Newsletter Infinity, RUNZ et#FastCrypto[27/01 — 03/02]
Si la volatilité était un « piment », où en sommes-nous maintenant sur l'échelle de Scoville ? Les marchés TradFi et Crypto ont répondu avec « Up Only », car les deux marchés ont maintenu leur forte dynamique haussière (ou couverture à découvert / rééquilibrage ?). Les marchés Crypto +4 %, les volumes DEX +2 %, avec BTC et ETH dépassant les 24 000 $ (un nouveau sommet de 5 mois !) et 1,7 k $ (la première fois depuis le 22 septembre !), et leurs contrats à terme CME en contango.
Notre avis : bien que les nouvelles soient positives partout, comme le comprennent de nombreuses stars du sport qui se prennent pour des idiots, il est peut-être un peu prématuré de commencer cette célébration du touchdown à 25 mètres de la ligne de but...
Du côté des taux, le marché a finalement obtenu ce qu’il réclamait (l’histoire rime, comme on dit), les experts harcelant la Fed pour qu’elle revienne sur ses « récentes » mesures agressives (hausses de taux de 50/75 pb). À moins qu’il ne s’agisse d’un crissement de pneus, un revirement implique normalement plusieurs manœuvres.
Le discours « accommodant » de Powell Supreme lors de la séance de questions-réponses avec la presse s’écarte de la déclaration du FOMC, qui conserve le langage « belliciste » de « l’augmentation continue de la fourchette cible », Powell ayant utilisé des mots comme « désinflationniste » et « convenablement restrictif ». Certains pourraient voir cela se dérouler comme la scène finale de Des hommes d’honneur, sauf que Tom Cruise = Marché et Jack Nicholson = Fed, ou vice versa ?
La première réunion du FOMC de 2023 s'étant conclue par une hausse de +25 pb, faisant passer le taux de référence à 4,50-4,75 %, l'application par la Fed de ses mécanismes de contrôle des taux les plus subtils (repo et réserves) reste inchangée. Cependant, comme nous l'avons souligné la semaine dernière, la Fed pourrait continuer à resserrer les conditions financières face aux baisses de taux du FFR - un avertissement à l'égard de tout revirement perçu comme équivalant à une « hausse uniquement ».
Avec 2 000 milliards de dollars d’excédent de liquidités (lire « liquidités abondantes ») stockés dans le dispositif de prêt à taux zéro (RRP) de la Fed, les questions rhétoriques de cette semaine sont (a) ce que le niveau de 2 000 milliards de dollars d’excédent de liquidités révèle sur la valorisation des actifs du marché sans risque et (b) si l’exposition à la durée de votre portefeuille correspond à celle de la rhétorique des experts du marché (conseil : plus/toutes les discussions, moins/pas d’argent).
#BUIDLER À LA UNE
En tant que BUIDL-ers dans le domaine, nous gardons un œil sur les nouveaux projets passionnants. Aujourd'hui, nous mettons en lumière ce que Ondo|Flux Finance construit et posons quelques questions. Tout d'abord, une introduction.
Ondo offre aux utilisateurs autorisés (« acheteurs qualifiés ») la possibilité d'acquérir des jetons représentant des parts de fonds (avec un minimum de 100 000 USDC par souscription) dans une société en commandite du Delaware détenant trois types d'actifs ETF :
(a) OUSG = ETF d'obligations d'État américaines à court terme (SHV US Equity)
(b) OSTB = ETF d'obligations d'entreprises de qualité à court terme (MINT US Equity)
(c) OHYG = ETF d'obligations d'entreprises à haut rendement (HYG US Equity)
Flux est un protocole de prêt/emprunt (fork Compound V2) qui permet aux emprunteurs autorisés de déposer des jetons Ondo a/b/c en guise de garantie contre des prêteurs USDC sans autorisation. Ainsi, les détenteurs de jetons Ondo pourraient (en théorie) tirer parti de leur(s) position(s) Ondo en :
(i) Achat de jetons Ondo a/b/c en utilisant l'USDC
(ii) Transfert de jetons Ondo a/b/c vers Flux (et création de fTokens)
(iii) Emprunter des USDC contre des jetons Ondo a/b/c (fTokens)
(iv) Transfert des jetons USDC empruntés à Ondo
(v) Achetez des jetons Ondo a/b/c en utilisant des USDC empruntés
(iv) Exécutez les étapes (ii) => (v), potentiellement plus d'un « tour »
Schémas mis à part, deux choses :
1. Ondo applique une politique de réinvestissement automatisée, en achetant des parts d'ETF supplémentaires lorsque des dividendes sont versés sur les avoirs de l'ETF sous-jacent. Cela crée, en théorie, un mécanisme d'appréciation des prix pour les jetons Ondo a/b/c, puisque la valeur nette d'inventaire augmente via l'attribution (positive).
