Analyst Willy Wu warnte, dass der Bitcoin-Preis in das, was er als die zweite Phase des Bärenmarktes in einem mehrstufigen Modell bezeichnete, eintritt, und wies darauf hin, dass das Schlimmste möglicherweise noch nicht vorbei ist, trotz der anhaltenden optimistischen Erzählungen auf dem Markt.
Laut dem Analysten Wu begann die erste Phase des aktuellen Abwärtstrends im dritten Quartal 2025 mit einem Rückgang der Liquidität und einem Preis, der sich nach unten wendet.
Wu stützt seine Analyse auf die Volatilitätsindikatoren, die von quantitativen Händlern verwendet werden, und erklärte, dass ein kontinuierlicher Anstieg der Volatilität ein Zeichen für eine Vertiefung des negativen Trends ist.
Er sieht, dass viele Optimisten die aktuelle Bewegung nur als Korrektur innerhalb eines breiteren Aufwärtstrends betrachten, jedoch ohne klare Beweise für eine Rückkehr der Kapitalströme.
Wu wies darauf hin, dass seine internen Modelle zur Messung der Liquidität mit den Volatilitätssignalen übereinstimmen und erwartete, dass die zweite Phase tatsächlich beginnen wird, wenn die globalen Aktienmärkte zurückgehen, da Bitcoin dazu neigt, schneller auf Liquiditätsänderungen zu reagieren, da es ein kleineres Volumen und eine höhere Sensibilität aufweist.
Die dritte Phase beschreibt er als das Licht am Ende des Tunnels, wo die abfließenden Kapitalströme ihren Höhepunkt erreichen, bevor sie sich stabilisieren, jedoch warnte er vor der Möglichkeit einer letzten Preiserholungswelle vor der Erholung.
Im Gegensatz dazu sind sich nicht alle Analysten mit dieser durchweg pessimistischen Sichtweise einig.
Axel Adler Jr. wies darauf hin, dass der "Entity-Adjusted Liveliness"-Index im Dezember 2025 seinen Höhepunkt erreichte und zu sinken begann, ein Muster, das historisch mit langen Sammelperioden verbunden ist.
GugaOnChain erklärte, dass der aktuelle Wert des "MVRV Z-Score" nahe 0,48 Bitcoin in historische Sammelbereiche einordnet, nicht in Bereiche von Preisblasen, was bedeuten könnte, dass einige Investoren die aktuellen Preise im Vergleich zu den vorherigen Kaufdurchschnitten als niedrig erachten.
Zwischen den Warnungen vor einer Vertiefung des Bärenmarktes und den Bewertungsindikatoren, die auf Sammelmöglichkeiten hindeuten, bleibt der Verlauf von Bitcoin von den Entwicklungen der globalen Liquidität und der Performance der Aktienmärkte in der nächsten Phase abhängig.