Escrito por｜Liam, Deep潮 TechFlow
Si se va a elegir a la persona que más ama el comercio de criptomonedas en el mundo, los coreanos definitivamente estarán en la lista.
Corea ha sido uno de los países más entusiastas del mundo en cuanto a criptomonedas, hasta se ha inventado un término: "prima del kimchi" (Kimchi Premium), donde los comerciantes coreanos solían pagar un 10% más por Bitcoin que en el resto del mundo.
Pero para el año 2025, la tendencia ha cambiado.
El volumen de transacciones de Upbit, la plataforma de intercambio de criptomonedas más grande de Corea, ha caído un 80% en comparación con el mismo período del año pasado; la actividad del par de comercio de Bitcoin contra el won coreano no es tan activa como en años anteriores; mientras tanto, el mercado de valores de Corea está en auge, el índice KOSPI ha subido más del 70% en el año, estableciendo nuevos máximos históricos.
En Kakao Talk y en el foro de Naver, los minoristas que solían discutir altcoins todos los días ahora están hablando de 'acciones de semiconductores de IA'.
Las historias de terror del mundo de las criptomonedas están llegando; incluso los coreanos ya no están operando mucho con criptomonedas.
El volumen de transacciones se ha reducido a la mitad; los coreanos ya no están operando con criptomonedas.
En los últimos años, Corea ha sido un campo de batalla crucial en el mercado de criptomonedas global.
Para las bolsas y los proyectos, hay clientes de alto valor neto aquí; dicho de manera más coloquial, los coreanos a menudo son los principales responsables de las altcoins.
En los medios y en obras cinematográficas, no faltan historias de coreanos que operan con criptomonedas toda la noche, enriqueciéndose y luego perdiendo todo.
Por lo tanto, cuando alguien te dice que los minoristas de este 'país de criptomonedas' ya no están operando mucho con criptomonedas, podrías pensar que es absurdo.
Pero los datos no mienten.
El volumen de transacciones de la mayor bolsa de Corea, Upbit, ha caído drásticamente.
En noviembre de 2025, el volumen diario de transacciones de Upbit fue de solo 1.78 mil millones de dólares, una caída del 80% en comparación con los 9 mil millones de dólares de diciembre de 2024, y ha caído durante cuatro meses consecutivos.
El pico histórico de Upbit ocurrió el 3 de diciembre de 2024, la noche de la orden de toque de queda en Corea, con un volumen de transacciones en ese día que alcanzó los 27.45 mil millones de dólares, diez veces más que lo habitual.
Pero aquella noche de locura se convirtió en el punto máximo, después de lo cual el mercado se enfrió rápidamente y el volumen colapsó drásticamente.
Además, es importante notar que la volatilidad del volumen de transacciones también ha disminuido significativamente.
Durante el frenesí a finales de 2024, el volumen diario de transacciones oscilaba entre 5 y 27 mil millones de dólares; pero al entrar en 2025, la mayor parte del tiempo el volumen de transacciones se estabilizó en el rango de 2 a 4 mil millones de dólares, con una reducción significativa en la amplitud de las fluctuaciones.
El destino de Bithumb, la segunda mayor bolsa de Corea, es similar.
A finales de 2024 (diciembre), el volumen diario de transacciones de Bithumb fue de aproximadamente 2.45 mil millones de dólares, y para noviembre de 2025, quedó en alrededor de 0.89 mil millones de dólares, una disminución total de aproximadamente el 69%, con una pérdida de liquidez de casi dos tercios.
Las dos principales bolsas locales de Corea (Upbit y Bithumb) se han visto afectadas por la 'reducción de volumen' en el mismo período, lo que no solo significa el enfriamiento de las transacciones, sino también el retroceso total del sentimiento de los minoristas en Corea.
La búsqueda de datos confirma esto, en las tendencias de búsqueda de Google en Corea, el índice de búsqueda más reciente de Bitcoin es 44, un descenso del 66% desde el punto máximo de 100 a finales de 2024.
Locura del mercado de valores coreano
Entonces, ¿a dónde ha ido todo el dinero de los coreanos? La respuesta es: al mercado de valores.
El mercado de valores de Corea de este año puede considerarse la reencarnación del mercado alcista de Bitcoin de 2017, una locura épica.
