Wichtige Erkenntnisse
Die Geld-Brief-Spanne stellt den Unterschied zwischen der niedrigsten Verkaufsorder und der höchsten Kauforder dar.
Slippage tritt auf, wenn Ihr Handel zu einem anderen Preis als erwartet ausgeführt wird, aufgrund von geringer Liquidität oder Marktvolatilität.
Engere Spannen und geringere Slippage sind im Allgemeinen Anzeichen für einen gesünderen, liquideren Markt. Beide Konzepte sind wichtig, um die tatsächlichen Handelskosten über sichtbare Gebühren hinaus zu verstehen.
Einführung
Wenn Sie Vermögenswerte an einer Krypto-Börse kaufen und verkaufen, sind die Marktpreise direkt mit Angebot und Nachfrage verbunden. Neben dem Preis sind auch andere wichtige Faktoren zu berücksichtigen, wie Handelsvolumen, Marktliquidität und Auftragsarten. Je nach den Marktbedingungen und den Auftragsarten, die Sie verwenden, erhalten Sie nicht immer den Preis, den Sie für einen Handel wünschen.
Es gibt eine ständige Verhandlung zwischen Käufern und Verkäufern, die eine Spanne zwischen den beiden Seiten (Geld-Brief-Spanne) schafft. Je nach der Menge eines Vermögenswerts, den Sie handeln möchten, und seiner Volatilität, könnten Sie auch auf Slippage stoßen (mehr dazu später). Um unangenehme Überraschungen zu vermeiden, wird ein gewisses Grundwissen über das Orderbuch einer Börse Ihnen sehr helfen.
Was ist die Geld-Brief-Spanne?
Die Geld-Brief-Spanne ist der Unterschied zwischen dem höchsten Gebotspreis und dem niedrigsten Briefpreis eines Orderbuchs. In traditionellen Märkten wird die Spanne oft von den Market-Makern oder Broker-Liquiditätsanbietern geschaffen. In Krypto-Märkten ist die Spanne das Ergebnis des Unterschieds zwischen Limitaufträgen von Käufern und Verkäufern.
Wenn Sie einen Sofortkauf tätigen möchten, müssen Sie den niedrigsten Briefpreis von einem Verkäufer akzeptieren. Wenn Sie einen Sofortverkauf tätigen möchten, müssen Sie den höchsten Gebotspreis von einem Käufer annehmen.
Liquidere Vermögenswerte (wie Forex) haben eine engere Geld-Brief-Spanne, was bedeutet, dass Käufer und Verkäufer ihre Aufträge ausführen können, ohne signifikante Änderungen im Preis eines Vermögenswerts zu verursachen. Dies liegt an einem großen Volumen von Aufträgen im Orderbuch. Eine breitere Geld-Brief-Spanne hat größere Preisfluktuationen, wenn große Volumenbestellungen abgeschlossen werden.
Market Maker und Geld-Brief-Spanne
Das Konzept der Liquidität ist entscheidend für Finanzmärkte. Wenn Sie versuchen, in Märkten mit geringer Liquidität zu handeln, müssen Sie möglicherweise eine Weile warten, bis ein anderer Händler Ihre Bestellung ausgleicht.
Liquidität zu schaffen ist wichtig, aber nicht alle Märkte haben genug Liquidität von einzelnen Händlern allein. In traditionellen Märkten bieten beispielsweise Broker und Market Maker Liquidität im Austausch für Gewinne aus der Geld-Brief-Spanne.
Ein Market Maker kann von einer Geld-Brief-Spanne profitieren, indem er gleichzeitig einen Vermögenswert kauft und verkauft. Indem er immer wieder zum höheren Briefpreis verkauft und zum niedrigeren Geldkurs kauft, kann der Market Maker die Spanne als Gewinn verbuchen. Selbst eine kleine Spanne kann signifikante Gewinne bringen, wenn sie den ganzen Tag in großen Mengen gehandelt wird. Vermögenswerte mit hoher Nachfrage haben kleinere Spannen, da die Market Maker konkurrieren und die Spanne verringern.
Ein Beispiel: Ein Market Maker kann gleichzeitig anbieten, BNB für $800 pro Coin zu kaufen und BNB für $801 zu verkaufen, wodurch eine $1-Spanne entsteht. Jeder, der sofort im Markt handeln möchte, muss seine Positionen erfüllen. Die Spanne ist jetzt Gewinn für den Market Maker, der verkauft, was er kauft, und kauft, was er verkauft.
