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Fatores internos positivos, como ETFs e DATs, não conseguem explicar completamente por que o capital continuou a sair do mercado desde meados do ano passado. A correlação entre Bitcoin e ações de software dos EUA oferece uma nova perspectiva.
Dados recentes destacam como o crédito privado passou a dominar o mercado de criptomoedas.
Uma forte correlação entre Bitcoin e ações de software dos EUA
De acordo com um relatório da Grayscale, os movimentos recentes dos preços do Bitcoin acompanharam de perto as ações de software de alto crescimento. Esse comportamento mostra que o BTC está sendo negociado mais como um ativo de crescimento do que “ouro digital”
Bitcoin vs. Ações de software dos EUA. Fonte: Escala de cinza
O gráfico da Grayscale mostra uma sincronização estreita entre as ações de software dos EUA e o Bitcoin do início de 2024 até o presente. Esta correlação implica que as mesmas forças subjacentes impulsionaram ambos os mercados nos últimos dois anos.
“O fato de o Bitcoin ter se movido em sintonia com as ações de software durante a última liquidação sugere que a redução provavelmente teve mais a ver com a ampla redução de riscos de portfólios orientados ao crescimento do que com problemas exclusivos das criptomoedas,” Escala de cinza afirmou.
Identificar esse driver compartilhado ajuda a explicar a recente crise das criptomoedas e auxilia em uma avaliação mais clara do potencial de recuperação.
A Grayscale atribui a pressão de venda principalmente aos investidores dos EUA. Essa tendência aparece na negociação de Bitcoin com desconto na Coinbase em comparação com a Binance.
Além disso, os ETPs de Bitcoin listados nos EUA registraram saídas líquidas de aproximadamente US$ 318 milhões desde o início de fevereiro. Estas saídas aumentaram ainda mais a pressão sobre os preços.
Por que o crédito privado está no centro da questão
Outros relatórios apontam para uma causa mais profunda. O Crédito privado de US$ 3 trilhões a indústria enfrenta agora novos riscos impulsionados pelo desenvolvimento da IA.
Crédito privado refere-se a empréstimos não bancários. Grandes fundos como Blue Owl (OWL), Ares (ARES), Apollo (APO), KKR e TPG normalmente administram esses empréstimos.
Estes fundos emprestam a empresas privadas ou empresas de capital intensivo, muitas vezes a taxas de juro mais elevadas do que os bancos. O software representa uma parcela significativa desses empréstimos. Os dados do PitchBook mostram que o software representa cerca de 17% dos investimentos do BDC por contagem de negócios, perdendo apenas para os serviços comerciais.
Serviços comerciais e software lideram entre as participações do BDC por setor. Fonte: Livro de pitch
Os dados também indicam que a correlação entre ações de software e Bitcoin persiste há mais de cinco anos. Este padrão não é novo. Ela apoia a visão de que os fluxos de crédito privado influenciaram materialmente o mercado de criptomoedas. Os fundos parecem tratar o Bitcoin e as altcoins como se fossem empresas de software.
“O BTC está se comportando como um ativo de alta tecnologia beta, impulsionado pela liquidez, expectativas de crescimento e ciclos de avaliação no mercado de software. É assim que o capital inteligente realmente vê o Bitcoin. Isso também significa que o setor de IA tem pontos diretos de conflito com o Bitcoin, algo sobre o qual muito poucos estão falando” comentou João Wedson, fundador da Alphractal.
Bitcoin vs. Setor de Tecnologia e Software.Fonte: João Wedson
Preocupações intensificaram-se em torno da IA. Modelos como o Anthropic's Claude Opus 4.6 e ferramentas de codificação automatizadas podem substituir ou reduzir a demanda por software tradicional. Os investidores temem que as empresas de software possam perder clientes. As receitas recorrentes podem cair. Podem ocorrer inadimplências de empréstimos.
O UBS alertou que as taxas de inadimplência de crédito privado nos EUA podem subir para níveis tão altos quanto 13%.
“Ainda é muito cedo para dizer quando exatamente a disrupção da IA ocorrerá em grande escala, mas acreditamos que a tendência deve acelerar este ano,” estrategistas do UBS disse.
Quando o crédito privado fica sob pressão, as condições de capital ficam mais restritivas. Cortam novos empréstimos, exigem reembolso antecipado ou vendem activos. Essas ações prejudicam o desempenho das ações de software e se espalham para o mercado de criptomoedas.
Dan, chefe de pesquisa da Coinbureau, uma empresa de educação em criptomoedas, argumenta que a pressão de crédito privado está em vigor desde meados de 2025. Esse estresse explica por quê O BTC começou a se dissociar da liquidez naquela época.
“O Bitcoin tem uma forte correlação com ações de software, mas qual é a causa compartilhada? É crédito privado, que está fortemente envolvido em criptomoedas e software, e tem sofrido estresse desde meados de 2025, por isso o BTC se desvinculou da liquidez em meados de 2025,” Dan disse.
Essas visões dos analistas esclarecer um fator que muitos investidores podem ter ignorado. Esse fator pesou no mercado de criptomoedas nos últimos meses. Ele também destaca um risco mais amplo associado à inadimplência de crédito privado e oferece uma perspectiva diferente sobre como os avanços da IA podem afetar negativamente o mercado de criptomoedas.