El índice KOSPI de referencia de Corea en octubre recién pasado, estableció 17 veces un nuevo máximo histórico intradía, superando los 4200 puntos, solo en octubre, con un aumento acumulado cercano al 21%, el mejor mes desde 2001.
Desde el principio del año, el índice KOSPI ha acumulado un aumento de más del 72%, liderando todas las clases de activos.
El volumen diario promedio de transacciones de KOSPI en octubre alcanzó los 16.6 billones de wones (aproximadamente 11.5 mil millones de dólares), con un máximo diario de 18.9 billones de wones, un aumento del 44% en comparación con septiembre, lo que provocó que la aplicación de corretaje se colapsara temporalmente.
Esto es solo el índice; las acciones individuales son aún más locas.
Samsung Electronics ha aumentado un 100% desde el comienzo del año; las acciones de SK Hynix han subido un 70% este trimestre, y desde el comienzo del año han aumentado un 240%, ambas empresas han alcanzado un volumen diario promedio de 45.9 billones de wones, representando el 28% del mercado total.
El entusiasmo del mercado es tan alto que incluso las bolsas no pueden ignorarlo; la bolsa de Corea anunció el lunes por la noche que había emitido un aviso de 'cuidado en la inversión' para las acciones de SK Hynix, debido a que el aumento de las acciones fue demasiado rápido, lo que provocó que el precio de las acciones de SK Hynix cayera el martes.
La IA se ha convertido en una 'creencia nacional'.
Una vez, el mercado de valores de Corea era un estanque estancado, prácticamente no había aumentado en más de diez años, y los medios locales a menudo eran pesimistas, afirmando que 'el mercado de valores de Corea no tiene salida', lo que llevó a muchos inversores coreanos a operar con criptomonedas o invertir en acciones estadounidenses. ¿Por qué en 2025 el mercado de valores de Corea dio un giro?
Este aumento en el mercado de valores de Corea puede parecer que los 'minoristas han enloquecido', pero la lógica detrás es excepcionalmente clara:
La ola global de IA + el impulso de políticas + la repatriación de fondos locales.
Todo el mundo sabe que la chispa de este ciclo proviene de la IA.
ChatGPT ha encendido la segunda temporada de la burbuja tecnológica global, y Corea se encuentra justo en la posición de 'arsenal' de la cadena de suministro.
Corea es el país líder mundial en chips de memoria, SK Hynix y Samsung Electronics casi monopolizan el mercado de memoria de alto ancho de banda (HBM), que es el material clave para entrenar grandes modelos de IA.
Esto significa que cada vez que el envío de GPU de Nvidia y AMD aumenta, la curva de beneficios de las empresas coreanas también se disparará simultáneamente.
A finales de octubre, SK Hynix publicó su informe financiero, reportando ingresos de 17.1 mil millones de dólares en el tercer trimestre, con un beneficio operativo de 8 mil millones de dólares, un aumento del 62% interanual, ambos alcanzando un récord histórico.
Lo más importante es que SK Hynix ya ha asegurado la demanda de clientes para toda su capacidad de DRAM y NAND en 2026, lo que supera la oferta.
Así, los coreanos descubrieron:
La IA es la narrativa de Estados Unidos, pero el dinero es lo que Corea está ganando.
Si se dice que Nvidia es el alma de las acciones estadounidenses, los minoristas de Corea han encontrado su fe en SK Hynix.
Desde el mercado de criptomonedas hasta el mercado de valores, siguen persiguiendo ese 'sueño de multiplicar por diez', pero al comprar acciones de Samsung o SK, también pueden llevarse el título de 'patriota'.
Además, no hay que ignorar un contexto clave: el gobierno de Corea está esforzándose por salvar el mercado de valores.
Durante mucho tiempo, las acciones coreanas han tenido lo que se denomina 'descuento coreano (Korea Discount)'.
El monopolio de los chaebols, la mala gobernanza corporativa, los bajos retornos para los accionistas... han llevado a que las empresas coreanas sean generalmente subestimadas; incluso Samsung Electronics ha estado por debajo de la valoración de empresas similares a nivel mundial durante mucho tiempo, y el PE de SK Hynix, después de un aumento del 240%, sigue siendo solo 14.