Depth Charts und Geld-Brief-Spanne
Lassen Sie uns einige reale Beispiele für Kryptowährungen und die Beziehung zwischen Volumen, Liquidität und Geld-Brief-Spanne betrachten. In der Benutzeroberfläche der Binance-Börse können Sie die Geld-Brief-Spanne leicht sehen, indem Sie zur [Depth]-Diagrammansicht wechseln. Diese Schaltfläche befindet sich in der oberen rechten Ecke des Diagrammbereichs.
Die [Depth]-Option zeigt eine grafische Darstellung des Orderbuchs eines Vermögenswerts. Sie können die Menge und den Preis der Gebote in Grün sehen, zusammen mit der Menge und dem Preis der Angebote in Rot. Die Lücke zwischen diesen beiden Bereichen ist die Geld-Brief-Spanne, die Sie berechnen können, indem Sie den roten Briefpreis nehmen und den grünen Geldpreis subtrahieren.
Wie bereits erwähnt, besteht eine implizite Beziehung zwischen Liquidität und kleineren Geld-Brief-Spannen. Das Handelsvolumen ist ein häufig verwendeter Indikator für Liquidität, daher erwarten wir höhere Volumina mit kleineren Geld-Brief-Spannen als Prozentsatz des Preises eines Vermögenswerts. Stark gehandelte Kryptowährungen, Aktien und andere Vermögenswerte haben mehr Konkurrenz zwischen Händlern, die versuchen, die Geld-Brief-Spanne auszunutzen.
Geld-Brief-Spanne Prozentsatz
Um die Geld-Brief-Spanne verschiedener Kryptowährungen oder Vermögenswerte zu vergleichen, müssen wir sie in Prozent auswerten. Die Berechnung ist einfach:
(Briefkurs - Geldkurs) / Briefkurs x 100 = Geld-Brief-Spanne Prozentsatz
Nehmen wir die offizielle Trump Meme Coin, TRUMP, als Beispiel. Zum Zeitpunkt des Schreibens hat TRUMP einen Briefkurs von $9,44 und einen Geldkurs von $9,43. Diese Differenz ergibt eine Geld-Brief-Spanne von $0,01. $0,01 geteilt durch $9,44, multipliziert mit 100, ergibt einen endgültigen Geld-Brief-Spannenprozentsatz von ungefähr 0,106%.
Angenommen, Bitcoin hat eine Geld-Brief-Spanne von $1. Während sie größer ist als das, was wir bei TRUMP gesehen haben, würde die Geld-Brief-Spanne von Bitcoin in Prozent ausgedrückt nur 0,000844% betragen (unter Berücksichtigung des $1-Spannenszenarios). TRUMP hat auch ein signifikant niedrigeres Handelsvolumen, was unsere Theorie unterstützt, dass weniger liquide Vermögenswerte tendenziell größere Geld-Brief-Spannen haben.
Die engere Spanne von Bitcoin ermöglicht es uns, einige Schlussfolgerungen zu ziehen. Ein Vermögenswert mit einem kleineren Geld-Brief-Spannenprozentsatz ist wahrscheinlich viel liquider. Wenn Sie große Marktorders ausführen möchten, besteht normalerweise ein geringeres Risiko, einen Preis zu zahlen, den Sie nicht erwartet haben.
Was ist Slippage?
Slippage ist ein häufiges Vorkommen in Märkten mit hoher Volatilität oder geringer Liquidität. Slippage tritt auf, wenn ein Handel zu einem anderen Preis als erwartet oder angefordert abgeschlossen wird.
Wenn Sie beispielsweise eine große Markt-Kauforder von $100 aufgeben möchten, das Markt jedoch nicht über die notwendige Liquidität verfügt, um Ihre Bestellung zu diesem Preis auszufüllen. Infolgedessen müssen Sie die folgenden Bestellungen (über $100) annehmen, bis Ihre Bestellung vollständig ausgefüllt ist. Dies führt dazu, dass der Durchschnittspreis Ihres Kaufs höher als $100 ist, und das nennen wir Slippage.
Mit anderen Worten, wenn Sie eine Marktorder erstellen, gleicht eine Börse Ihren Kauf oder Verkauf automatisch mit Limitaufträgen im Orderbuch ab. Das Orderbuch wird Sie mit dem besten Preis abgleichen, aber Sie werden weiter nach oben in der Auftragskette gehen, wenn das Volumen für Ihren gewünschten Preis nicht ausreicht. Dieser Prozess führt dazu, dass der Markt Ihre Bestellung zu unerwarteten, anderen Preisen ausfüllt.
