年末最終週に4％超下落した金（XAU/USD）は、取引環境が正常化する中で上昇モメンタムを得た。

XAU/USDは週初の上昇後、もみ合い局面に入ったが、週を通じて上昇した。米国の12月インフレ指標や地政学的リスクが、短期的な金相場の動因となる見込み。

金価格、2025年下落後に反発

金はクリスマスから年始にかけて大きく下落した。明確な材料がない中で利益確定売りが主導し、薄商いが下げを加速させた。

市場が正常化し始めると、XAU/USDは上昇に転じ、月曜日には2.5％超上昇した。

さらに、米軍が週末にベネズエラに進入し、ニコラス・マドゥロ大統領とその妻を拘束したとの報道が地政学的緊張を高め、金は安全資産として買われた。

上昇は火曜日にも続き、さらに1％上昇したが、米ドル（USD）が再び強含み、CMEグループによる金・銀先物証拠金引き上げで、XAU/USDは失速した。

水曜日にオートマティック・データ・プロセッシング（ADP）が発表したデータによると、米民間部門雇用者数は12月に4万1000人増加し、11月の2万9000人減から持ち直した。

さらに米サプライマネジメント協会（ISM）は、サービス業購買担当者指数（PMI）が11月の52.6から12月には54.4に改善したと発表した。

また、PMI調査の雇用指数は、6月以来初めて50を上回り、拡大基調となった。

これらのデータを受け、連邦準備制度理事会（FRB）は1月の会合で政策を据え置くとの見方が強まり、金は週中に下落し、もみ合いへと移行した。

一方、中国は銀（XAG/USD）の輸出規制を発表した。この影響で、銀価格は週初に急騰、2日間で10％超の上昇となった。

この件について、「中国は世界2位の銀鉱山生産国だが、巨大な精錬能力を背景に銀市場で圧倒的な地位を占めている。中国は世界の精製銀供給の60〜70％を支配している」とマイク・マハリー氏（FXStreet寄稿者兼マネーマンテルズ・エクスチェンジ市場アナリスト）は語った。

CMEの証拠金引き上げを受けてXAG/USDは急落したが、1オンスの金を購入するのに必要な銀の量を示すゴールド・シルバー比率は、週を通じて4％近く下落した。

ゴールド・シルバー比率は現在約57で、2013年8月以降で最も低い水準となっている。

金曜日、米労働省労働統計局（BLS）は、12月の非農業部門雇用者数が5万人増えたと発表した。市場予想（6万人）を下回る結果となった。

一方で、失業率は11月の4.6％から4.4％に低下した。雇用統計を受けた市場の反応は一時的で、金は週末にかけてレンジ上半分で推移した。

経済指標カレンダー上では今週のデータ公表は比較的少ない。火曜日、BLSが12月消費者物価指数（CPI）を発表する予定。

米経済指標では、11月の小売売上高や生産者物価指数も発表されるが、市場参加者の関心は限定的となる見込み。

12月のインフレ指標が1月のFRB決定に大きな影響を及ぼすことは考えにくいが、特にコアCPIの月次変化がサプライズとなれば、市場反応が起きる可能性がある。

0.3％以上であれば、インフレ長期化への懸念が再燃し、目先ドルを押し上げる要因となり得る。

逆に0.2％未満なら、反対の効果となり、XAU/USD上昇を後押しするだろう。

今週は投資家が地政学リスク関連の報道にも注視する。米国のマルコ・ルビオ国務長官はデンマークとグリーンランド当局者との会談を予定している。

NYタイムズのインタビューで、トランプ米大統領はグリーンランドの獲得意思を改めて示した。「所有権は極めて重要だ」と同大統領は語った。

「それこそが、私が成功に心理的に必要だと感じているものだ。所有権はリース契約や条約では得られない何かを与えてくれる。所有権は、ただ書類にサインするだけでは得られない要素や価値をもたらす。」

今後どのような展開となるか予想するのは難しいが、EUと米国の緊張が高まれば投資家は避難先を求める可能性がある。

この状況では、金が強さを増す可能性がある。

イラン国内で続く反政府デモは、首都テヘランを含む全国に広がっており、今後のリスクセンチメントにも影響を与える可能性がある。

トランプ米大統領は、当局がデモ参加者に対して致死的な武力を行使した場合、米国が軍事行動をとる可能性があると述べた。

イランでの対立が深まり、米国が積極的に関与すれば、安全資産として金が資金流入の恩恵を受け続ける可能性がある。