Wichtigste Erkenntnisse
Leerverkauf (oder Shorting) bezieht sich auf den Akt, ein Vermögen zu verkaufen, mit dem Ziel, es später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen.
Typischerweise erfolgt das Leerverkaufen mit geliehenen Mitteln, was eine anfängliche Margin (Sicherheit), eine Wartungsmarge und Zinszahlungen erfordert.
Leerverkäufe werden von Händlern und Anlegern häufig genutzt, die auf die Märkte spekulieren oder als Hedging-Strategie, um potenzielle Verluste in anderen Vermögenswerten auszugleichen.
Nachteile des Leerverkaufs sind das Potenzial für unbegrenzte Verluste, wenn die Preise weiter steigen, Liquidationen, das Risiko von Short Squeezes und zusätzliche Kosten wie Leihgebühren.
Einführung
Es gibt unzählige Möglichkeiten, um in den Finanzmärkten Gewinne zu erzielen. Einige Händler konzentrieren sich auf technische Analyse, während andere in Unternehmen und Projekte auf der Grundlage von Fundamentalanalyse investieren.
Typischerweise versuchen Händler, Vermögenswerte zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, um sie später zu einem Gewinn zu verkaufen, wenn der Preis steigt. Aber was, wenn sie mit einem längeren Bärenmarkt konfrontiert sind, in dem die Preise kontinuierlich fallen?
Das Leerverkaufen des Marktes ermöglicht es Händlern, von Preisrückgängen zu profitieren. Eine Short-Position einzugehen, kann auch eine hervorragende Möglichkeit sein, Risiken zu managen und bestehende Bestände gegen Preisrisiken abzusichern.
Leerverkäufe reichen bis in den Aktienmarkt des 17. Jahrhunderts in den Niederlanden zurück, wurden jedoch während Ereignissen wie der Finanzkrise 2008 und dem Short Squeeze von GameStop 2021, bei dem Einzelhändler die Preise in die Höhe trieben, um Leerverkäufer unter Druck zu setzen, prominenter.
Was ist Leerverkauf?
Leerverkauf (oder Shorting) bedeutet, ein Vermögen zu verkaufen, in der Hoffnung, es später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Ein Händler, der eine Short-Position eingeht, erwartet, dass der Preis des Vermögenswerts sinkt, was bedeutet, dass er „bärisch“ auf diesen Vermögenswert ist.
Anstatt nur zu halten und zu warten, nehmen einige Händler die Short-Selling-Strategie an, um von einem Preisrückgang eines Vermögenswerts zu profitieren. Deshalb kann Leerverkauf auch eine gute Möglichkeit sein, Kapital während eines Marktrückgangs zu erhalten.
Shorting ist in praktisch jedem Finanzmarkt, einschließlich des Aktienmarktes, Rohstoffen, Forex und Kryptowährungen, sehr verbreitet. Leerverkaufsstrategien werden häufig von Privatanlegern und professionellen Handelsfirmen wie Hedgefonds verwendet.
Das Gegenteil einer Short-Position ist eine Long-Position, bei der ein Händler einen Vermögenswert kauft, in der Hoffnung, ihn später zu einem höheren Preis zu verkaufen.
Leerverkäufe werden für zwei Hauptzwecke verwendet:
Spekulation: Wetten auf einen Preisrückgang, um Gewinn zu generieren.
Hedging: Ausgleich potenzieller Verluste in anderen Investitionen, wie einer Long-Position in einem ähnlichen oder verwandten Vermögenswert.
Während Aktien die häufigsten Wertpapiere für Leerverkäufe sind, kann die Strategie auch auf andere Vermögenswerte wie Kryptowährungen, Anleihen oder Rohstoffe angewendet werden.
Wie Leerverkäufe funktionieren
Angenommen, Sie sind bärisch auf ein Finanzvermögen. Sie stellen die erforderliche Sicherheit bereit, leihen sich eine bestimmte Menge dieses Vermögenswerts und verkaufen ihn sofort. Jetzt haben Sie eine offene Short-Position. Wenn der Markt Ihre Erwartungen erfüllt und sinkt, kaufen Sie den gleichen Betrag zurück, den Sie geliehen haben, und zahlen ihn an den Kreditgeber (mit Zinsen) zurück. Ihr Gewinn ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Preis, zu dem Sie ursprünglich verkauft haben, und dem Preis, zu dem Sie zurückgekauft haben.
Beispiele
Bitcoin Leerverkäufe
Sie leihen sich 1 BTC und verkaufen ihn für 100.000 $. Jetzt haben Sie eine Short-Position von 1 BTC, für die Sie Zinsen zahlen. Der Marktpreis von Bitcoin sinkt auf 95.000 $. Sie kaufen 1 BTC zurück und geben diesen 1 BTC an den Kreditgeber (normalerweise die Börse) zurück. Ihr Gewinn beträgt in diesem Fall 5.000 $ (abzüglich der Zinszahlungen und Gebühren). Wenn der Preis jedoch auf 105.000 $ steigt, führt der Rückkauf von 1 BTC zu einem Verlust von 5.000 $ plus Gebühren und Zinsen.
Aktien Leerverkäufe
Angenommen, ein Anleger glaubt, dass die Aktien von XYZ Corp, die derzeit bei 50 $ pro Aktie gehandelt werden, fallen werden. Sie leihen sich 100 Aktien und verkaufen sie für 5.000 $. Wenn der Preis auf 40 $ sinkt, kaufen sie die Aktien für 4.000 $ zurück, geben sie zurück und erzielen einen Gewinn von 1.000 $ (abzüglich der Gebühren). Wenn der Preis jedoch auf 60 $ steigt, kostet der Rückkauf 6.000 $, was zu einem Verlust von 1.000 $ führt, zuzüglich zusätzlicher Kosten wie Leihgebühren oder Zinsen.
