¿Qué es un contrato de futuros?
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un producto básico, una moneda u otro instrumento a un precio predeterminado en un momento específico en el futuro.
A diferencia de un mercado al contado tradicional, en un mercado de futuros las operaciones no se “liquidan” instantáneamente. En cambio, dos contrapartes negociarán un contrato que define la liquidación en una fecha futura. Además, un mercado de futuros no permite a los usuarios comprar o vender directamente el producto básico o el activo digital. En cambio, están negociando una representación contractual de esos, y la negociación real de activos (o efectivo) ocurrirá en el futuro, cuando se ejerza el contrato.
Como ejemplo sencillo, consideremos el caso de un contrato de futuros de un producto físico, como el trigo o el oro. En algunos mercados de futuros tradicionales, estos contratos están marcados para entrega, lo que significa que hay una entrega física del producto básico. Como consecuencia, es necesario almacenar y transportar oro o trigo, lo que genera costes adicionales (conocidos como costes de transporte). Sin embargo, muchos mercados de futuros ahora tienen una liquidación en efectivo, lo que significa que sólo se liquida el valor equivalente en efectivo (no hay intercambio físico de bienes).
Además, el precio del oro o del trigo en un mercado de futuros puede ser diferente dependiendo de qué tan lejos esté la fecha de liquidación del contrato. Cuanto mayor sea el intervalo de tiempo, mayores serán los costos de mantenimiento, mayor será la posible incertidumbre sobre los precios futuros y mayor la posible brecha de precios entre el mercado al contado y el de futuros.
¿Por qué los usuarios negocian contratos de futuros?
Cobertura y gestión de riesgos: esta fue la razón principal por la que se inventaron los futuros.
Exposición corta: los operadores pueden apostar contra el rendimiento de un activo incluso si no lo tienen.
Apalancamiento: los operadores pueden ingresar posiciones mayores que el saldo de su cuenta.
¿Qué es un contrato de futuros perpetuo?
Un contrato perpetuo es un tipo especial de contrato de futuros, pero a diferencia de la forma tradicional de futuros, no tiene fecha de vencimiento. Así que uno puede mantener un puesto todo el tiempo que quiera. Aparte de eso, la negociación de contratos perpetuos se basa en un precio de índice subyacente. El Precio Índice consiste en el precio promedio de un activo, según los principales mercados al contado y su volumen relativo de negociación.
Por lo tanto, a diferencia de los futuros convencionales, los contratos perpetuos suelen negociarse a un precio igual o muy similar al de los mercados al contado. Sin embargo, durante condiciones extremas del mercado, el precio de mercado puede desviarse del precio del mercado al contado. Aún así, la mayor diferencia entre los contratos de futuros tradicionales y los contratos perpetuos es la "fecha de liquidación" de los primeros.
¿Cuál es el margen inicial?
El margen inicial es el valor mínimo que debes pagar para abrir una posición apalancada. Por ejemplo, puede comprar 1000 BNB con un margen inicial de 100 BNB (con un apalancamiento de 10 veces). Entonces su margen inicial sería el 10% del pedido total. El margen inicial es lo que respalda su posición apalancada, actuando como garantía.
¿Cuál es el margen de mantenimiento?
El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de garantía que debe tener para mantener abiertas las posiciones comerciales. Si su saldo de margen cae por debajo de este nivel, recibirá una llamada de margen (pidiéndole que agregue más fondos a su cuenta) o será liquidado. La mayoría de los intercambios de criptomonedas harán lo último.
En otras palabras, el margen inicial es el valor que comprometes al abrir una posición, y el margen de mantenimiento se refiere al saldo mínimo que necesitas para mantener las posiciones abiertas. El margen de mantenimiento es un valor dinámico que cambia según el precio de mercado y el saldo de su cuenta (garantía).
¿Qué es la liquidación?
Si el valor de su garantía cae por debajo del margen de mantenimiento, su cuenta de futuros puede estar sujeta a liquidación. Dependiendo del exchange que utilices, la liquidación se produce de diferentes formas. En general, el precio de liquidación cambia según el riesgo y apalancamiento de cada usuario (en función de su garantía y exposición neta). Cuanto mayor sea la posición total, mayor será el margen requerido.
Para evitar la liquidación, puede cerrar sus posiciones antes de que se alcance el precio de liquidación o agregar más fondos a su saldo de garantía, lo que hará que el precio de liquidación se aleje más del precio de mercado actual.
¿Cuál es la tasa de financiación?
La financiación consiste en pagos periódicos entre compradores y vendedores, según la tasa de financiación vigente. Cuando la tasa de financiación es superior a cero (positiva), los operadores que están en largo (compradores por contrato) tienen que pagar a los que están en corto (vendedores por contrato). Por el contrario, una tasa de financiación negativa significa que las posiciones cortas pagan las largas.
La tasa de financiación se basa en dos componentes: la tasa de interés y la prima. La tasa de interés puede cambiar de una bolsa a otra y la prima varía según la diferencia de precio entre los mercados de futuros y al contado.