2. Ondo|Flux fournit une plateforme permettant aux investisseurs autorisés d'obtenir (i) un effet de levier et (ii) de négocier les trois actifs ETF à partir d'un positionnement de valeur relative, par exemple acheter des OUSG auprès d'Ondo, emprunter des USDC auprès de Flux, réinvestir dans OHYG, en supposant que l'emprunt d'USDC contre OUSG est inférieur à OHYG.
Bien qu'Ondo|Flux expose structurellement les prêteurs on-chain (USDC) aux rendements off-chain (via des ETF), nous soulignons deux lacunes : (i) les modèles de taux d'intérêt et (ii) la gestion du risque de crédit. Dans l'hypothèse (peu probable) selon laquelle les fTokens sont émis à 100 % LTV par rapport aux jetons Ondo a/b/c, le coût d'emprunt actuel de l'USDC sur Aave/Compound de 3,1 % offre une augmentation de rendement sur les jetons OUSG, OSTB et OHYG - hors coûts/frais Ondo/Flux - de 120 bps, 150 bps et 430 bps, calculée à partir du « rendement SEC » de l'ETF moins le coût d'emprunt de l'USDC.
(i) Modèle de taux d'intérêt. Flux exploite une plateforme de prêt/emprunt basée sur l'utilisation, un code Compound V2 dérivé, où les emprunteurs paient un taux d'intérêt supérieur à celui que reçoivent les prêteurs. Nous abordons les problèmes de déficit de capital avec les protocoles basés sur l'utilisation ici et ici, et présentons comment le modèle à deux marchés d'Infinity augmentera considérablement l'efficacité du capital et la TVL notionnelle associée à l'activité de prêt/emprunt de crypto-monnaies. Dans Flux, les emprunteurs disposant d'une garantie Ondo (sous forme de fTokens) paient inévitablement le taux « plus élevé » avec un prêt/emprunt basé sur l'utilisation, réduisant ainsi la hausse potentielle du rendement.
(ii) Gestion du risque de crédit. Compound s'appuie uniquement sur Gauntlet Network pour influencer ses cadres de gestion des taux d'intérêt et des risques, en particulier la définition des ratios LTV (« Collateral Factor ») et « Variable Rate Slope » des actifs cryptographiques. Avec Flux, les actifs ETF sous-jacents, soutenant le jeton Ondo, ne se négocient pas de manière synchrone avec les crypto-monnaies, puisque les ETF sont cotés sur le marché boursier américain, qui se négocie 6,5 heures par jour, 5 jours par semaine (hors jours fériés), tandis que les crypto-monnaies se négocient 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 dans la plupart des avenues, et s'appuient ainsi sur l'intérêt des liquidateurs tiers pour créer un marché en dehors des heures de marché.
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FastCrypto 30.01.2023
Gains fait sensation dans le créneau des produits dérivés sur Arbitrum Gains a enregistré 1,6 milliard de dollars de volume de transactions sur Arbitrum un mois après son lancement. La plateforme Gains permet aux utilisateurs de négocier des produits dérivés financiers de divers actifs, notamment des jetons cryptographiques, des actions américaines et des indices, via des transactions basées sur des contrats intelligents.
La Corée du Sud va déployer un système de suivi des cryptomonnaies en 2023 Le ministère de la Justice de Corée du Sud prévoit d'introduire un système de suivi des cryptomonnaies pour lutter contre les initiatives de blanchiment d'argent et récupérer des fonds. Le « système de suivi des devises virtuelles » sera utilisé pour surveiller l'historique des transactions, extraire des informations liées aux transactions et vérifier la source des fonds avant et après le transfert.
La Cour suprême du Panama doit se prononcer sur la législation relative aux cryptomonnaies Le président panaméen Cortizo a envoyé la législation relative aux cryptomonnaies à la Cour suprême pour examen, affirmant que le « projet de loi sur les cryptomonnaies » viole les principes fondamentaux de la Constitution et est inapplicable. La Cour suprême doit maintenant décider si elle déclare le projet de loi n° 697 inapplicable ou l'approuve avec des modifications.
FastCrypto 31.01.2023
Binance et Mastercard émettent une carte prépayée au Brésil alors que l'intérêt régional pour la cryptographie augmente La carte permettra aux utilisateurs de Binance disposant d'une pièce d'identité nationale valide d'effectuer des achats et de payer des factures avec des cryptomonnaies.
La blockchain de couche 1 Canto connaît une augmentation de l'activité de trading La TVL a doublé (de 66 millions de dollars à 137 millions de dollars) en janvier. Cette augmentation de 107 % de la TVL est survenue après un investissement de Variant Fund. Le réseau fournit des subventions pour inciter les fournisseurs de liquidités et les prêteurs qui soutiennent ses échanges décentralisés et son marché de prêt.
