bons du Trésor à court terme, certains repo/reverse repo garantis par des bons du Trésor, fonds du marché monétaire gouvernementaux, réserves de banque centrale, ou d'autres actifs gouvernementaux à faible risque approuvés par les régulateurs. Les réserves ne peuvent généralement pas être réutilisées librement, bien que le nantissement limité pour la liquidité à court terme soit autorisé dans des conditions strictes. Les divulgations publiques mensuelles de la composition des réserves sont obligatoires, et les émetteurs ayant plus de 50 milliards de dollars en circulation doivent fournir des états financiers annuels audités.
Il est important de noter qu'aucun intérêt ou rendement ne peut être versé aux détenteurs — cela aide à prévenir qu'ils ne soient traités comme des produits d'investissement.
Protections et garanties des consommateurs
En cas de faillite, les détenteurs de stablecoins obtiennent des droits de priorité sur d'autres créanciers, une amélioration significative par rapport à des catastrophes comme Terra/Luna. Les émetteurs sont soumis à la loi sur le secret bancaire, exigeant des programmes complets de LBC/CLC, la conformité aux sanctions et des règles adaptées par le FinCEN. La publicité trompeuse est interdite (aucune affirmation fausse d'être "soutenu par le gouvernement des États-Unis" ou "assuré par la FDIC" à moins que cela ne soit exact), et les dirigeants/directeurs ayant certaines condamnations pour crimes financiers sont barrés.
Clarté réglementaire (et exceptions)
Les stablecoins de paiement conformes ne sont explicitement pas des titres (donc pas de surveillance de la SEC) et pas des marchandises (pas de CFTC), créant une exception juridictionnelle claire. La supervision est divisée : les régulateurs fédéraux (OCC pour les non-bancaires, régulateurs bancaires principaux pour les filiales) s'occupent des plus gros acteurs, tandis que les États peuvent superviser les plus petits. Les émetteurs étrangers ne peuvent servir les utilisateurs américains que si le Trésor détermine que leur régime national est comparable.
La loi s'applique progressivement : l'effet complet entre en vigueur soit 18 mois après la signature (18 janvier 2027) soit 120 jours après la réglementation finale (selon la première éventualité), avec certaines restrictions — comme la limitation des offres aux stablecoins d'émetteurs autorisés — prenant effet après trois ans. À la fin de décembre 2025, des régulateurs comme la FDIC proposent encore activement et finalisent les règles de mise en œuvre, y compris les processus de demande pour les banques souhaitant émettre par le biais de filiales.
Dans l'ensemble, c'est un pas pragmatique en avant — plus d'échafaudage que de révolution complète. Cela dirige les stablecoins vers une infrastructure plus sûre et plus transparente sans tenter de réglementer l'ensemble de l'espace crypto (pour l'instant). Pour l'industrie, cela lève un énorme nuage d'incertitude et devrait aider à accélérer l'adoption institutionnelle, les transferts d'argent et les paiements en chaîne. Cependant, les critiques ont raison de dire que les protections ne sont pas tout à fait au niveau des dépôts bancaires, et la règle de non-rendement limite certaines innovations. Néanmoins, après des années de flou réglementaire, c'est un véritable progrès : les États-Unis disposent désormais d'un cadre fédéral pour la monnaie numérique adossée au dollar. Si vous utilisez ou détenez des USDT, USDC ou tout autre similaire, ce cadre façonne désormais leur chemin à suivre aux États-Unis.