En general, cuando un contrato de futuros perpetuos se negocia con una prima (más alta que en los mercados al contado), las posiciones largas tienen que pagar posiciones cortas debido a una tasa de financiación positiva. Se espera que esta situación haga bajar el precio, a medida que los largos cierren sus posiciones y se abran nuevos cortos.
¿Cuál es el precio de marca?
El precio de marca es una estimación del valor real de un contrato (precio justo) en comparación con su precio de negociación real (último precio). El cálculo del precio de marca evita liquidaciones injustas que pueden ocurrir cuando el mercado es muy volátil. Entonces, mientras que el precio índice está relacionado con el precio de los mercados al contado, el precio de marca representa el valor razonable de un contrato de futuros perpetuo. Normalmente, el precio de marca se basa en el precio del índice y la tasa de financiación, y también es una parte esencial del cálculo del "PnL no realizado".
¿Qué es PnL?
PnL significa pérdidas y ganancias y puede realizarse o no. Cuando tiene posiciones abiertas en un mercado de futuros perpetuo, su PnL no se realiza, lo que significa que todavía está cambiando en respuesta a los movimientos del mercado. Cuando cierra sus posiciones, el PnL no realizado se convierte en PnL realizado (parcial o totalmente).
Dado que el PnL realizado se refiere a la ganancia o pérdida que se origina a partir de posiciones cerradas, no tiene relación directa con el precio de marca, sino sólo con el precio ejecutado de las órdenes. El PnL no realizado, por otro lado, cambia constantemente y es el principal impulsor de las liquidaciones. Por lo tanto, el precio de marca se utiliza para garantizar que el cálculo de PnL no realizado sea preciso y justo.
¿Qué es el Fondo de Seguros?
En pocas palabras, el Fondo de Seguro es lo que evita que el saldo de los comerciantes perdedores caiga por debajo de cero, al mismo tiempo que garantiza que los comerciantes ganadores obtengan sus ganancias.
Para ilustrar, supongamos que Alice tiene $2000 en su cuenta de futuros, que se utiliza para abrir una posición larga de 10x BNB a $20 por moneda. Tenga en cuenta que Alice está comprando contratos de otro comerciante y no del intercambio. Entonces, en el otro lado de la operación, tenemos a Bob, con una posición corta del mismo tamaño.
Debido al apalancamiento de 10x, Alice ahora tiene una posición de 100 BNB (por valor de $20,000), con una garantía de $2,000. Sin embargo, si el precio de BNB cae de $20 a $18, Alice podría cerrar su posición automáticamente. Esto significa que sus activos serían liquidados y su garantía de $2,000 se perdería por completo.
Si por cualquier motivo el sistema no logra cerrar sus posiciones a tiempo y el precio de mercado baja más, se activará el Fondo de Seguro para cubrir esas pérdidas hasta que se cierre la posición. Esto no cambiaría mucho para Alice, ya que fue liquidada y su saldo es cero, pero garantiza que Bob pueda obtener sus ganancias. Sin el Fondo de Seguros, el saldo de Alice no sólo caería de $2000 a cero sino que también podría volverse negativo.
En la práctica, sin embargo, su posición larga probablemente se cerraría antes porque su margen de mantenimiento sería inferior al mínimo requerido. Las tarifas de liquidación van directamente al Fondo del Seguro y los fondos restantes se devuelven a los usuarios. Así, el Fondo de Seguro es un mecanismo diseñado para utilizar las garantías tomadas de los comerciantes liquidados para cubrir las pérdidas de las cuentas en quiebra. En condiciones normales de mercado, se espera que el Fondo de Seguros crezca continuamente a medida que se liquiden los usuarios.
En resumen, el Fondo de Seguros crece cuando los usuarios son liquidados antes de que sus posiciones alcancen un valor negativo o de equilibrio. Pero en casos más extremos, es posible que el sistema no pueda cerrar todas las posiciones y el Fondo de Seguro se utilizará para cubrir posibles pérdidas. Aunque es poco común, esto podría ocurrir durante períodos de alta volatilidad o baja liquidez del mercado.
¿Qué es el desapalancamiento automático?
El autodesapalancamiento se refiere a un método de liquidación de la contraparte que solo tiene lugar si el Fondo de Seguro deja de funcionar (durante situaciones específicas). Aunque es poco probable, tal evento requeriría que los comerciantes rentables contribuyeran con parte de sus ganancias para cubrir las pérdidas de los comerciantes perdedores. Desafortunadamente, debido a la volatilidad presente en los mercados de criptomonedas, no es posible evitar por completo esta posibilidad.
En otras palabras, la liquidación de la contraparte es el último paso que se da cuando el Fondo de Seguro no puede cubrir todas las posiciones en quiebra. Normalmente, las posiciones con mayor beneficio (y apalancamiento) son las que contribuyen más. Normalmente, el sistema de comercio tomará todas las medidas posibles para evitar el desapalancamiento automático, pero eso también cambia de un intercambio a otro.
