TL;DR

  • Les actifs du monde réel (RWA) symbolisent les actifs réels tangibles en reliant les actifs physiques à la blockchain.

  • Les RWA ont trouvé beaucoup d’utilité dans le secteur DeFi.

  • Les RWA ont été félicités pour avoir comblé le fossé entre TradFi et DeFi.

  • De grandes institutions financières s’impliquent dans l’espace RWA, signalant son expansion.

La tokenisation se présente comme une facette fascinante de l’écosystème blockchain, représentant la conversion d’actifs ou d’utilitaires en jetons numériques. Les actifs du monde réel (RWA) impliquent la tokenisation d'actifs corporels ayant une valeur monétaire claire, tels que l'or, l'immobilier et les crédits carbone, dans des formats numériques négociables.

Les RWA ont trouvé une immense utilité dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi). L’intégration de RWA dans DeFi est souvent saluée comme l’un des meilleurs exemples de mélange d’actifs financiers traditionnels avec DeFi.

Comment fonctionnent les RWA ?

Avant de passer à l’utilitaire RWA dans DeFi, regardons comment ils fonctionnent. Plus précisément, comment pouvons-nous garantir que les RWA sont des symboles légitimes des actifs du monde réel qu’ils représentent ? L'ensemble du processus peut être décomposé en trois phases : la formalisation hors chaîne, le pontage des informations et la demande et l'offre du protocole RWA.

Formalisation hors chaîne

Avant qu’un actif du monde réel puisse être intégré dans un registre numérique, sa valeur, sa propriété et son statut juridique doivent être établis sans équivoque dans le monde physique.

Lors de l'estimation de la valeur d'un RWA, le prix du marché, l'historique des performances et l'état physique de l'actif sont quelques-uns des facteurs pris en compte. Le bien doit également avoir une propriété légale incontestée, documentée par des actes ou des factures.

Pontage d'informations

Dans cette phase, nous passons par le processus de tokenisation, dans lequel les informations de l'actif sont transformées en jeton numérique. Les données sur la valeur de l’actif et sa propriété légitime sont intégrées aux métadonnées du jeton. Grâce à la transparence de la blockchain, n’importe qui peut vérifier l’authenticité du jeton sur la base des métadonnées.

Lorsqu’il s’agit d’actifs relevant du champ d’application réglementaire ou classés comme titres, l’utilisation des technologies réglementaires devient essentielle. Celles-ci peuvent inclure l’emploi d’émetteurs de jetons de sécurité agréés, l’adhésion aux normes KYC (Know Your Customer) et KYB (Know Your Business) spécifiques à la cryptographie et l’exploitation des échanges de jetons de sécurité autorisés.

Offre et demande du protocole RWA

Dans la dernière étape, qui concerne l’offre et la demande, les protocoles DeFi axés sur les RWA entrent en jeu. Ils ont deux fonctions : premièrement, ils contribuent à la création de nouveaux RWA, ce qui signifie qu’ils contribuent à rendre davantage de ces actifs numériques disponibles. Simultanément, ils s’efforcent également d’intéresser les investisseurs à l’achat et à la négociation de ces actifs.

Grâce à cette approche en trois phases, les RWA ne sont pas simplement des concepts abstraits, mais deviennent des composants pratiques, fonctionnels et critiques du paysage DeFi, transportant le poids et la confiance des évaluations et des cadres juridiques du monde réel dans l'arène numérique décentralisée.

Pourquoi les RWA ont changé la donne pour DeFi

L'une des mesures les plus importantes de DeFi est la « Valeur totale verrouillée » ou TVL. La métrique TVL mesure le montant du capital bloqué dans divers protocoles DeFi. Un TVL plus élevé équivaut à peu près à une utilité plus élevée. En novembre 2021, le TVL global a culminé à environ 180 milliards de dollars, surfant sur la vague haussière du soi-disant « DeFi Summer ».

Cependant, à mesure que les marchés baissaient, DeFi TVL a chuté à 49,87 milliards de dollars en juin 2022. Cela représente une baisse de valorisation de 72,3 % en 7 mois ! Le manque d’utilité réelle et la mauvaise tokenomique observés dans certains protocoles DeFi n’ont certainement pas aidé leur cas, car les liquidités ont fui du marché.

Par conséquent, l’état d’esprit de l’investisseur DeFi type a subi un changement significatif. Un nombre croissant de ces investisseurs se concentrent sur des opportunités d’investissement stables et à long terme plutôt que de rechercher des gains rapides. Cette tendance est particulièrement évidente dans le paysage post-2021, où l’on constate une hausse perceptible de la recherche de classes d’actifs plus stables telles que les RWA.