Haun Ventures soutient la startup ZK Sovereign Labs dans une levée de fonds de 7,4 millions de dollars Dirigé par Haun Ventures avec la participation de 1kx, Robot Ventures et Maven 11. Sovereign Labs espère permettre aux développeurs de déployer facilement des rollups à connaissance nulle (ZK).
Pantera revient aux altcoins après avoir cherché refuge dans le bitcoin et l'éther L'entreprise est passée des altcoins à l'éther l'année dernière « pour essayer d'éviter de nouvelles baisses », mais a commencé à se tourner vers certains altcoins qui, selon elle, « surperformeront l'ETH au cours du prochain cycle ». Le Liquid Token Fund de Pantera a chuté de 80 % en 2022.
Le PDG de LayerZero nie les accusations concernant deux vulnérabilités critiques de tiers de confiance. La première vulnérabilité permettrait d'envoyer des messages frauduleux à partir du multisig de LayerZero. La deuxième vulnérabilité permettrait de modifier les messages après que l'oracle et le multisig ont approuvé les messages ou les transactions. LayerZero a nié les accusations.
FastCrypto 02.01.2023
Hong Kong ne tolérera pas les stablecoins algorithmiques dans la nouvelle réglementation Des dispositions réglementaires sont attendues en 2023/24. « Les stablecoins qui tirent leur valeur de l'arbitrage ou d'un algorithme ne seront pas acceptés. Les détenteurs de stablecoins devraient pouvoir échanger les stablecoins contre la monnaie fiduciaire référencée au pair dans un délai raisonnable. »
Le stablecoin décentralisé Djed de Cardano est mis en ligne sur le réseau principal Chaque Djed sera sur-collatéralisé de 400 à 800 % avec l'actif natif ADA de Cardano — tout en utilisant SHEN comme pièce de réserve.
Intain lance le sous-réseau Avalanche pour les titres adossés à des actifs La plateforme rassemble toutes les parties prenantes et facilite la tokenisation et l'investissement d'actifs sans hypothèses de confiance de tiers. « La tokenisation en elle-même ne répond ni au besoin de transparence ni à celui d'efficacité. »
Les utilisateurs de dYdX ont échangé 466 milliards de dollars de produits dérivés cryptographiques en 2022. Le volume de transactions cumulé de 466,3 milliards de dollars a généré 137,8 millions de dollars de revenus de frais en 2022.
Les dérivés cryptographiques du CME atteignent de nouveaux sommets alors que les traders cherchent un refuge dans la tempête Les volumes d'options Bitcoin sur le CME ont atteint 1,1 milliard de dollars et plus de 736 millions de dollars d'intérêts ouverts. La prudence des sociétés de trading institutionnelles pourrait être l'une des forces à l'origine de la montée en puissance de l'activité sur le CME.
Ethereum est sur le point de tester les retraits de jalonnement sur le réseau de test de Shanghai Le réseau de test public devrait être mis en ligne mercredi. Le réseau de test baptisé Zhejiang permettra à tout utilisateur d'Ethereum de simuler le processus de retrait d'ETH jalonné.
Le Trésor britannique présente ses plans pour réglementer les échanges et les prêteurs de crypto-monnaies La consultation est ouverte aux commentaires jusqu'au 30 avril, dans le but de donner « confiance et clarté aux consommateurs et aux entreprises », cette approche espère atténuer les risques les plus graves de volatilité et de vulnérabilités structurelles.
FastCrypto 02.02.2023
Le protocole de prêt et d'emprunt DeFi Archimedes lève 4,9 millions de dollars de financement d'amorçage Hack VC dirigé par Uncorrelated, Truffle, Haven VC et Shima Capital. Le protocole permettra aux prêteurs ou aux fournisseurs de liquidités de gagner des rendements « durables et plus élevés » et aux emprunteurs ou aux preneurs d'effet de levier de gagner jusqu'à 10 fois le rendement offert par les autres stablecoins à rendement. Le stablecoin natif d'Archimedes s'appelle lvUSD.
Tether nie avoir emprunté 2 milliards de dollars à Celsius, comme le décrit le rapport judiciaire Selon le rapport de 700 pages, Celsius a prêté 2 milliards de dollars à Tether. Mais Tether nie avoir emprunté des fonds à l'entreprise en faillite.
