TL;DR
Im Juni 2023 veröffentlichte Uniswap den Codeentwurf für Uniswap V4, der wichtige neue Funktionalitäten für das Decentralized Exchange (DEX)-Protokoll vorschlägt.
Zu den neuen Funktionen gehören „Hooks“, die eine individuelle Anpassung von Liquiditätspools ermöglichen, ein Singleton-Design, das die Cross-Pool-Liquidität effizienter macht, und die Rückkehr nativer ETH-Handelspaare.
Es wird erwartet, dass Uniswap V4 zahlreiche Vorteile bietet, darunter eine stärkere Anpassung, bessere Effizienz, weniger Gas und fortschrittliche Handelsstrategien.
Es gibt jedoch einige potenzielle Einschränkungen bei Uniswap V4, beispielsweise die Möglichkeit für Uniswap, einen Teil der Abhebungsgebühren einzuziehen, und seine Lizenz, die die Verwendung seines Quellcodes einschränkt.
Was ist Uniswap?
Uniswap ist eine dezentrale Börse (DEX), die auf der Ethereum-Blockchain operiert. Sie ermöglicht es Benutzern, verschiedene digitale Vermögenswerte mithilfe eines automatisierten Market-Maker-Modells (AMM) zu handeln, wodurch traditionelle Auftragsbücher überflüssig werden.
Uniswap wurde ursprünglich vom Konzept eines automatisierten On-Chain-Marketmakers des Ethereum-Mitbegründers Vitalik Buterin inspiriert und 2018 vom Ethereum-Entwickler Hayden Adams entwickelt.
Uniswap hat sich zu einem Marktführer im DEX-Markt entwickelt und verfügt im Vergleich zu anderen DEXs über erhebliche Handelsvolumina und eine höhere Liquidität. Ab 2023 zählt Uniswap anhand verschiedener Kennzahlen wie Handelsvolumen, Liquidität und Anzahl aktiver Benutzer zu den Top-DEXs.
Uniswap hat verschiedene Iterationen durchlaufen und Uniswap V2 im Jahr 2020 und Uniswap V3 im Jahr 2021 auf den Markt gebracht. Im Juni 2023 veröffentlichte Uniswap den Codeentwurf für Uniswap V4, der wichtige neue Funktionen enthält.
Doch bevor wir uns mit den neuen Funktionen von Uniswap V4 befassen, wollen wir einen Blick auf die früheren Iterationen von Uniswap werfen, um seine Entwicklung besser zu verstehen.
Eine Einführung in Uniswap V1
Die erste Iteration, Uniswap V1, wurde im November 2018 als Proof-of-Concept-Plattform eingeführt. Die wichtigste Neuerung war die Einführung des Constant Product Market Maker (CPMM)-Modells.
Anstatt sich auf das traditionelle, auf Auftragsbüchern basierende System zu verlassen, ermöglichte Uniswap jedem, der über überschüssige Token verfügte, diese in einem bestimmten Handelspaar (z. B. ETH/DAI) zusammenzulegen und im Gegenzug einen Anteil an den Gebühren zu verdienen, die von Benutzern erhoben werden, die gegen den Liquiditätspool handeln.
Uniswap V1 erleichterte den Tokentausch zwischen ERC-20-Token und Ether (ETH). Es ermöglichte auch den Tausch zwischen zwei ERC-20-Token. Der Tauschprozess zwischen zwei ERC-20-Token umfasste einen zweistufigen Prozess:
Tauschen Sie ERC-20-Token 1 gegen Ether (ETH).
Tauschen Sie Ether (ETH) gegen ERC-20-Token 2.
Dieser Prozess war notwendig, da die Uniswap V1-Smart Contracts nur direkte Liquiditätspools zwischen ERC-20-Token und Ether (ETH) unterstützten.
Obwohl Uniswap V1 bahnbrechend war, hatte es seine Grenzen, darunter Ineffizienzen im Preisalgorithmus, die von Arbitrageuren ausgenutzt werden konnten, und hohe Slippage bei Transaktionen mit großem Volumen.
Eine Einführung in Uniswap V2
Als Reaktion auf die Herausforderungen, denen sich Uniswap V1 gegenübersah, wurde im Mai 2020 Uniswap V2 mit mehreren entscheidenden Verbesserungen eingeführt. Uniswap V2 passte sein AMM-Modell an, um direkte Token-zu-Token-Swaps einzuschließen, was zu geringerem Slippage und verbesserter Kapitaleffizienz führte.
Darüber hinaus führte V2 Flash-Swaps ein, die es Benutzern ermöglichten, so viel aus einem Liquiditätspool abzuheben, wie sie wollten, und mit diesen Mitteln alles zu tun, solange sie den abgehobenen Betrag (zuzüglich einer Gebühr) innerhalb derselben Transaktion zurückgaben. Dies ermöglichte Arbitrage- und Yield-Farming-Möglichkeiten, ohne dass im Voraus Kapital erforderlich war.
