Points clés
Le MEV est l'argent supplémentaire que les producteurs de blocs (mineurs ou validateurs) gagnent en choisissant l'ordre des transactions dans un bloc.
Il repose sur le "mempool"—une salle d'attente publique où les transactions en attente sont. Les traders utilisent des bots pour repérer les transactions rentables dans cette file.
Une partie de MEV est utile, comme corriger les différences de prix. Cependant, certains types, comme les "attaques sandwich", coûtent de l'argent aux utilisateurs normaux.
De nouveaux outils et systèmes de "séquençage équitable" sont en cours de développement pour empêcher les utilisateurs de perdre de la valeur face aux bots MEV.
Introduction
Lorsque vous tradez sur un échange décentralisé (DEX), vous payez généralement des frais de transaction (gaz). Mais parfois, vous pourriez remarquer que vous avez reçu moins de tokens que prévu. Cela pourrait être le résultat d'une économie cachée fonctionnant en arrière-plan.
Ce concept est appelé valeur maximale extractible (MEV). À l'origine, il était appelé "valeur extractible par le mineur", mais le nom a changé à mesure que les blockchains se sont éloignées du minage. En termes simples, la MEV est un moyen pour les personnes qui gèrent le réseau de tirer un profit supplémentaire des transactions des utilisateurs.
Qu'est-ce que le MEV et comment cela fonctionne-t-il ?
Pour comprendre le MEV, vous devez examiner comment un bloc de blockchain est construit.
La salle d'attente (Mempool)
Lorsque vous cliquez sur "échanger" sur votre portefeuille crypto, votre transaction ne se produit pas instantanément. Elle va dans une salle d'attente appelée le mempool. Mais comme c'est sur la blockchain, cette salle d'attente est transparente. Tout le monde peut voir votre transaction en attente avant qu'elle ne soit confirmée.
Le pouvoir de l'ordre
Les producteurs de blocs (les validateurs ou mineurs) sont comme les videurs dans un club. Ils décident quelles transactions entrent dans le prochain bloc et, plus important encore, dans quel ordre. En général, ils donnent la priorité aux personnes qui paient les frais les plus élevés. Cependant, ils peuvent également réorganiser la file d'attente pour gagner de l'argent pour eux-mêmes.
Les "chercheurs"
Les producteurs de blocs ne trouvent généralement pas ces opportunités eux-mêmes. Ils comptent sur les "chercheurs". Ce sont des traders qui exécutent des programmes informatiques super rapides (bots) qui surveillent le mempool 24h/24 et 7j/7. Lorsqu'ils voient une occasion de gagner de l'argent à partir d'une transaction en attente, ils paient au producteur de blocs des frais élevés pour leur permettre de passer devant.
Types courants de MEV
Le MEV n'est pas toujours mauvais. Il tombe généralement dans deux catégories : des choses qui aident le marché, et des choses qui nuisent aux utilisateurs individuels.
1. Arbitrage (le type neutre)
C'est la forme la plus courante de MEV. Imaginez que le Bitcoin coûte 90 000 $ sur l'échange A mais 90 100 $ sur l'échange B.
Un bot MEV voit cette différence.
Il achète le Bitcoin moins cher sur l'échange A et le vend sur l'échange B.
Résultat : Le bot réalise un bénéfice, et les prix deviennent égaux sur les deux échanges. Ce type d'arbitrage est généralement bon pour les marchés.
2. Liquidations (le type nécessaire)
Dans le prêt DeFi, si vous empruntez de l'argent et que votre garantie (dépôt de sécurité) perd de la valeur, le protocole doit vendre votre garantie pour rembourser le prêt.
Les bots MEV se battent pour être les premiers à déclencher cette vente de liquidation forcée car ils reçoivent une commission pour cela.
Résultat : Le protocole reste sûr et ne fait pas faillite.
3. Attaques sandwich (le mauvais type)
C'est le type qui nuit aux utilisateurs réguliers. Imaginez que vous souhaitez acheter une grande quantité d'un token. Un bot voit votre commande dans la salle d'attente. Il sait que votre gros achat va faire monter le prix.
Étape 1 : Le bot se place devant vous et achète d'abord le token (front running).
Étape 2 : Vous achetez le token, mais maintenant le prix est plus élevé à cause de l'opération du bot.
Étape 3 : Le bot vend le token immédiatement après que vous l'ayez acheté.
Résultat : Le bot réalise un bénéfice rapide. Vous finissez par payer un prix plus élevé et obtenir moins de tokens que vous n'auriez dû.
Avantages et inconvénients de MEV
MEV est-il une bonne ou une mauvaise chose ? La communauté crypto débat encore de cela.
Avantages
Prix corrects : Les bots d'arbitrage garantissent que les actifs ont le même prix partout.
Santé du système : Les bots de liquidation garantissent que les applications de prêt ne manquent pas d'argent.
Sécurité : L'argent supplémentaire provenant du MEV incite davantage de personnes à devenir validateurs, ce qui peut rendre le réseau plus sécurisé.
Inconvénients
La "taxe invisible" : Pour les utilisateurs normaux, les attaques sandwich ressemblent à des frais cachés. Vous obtenez un prix moins bon sur vos transactions.
Trafic réseau : Lorsque les bots se battent entre eux pour saisir une transaction rentable, ils inondent le réseau de transactions. Cela augmente les frais de gaz pour tout le monde.
Instabilité : Si les bénéfices du MEV sont trop importants, les validateurs pourraient commencer à se battre pour les blocs ou essayer de réécrire l'histoire pour voler des bénéfices, ce qui pourrait causer une instabilité du réseau dans certains cas.
Pouvons-nous corriger le MEV ?
Les développeurs travaillent sur des moyens de rendre le système plus équitable.
Service de séquençage équitable (FSS) : Des projets comme Chainlink construisent des systèmes qui ordonnent les transactions par le temps d'arrivée, et non par qui paie le plus. C'est une règle "premier arrivé, premier servi".
Transactions privées : Certains portefeuilles et applications (comme Uniswap) permettent maintenant d'envoyer votre transaction à une "piscine privée" plutôt qu'à la salle d'attente publique. Si les bots ne peuvent pas voir votre transaction, ils ne peuvent pas vous "attaquer en sandwich".
Pensées finales
La valeur maximale extractible (MEV) est une partie complexe du monde crypto. D'une certaine manière, elle maintient les marchés efficaces. D'une autre manière, elle agit comme un prédateur prenant de la valeur aux utilisateurs réguliers. À mesure que la technologie s'améliore, nous voyons de plus en plus d'outils conçus pour minimiser le "mauvais" MEV. Pour l'instant, si vous tradez de grandes quantités, il est intelligent d'utiliser des portefeuilles ou des paramètres qui offrent une protection contre le front-running.
Lectures supplémentaires
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