La Réserve fédérale augmente ses taux d'intérêt de 25 points de base, comme prévu La Fed vise à atteindre un taux d'emploi maximal et une inflation de 2 %, comme elle l'a déjà indiqué. « Passer à un rythme plus lent », a déclaré Powell, « permettra au comité de mieux évaluer les progrès de l'économie par rapport à nos objectifs. »
BonqDAO exploité pour 88 millions de dollars, les jetons Allianceblock volés lors de l'exploit En raison d'un exploit dans l'un des contrats intelligents de BonqDAO. Le pirate a supprimé 114 millions de walbt, le jeton natif enveloppé d'AllianceBlock et 98 millions de jetons beur de l'un des trésors de BonqDAO.
MakerDAO lance un fonds de défense juridique de 5 millions de dollars Le Fonds de défense servira d'outil d'auto-assurance pour les participants. Les critiques affirment que les développeurs peuvent parfois être poussés par les membres de la communauté à effectuer des tâches illégales, ce qui ne constituerait pas une défense légitime devant la plupart des tribunaux.
La start-up bancaire LevelField souhaite devenir la première institution assurée par la FDIC à proposer des services de cryptographie Bien que LevelField puisse devenir la première banque assurée par la FDIC à proposer des services de cryptographie, cela ne signifie pas que la banque offrira un moyen plus sûr d'investir dans des actifs numériques. L'assurance de la FDIC protège les déposants des banques contre les pertes, mais les cryptomonnaies sont une classe d'actifs qui reste non assurée.
La société de garde de cryptomonnaies Copper alertée d'un « incident » de sécurité pendant Noël Un fournisseur a « détecté un comportement inquiétant dans son environnement de développement » et a déclaré qu'une « alerte générée par une machine avait été déclenchée ». Malgré les affirmations de Copper selon lesquelles aucune violation de son code n'avait eu lieu, des personnes au courant de la situation ont déclaré que la base de code de l'entreprise avait été piratée et copiée.
FastCrypto 02.03.2023
Le prêteur DeFi Everlend Finance ferme son application en raison d'une crise de liquidité Everlend a attribué la décision de fermer à la crise de liquidité à laquelle sont confrontés les participants aux prêts DeFi, et continuer à fonctionner dans ces conditions serait un pari.
Laser Digital, filiale de Nomura, prépare sa plateforme de trading institutionnelle et vise le market making grand public La nouvelle plateforme de trading et le service de market making de Laser seront d'abord lancés avec des fonds propriétaires. « Je dirais au marché que nous serons prêts d'ici la fin du premier trimestre, mais là encore, nous demandons une licence réglementaire dans certaines juridictions en fonction de l'évolution de la situation, c'est à ce moment-là que nous pourrons proposer notre produit aux clients », a déclaré Mohideen. « Nous sommes en Suisse, nous sommes également à Dubaï et nous collaborons donc avec les régulateurs de ces pays, donc ce n'est qu'à un moment où nous serons pleinement réglementés que nous pourrons proposer les produits à notre clientèle. »
Kraken ferme son bureau d'Abou Dhabi Le registre de l'Abu Dhabi Global Market ne faisait plus état d'une entité active au nom de Kraken. La bourse a reçu une licence crypto en avril 2022. Kraken a récemment licencié environ 30 % de ses effectifs mondiaux.
State Street prend une participation de 9,32 % dans Silvergate Bank La société basée à Boston note que la participation est passive, ce qui signifie qu'elle n'a pas l'intention de changer ou d'influencer l'entreprise.
HSBC recherche quelqu'un pour diriger ses efforts de tokenisation Le « directeur de la tokenisation » serait chargé de « concevoir et de mettre en œuvre » une proposition de tokenisation mondiale et de représenter la banque devant les régulateurs et l'écosystème des actifs numériques.
Un stablecoin en euro lancé en Finlande, prétend être le premier approuvé dans l'UE Membrane Finance a lancé un stablecoin entièrement réservé adossé à l'euro. Chaque jeton EUROe est adossé à « au moins un euro fiduciaire [...] Dans une institution financière ou une banque européenne, à l'abri de Membrane Finance. »
86 % de l'émetteur de stablecoin Tether était contrôlé par 4 personnes en 2018. Des documents issus des enquêtes menées en 2021 par le NYAG et la CFTC fédérale révèlent la structure de propriété dirigée par Giancarlo Devasini qui possédait 43 %, Jean-Louis van Der Velde et le conseiller juridique en chef Stuart H, chacun possédait 15 %, Christopher Harborne au Royaume-Uni et Chakrit Sakunkrit contrôlait environ 13 %.
Orion Protocol perd 3 millions de dollars de crypto-monnaies dans une exploitation de pool de trading Orion a été victime d'une attaque de réentrée dans laquelle un attaquant retire à plusieurs reprises des fonds d'un contrat intelligent. L'attaquant a déployé un faux jeton appelé ATK qui a été utilisé pour manipuler les pools Orion. Il a utilisé un contrat intelligent autodestructeur.
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