Wichtige Erkenntnisse
MEV ist das zusätzliche Geld, das Blockproduzenten (Miner oder Validatoren) verdienen, indem sie die Reihenfolge der Transaktionen in einem Block auswählen.
Es verlässt sich auf den "Mempool"—ein öffentlicher Warteraum, wo ausstehende Transaktionen sitzen. Händler verwenden Bots, um profitable Trades in dieser Reihe zu erkennen.
Einige MEV ist hilfreich, wie das Beheben von Preisdifferenzen. Einige Typen, wie "Sandwich-Angriffe," kosten jedoch normalen Nutzern Geld.
Neue Werkzeuge und "faire Reihenfolgen"-Systeme werden entwickelt, um zu verhindern, dass Nutzer durch MEV-Bots an Wert verlieren.
Einführung
Wenn Sie an einer dezentralen Börse (DEX) handeln, zahlen Sie normalerweise eine Transaktionsgebühr (Gas). Aber manchmal bemerken Sie vielleicht, dass Sie weniger Tokens erhalten haben, als Sie erwartet hatten. Dies könnte das Ergebnis einer versteckten Wirtschaft sein, die im Hintergrund läuft.
Dieses Konzept wird als Maximal Extractable Value (MEV) bezeichnet. Ursprünglich wurde es "Miner Extractable Value" genannt, aber der Name änderte sich, als Blockchains vom Mining abkamen. Einfach gesagt, ist MEV eine Möglichkeit für die Leute, die das Netzwerk betreiben, zusätzlichen Gewinn aus den Trades der Nutzer zu pressen.
Was ist MEV und wie funktioniert es?
Um MEV zu verstehen, müssen Sie sich ansehen, wie ein Blockchain-Block erstellt wird.
Der Warteraum (Mempool)
Wenn Sie auf "Swap" in Ihrer Krypto-Wallet klicken, passiert Ihre Transaktion nicht sofort. Sie gelangt in einen Warteraum namens Mempool. Aber da es auf der Blockchain ist, ist dieser Warteraum transparent. Jeder kann sehen, wie Ihr Handel dort sitzt, bevor er bestätigt wird.
Die Kraft der Reihenfolge
Blockproduzenten (die Validatoren oder Miner) sind wie die Türsteher in einem Club. Sie entscheiden, welche Transaktionen in den nächsten Block gelangen und, wichtiger noch, in welcher Reihenfolge. Normalerweise priorisieren sie Personen, die die höchsten Gebühren zahlen. Sie können jedoch auch die Reihenfolge umsortieren, um Geld für sich selbst zu verdienen.
Die "Suchenden"
Blockproduzenten finden diese Möglichkeiten normalerweise nicht selbst. Sie verlassen sich auf "Suchende." Dies sind Händler, die superschnelle Computerprogramme (Bots) betreiben, die den Mempool 24/7 beobachten. Wenn sie eine Chance sehen, mit einem ausstehenden Handel Geld zu verdienen, zahlen sie dem Blockproduzenten eine hohe Gebühr, um in der Schlange vorzurücken.
Häufige Arten von MEV
MEV ist nicht immer schlecht. Es fällt normalerweise in zwei Kategorien: Dinge, die dem Markt helfen, und Dinge, die einzelnen Nutzern schaden.
1. Arbitrage (der neutrale Typ)
Dies ist die häufigste Form von MEV. Stellen Sie sich vor, Bitcoin kostet 90.000 $ an Börse A, aber 90.100 $ an Börse B.
Ein MEV-Bot sieht diesen Unterschied.
Er kauft den günstigeren Bitcoin an Börse A und verkauft ihn an Börse B.
Ergebnis: Der Bot erzielt einen Gewinn, und die Preise werden auf beiden Börsen gleich. Diese Art von Arbitrage ist im Allgemeinen gut für die Märkte.
