Wichtige Erkenntnisse

  • Yield Farming beinhaltet das Verleihen oder Staken von Kryptowährungen in dezentralen Finanzprotokollen (DeFi), um Renditen zu erzielen, oft in Form von Zinsen oder Governance-Tokens.

  • Die grundlegende Mechanik besteht typischerweise darin, dass Benutzer (Liquiditätsanbieter) Vermögenswerte in Smart Contracts einzahlen, um den Handel, das Verleihen oder das Ausleihen zu erleichtern.

  • Während sich das frühe Yield Farming auf einfache Liquiditätspools konzentrierte, beinhalten neuere Strategien Liquid Staking, Restaking und konzentrierte Liquidität.

  • Yield Farming birgt erhebliche Risiken, einschließlich vorübergehendem Verlust, Schwachstellen in Smart Contracts und Vermögensabwertung.

Einführung

In den frühen Tagen der dezentralen Finanzen (DeFi) war das Halten von Kryptowährungen weitgehend eine statische Investition (kaufen und halten). Yield Farming hat diese Dynamik verändert, indem es Benutzern ermöglicht, ihre inaktiven Vermögenswerte zu nutzen.

Yield Farming, manchmal auch als Liquiditäts-Mining bezeichnet, ist die Praxis, Krypto-Vermögenswerte zu staken oder zu verleihen, um bessere Renditen oder Belohnungen in Form von zusätzlicher Kryptowährung zu generieren.

Während das Konzept während des "DeFi-Sommers" 2020 explosionsartig an Popularität gewann, hat sich das Konzept im Laufe der Jahre weiterentwickelt. Heute umfasst Yield Farming komplexere Strategien, die Layer 2-Netzwerke, liquid staking Derivate und automatisierte Markt-Maker (AMMs) beinhalten. Lassen Sie uns Yield Farming genauer untersuchen.

Was ist Yield Farming?

Im Kern ist Yield Farming eine Methode, um mit Kryptowährungsbeständen Belohnungen zu verdienen. Anstatt Vermögenswerte in einer Wallet liegen zu lassen, zahlt ein Investor sie in ein DeFi-Protokoll ein.

Diese Protokolle (die dezentrale Börsen (DEXs), Kreditplattformen oder Yield Aggregatoren sein können) verwenden die eingezahlten Mittel, um Liquidität für den Handel oder das Ausleihen bereitzustellen. Im Gegenzug für die Bereitstellung dieser Liquidität erhält der Benutzer Belohnungen. Diese Belohnungen können stammen von:

  1. Transaktionsgebühren: Ein Anteil der von Händlern oder Kreditnehmern gezahlten Gebühren.

  2. Token-Belohnungen: Governance-Tokens, die vom Protokoll verteilt werden, um die Nutzung zu fördern.

  3. Ertragsbringende Tokens: Tokens, die automatisch an Wert zunehmen (wie Liquid Staking Tokens).

Wie funktioniert Yield Farming?

Yield Farming beruht auf Liquiditätsanbietern (LPs) und Liquiditätspools.

Ein Liquiditätspool ist im Wesentlichen ein Smart Contract, der mit Mitteln gefüllt ist. Damit eine dezentrale Börse (DEX) ohne Zwischenhändler funktioniert, benötigt sie einen Pool von Vermögenswerten, gegen die Benutzer handeln können. LPs zahlen Mittel in diesen Pool ein.

Das automatisierte Markt-Maker (AMM)-Modell

Die meisten dezentralen Börsen verwenden ein AMM-Modell. Wenn ein LP Vermögenswerte einzahlt (typischerweise ein Paar, wie ETH und USDC), erhalten sie einen "LP-Token", der ihren Anteil am Pool darstellt. Während Trader Tokens über diesen Pool tauschen, zahlen sie eine kleine Gebühr. Diese Gebühr wird an die LPs basierend auf ihrem Anteil am Pool verteilt.

Anreizfarmung

Um mehr Liquidität anzuziehen, fügen Protokolle oft eine "Farming"-Schicht hinzu. LPs können ihre LP-Token nehmen und sie in einem separaten Vertrag staken, um den nativen Governance-Token des Protokolls zu verdienen. Diese Praxis (Handelsgebühren plus Token-Belohnungen zu verdienen) ist die klassische Definition von Yield Farming.

Moderne Yield Farming-Strategien

Da DeFi gereift ist, haben sich die Strategien über einfaches Verleihen hinaus bewegt. Im Folgenden sind einige der gängigen Formen von Yield Farming auf dem aktuellen Markt aufgeführt.

1. Konzentrierte Liquidität (Uniswap V3)

In älteren AMM-Modellen war die Liquidität unendlich über alle möglichen Preise verteilt (von $0 bis unendlich). Dies war ineffizient. Moderne DEXs wie Uniswap V3 erlauben es LPs, Liquidität nur innerhalb eines bestimmten Preisbereichs bereitzustellen (z. B. Bereitstellung von ETH-Liquidität nur, wenn der Preis zwischen $2.500 und $3.000 liegt).

  • Vorteil: Viel höhere Effizienz und Potenzial für höhere Gebühreneinnahmen.

  • Risiko: Höheres Risiko eines vorübergehenden Verlusts, wenn der Preis aus dem ausgewählten Bereich herausfällt.