In der Krypto-Welt ist Slippage ein häufiges Vorkommen bei automatisierten Market-Makern und dezentralen Börsen. In einigen Fällen kann es über 10% des erwarteten Preises betragen - insbesondere bei volatilen oder wenig liquiden Altcoins.
Positive Slippage
Slippage bedeutet nicht unbedingt, dass Sie einen schlechteren Preis als erwartet erhalten. Positive Slippage kann auftreten, wenn der Preis sinkt, während Sie Ihre Kauforder aufgeben, oder steigt, wenn Sie eine Verkaufsorder aufgeben. Obwohl ungewöhnlich, kann positive Slippage in einigen hochvolatilen Märkten auftreten.
Slippage-Toleranz
Einige Börsen erlauben es Ihnen, ein Slippage-Toleranzniveau manuell festzulegen, um jegliche Slippage, die Sie möglicherweise erleben, zu begrenzen. Sie werden diese Option in automatisierten Market-Makern wie PancakeSwap oder Uniswap sehen.
Das sagt dem System: "Es ist in Ordnung, wenn mein Handelsangebot um bis zu X% abweicht." Der Betrag der festgelegten Slippage kann Auswirkungen auf die Zeit haben, die benötigt wird, um Ihre Bestellung auszuführen. Wenn Sie die Slippage niedrig setzen, kann es lange dauern, bis Ihre Bestellung ausgeführt wird, oder sie wird möglicherweise gar nicht ausgeführt. Wenn Sie sie zu hoch setzen, kann ein anderer Händler (oder Bot) Ihre ausstehende Bestellung sehen und Ihnen zuvorkommen.
In diesem Fall tritt Front-Running auf, wenn ein anderer Händler eine höhere Gasgebühr als Sie festlegt, um den Vermögenswert zuerst zu kaufen. Der Front-Runner führt dann einen weiteren Handel aus, um ihn Ihnen zum höchsten Preis zu verkaufen, den Sie bereit sind zu akzeptieren, basierend auf Ihrer Slippage-Toleranz.
Minimierung negativer Slippage
Obwohl Sie Slippage nicht immer vermeiden können, gibt es einige Strategien, die Sie verwenden können, um zu versuchen, sie zu minimieren.
1. Große Bestellungen aufteilen
Versuchen Sie, anstatt eine große Bestellung aufzugeben, sie in kleinere Blöcke aufzuteilen. Achten Sie genau auf das Orderbuch, um Ihre Bestellungen zu verteilen, und stellen Sie sicher, dass Sie keine Bestellungen aufgeben, die größer sind als das verfügbare Volumen.
2. Überprüfen Sie die Transaktionsgebühren
Wenn Sie eine dezentrale Börse nutzen, vergessen Sie nicht, die Transaktionsgebühren zu berücksichtigen. Einige Netzwerke können hohe Gebühren haben, abhängig vom Verkehr der Blockchain, was die Gewinne, die Sie erzielen, übersteigen könnte.
3. Vermeiden Sie wenig liquide Vermögenswerte
Wenn Sie mit Vermögenswerten mit geringer Liquidität umgehen, wie z.B. einem kleinen Liquiditätspool, könnte Ihre Handelsaktivität den Preis des Vermögenswerts erheblich beeinflussen. Wenn Sie können, wählen Sie Märkte mit besserer Liquidität.
4. Limitorders verwenden
Im Gegensatz zu Marktorders führen Limitorders nur zu Ihrem gewünschten Preis oder besser aus. Sie müssen möglicherweise länger warten, aber sie sind eine zuverlässige Möglichkeit, negative Slippage zu vermeiden.
Abschließende Gedanken
Wenn Sie Kryptowährungen handeln, vergessen Sie nicht, dass eine Geld-Brief-Spanne oder Slippage den endgültigen Preis Ihrer Handelsgeschäfte verändern kann. Sie können sie nicht immer vermeiden, aber es lohnt sich, sie in Ihre Entscheidungen einzubeziehen. Bei kleineren Trades kann dies minimal sein, aber denken Sie daran, dass bei großen Volumenbestellungen der Durchschnittspreis pro Einheit viel höher sein könnte als erwartet.
Für alle, die mit dezentralen Finanzen experimentieren, ist das Verständnis von Slippage ein wichtiger Bestandteil der Handelsgrundlagen. Ohne ein gewisses Grundwissen laufen Sie ein hohes Risiko, Ihr Geld durch Front-Running oder übermäßige Slippage zu verlieren.
Weiterführende Literatur
Was sind Funding-Raten in Krypto-Märkten?
8 Handelsstrategien für Binance-Optionen RFQ
Krypto-Day-Trading vs. HODLing: Welche Strategie ist die beste für Sie?
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