Después de que el gobierno de Yoon Suk-yeol asumiera el cargo, lanzó un plan de reforma conocido como 'la revolución del valor para los accionistas al estilo coreano':
Impulsar a las empresas a aumentar los dividendos y recomprar acciones;
Combatir la participación cruzada de los chaebols;
Reducir el impuesto sobre las ganancias de capital, alentar a los fondos de pensiones y a los minoristas a aumentar la asignación local.
Esta reforma ha sido denominada por los medios como 'la acción nacional para liberar a Corea del descuento'.
Así, los fondos extranjeros comenzaron a regresar, y tanto las instituciones locales como los minoristas también 'regresaron a casa a comprar acciones'.
Por supuesto, otra realidad es que no hay adónde ir con el dinero.
El mercado inmobiliario de Corea ha enfriado durante el ciclo de altas tasas de interés, las valoraciones del mercado estadounidense están elevadas, y el mercado de criptomonedas solo puede recibir pasivamente.
Los inversores necesitan una nueva mesa de apuestas, y el mercado de valores ofrece un lugar de inversión legal.
Los datos del banco de Corea muestran que en la primera mitad de este año, más de 5 millones de nuevas cuentas de valores fueron abiertas por minoristas locales, y las descargas de la aplicación de corretaje se dispararon.
La velocidad de la entrada de capital en KOSPI es más rápida que la de los minoristas que se lanzaron al mercado de criptomonedas en 2021.
Al mismo tiempo, los fondos de pensiones y de seguros de Corea también están aumentando sus inversiones en acciones tecnológicas locales.
Desde el estado hasta las instituciones y los minoristas, todos están saltando al mercado de valores; incluso podrías decir que es un 'mercado alcista nacional'.
La especulación nunca duerme
A diferencia del mercado de criptomonedas que depende de 'emociones' para impulsar precios, el 'bull' en el mercado de valores de Corea esta vez tiene, al menos, un respaldo en resultados.
Finalmente, se debe admitir un punto:
Este mercado alcista de acciones es, en esencia, una 'resonancia emocional' a nivel nacional.
Los coreanos no han cambiado, solo han cambiado de mesa de apuestas; no solo apuestan, sino que también utilizan apalancamiento.
Según informes de Bloomberg, los inversores minoristas de Corea están aumentando significativamente su apalancamiento, lo que ha llevado a que el saldo de préstamos de margen se duplique en cinco años, y están ingresando en masa a productos de ETF de alto apalancamiento y inversos.
Según datos de Gelonghui, en 2025, el capital de apalancamiento de los minoristas de Corea representó el 28.7% del total de posiciones, un aumento del 9% en comparación con el año pasado; las posiciones de productos de apalancamiento 3x aumentaron del 5.1% al 12.8%, y la tasa de uso de apalancamiento entre los jóvenes de 25 a 35 años fue del 41.2%.
Estos minoristas vienen con un 'gen de apuestas'.
Sin embargo, cuando los minoristas de Corea se lanzan en masa al mercado de valores, surge la pregunta:
'Los coreanos ya no operan con criptomonedas, ¿quién vendrá a comprar altcoins?'
En los últimos años, el mercado de Corea a menudo ha sido el último recurso para las altcoins.
Desde Dogecoin hasta PEPE, desde LUNA hasta XRP, prácticamente en cada ronda de locuras de mercado alcista podemos ver la presencia de minoristas coreanos.
Representan el 'indicador de sentimiento definitivo' del mercado de criptomonedas global; mientras Corea siga comprando, la burbuja no ha llegado a su punto máximo.
Pero ahora, los volúmenes de transacciones de Upbit y Bithumb han caído drásticamente, y el mundo de las criptomonedas ha perdido a sus últimos creyentes, lo que también significa que ha perdido su mayor combustible.
Altcoins, nadie las recibe.
Quizás haya que esperar a que esta ronda de fervor en el mercado de acciones de IA global disminuya, o que el mundo de las criptomonedas pueda contar una historia lo suficientemente cautivadora nuevamente.
En ese momento, los apostadores dormidos serán despertados nuevamente y volverán a la cadena para seguir apostando.
Después de todo, los apostadores siempre están ahí, solo han cambiado de casino.