DeFi ist eine der revolutionärsten Anwendungen der Blockchain-Technologie.

Die Entwicklung konventioneller Finanzinstrumente im letzten Jahrzehnt hat dazu geführt, dass die Zahl der Dienstleistungen, aus denen Anleger wählen können, gestiegen ist, was den Anlegern mehr finanzielle Autonomie verschafft. Allerdings wurden die Governance-Rechte der Anleger kaum verbessert und der Wert ihrer Vermögenswerte wurde von den Institutionen bestimmt.

Mit dem ersten Boom der dezentralen Finanzierung im Jahr 2020 begann ein Paradigmenwechsel. DeFi als Kombination aus Blockchain-Technologie, algorithmischer Automatisierung und Community-Governance-Struktur entfernte die Zwischenprodukte aus dem Finanzsystem und ermöglichte Anlegern die direkte Interaktion mit ihren Geldern.

DeFi ist nicht nur dezentralisiert, weil es Blockchain-Technologien und Peer-to-Peer-Transaktionen nutzt, sondern auch, weil es die Verwaltungsrechte an eine Gemeinschaft von „Aktionären“ verteilt.

Derzeit ist das beliebteste Governance-Muster, das in DeFi-Protokollen implementiert wird, das On-Chain-Governance-System mit einem einzigen Typ von Governance-Token. In diesem System werden alle Protokolländerungen direkt auf der Blockchain abgestimmt. Vorschläge sind Smart Contracts und werden ausgeführt, wenn sie eine ausreichende Menge an Governance-Token sperren.

In diesem System werden Governance-Token zunächst an Benutzer verteilt, die eine bestimmte Zeit lang mit den Protokollen interagieren, bevor sie an Börsen notiert werden. Dies bietet Anreize für die Plattformbenutzer und hilft den Protokollen, die Kaltstartphase zu überwinden.

Wert des Governance-Tokens

Der Governance-Token erfasst den Wert eines DeFi-Protokolls aus verschiedenen Aspekten und sein Wert wird durch die Governance-Rechte, Spekulation/Erwartung und Anreize bestimmt.

Werfen wir einen Blick auf die Rechte der Governance-Token in MakerDAO, Uniswap und Compound.

Aus der Governance-Perspektive weist der Governance-Token im Allgemeinen drei große Werterfassungen auf.

Cashflow: Die meisten DeFi-Projekte verteilen regelmäßig einen bestimmten Teil ihrer Einnahmen an eine Kasse in ihrem Ökosystem, also an die Versicherungsfonds oder für Dividendenzwecke. Die Inhaber von Governance-Token können die Höhe der Dividende bestimmen, die sie erhalten, indem sie eine neue Umfrage in der Kette vorschlagen.

Protokolländerungen: Der intrinsische Wert eines Governance-Tokens liegt in seiner Macht, die Zukunft eines Protokolls zu bestimmen. Token-Inhaber können über Smart-Contract-Änderungen, Änderungen der Geschäftsausrichtung und viele andere Faktoren abstimmen, die die Leistung eines Protokolls grundlegend beeinflussen.

Zukünftige Token-Verteilungen: Diese Art von Wert bezieht sich normalerweise auf Yield Farming/Liquidity Mining-Dienste im DeFi-Protokoll. Inhaber von Governance-Token können die Prägungs-/Vesting-Rate neuer Token bestimmen, die über Yield Farming verteilt werden. Diese Aktivität wird das zukünftige Engagement eines DeFi-Protokolls beeinflussen.

Risiken der DeFi-Governance

Das Gewicht einer Stimme ist proportional zur Anzahl der Governance-Token, die der Wähler besitzt. Diese Logik ist im Allgemeinen sinnvoll, denn je mehr Token jemand besitzt, desto weniger wahrscheinlich ist es, dass er böswillige Vorschläge gegen seinen Nutzen initiiert.

Der rasant steigende TVL des DeFi-Protokolls macht Governance-Angriffe jedoch äußerst profitabel. Da die DAO heutzutage immer beliebter wird, kommen Governance-Angriffe immer häufiger vor.

Es gibt mehrere On-Chain-Governance-Angriffe.

Yam-Finanzen

Yam Finance, ein DeFi-Protokoll, das im DeFi-Sommer 2020 entstand, verhinderte im Juli 2022 einen Governance-Angriff, der darauf abzielte, die Kontrolle über seine Schatzkammer zu erlangen, die Kryptowährungen im Wert von 3 Millionen US-Dollar enthält.

Am 7. Juli initiierten Angreifer einen Governance-Vorschlag über eine interne Transaktion und versteckten darin einen nicht verifizierten Smart Contract. Dieser bösartige Smart Contract überlässt Angreifern die Kontrolle über die Reserve, sobald der Vorschlag ausgeführt wird.

Bevor das Yam Finance-Team diesen Vorschlag einfrieren konnte, wurde ein Quorum erreicht und es bestand die Gefahr, dass er angenommen wird.

Erstellen Sie die Finance-DAO

Build Finance DAO ist eine dezentralisierte Investmentorganisation, die andere Projekte über ihren $BUILD-Token finanziert. Die bekannteste Investition, die sie getätigt haben, ist die MetricExchange. Obwohl die Community aufgrund des langsamen Investitionsverlaufs inaktiv ist, sind in ihrer Schatzkammer immer noch Kryptowährungen im Wert von etwa 500.000 US-Dollar gesperrt.

