La part du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale a diminué à 56,32 % au deuxième trimestre de 2025, mais 92 % de cela n'est pas dû à des modifications de portefeuille des banques centrales, mais à des fluctuations des taux de change. La diminution réelle ajustée en fonction des taux de change est une légère baisse à 57,67 %, indiquant que la banque centrale a presque maintenu ses avoirs en dollars.
Le nouveau rapport du Fonds monétaire international (FMI) sur la composition officielle des réserves de change (COFER) fournit des informations cruciales aux investisseurs en actifs cryptographiques qui suivent les tendances macroéconomiques. Ces données révèlent que, malgré des fluctuations de change importantes au cours du trimestre, la banque centrale a maintenu une répartition stable en dollars.
Les banques centrales de chaque pays du FMI maintiennent des actifs en dollars, même après une baisse.
Le jeu de données COFER du FMI suit les réserves de change de 149 régions en dollars américains. Au deuxième trimestre de 2025, il semblait y avoir une importante réallocation de portefeuille en raison des fluctuations des principales monnaies.
Selon le rapport, l'indice DXY a chuté de plus de 10 % au premier semestre 2025, enregistrant la plus forte baisse depuis 1973.
Le dollar américain a chuté de 7,9 % par rapport à l'euro et de 9,6 % par rapport au franc suisse au cours du deuxième trimestre. Cela a entraîné une baisse de la part des réserves en dollars, passant de 57,79 % à 56,32 %. Cependant, cette baisse était due à des facteurs de change et non à une réallocation active des actifs.
Lorsque les fluctuations des taux de change sont considérées comme constantes, la part des réserves en dollars a diminué de seulement 0,12 point à 57,67 %. Cela montre que la banque centrale a presque maintenu ses réserves en dollars au cours du trimestre, remettant en question les arguments en faveur de la 'dé-dollarisation'.
De même, la part des réserves en euros semble avoir augmenté à 21,13 %, mais cela était également dû à une évaluation des changes.
Vu à un taux de change constant, la part de l'euro a légèrement diminué de 0,04 point, indiquant que la banque centrale a effectivement réduit son montant de réserves en euros.
Cette analyse constitue un signal macro limité pour les actifs numériques considérés comme une couverture contre la baisse du dollar, comme le Bitcoin. La banque centrale n'a pas bougé même lors d'une forte baisse du dollar.
Bien que la tendance à la dé-dollarisation soit souvent présentée comme un facteur d'entrée des investisseurs institutionnels dans les actifs cryptographiques, l'examen des données COFER après ajustement des changes peut prêter à confusion sans un contexte précis.
Bien que la part des réserves de la livre sterling ait semblé augmenter au deuxième trimestre, cela était également dû à une évaluation des changes, et en réalité, les avoirs avaient diminué. C'est pourquoi les investisseurs doivent comprendre non seulement les chiffres apparents mais aussi les véritables changements de liquidité.
L'enquête du FMI aide à mieux comprendre la politique monétaire pendant les périodes de volatilité du marché. En distinguant les véritables changements de politique des fluctuations d'évaluation temporaires, les investisseurs en actifs cryptographiques peuvent évaluer plus précisément les macro-tendances mondiales.
Stratégie et perspectives de réserves de change des banques centrales
Au deuxième trimestre de 2025, les avoirs en dollars restent stables. Même avec l'attention croissante portée aux monnaies numériques, la banque centrale continue de s'appuyer sur des monnaies traditionnelles. Le FMI souligne que des ajustements de change sont essentiels pour interpréter les variations des réserves.
La banque centrale met l'accent sur la liquidité, le rendement et le risque dans la gestion de ses actifs de réserve. La force du dollar repose sur un marché profond, une facilité de négociation et une infrastructure avancée, qui sont des défis que les actifs numériques doivent surmonter.
La méthode du FMI a révélé comment les fluctuations des taux de change déforment les données de réserves. Les fluctuations des principales monnaies au deuxième trimestre étaient dues à des variations d'évaluation et non à une réallocation réelle des actifs. La banque centrale a maintenu une posture de gestion prudente même en période de turbulence sur le marché.
Ces connaissances aident à comprendre les tendances mondiales qui façonnent le marché des actifs cryptographiques. Les investisseurs intéressés par la dé-dollarisation en tant que moteur de promotion du Bitcoin devraient accorder une importance particulière aux chiffres ajustés en fonction des taux de change.