Uniswap V2 führte auch das Konzept der zeitgewichteten Durchschnittspreise (TWAP) ein, wodurch es für andere dezentrale Anwendungen einfacher wurde, Preise von Uniswap sicher zu verwenden.
Eine Einführung in Uniswap V3
Uniswap V3 wurde im Mai 2021 eingeführt und konzentrierte sich auf die Lösung von Problemen im Zusammenhang mit Kapitaleffizienz und konzentrierter Liquidität. Uniswap V3 ermöglicht es Liquiditätsanbietern, bestimmte Preisspannen auszuwählen, innerhalb derer ihre Vermögenswerte eingesetzt werden, und verdient so durch die erhöhte Kapitalnutzung höhere Gebühren.
Uniswap V3 führte außerdem mehrere Gebührenstufen (0,05 %, 0,30 % und 1,00 %) ein, um unterschiedlichen Risikostufen und Handelsvolumina besser gerecht zu werden.
Non-Fungible Liquidity (NFL) ist eine weitere neue Funktion, die es Liquiditätsanbietern ermöglicht, NFTs zu erhalten, die ihren Anteil an Liquiditätspools darstellen, sodass Benutzer ihre Liquiditätspositionen handeln, verkaufen oder übertragen können, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte im Pool zu beeinträchtigen.
Ein weiteres bemerkenswertes Merkmal von Uniswap V3 ist die Integration mit der Layer-2-Lösung von Ethereum, Optimism, die darauf abzielt, die Transaktionsgebühren zu senken und die Skalierbarkeit der Plattform zu verbessern.
Was ist neu bei Uniswap V4?
Obwohl Uniswap V4 noch nicht offiziell veröffentlicht wurde, sind die potenziellen Funktionen und Verbesserungen bereits im Code-Entwurf und im Whitepaper veröffentlicht. Dazu gehören die folgenden:
1. „Hooks“ und benutzerdefinierte Pools
Uniswap V4 würde es jedem ermöglichen, durch die Einführung von „Hooks“ Anpassungen vorzunehmen. Dabei handelt es sich um Verträge, die an verschiedenen Punkten des Lebenszyklus eines Liquiditätspools ausgeführt werden.
Um „Hooks“ besser zu verstehen, ist es wichtig zu wissen, dass jeder Liquiditätspool einen Lebenszyklus hat, von der Erstellung bis zum Hinzufügen, Entfernen oder Anpassen der Liquidität. „Hooks“ ermöglichen Entwicklern, Code hinzuzufügen, der an wichtigen Punkten im Lebenszyklus des Pools bestimmte Aktionen ausführt.
Beispielsweise können „Hooks“ hinzugefügt werden, um es Liquiditätspools zu ermöglichen, dynamische Gebühren nativ zu unterstützen, On-Chain-Limit-Orders hinzuzufügen oder als zeitgewichteter durchschnittlicher Market Maker (TWAMM) zu fungieren, um große Orders über die Zeit zu verteilen und so die Preiseinflüsse zu minimieren.
Die Anpassung von Liquiditätspools über „Hooks“ kann grenzenlos sein und von der Verwendung verschiedener On-Chain-Orakel bis zur Einzahlung ungenutzter Liquidität in Kreditprotokolle reichen. Letztendlich würden „Hooks“ Entwicklern erhebliche Flexibilität bieten, um maßgeschneiderte Liquiditätspools für spezifische Anforderungen zu erstellen.
2. Singleton
In Uniswap V3 wurde für jeden Liquiditätspool ein neuer Vertrag bereitgestellt, was das Erstellen von Pools und die Durchführung von Multi-Pool-Swaps teurer machte.
Eine wesentliche Änderung in Uniswap V4 besteht darin, dass alle Pools in einem Vertrag gehalten werden. Dies wird zu erheblichen Gaseinsparungen führen, da Swaps keine Token mehr zwischen Pools übertragen müssen, die in verschiedenen Verträgen gehalten werden. Schätzungen von Uniswap zeigen, dass Uniswap V4 die Gaskosten für die Poolerstellung um 99 % senken könnte.
3. Blitzabrechnung
Das Singleton-Design ergänzt eine weitere Architekturänderung in Uniswap V4, die sogenannte Flash Accounting.
In früheren Versionen von Uniswap endete jeder Vorgang wie Token-Tausch oder das Hinzufügen von Liquidität zu einem Pool mit der Übertragung von Token. In Uniswap V4 werden externe Übertragungen nur am Ende durchgeführt, was Pool-Vorgänge vereinfacht und Kosten senkt.
Singleton- und Flash-Accounting ermöglichen ein effizienteres und wirtschaftlicheres Routing über mehrere Pools hinweg. Angesichts der Tatsache, dass die Einführung von „Hooks“ die Anzahl der Liquiditätspools erhöhen würde, ist dieser Vorteil besonders nützlich.
4. Native ETH-Handelspaare
Uniswap V4 bringt natives ETH in Handelspaaren zurück.