2. Liquid Staking

Traditionelles Staking beinhaltet das Sperren von Vermögenswerten zur Sicherung einer Proof-of-Stake-Blockchain (wie Ethereum). Liquid Staking-Protokolle (wie Lido oder Rocket Pool) ermöglichen es Benutzern, Vermögenswerte zu staken und im Gegenzug einen Quittungstoken (wie stETH) zu erhalten.

  • Die Strategie: Farmer können dieses stETH (das bereits Staking-Belohnungen verdient) nehmen und es als Sicherheit in anderen DeFi-Protokollen verwenden, um zusätzliche Rendite zu erzielen, effektiv "doppelt zu profitieren".

3. Restaking

Eine neuere Erzählung, angeführt von Protokollen wie EigenLayer, beinhaltet Restaking, bei dem gestakete ETH (oder Liquid Staking Tokens) ein zweites Mal gestakt werden, um andere Anwendungen oder Protokolle abzusichern, bekannt als Aktiv validierte Dienste (AVS). Dies führt zu einer neuen Schicht von Erträgen, birgt aber auch "Slashing"-Risiken von mehreren Netzwerken.

Renditen berechnen: APR vs. APY

Yield Farming-Renditen sind normalerweise annualisiert. Es ist wichtig, den Unterschied zwischen den beiden häufigsten Kennzahlen zu verstehen:

  • APR (Jährlicher Prozentsatz): Dies berücksichtigt keine Zinseszinsen. Es wird davon ausgegangen, dass Sie Ihre Einnahmen abheben und nicht reinvestieren.

  • APY (Jährlicher Prozentsatz der Rendite): Dies berücksichtigt den Effekt der Zinseszinsen – das Reinvestieren Ihrer Gewinne zurück in das Protokoll, um Zinsen auf Ihre Zinsen zu verdienen.

Hinweis: Diese Raten sind lediglich Projektionen. Ein Pool, der heute 100% APY bietet, könnte nächste Woche auf 20% sinken, wenn mehr Kapital in den Pool einfließt und die Belohnungen verwässert.

Risiken des Yield Farming

Yield Farming kann sehr profitabel sein, ist aber auch eine der risikoreichsten Aktivitäten im Krypto-Bereich.

  • Vorübergehender Verlust: In Liquiditätspools, wenn sich der Preis eines eingezahlten Vermögenswerts im Vergleich zum anderen erheblich ändert, können Sie am Ende weniger Wert haben, als wenn Sie die Vermögenswerte einfach in einer Wallet gehalten hätten. In konzentrierten Liquiditätspools wird dieses Risiko verstärkt.

  • Schwachstellen in Smart Contracts: DeFi-Protokolle werden durch Code betrieben. Fehler, Ausnutzungen oder Hacks können zum totalen Verlust der eingezahlten Mittel führen.

  • Abwertungsrisiko: Viele Strategien basieren auf Stablecoins (die an $1 gebunden sind) oder Liquid Staking Tokens (die an den zugrunde liegenden Vermögenswert gebunden sind). Wenn diese Tokens ihren Peg verlieren, kann die Farming-Strategie zusammenbrechen.

  • Regulatorisches Risiko: Die regulatorische Landschaft für DeFi entwickelt sich weiterhin, und Änderungen in den Gesetzen könnten die Tragfähigkeit bestimmter Protokolle beeinflussen.

Beliebte Yield Farming-Plattformen

Das DeFi-Ökosystem ist riesig, aber mehrere Kernprotokolle bilden die Grundlage für die meisten Strategien:

  • Uniswap: Die führende DEX. Es nutzt konzentrierte Liquidität, um die Gebührenerzeugung für aktive LPs zu maximieren.

  • Sky (ehemals MakerDAO): Ein Kreditökosystem, in dem Benutzer den USDS-Stablecoin gegen Sicherheiten generieren können. Der "Sky Savings Rate" ermöglicht es Benutzern, Rendite auf Stablecoins zu erzielen.

  • Aave: Ein dezentrales Kredit- und Ausleihprotokoll. Benutzer können Vermögenswerte einzahlen, um Zinsen zu verdienen und sie als Sicherheit für das Ausleihen anderer Vermögenswerte für gehebelte Farming-Strategien zu verwenden.

  • Lido: Das führende Liquid Staking-Protokoll, das es Benutzern ermöglicht, ETH zu staken und stETH für die Verwendung im gesamten DeFi-Ökosystem zu erhalten.

  • Curve Finance: Eine DEX, die für Stablecoins und ähnliche Vermögenswerte (z. B. den Tausch von ETH gegen stETH) mit geringer Slippage optimiert ist.

Schlussgedanken

Yield Farming hat sich von einem spekulativen Wahnsinn zu einem vielfältigeren Sektor von Finanzdienstleistungen entwickelt. Durch die Bereitstellung von Liquidität tragen Benutzer zur Effizienz dezentraler Märkte bei und erhalten Belohnungen basierend auf ihrem Beitrag.

Die Komplexität hat jedoch auch zugenommen. Strategien umfassen jetzt Layer 2-Netzwerke, konzentrierte Liquiditätsbereiche und Restaking-Mechaniken. Benutzer, die an Yield Farming interessiert sind, sollten gründliche Due Diligence durchführen, die spezifischen Mechaniken der verwendeten Protokolle verstehen und niemals mehr Kapital einzahlen, als sie sich leisten können zu verlieren.

Weiterführende Literatur

  • Was ist Liquid Staking?

  • Was sind Liquiditätspools in DeFi? | Binance Academy

  • Staking vs. Yield Farming: Welches ist besser?

  • Was ist Krypto-Staking und wie funktioniert es?

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