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Bitcoin (BTC) die letzte Retraktion verstärkt die Bedenken, dass die Erholung des Vermögenswerts sich einem kritischen Wendepunkt nähern könnte.
In diesem Kontext glaubt Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Intelligence, dass die jüngste Preisaktion des Bitcoins unter 70.000 US-Dollar auf eine breitere mittelfristige Umkehrung nach Jahren übermäßiger Spekulation hinweist.
In einem X-Post vom 7. Februar erklärte McGlone, dass Bitcoin ein Produkt des post-globalen finanziellen Krisenumfelds ist, in dem reichlich Liquidität eine anhaltende Inflation in risikobehafteten Vermögenswerten gefördert hat. Während sich dieser Zyklus weiterentwickelt, scheint Bitcoin zurück zu seinem historischen Durchschnitt und dem häufiger gehandelten Bereich zu gravitieren, was eng mit dem von ihm hervorgehobenen Niveau von 64.000 US-Dollar übereinstimmt.

Bitcoin fällt nahe 60.000 US-Dollar und lässt die 59,75 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten der Strategy unter Wasser.
Die Strategy, der größte Unternehmensinhaber von Bitcoin der Welt, berichtete, dass sie 713.502 BTC besitzt, die auf etwa 59,75 Milliarden US-Dollar am 1. Februar geschätzt werden. Die Gesamtkostenbasis des Unternehmens für diese Beteiligungen beträgt 54,26 Milliarden US-Dollar, was sich in einen durchschnittlichen Kosten von 76.052 US-Dollar pro Bitcoin übersetzt.
Mit dem Bitcoin, der auf fast 60.000 US-Dollar gefallen ist, deutlich unter dem durchschnittlichen Kaufpreis der Strategy, ist der riesige BTC-Schatz des Unternehmens derzeit unter Wasser.

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Das 20. Sanktionspaket der EU zielt auf Krypto-Plattformen, digitale Zahlungen und Banken ab, die mit Russland verbunden sind, und erweitert den Druck auf die digitale Wirtschaft.


Die Europäische Kommission hat ihre 20. Runde von Sanktionen gegen Russland vorgestellt, die Kryptowährungsplattformen und digitale Vermögenswerte ins Visier nehmen werden. Die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, kündigte die neuen Beschränkungen am 6. Februar 2026 an.
Die Maßnahmen gehen über traditionelle Sektoren wie Energie und Handel hinaus und beziehen die digitale Wirtschaft mit ein.