Wie oben erläutert, war Uniswap V1 auf ETH/ERC-20-Tokenpaare beschränkt. In Uniswap V2 wurden native ETH-Paare jedoch aufgrund der Implementierungskomplexität und Bedenken hinsichtlich einer Liquiditätsfragmentierung zwischen WETH- und ETH-Paaren entfernt.
Sowohl Uniswap V2 als auch Uniswap V3 erfordern, dass die überwiegende Mehrheit der Benutzer ihr ETH in WETH umwandelt, bevor sie mit dem Uniswap-Protokoll handeln können, was zusätzliches Gas erfordert.
Durch die Einführung von Singleton- und Flash-Accounting ermöglicht Uniswap V4 den Handel mit WETH- und ETH-Paaren. Dies würde den Benutzern zugute kommen, da native ETH-Übertragungen (21.000 Gas) etwa die Hälfte der Gaskosten von ERC-20-Übertragungen (40.000 Gas) ausmachen.
Was sind die Vorteile von Uniswap V4?
Uniswap V4 soll mehr Möglichkeiten für die Schaffung von Liquidität und den On-Chain-Tokenhandel eröffnen. Zu den Vorteilen gehören:
1. Anpassung
Mithilfe von „Hooks“ können Entwickler Liquiditätspools flexibel um neue Funktionen erweitern. Dies dürfte die Entstehung innovativer Pools mit maßgeschneiderten Handelsfunktionen ankurbeln.
2. Effizienz
Die Einführung von „Hooks“, Singleton-Verträgen und Flash Accounting könnte zu einer verbesserten Effizienz bei der Transaktionsweiterleitung führen.
3. Gasreduzierung
Die neuen Funktionen von Uniswap V4 dürften die Gaskosten weiter senken. Dies könnte mehr Benutzer für das Protokoll gewinnen.
4. Potenzial für höhere Erträge für LPs
Es könnte dynamische Gebührenstrukturen geben, die Liquiditätsanbietern (LPs) mehr Kontrolle und Potenzial für höhere Erträge bieten.
5. Fortgeschrittene Handelsstrategien
Neue Funktionen wie der zeitgewichtete durchschnittliche Market Maker (TWAMM), Limit Orders und dynamische Gebühren könnten fortgeschrittenere Handelsstrategien ermöglichen, die in früheren Versionen nicht möglich waren. Diese könnten für erfahrene Händler attraktiv sein.
Was sind die möglichen Einschränkungen von Uniswap V4?
Bei Uniswap V4 gibt es einige mögliche Einschränkungen. Dazu gehören:
1. Gebührenerhebung
Uniswap V4 hat zwei separate Verwaltungsgebührenmechanismen: Swap-Gebühren und Auszahlungsgebühren, jeweils mit unterschiedlichen Mechanismen. Ähnlich wie bei Uniswap V3 kann die Uniswap-Verwaltung (Inhaber von Uniswap DAO und UNI-Token) einen begrenzten Prozentsatz der Swap-Gebühr für einen bestimmten Pool festlegen.
In Uniswap V4 hat die Governance die Möglichkeit, einen begrenzten Prozentsatz dieser Auszahlungsgebühr zu nehmen, wenn „Hooks“ sich zunächst dafür entscheiden, Auszahlungsgebühren für einen Pool zu aktivieren.
2. Lizenz, die die Nutzung einschränkt
Uniswap V4 soll unter der Business Source License 1.1 veröffentlicht werden, die die Verwendung des Uniswap V4-Quellcodes in einem kommerziellen oder Produktionsumfeld auf bis zu vier Jahre beschränkt. Danach wird er auf unbestimmte Zeit in eine General Public License (GPL) umgewandelt. Dies hat einige Community-Mitglieder zu der Kritik veranlasst, dass die neueste Version von Uniswap nicht wirklich Open Source sei.
Abschließende Gedanken
Der Markt für dezentrale Börsen (DEX) ist ein sich ständig weiterentwickelnder Bereich, in dem regelmäßig neue Protokolle und Plattformen entstehen. Uniswap ist ein dominanter Akteur im DEX-Bereich und veröffentlicht fünf Jahre nach seiner Einführung im Jahr 2018 seine vierte Version, wobei jede der früheren Iterationen des Protokolls neue Upgrades hinzufügte, die die Funktionalität verbesserten.
Das Design von Uniswap V4 bringt große Änderungen mit sich, die grenzenlose Möglichkeiten in DEXs freisetzen sollen. Dieses offene Design bietet Entwicklern zwar nahezu unbegrenzten Raum zum Experimentieren, könnte aber die Benutzererfahrung erheblich komplexer machen. Benutzer müssen sorgfältig studieren, wie ein Liquiditätspool funktioniert, und lernen, was jeder „Hook“ tut, bevor sie mit dem Pool interagieren.
Dennoch scheinen die potenziellen Vorteile von Uniswap V4 erheblich zu sein. Für Benutzer ist es immer wichtig, eigene Recherchen durchzuführen (DYOR) und genau zu verstehen, worauf sie sich einlassen.
Weitere Informationen
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