Die US-Notenbank (Fed) plant, am 22. Dezember 2025 etwa 68 Milliarden Dollar über Repo-Transaktionen in den Finanzmarkt zuzuführen. Es wird die erste Operation zur Bereitstellung von Liquidität seit 2020 sein, und in den letzten 10 Tagen wurden insgesamt etwa 38 Milliarden Dollar zur Liquiditätsverwaltung bereitgestellt.
Diese Maßnahme ist eine Reaktion auf die Liquiditätsengpässe zum Jahresende und die letzten Anpassungen der ständigen Repo-Fazilität der Fed. Fed-Beamte erklären dies als normale Verfahren, aber Krypto-Investoren sehen dies als bullisches Signal für risikobehaftete Anlagen.
Die Funktionsweise von Repo-Transaktionen und ihre Auswirkungen auf den Markt
Repo-Transaktionen (Repos) sind ein wesentliches Mittel zur Verwaltung der Liquidität des täglichen Finanzsystems. Bei Repos verlangt die Fed von Banken, hochwertige Staatsanleihen als Sicherheiten zu hinterlegen, anstatt Bargeld zu verleihen. Normalerweise geben Banken das Bargeld innerhalb eines Tages zurück und ziehen die Sicherheiten wieder ein.
Diese Operation ist,
Genügend Bargeld im Finanzsystem bereitstellen
Dämpfung des Anstiegs der kurzfristigen Zinssätze
Reduzierung des Stresses auf den Kapitalmärkten
Je näher das Jahresende rückt, desto mehr tendiert die Liquidität dazu, angespannt zu sein, und die Aktivitäten nehmen zu.
Laut Daten der Fed beträgt das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen im SOFR-Markt (Sicherheitenbesicherter Overnight-Finanzierungssatz) im Jahr 2025 2,7 Billionen Dollar, wobei die Repo-Transaktionen über 1 Billion Dollar ausmachen. Diese Zahlen zeigen, dass solche Mittel für die Stabilität des Marktes unerlässlich sind.
Die Operation am 22. Dezember ist gemäß dem Zeitplan der Fed mit einem Limit von 68 Milliarden 100 Millionen Dollar geplant. Es handelt sich um das erste Repo mit zusätzlicher Liquidität seit 2020 und unterscheidet sich von der im Jahr 2021 eingeführten ständigen Overnight-Repo-Fazilität.
Am 10. Dezember 2025 gab die New Yorker Fed eine umfassende Aktualisierung zur Durchführung von Overnight-Repos bekannt. Die Obergrenze für das gesamte Handelsvolumen wurde aufgehoben, und es wird auf ein Vollzuweisungsverfahren umgestellt, bei dem die Obergrenze für einzelne Vorschläge 40 Milliarden Dollar beträgt. Dadurch hat die Fed ihre Fähigkeit zur Reaktion auf Zinssätze und Liquiditätsbedingungen erweitert.
Es ist keine quantitative Lockerung, hat aber eine hohe Bedeutung.
Einige Marktteilnehmer vermuteten Anzeichen für eine politische Änderung, aber viele Experten vertreten unterschiedliche Ansichten. Repos unterscheiden sich erheblich von quantitativer Lockerung (QE). QE erweitert die Bilanz der Fed durch dauerhafte Vermögenskäufe, während Repos vorübergehend und selbstkorrektiv sind.
„Wichtig ist, dass dies weder QE noch Geldschöpfung ist, noch ist es ein Signal für eine Lockerung der Fed. Bargeld wird zurückgezahlt. Es zeigt jedoch, dass die Liquidität immer noch etwas angespannt ist“, kommentierte Analyst ImNotTheWolf.
Dieser Unterschied ist entscheidend. Während QE auf eine Verschiebung der wirtschaftlichen Anreize hindeutet, zielt Repo nur auf technische Probleme des Geldmarktes ab. Dennoch deutet die erhöhte Nachfrage nach Reservesalden von Banken auf die Strenge der Liquidität hin.
Der Zeitpunkt ist ebenfalls wichtig. Zum Jahresende steigt die Nachfrage nach Reservesalden bei den Banken aufgrund von Regulierungsanforderungen und Bilanzmanagement. Daher steigen die kurzfristigen Finanzierungskosten, und die Nutzung von Repos nimmt zu.
Die Fed gab bekannt, dass sie ab dem 11. Dezember 2025 Staatsanleihen im Wert von etwa 40 Milliarden Dollar im Rahmen des Reserve-Managements erwerben wird.
Diese Maßnahmen dienen dazu, die Systemreserven reichlich zu halten und auf saisonale Liquiditätsbedarfe zu reagieren. Die Fed plant, ihre Maßnahmen zur Jahresendbewältigung durch verschiedene Mittel zu verstärken.
Reaktionen des Krypto-Asset-Marktes und Ausblick
Die offizielle Erklärung ist standardisiert, aber die Reaktionen der Krypto-Investoren sind positiv.
Krypto-Händler neigen dazu, die Zunahme der Liquidität mit einem günstigen Umfeld für risikobehaftete Anlagen zu verknüpfen. Wenn die Finanzierung einfacher wird, fließt Kapital eher in hochrentierliche Gelegenheiten. Historisch gesehen haben BTC und Krypto-Assets dazu tendiert, in Phasen der Geldversorgung durch die Zentralbank zu steigen.
„Wenn das Geldangebot im Markt zunimmt, sinken die Finanzierungskosten und der Stress verringert sich, was zu besseren Bedingungen für risikobehaftete Anlagen wie BTC und Krypto-Assets führt“, schreibt Analyst TheMoneyApe.
Einige Analysten haben auf die Möglichkeit hingewiesen, dass im frühen Jahr 2026 quantitative Lockerung umgesetzt wird, aber seitens der Fed gab es keine solche Ankündigung.
Derzeit konzentriert sich die Zentralbank auf die Aufrechterhaltung einer straffenden Politik, um die Inflationsrate auf 2 % zurückzuführen.
In den kommenden Wochen wird sich herausstellen, ob dieses Repo zeitlich begrenzt bis zum Jahresende ist oder Anzeichen für eine dauerhafte Liquiditätsunterstützung zeigt.
Marktteilnehmer beobachten die Ankündigungen und Daten der Fed, um die politischen Trends im Jahr 2025 zu erkennen. In der Zwischenzeit deutet die Operation im Dezember auf eine flexible Reaktion der Zentralbank zur Eindämmung des Stresses auf dem Geldmarkt hin.