Arten von Leerverkäufen
Es gibt zwei Hauptarten von Leerverkäufen:
Gedeckte Leerverkäufe: Beinhaltet das Leihen und den Verkauf tatsächlicher Aktien, was die gängige Praxis ist.
Nackte Leerverkäufe: Verkauf von Aktien, ohne sie zuerst zu leihen, was riskanter ist und oft eingeschränkt oder illegal ist wegen möglicher Marktmanipulation.
Anforderungen für Leerverkäufe
Da Leerverkäufe das Leihen von Mitteln beinhalten, müssen Händler in der Regel Sicherheiten über ein Margin- oder Terminhandelskonto bereitstellen. Wenn Sie über einen Margin-Handelsbroker oder eine Börse leerverkaufen, ist es wichtig, Folgendes zu beachten:
Anfängliche Margin: In traditionellen Märkten beträgt die anfängliche Margin typischerweise 50 % des Wertes der leerverkauften Aktie. In Krypto-Märkten hängen die Anforderungen von der Plattform und dem verwendeten Hebel ab. Zum Beispiel würde bei einem Hebel von 5x eine Position von 1.000 $ 200 $ an Sicherheiten erfordern.
Wartungsmarge: Die Wartungsmarge stellt sicher, dass das Konto über ausreichende Mittel verfügt, um potenzielle Verluste zu decken. Sie wird oft basierend auf dem Margin-Level des Händlers (Gesamtvermögen / Gesamtschulden) berechnet.
Liquidationsrisiko: Wenn das Margin-Level zu niedrig sinkt, kann der Broker oder die Börse einen Margin-Call auslösen und die Benutzer auffordern, mehr Mittel einzuzahlen oder einfach Positionen zu liquidieren, um geliehene Mittel zu decken, was potenziell zu erheblichen Verlusten führen kann.
Vorteile von Leerverkäufen
Leerverkäufe können Anlegern und Händlern viele Vorteile bieten:
Gewinn in fallenden Märkten: Ermöglicht es Händlern, von fallenden Preisen zu profitieren, im Gegensatz zu traditionellen nur-long-Strategien.
Hedging: Kann Portfolios schützen, indem Verluste in Long-Positionen ausgeglichen werden, insbesondere in volatilen Märkten.
Preisfindung: Einige argumentieren, dass Leerverkäufer helfen, überbewertete Aktien zu korrigieren, indem sie negative Informationen widerspiegeln, und so die Markteffizienz verbessern.
Liquidität: Erhöht die Handelsaktivität, was es Käufern und Verkäufern erleichtert, Transaktionen durchzuführen.
Die Risiken des Leerverkaufs
Es gibt eine Reihe von Risiken, die zu berücksichtigen sind, wenn es darum geht, eine Short-Position einzugehen. Eines davon ist, dass das potenzielle Verlust auf einer Short-Position theoretisch unbegrenzt ist.
Zahlreiche professionelle Händler sind im Laufe der Jahre bankrott gegangen, während sie eine Aktie leerverkauften. Wenn der Aktienpreis aufgrund unerwarteter Nachrichten steigt, kann der Preisanstieg die Leerverkäufer schnell „einfangen“ (bekannt als Short Squeeze).
Andere potenzielle Nachteile des Leerverkaufs sind:
Leihkosten: Gebühren und Zinsen variieren, insbesondere bei schwer zu leihenden Aktien mit hoher Nachfrage.
Dividendenzahlungen: An den Aktienmärkten müssen Leerverkäufer alle während der Short-Periode ausgeschütteten Dividenden zahlen, was die Kosten erhöht.
Regulatorische Risiken: Vorübergehende Verbote oder Einschränkungen während Marktkrisen können Leerverkäufer zwingen, zu ungünstigen Preisen zu decken.
Markt- und ethische Überlegungen
Leerverkäufe sind umstritten. Kritiker argumentieren, dass sie Marktrückgänge verstärken oder Unternehmen unfair ins Visier nehmen können, was potenziell Mitarbeiter oder Stakeholder schädigt. Beispielsweise führten aggressive Leerverkäufe während der Finanzkrise 2008 zu vorübergehenden Verboten in mehreren Ländern. Befürworter entgegnen jedoch, dass Leerverkäufe die Markttransparenz erhöhen, indem sie überbewertete oder betrügerische Unternehmen offenlegen.
Regulierungsbehörden balancieren diese Bedenken mit Regeln wie der Uptick-Regel (die Leerverkäufe während schneller Rückgänge einschränkt) und Offenlegungspflichten für große Short-Positionen. In den USA regelt die SEC-Verordnung SHO (Regulierung von Leerverkäufen) Leerverkäufe, um Manipulationen, wie nacktes Leerverkaufen, zu verhindern.
Abschließende Gedanken
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Leerverkäufe eine beliebte Strategie sind, die es Händlern ermöglicht, von fallenden Preisen zu profitieren. Ob zur Spekulation oder als Hedging eingesetzt, bleibt der Leerverkauf ein zentraler Bestandteil der traditionellen und Krypto-Märkte. Es ist jedoch wichtig, die Risiken und Nachteile von Leerverkäufen zu berücksichtigen, einschließlich unbegrenzter Verluste, Short Squeezes und Transaktionskosten.
Weiterführende Literatur
Was ist ein Short Squeeze?
Was ist Forex-Handel?
Die Finanzkrise 2008 erklärt
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