Voici quelques faits et chiffres concernant le marché RWA, qui illustrent l’intérêt croissant pour ce marché.

  • La valeur RWA en chaîne (sans compter les pièces stables) a augmenté de 1,05 milliard de dollars en 2023.

  • Sur cette somme, 855,7 millions de dollars (82 %) provenaient d'actifs productifs tels que les bons du Trésor, l'immobilier et le crédit privé.

Selon une étude menée par des analystes entre le 1er janvier et le 30 septembre 2023 :

  • Les prêts de crédit privés actifs en chaîne ont augmenté de 210,5 millions de dollars

  • Les bons du Trésor et autres obligations ont augmenté de 557 millions de dollars.

Que sont les émetteurs de RWA ?

Les RWA prennent vie sur la blockchain grâce aux efforts des émetteurs qui s’engagent dans trois activités clés :

  • Ils acquièrent des actifs tangibles du monde physique.

  • Ils convertissent ces actifs via la tokenisation.

  • Ils distribuent les jetons aux utilisateurs du réseau blockchain.

Voici quelques acteurs dans le domaine de l’émission de RWA :

  • Centrifuge : L’une des plus grandes plateformes d’émission de prêts en chaîne.

  • Franklin Templeton : Un géant du TradFi créé en 1947. Il gère plus de 1,5 milliard de dollars d'actifs sous gestion (AUM). Ils ont récemment commencé à émettre des jetons de trésorerie tokenisés.

  • WisdomTree : un leader du marché des produits négociés en bourse avec près de 96 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Avantages de l'utilisation des RWA dans DeFi

La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) présente plusieurs avantages incontestables qui remodèlent les stratégies d’investissement et le paysage de la crypto-finance.

  • Augmentation de la liquidité : la tokenisation d'actifs tels que l'immobilier transforme des actifs traditionnellement illiquides et à rotation lente en jetons. Ces jetons permettent à un plus grand nombre d'investisseurs de s'engager avec l'actif sous-jacent.

  • Propriété fractionnée : la propriété fractionnée est l'un des cas d'utilisation les plus fascinants des RWA. En décomposant les actifs tels que l'immobilier en jetons, cela réduit la barrière à l'entrée pour les utilisateurs quotidiens. En tant que tel, un groupe d’investisseurs peut combiner leurs fonds pour posséder collectivement une propriété, désignée par les jetons.

  • Transparence : le grand livre transparent de la blockchain garantit que chaque détail de transaction et de propriété d'un RWA est enregistré et ouvertement vérifiable.

  • Inclusivité : le mouvement des actifs tokenisés via les canaux DeFi ouvre la voie à de nouveaux marchés et instruments financiers. Cela apporte non seulement de nouvelles opportunités aux investisseurs existants, mais attire également de nouveaux participants, renforçant ainsi la stabilité globale et le potentiel de croissance de l'écosystème financier.

Limites de l'utilisation des RWA dans DeFi

RWA propose une approche révolutionnaire pour intégrer les actifs physiques à la finance numérique. Cependant, elle a ses limites et ses défis.

  • Complexité réglementaire : les RWA et DeFi sont soumis à des exigences réglementaires complexes. Ces exigences peuvent changer en fonction de l'actif, de la géolocalisation, de la juridiction et même de la plateforme blockchain spécifique utilisée pour la tokenisation.

  • Problèmes de sécurité : Dans les RWA, il est crucial de maintenir le lien entre l’actif physique et les jetons numériques. Ce lien doit être robuste contre la fraude et les litiges juridiques.

  • Évolutivité : les plates-formes qui sous-tendent la tokenisation RWA doivent être capables de gérer un débit élevé de transactions et de données.

Pensées finales

Les RWA constituent un développement passionnant pour DeFi, élargissant potentiellement ses capacités et son audience. Ils laissent entrevoir la perspective d’un domaine financier plus interconnecté où convergent la finance traditionnelle et décentralisée. Cependant, pour y parvenir, il faudra surmonter des obstacles importants, notamment le strict respect de la réglementation et la garantie de l’intégrité du marché.

Lectures complémentaires

  • Qu’est-ce que le rendement réel dans DeFi ?

  • Qu'est-ce que DeFi 2.0 et pourquoi est-ce important ?

  • Que sont les pools de liquidités dans DeFi et comment fonctionnent-ils ?


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