Build Finance DAO verfügt über einen speziellen Steuerungsmechanismus, der es dem Besitzer eines bestimmten Smart Contracts ermöglicht, $BUILD-Token zu prägen und dessen Schatz zu kontrollieren. Dieses anfällige System macht Build Finance DAO zu einem leichten Ziel für Governance-Angriffe.

Am 10. Februar 2022 erwarben Angreifer selbst genügend Governance-Token, um einen böswilligen Vorschlag durchzusetzen, der ihnen die Kontrolle über die Schatzkammer gewährt und die Gemeinschaft unbemerkt lässt. Nachdem die Angreifer die Kontrolle über das Protokoll übernommen hatten, prägten und verkauften sie verschiedene Token aus der Schatzkammer, indem sie Smart Contracts nutzten und Gelder aus Liquiditätspools anderer DEXs abzogen, die $BUILD und $METRIC notierten.

Nach Schätzungen von The Block erbeuteten die Angreifer bei diesem Governance-Angriff den Gegenwert von 160 $ETH.

Spiegel

Das Mirror-Protokoll ist ein On-Chain-Protokoll für synthetische Assets im Terra-Netzwerk.

Letztes Weihnachten wurde Mirror im Terra-Netzwerk angegriffen. Der Angreifer tarnte den böswilligen Governance-Vorschlag, indem er erklärte, es handele sich um eine Anfrage zur Zusammenarbeit mit dem Solana-Netzwerk, aber er werde $MIR-Token im Wert von 64,2 Millionen Dollar an den Angreifer senden. Abgesehen von diesem Hauptangriff initiierten die Angreifer auch mehrere andere böswillige Vorschläge, die versuchten, die Kasse zu leeren, um das Mirror-Team abzulenken.

Das Mirror-Team stoppte diesen Angriff, indem es einen neuen Vorschlag initiierte, um ahnungslose Benutzer vor einem solchen Betrug zu warnen.

Die Entwicklung des DeFi-Governance-Systems ist derzeit inkompetent, da sein TVL zunimmt. Die meisten Protokolle erfordern einen zentralisierten und manuellen Schutz des Teams vor Governance-Angriffen anstelle eines dezentralen Systems.

Wenn die Stimmrechte einfach auf der Grundlage der Anzahl der von den Wählern gehaltenen Governance-Token berechnet werden, kann das Protokoll eine höhere systematische Risikorate aufweisen als eine Governance-Struktur mit einem Staking-Mechanismus. Da es keine Methode zur quantitativen Analyse von Governance-Vorschlägen gibt, können die Governance-Token in einem Bärenmarkt leicht falsch bewertet werden. Die Inkonsistenz zwischen dem TVL des Protokolls und der Marktkapitalisierung der Governance-Token wird erhöht, wenn der Preis der Governance-Token sinkt. Die Kosten für Governance-Angriffe wurden erheblich reduziert, und diese Gelegenheit wird Spekulanten zu Governance-Angriffen anlocken.

Die Zukunft der DeFi-Governance

Wir sagen immer, dass ein Bärenmarkt eine gute Zeit zum Bauen ist. Jetzt ist ein guter Zeitpunkt für Bauherren, die Zukunft der DeFi-Governance-Strukturen zu erkunden.

Das von Curve Finance stammende veToken-Modell ist ein innovatives Governance-System für DeFi-Protokolle. Es erstellt einen veToken, um den nativen Token des Protokolls zu Governance-Zwecken zu ersetzen. Benutzer müssen ihren nativen Token für eine bestimmte Zeit sperren, um die entsprechende Menge an veTokens zu erhalten. Da veToken nicht übertragbar ist und der intrinsische wirtschaftliche Wert Null beträgt, trennt Curve seinen Utility-Token von der Governance und reduziert das systematische Risiko eines Governance-Angriffs.

Der Erfolg von veToken in Curve Finance kann jedoch kaum von anderen DeFi-Protokollen reproduziert werden. Curve Finance verfügt über ein gut konzipiertes Finanzsystem, das seinen Liquiditätsanbietern stabile Einnahmen generiert, und seine starke Zusammensetzbarkeit ermöglicht es ihm, seine Benutzerbasis durch die Integration in viele Projekte zu erweitern. In diesem Fall kann der Governance-Token einen Teil seines Eigentums als Anreiz für eine stärkere Governance-Stabilität opfern.

Das veToken-Modell wurde vor allem wegen Bestechung (Curve War) kritisiert. Dieses Governance-Modell ist bei der Kreditvergabe oder Kreditaufnahme ziemlich fragil, da es zulässt, dass minderwertige Vermögenswerte als Sicherheiten dienen.

Die zukünftige DeFi-Governance-Struktur muss böswillige Angriffe sowohl von technischer als auch von sozialer Seite verhindern. Auch die Initiative von dYdX, seine Blockchain auf Cosmos bereitzustellen, zeigt, dass die zukünftige DeFi-Governance eine Multi-Chain-Lösung erfordert.

Haftungsausschluss: Diese Recherche dient ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Anlagen dar und sollte nicht zur Beurteilung der Vorzüge von Anlageentscheidungen verwendet werden.

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📅 19. Juli 2022