Lorsque les stablecoins ne sont plus réglementés comme des "actifs à 100 % à risque", mais seulement avec une décote de 2 % —
sont-ils toujours des outils du monde crypto, en train de devenir la "nouvelle liquidité" de Wall Street ?
Au cours des dernières années, les stablecoins ont vécu une position extrêmement complexe.
Sur la chaîne, ils sont considérés comme des "dollars" ;
aux yeux des régulateurs, ils sont presque considérés comme des "actifs à zéro crédit".
Pour les courtiers, les stablecoins devaient auparavant être comptabilisés avec une décote de 100 % dans l'occupation du capital —
ce qui signifie :
même si vous utilisez USDC ou USDT, cela équivaut en essence à "une exposition à haut risque".
Le résultat est direct :
l'utilisation ou non des stablecoins par les institutions n'est pas une question technique, mais une question d'efficacité du capital.
Et maintenant, une déclaration de la Securities and Exchange Commission des États-Unis est en train de changer discrètement cette ligne de démarcation.
— Les stablecoins sont autorisés à être traités avec une décote de 2 %,
se plaçant sur la même ligne de logique réglementaire que les fonds de marché monétaire.
Ce n'est pas un "ajustement de détail", mais un événement de niveau signal.
Que signifie cela ?
Premièrement, les stablecoins sont officiellement reconnus pour la première fois comme ayant "des caractéristiques similaires à celles de la liquidité".
Ce n'est pas une reconnaissance verbale, mais une reconnaissance écrite dans les règles du capital.
Deuxièmement, la formule de calcul des institutions a complètement changé :
Utiliser des stablecoins ≠ Consommer beaucoup de capital
Utiliser des stablecoins ≈ Améliorer l'efficacité de règlement et de gestion des fonds
Troisièmement, cette étape n'est pas destinée à DeFi, mais à la migration sur chaîne des finances traditionnelles.
Ne vous méprenez pas —
la réglementation n'est pas en train de "donner de l'eau au marché crypto",
mais elle prépare le terrain pour l'intégration des fonds institutionnels sur la chaîne.
La véritable question n'a jamais été :
"Les stablecoins seront-ils utilisés par plus de gens ?"
Mais plutôt :
Quand les stablecoins seront considérés comme de la liquidité,
combien d'avantages de niveau de règlement reste-t-il au système financier traditionnel ?
Si la liquidité peut circuler, être liquidée, conciliée, et réglée nativement sur la chaîne —
alors la signification de l'existence des banques, des chambres de compensation et des canaux transfrontaliers sera revalorisée.
Donc ce n'est pas une bonne nouvelle pour les stablecoins,
mais un test de mise à niveau technologique pour le système dollar.
Le marché est encore en train de discuter des prix, des récits, des émotions à court terme.
Mais le véritable facteur à long terme a déjà été discrètement inscrit dans les textes réglementaires.
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