La Réserve fédérale américaine (FRB) prévoit de fournir environ 68 milliards de dollars au marché financier par le biais d'opérations de repo le 22 décembre 2025. Ce sera la première opération de fourniture de liquidité depuis 2020, et seulement au cours des 10 derniers jours, environ 38 milliards de dollars de gestion de liquidité ont été réalisés.
Cette mesure répond aux tensions de liquidité en fin d'année et aux récents ajustements de la facilité de repos permanente de la Réserve fédérale. Les responsables de la Réserve fédérale décrivent cela comme des procédures normales, mais les investisseurs en actifs numériques le considèrent comme un signal haussier pour les actifs risqués.
Le fonctionnement des opérations de repo et leur impact sur le marché
Les opérations de repo sont un moyen essentiel de gérer la liquidité du système financier au jour le jour. Dans un repo, la Réserve fédérale prête de l'argent aux banques en échange de la fourniture de garanties telles que des obligations d'État de haute qualité. En général, les banques remboursent l'argent dans les 24 heures et reprennent les actifs de garantie.
Cette opération est
Fournir suffisamment de liquidités au système financier.
Contrôler la flambée des taux d'intérêt à court terme.
Réduction du stress sur les marchés de capitaux.
À l'approche de la fin de l'année, la liquidité a tendance à se resserrer et les activités s'intensifient.
Selon les données de la Réserve fédérale, le volume moyen quotidien des transactions sur le marché SOFR (taux d'intérêt du financement à un jour avec garantie) pour 2025 est de 2 700 milliards de dollars, dont les transactions par repos dépassent 1 000 milliards de dollars. Ces chiffres montrent que de tels moyens sont essentiels pour la stabilité du marché.
L'opération du 22 décembre est prévue sur le calendrier de la Réserve fédérale avec un plafond de 68 milliards 100 millions de dollars. Ce sera le premier ajout de liquidité depuis 2020, et cela diffère de la facilité permanente de repos à un jour mise en place en 2021.
Le 10 décembre 2025, la Réserve fédérale de New York a annoncé une mise à jour significative concernant les opérations de repos à un jour. Elle a supprimé les limites de plafond transactionnel et a transitionné vers un système d'allocation totale avec un plafond individuel de 40 milliards de dollars. Cela permet à la Réserve fédérale d'élargir sa capacité de réponse aux taux d'intérêt et à la situation de liquidité.
Ce n'est pas de l'assouplissement quantitatif, mais son importance est élevée.
Certains acteurs du marché ont supposé qu'il s'agissait d'un signe de changement de politique, mais de nombreux experts ont des opinions divergentes. Les repos diffèrent considérablement de l'assouplissement quantitatif (QE). Le QE implique des achats d'actifs permanents qui élargissent le bilan de la Réserve fédérale, tandis que les repos sont temporaires et auto-correctifs.
« L'important est que cela n'est ni un QE, ni une impression de monnaie, ni un signal de relâchement de la part de la Réserve fédérale. L'argent sera remboursé. Cependant, cela indique que la liquidité reste encore quelque peu tendue », a commenté l'analyste ImNotTheWolf.
Cette différence est décisive. Alors que le QE suggère un changement vers une stimulation économique, les repos ne visent que des problèmes techniques sur le marché monétaire. Cependant, la demande croissante de prêts de réserves par les banques indique une tension sur la liquidité.
Le timing est également important. À la fin de l'année, les banques augmentent leur demande de réserves en raison de la conformité réglementaire et de la gestion de bilan. Par conséquent, les coûts de financement à court terme augmentent et l'utilisation des repos tend également à augmenter.
La Réserve fédérale a également annoncé l'achat d'environ 40 milliards de dollars d'obligations d'État à partir du 11 décembre 2025.
Ces mesures visent à maintenir des réserves système abondantes et à répondre à la demande saisonnière de liquidité. La Réserve fédérale est prête à renforcer les mesures pour faire face à la fin d'année par divers moyens.
Réaction du marché des actifs numériques et perspectives futures.
Bien que la description officielle soit stéréotypée, la réaction des investisseurs en actifs numériques est positive.
Les traders d'actifs numériques relient souvent l'augmentation de la liquidité à un environnement favorable pour les actifs risqués. Si le financement devient plus facile, les capitaux ont tendance à affluer vers des opportunités à haut rendement. Historiquement, le BTC et les actifs numériques ont tendance à augmenter dans des contextes de fourniture de liquidités par la banque centrale.
« Si l'argent augmente sur le marché, le coût du financement diminue, le stress se réduit, et cela devient favorable pour des actifs à risque comme le BTC et les actifs numériques », a écrit l'analyste TheMoneyApe.
Certains analystes évoquent la possibilité d'un assouplissement quantitatif au début de 2026, mais il n'y a pas eu d'annonce de ce type de la part de la Réserve fédérale.
Actuellement, la banque centrale se concentre sur le maintien d'une politique restrictive pour ramener le taux d'inflation à 2%.
Au cours des prochaines semaines, il est prévu de déterminer si ce repo est une mesure temporaire pour la fin d'année ou un signe de soutien à la liquidité de manière permanente.
Les acteurs du marché surveillent les annonces et les données de la Réserve fédérale pour évaluer les tendances politiques de 2025. En attendant, les opérations de décembre suggèrent une attitude flexible de la banque centrale pour contenir le stress sur le marché des fonds.
