Der Bärenmarkt für Bitcoin (BTC) hat die Investoren stark belastet. Unternehmensliquidität, große „Wale“ und sogar staatliche Eigentümer haben alle den Druck gespürt.
Der Rückgang des Kurses von Kryptowährungen hat den Wert der Bestände El Salvadors verringert, während die Kosten für Kreditrisiko-Versicherungen auf ein Fünf-Monats-Hoch gestiegen sind, was Bedenken hinsichtlich des IMF-Programms des Landes und der Verschuldungsprognosen aufwirft.
Die Bitcoin-Investition El Salvadors steht unter Druck, während das Portfolio sinkt.
Laut den neuesten Daten des Bitcoin-Büros von El Salvador beträgt der Bitcoin-Bestand des Landes 7 560 BTC, was etwa 503,8 Millionen Dollar entspricht. Laut Bloomberg ist der Wert des Portfolios seit dem Höchststand von etwa 800 Millionen Dollar im Oktober 2025 um fast 300 Millionen Dollar in vier Monaten gefallen.
Bukele, ein leidenschaftlicher Befürworter von Bitcoin, hat weiterhin täglich einen Bitcoin gekauft. Diese Strategie erhöht jedoch die Exposition des Landes gegenüber Marktschwankungen.
Bhutan hingegen verkaufte Bitcoin im Wert von 22,4 Millionen Dollar. Die unterschiedlichen Strategien von El Salvador und Bhutan spiegeln im Wesentlichen verschiedene Risikophilosophien wider.
Das Bitcoin-Mining in Bhutan hat seit 2019 über 765 Millionen Dollar Gewinn erzielt. Das Bitcoin-Halving im Jahr 2024 hat jedoch die Mining-Kosten erheblich erhöht, wodurch die Gewinnmargen verringert wurden. Jetzt scheint Bhutan einen Teil seiner Bestände zu liquidieren, während El Salvador weiterhin langfristig sammelt.
Das Land hat jedoch auch seine Investitionen diversifiziert. Im vergangenen Monat wurden 50 Millionen Dollar für den Kauf von Gold ausgegeben, als die Nachfrage nach dem sicheren Hafen Metall aufgrund der makroökonomischen Spannungen stieg.
Die Kreditverhandlungen des IMF verschärfen sich aufgrund der Bitcoin-Politik El Salvadors.
Das zunehmende Engagement von El Salvador in Kryptowährungen hat die Beziehungen zum Internationalen Währungsfonds beeinflusst. Die fortlaufenden Bitcoin-Käufe der Regierung, zusammen mit den Verzögerungen bei den Rentenreformen, haben den IMF-Vertrag des Landes kompliziert.
Der IMF hat Bedenken hinsichtlich der möglichen Auswirkungen von Bitcoin auf die Stabilität der öffentlichen Finanzen geäußert. Sollte das IMF-Programm gestört werden, würde dies einen der wesentlichen Pfeiler der Staatsverschuldung El Salvadors schwächen. In den letzten drei Jahren haben die Anleihen des Landes über 130 % abgeworfen, was sie zu einer der Erfolgsgeschichten auf den Schwellenmärkten macht.
„Der IMF könnte negativ reagieren, wenn Mittel verwendet würden, um Bitcoin dem Portfolio hinzuzufügen. Auch der Rückgang von Bitcoin verringert nicht die Sorgen der Investoren,“ sagte Christopher Mejia, Analyst für Staatsanleihen in Schwellenländern bei T Rowe Price, gegenüber Bloomberg.
Der IMF genehmigte am 26. Februar 2025 ein 40-monatiges erweitertes Finanzierungsprogramm und stellte etwa 1,4 Milliarden Dollar freigeben, laut offiziellen IMF-Daten. Die erste Bewertung endete im Juni 2025 und dabei wurden 231 Millionen Dollar gezahlt.
Die zweite Bewertung steht seit September auf Eis, da die Regierung die Veröffentlichung der Analyse des Rentensystems verzögert hat. In dieser Zeit hat El Salvador trotz wiederholter Warnungen des IMF weiterhin seine Bitcoin-Bestände erhöht.
Die dritte Bewertung ist für März angesetzt. Jede Bewertung hängt mit neuen Kredittranchierungen zusammen.
„Der fortlaufende Kauf von Bitcoin stellt unserer Meinung nach eine Herausforderung für die Bewertungen des IMF dar. Die Märkte würden sehr negativ reagieren, wenn der Anker, den der IMF bereitstellt, wegfällt.“ Jared Lou, der den William Blair Emerging Markets Debt Fund leitet, sagte.
Gleichzeitig signalisieren die Anleihemärkte wachsende Besorgnis über die wirtschaftlichen Aussichten El Salvadors. Die Kreditrisiko-Versicherungen sind auf ein Fünf-Monats-Hoch gestiegen, was sich in der zunehmenden Unsicherheit der Investoren über die Rückzahlungsfähigkeit des Landes widerspiegelt.
Laut von Bloomberg gesammelten Daten muss El Salvador in diesem Jahr 450 Millionen Dollar an Anleihen zahlen, und die Verpflichtungen steigen im nächsten Jahr auf fast 700 Millionen Dollar.
Die Bitcoin-Politik El Salvadors geht jetzt Hand in Hand mit wichtigen wirtschaftlichen und IMF-Verhandlungen. Die Ergebnisse künftiger IMF-Bewertungen und der Rückzahlungspläne für Kredite bestimmen wesentlich das Vertrauen der Investoren und die Richtung der Schuldentragfähigkeit des Landes.