2. Liquidationen (der notwendige Typ)
In DeFi-Krediten, wenn Sie Geld leihen und Ihr Sicherheiten (Sicherheitsdepot) an Wert verliert, muss das Protokoll Ihre Sicherheiten verkaufen, um das Darlehen zurückzuzahlen.
MEV-Bots rennen, um die Ersten zu sein, die diesen erzwungenen Liquidationsverkauf auslösen, weil sie eine Gebühr dafür erhalten.
Ergebnis: Das Protokoll bleibt sicher und geht nicht bankrott.
3. Sandwich-Angriffe (der schlechte Typ)
Das ist der Typ, der normale Nutzer schädigt. Stellen Sie sich vor, Sie möchten eine große Menge eines Tokens kaufen. Ein Bot sieht Ihre Bestellung im Warteraum. Er weiß, dass Ihr großer Kauf den Preis nach oben treiben wird.
Schritt 1: Der Bot springt vor Sie und kauft zuerst den Token (Front Running).
Schritt 2: Sie kaufen den Token, aber jetzt ist der Preis höher wegen des Handels des Bots.
Schritt 3: Der Bot verkauft den Token sofort, nachdem Sie ihn gekauft haben.
Ergebnis: Der Bot erzielt einen schnellen Gewinn. Sie bezahlen einen höheren Preis und erhalten weniger Tokens, als Sie sollten.
Vor- und Nachteile von MEV
Ist MEV eine gute oder eine schlechte Sache? Die Krypto-Community diskutiert das noch.
Vorteile
Korrekte Preise: Arbitrage-Bots sorgen dafür, dass Vermögenswerte überall den gleichen Preis haben.
Systemgesundheit: Liquidations-Bots sorgen dafür, dass Kredit-Apps nicht pleitegehen.
Sicherheit: Das zusätzliche Geld aus MEV ermutigt mehr Menschen, Validatoren zu werden, was das Netzwerk sicherer machen kann.
Nachteile
Die "unsichtbare Steuer": Für normale Nutzer sind Sandwich-Angriffe wie eine versteckte Gebühr. Sie erhalten einen schlechteren Preis bei Ihren Trades.
Netzwerkverkehr: Wenn Bots miteinander kämpfen, um einen profitablen Handel zu erhaschen, spammen sie das Netzwerk mit Transaktionen. Das macht die Gasgebühren für alle anderen teurer.
Instabilität: Wenn die MEV-Gewinne zu groß sind, könnten Validatoren anfangen, um Blocks zu kämpfen oder versuchen, die Geschichte umzuschreiben, um Gewinne zu stehlen, was in einigen Fällen zu Netzwerkinstabilität führen könnte.
Können wir MEV beheben?
Entwickler arbeiten an Möglichkeiten, das System fairer zu gestalten.
Fair Sequencing Service (FSS): Projekte wie Chainlink bauen Systeme, die Transaktionen nach der Zeit ordnen, zu der sie ankommen, nicht nach dem, wer am meisten bezahlt. Das ist eine "Wer zuerst kommt, mahlt zuerst"-Regel.
Private Transaktionen: Einige Wallets und Apps (wie Uniswap) erlauben es Ihnen jetzt, Ihren Handel in einen "privaten Pool" anstelle des öffentlichen Warteraums zu senden. Wenn die Bots Ihren Handel nicht sehen können, können sie Sie nicht "sandwich-angreifen".
Schlussgedanken
Maximal Extractable Value (MEV) ist ein komplexer Teil der Krypto-Welt. In mancher Hinsicht hält es die Märkte effizient. In anderen verhält es sich wie ein Raubtier, das Wert von normalen Nutzern abzieht. Mit der Verbesserung der Technologie sehen wir mehr Werkzeuge, die darauf ausgelegt sind, das "schlechte" MEV zu minimieren. Für den Moment, wenn Sie große Mengen handeln, ist es klug, Wallets oder Einstellungen zu verwenden, die Schutz gegen Front-Running bieten.
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