Wichtige Erkenntnisse:
Frühere Zyklen zeigen, dass Bitcoin dazu neigt, sich zu erholen und während Handelskonflikten und Liquiditätsunterstützung besser abzuschneiden, auch wenn zu Beginn Angst dominiert.
Stabile Mining-Aktivitäten und wachsende Netto-Long-Exposition an den Futures der Chicago Mercantile Exchange deuten darauf hin, dass professionelle Händler leise den Rückgang kaufen.
Bitcoin-Händler werden unruhig, nachdem sie fast drei Wochen unter $75.000 verbracht haben, wobei sich die Stimmung nach einem Rückgang auf $64.200 verschlechterte, als die globalen Aktienmärkte schwächer wurden. Neue Unsicherheit entstand, nachdem Donald Trump die Basisimportzölle auf 15 % erhöht hatte, was die Anleger zu einem vorsichtigeren, risikoscheuen Ansatz drängte.
Dennoch hat ähnlicher makroökonomischer Stress in der Vergangenheit oft den Boden für die Stärke von Bitcoin bereitet. Die Stabilität der Miner bleibt intakt, und institutionelle Anleger scheinen den Rückgang zu nutzen, um sich zu akkumulieren, anstatt auszusteigen.
Während diese Ereignisse auf den ersten Blick negativ erscheinen, hat Bitcoin eine Geschichte, während bärischer makroökonomischer Veränderungen besser abzuschneiden. Noch wichtiger ist, dass die Risikowahrnehmung allmählich besser wird; Bitcoin-Miner haben Resilienz gezeigt, und professionelle Händler nutzten den jüngsten Rückgang, um ihre Exposition zu erhöhen.
Am 2. April 2025 unterzeichnete die Trump-Administration eine Exekutive, die umfassende "gegenseitige Zölle" auf nahezu jeden Handelspartner verhängte. Die Situation eskalierte am 9. April 2025, als zusätzliche Zölle auf 75 Länder angewendet wurden, darunter ein Satz von 34 % für China. Dieser Schritt fiel zusammen mit Bitcoin, das ein Fünf-Monats-Tief bei $74.600 erreichte, gefolgt von einer Rally von 38 % im nächsten Monat.
Händler wählen Bargeld über Bitcoin in Zeiten der Unsicherheit
Der natürliche Instinkt der Händler in Zeiten der Unsicherheit ist es, Zuflucht in Bargeld und Staatsanleihen zu suchen. Trotz seiner einzigartigen Vorteile wird Bitcoin von den meisten Anlegern noch nicht als sicherer Hafen betrachtet. Sobald der Markt jedoch erkennt, dass Regierungen gezwungen sein könnten, Liquidität einzuspritzen, um die Wirtschaft zu stimulieren, tendiert Bitcoin dazu, besser abzuschneiden.
Die Federal Reserve bietet kurzfristige Bargeldkredite gegen Staatsanleihen an, um die Finanzierungs- und Abwicklungsmärkte reibungslos zu halten. Obwohl dies nicht als direkte Liquiditätsspritze angesehen wird, spiegelt es oft vorübergehenden Bilanzstress wider. Dennoch haben extreme Spitzen in diesem Maßstab - einschließlich des Anstiegs um $100 Milliarden am 16. März 2020 - historisch mit Wendepunkten im Preis von Bitcoin übereingestimmt.
Nach dem pandemiebedingten Crash im Jahr 2020 begann Bitcoin eine nachhaltige Erholung, indem es in den nächsten Monaten von $4.400 auf $42.000 stieg. Zu diesem Zeitpunkt bezweifelten viele seine langfristigen Aussichten, als er 55 % unter seinem vorherigen Höchststand von $19.900 zwischen Mai und Juli handelte, aber diese Skepsis stellte sich als fehl am Platz heraus. Eine vergleichbare Situation könnte sich 2026 ergeben, wenn die Liquiditätsdruck erneut ansteigt.
Nvidia (NVDA US) wird voraussichtlich nach Börsenschluss am Mittwoch Quartalszahlen melden. Die Ergebnisse des Chipherstellers werden wahrscheinlich die Stimmung der Anleger bestimmen, insbesondere da die Bedenken hinsichtlich steigender Schulden im Technologiesektor zunehmen. Bemerkenswerterweise sind die Aktien von Coreweave (CRWV US) und Oracle (ORCL US) bereits um über 50 % von ihren vorherigen Allzeithochs gefallen.
Während die Bedingungen für Unternehmen, die den Sektor der künstlichen Intelligenz unterstützen, schwächer werden, stellt der Abzug von Investitionen von Bitcoin-Miner weniger ein Risiko dar, jetzt, da die Netzwerk-Hashrate sich vollständig von einem Rückgang um 25 % im Januar erholt hat. Noch wichtiger ist, dass ASIC-Miner, die 2024 und Anfang 2025 auf den Markt kommen, selbst bei einem Strompreis von $0.07 pro Kilowattstunde rentabel bleiben.
Die Deeskalation der Ängste vor einer "Miner-Todesspirale" könnte dazu beigetragen haben, Optimismus unter professionellen Fondsmanagern zu fördern. Große Spekulanten, einschließlich Hedgefonds, haben laut einem CFTC-Bericht, der letzte Woche veröffentlicht wurde, von einer Netto-Short- zu einer Netto-Long-Position bei CME Bitcoin-Futures gewechselt. Der Analyst Tom McClellan stellte fest, dass zwei ähnliche historische Verschiebungen bedeutenden Bitcoin-Preis-Tiefs vorausgingen.
Während kein einzelner Umkehrindikator bestätigen kann, ob das Niveau von $60.200 am 6. Februar den Zyklus-Tiefpunkt markiert hat, könnte die Kombination aus Liquiditätsbedenken, Ängsten vor übermäßigen Bewertungen im KI-Sektor und Resilienz im Mining-Sektor den Preis von Bitcoin kurzfristig wieder in Richtung $75.000 drücken.