Bitcoin erlebte am 17. Dezember eine Welle extremer Volatilität, als es in weniger als einer Stunde um mehr als 3.000 Dollar stieg, bevor es stark zurückging und sich in Richtung 86.000 Dollar bewegte.
Dieser heftige Übergang folgte keinen großen Nachrichten. Stattdessen zeigen die Marktdaten, dass die Bewegung durch Hebel, Positionierung und fragile Liquiditätsbedingungen getrieben wurde.
Ein Short-Druck ließ Bitcoin steigen.
Der erste Anstieg begann, als Bitcoin die 90.000-Dollar-Marke erreichte, ein entscheidendes psychologisches und technisches Widerstandsniveau.
Die Daten zur Liquidation zeigen eine dichte Ansammlung von angepassten Short-Positionen, die durch Hebel über diesem Niveau unterstützt werden. Als der Preis stieg, mussten diese offenen Positionen geschlossen werden. Dieser Prozess erfordert den Kauf von Bitcoin, was die Preise schneller steigen ließ.
Etwa 120 Millionen Dollar an benachbarten Positionen wurden während des Anstiegs liquidiert. Dies erzeugte eine Art Druck auf den kurzen Verkauf, da der erzwungene Kauf die Bewegung über das hinaus beschleunigt, was die natürliche sofortige Nachfrage rechtfertigt.
Zu diesem Zeitpunkt schien der Übergang stark zu sein. Aber die Struktur darunter war schwach.
Der Anstieg hat sich in eine lange Filterkette verwandelt.
Mit der vorübergehenden Wiederherstellung von Bitcoin auf einen Wert von 90.000 Dollar strömten neue Händler in den Markt, um dem Momentum nachzujagen.
Viele dieser Händler haben Hebel-Long-Positionen eröffnet und wetten darauf, dass der Durchbruch hält. Der Anstieg fehlte jedoch an anhaltenden temporären Käufen und stoppte schnell.
Als der Preis zu fallen begann, wurden diese Long-Positionen gefährdet. Sobald die wichtigen Unterstützungsniveaus durchbrochen wurden, liquidierten die Börsen automatisch diese Positionen. Mehr als 200 Millionen Dollar an Long-Liquidationen folgten, was den Markt überschwemmte.
Diese zweite Welle erklärt, warum der Rückgang schneller und tiefer war als der anfängliche Anstieg.
Innerhalb von Stunden fiel Bitcoin auf 86.000 Dollar, wodurch die meisten Gewinne ausgelöscht wurden.
Die Standortdaten zeigen eine wackelige Markteinstellung.
Die Daten zu den Positionen der Händler von Binance und OKX helfen, zu erklären, warum dieser Schritt so heftig war.
Auf Binance ist die Anzahl der großen Händlerkonten, die zum Kauf neigen, vor dem Anstieg stark gestiegen. Allerdings zeigten die Daten zum Volumen der Positionen weniger Überzeugung, was darauf hindeutet, dass viele Händler long waren, aber nicht in großem Umfang.
In OKX änderten sich die Positionierungsraten nach der Volatilität dramatisch. Dies deutet darauf hin, dass die größeren Händler sich schnell neu positionierten, entweder den Rückgang kauften oder während der Liquidation das Hedging anpassten.
Diese Mischung - überfüllte Positionierung, gemischte Überzeugungen und hoher Hebel - schafft einen Markt, der ohne angemessene Vorwarnung heftig in beide Richtungen bewegen kann.
Die Kettendaten zeigten, dass Marktmacher wie Wintermute Bitcoin während der Volatilitätsperioden zwischen den Börsen transferierten. Diese Transfers fielen mit Preisschwankungen zusammen, beweisen jedoch kein Manipulationsverhalten.
Marktmacher balancieren ihre Bestände routinemäßig während Druckperioden. Einzahlungen zu Börsen können Hedging, Margin-Management oder Liquiditätsbereitstellung anzeigen, nicht unbedingt den Verkauf zu sinkenden Preisen.
Es ist wichtig, dass dieser gesamte Übergang durch bekannte Marktmechanismen erklärt werden kann: Liquidationsansammlungen, Hebel und Limit-Order-Bücher. Es gibt keinen klaren Beweis für koordinierte Manipulation.
Was bedeutet das für Bitcoin in der Zukunft?
Diese Episode beleuchtet ein wesentliches Risiko im Bitcoin-Markt heute.
Der Hebel bleibt hoch. Die Liquidität schwindet schnell während schneller Bewegungen. Wenn der Preis sich den wichtigen Niveaus nähert, können erzwungene Liquidationen die Preisbewegung dominieren.
Die Grundlagen von Bitcoin haben sich während dieser Stunden nicht verändert. Diese Verschiebung spiegelt die Fragilität der Marktstruktur wider, nicht eine Veränderung des langfristigen Wertes.
Bis der Hebel zurückgesetzt wird und die Positionierung gesünder wird, bleiben ähnliche scharfe Bewegungen möglich. In diesem Fall ist Bitcoin nicht gestiegen und ist aufgrund der Nachrichten gesunken.
Bewege dich, denn der Hebel hat den Preis gegen sich selbst gedreht.