[Shrnutí]
Stablecoiny: Celková tržní kapitalizace sektoru stablecoinů se nadále snižovala a klesla ze 137,5 miliardy dolarů na začátku roku 2023 na 129,9 miliardy dolarů. V rámci tohoto sektoru tržní kapitalizace USDC neustále klesá, klesla pod 30 miliard USD a vrátila se na úrovně ze září 2021. Na druhé straně tržní podíl USDT nadále rostl a dosáhl dominance na trhu 63,85 %. Zavedení stabilních coinů crvUSD mělo mírný zájem, s kolaterálem v hodnotě méně než 10 milionů dolarů.
LSD: Vsazené ETH v řetězci majáků vzrostlo o 0,51 % ve srovnání s předchozím týdnem a blíží se další růstové fázi (kde se vsazené ETH zvyšuje z 1 800 validátorů za den na 2 025 validátorů za den), když počet validátorů dosáhne 589 824. Aktuální sázková sazba pro ETH je 17,29 %.
Ethereum L2: Za poslední týden nedošlo k žádné významné změně v celkové TVL (Total Value Locked) řešení na 2. vrstvě, s celkovou uzamčenou částkou 8,74 miliardy $. Mezi řešeními Layer 2 zaznamenalo Arbitrum TVL mírný pokles, ale stále si drží 65,7% podíl na trhu Layer 2 TVL. Když se však podíváme na počet přemostěných ETH, čtyři hlavní L2 řešení jsou úzce sladěna, přičemž nejvyšší přemostěný objem má starknet, který dosahuje 6 647 ETH, což naznačuje, že prostředky postupně plynou do řešení na 2. vrstvě založených na ZK.
DEX: Celkový objem obchodů na kryptotrhu od dubna klesá, přičemž objem obchodů DEX dosáhl svého nedávného maxima v březnu na 133,5 miliardy dolarů. V dubnu klesla na 73,7 miliardy dolarů a k 22. květnu dosáhla 51 miliard dolarů. Spotový objem obchodů z DEX na CEX (centralizovaná burza) však dosáhl historického maxima 21,84 %. Kromě toho došlo k výraznému nárůstu objemu obchodování na některých platformách Layer 2 DEX.
Deriváty DEX: Od května celkový objem obchodů s deriváty DEX trvale klesá. Denní objem obchodů hlavních protokolů klesl ve srovnání s dubnem o více než 50 % a otevřený zájem se snížil přibližně o 20 %. Pokles objemu obchodování vedl ke snížení výnosů z protokolů a snížení výnosu protokolů, což má za následek mírný 5% pokles TVL.
RWA: Maximální kumulativní výpůjční částka pro RWA (Real-World Assets) byla dosažena v květnu 2022 ve výši 1,4 miliardy USD. Od začátku května nedošlo k žádným významným změnám v datech RWA, aktuální aktivní objem úvěrů je 512 milionů USD.
【Stablecoin Track】
Celková tržní kapitalizace sektoru stablecoinů se neustále zmenšuje a klesla ze 137,5 miliardy dolarů na začátku roku 2023 na 129,9 miliardy dolarů. Od incidentu ukotvení USDC 8. března má tržní kapitalizace USDC klesající trend, zatímco tržní podíl USDT nadále roste. Podle údajů defillama klesla k 21. květnu tržní kapitalizace USDC na 29,41 miliardy USD, zatímco USDT přesáhl 82,98 miliardy USD, přičemž USDT drží tržní podíl až 63,85 %.
Podle údajů z oficiálních webových stránek společnosti Circle činila k 18. květnu celková nabídka USDC 29,6 miliardy USD s celkovou rezervou 29,7 miliardy USD. Tržní kapitalizace klesla zpět na úroveň ze září 2021. V minulém týdnu činila emise USDC 1 miliardu USD, zatímco odkup dosáhl 1,4 miliardy USD, což vedlo k poklesu o 400 milionů USD v oběhu.
Od nasazení mainnetu 4. května je počet adres držících stabilnícoin Curve crvUSD pouze 33. Čistá půjčka crvUSD je přibližně 4,7 milionu USD s hodnotou zajištění kolem 6,52 milionu USD. 18. května bylo uživatelské rozhraní crvUSD oficiálně nasazeno, což vedlo k 243% nárůstu hodnoty zajištění ve srovnání s obdobím před nasazením uživatelského rozhraní. V současné době je podporováno pouze sfrxETH pro ražbu kolaterálu s budoucí podporou pro stETH.
Od oficiálního spuštění půjčovacího protokolu MakerDAO Spark dne 9. května je celková hodnota zajištění 7,46 milionu USD, přičemž čisté vypůjčené prostředky dosahují méně než 1 milion USD.
【LSD】
V minulém týdnu se množství sázek ETH v řetězci majáků zvýšilo o 0,51 % ve srovnání s předchozím obdobím a blíží se dalšímu rozmezí růstu. Aktuální sázková sazba ETH dosáhla 17,29 %*. Vsazená částka ETH za minulý týden dosáhla 18 514 148 coinů, s 0,51% nárůstem ve srovnání s předchozím obdobím. Počet validátorů dosáhl 578 573, a když dosáhne 589 824, maximální denní nárůst validátorů sázek ETH stoupne z 1 800 na 2 025 validátorů za den, čímž se dostane do dalšího růstového rozmezí. Očekává se, že tato situace nastane během následujících 7 dnů, odhadem 9 dnů.
Obrázek: Continuous Growth in Beacon Chain Validators
*Výpočet je založen na ETH Locked/ETH Supply; čitatel zahrnuje vsazené ETH v řetězci majáků, ETH uložené v řetězci majáků, ale ještě neaktivované pro ověření, a ETH odměněné řetězem majáků.
Obrázek: Výnos ETH Staking poklesl v porovnání s minulým týdnem
Tři hlavní protokoly LSD prokázaly stabilní růst, přičemž Lido zaznamenalo pokles vsazeného ETH kvůli velkému stažení ze strany Celsia. Tento týden se sázky Lido ETH snížily o 2,82 % (bez vlivu stažení 428 000 stETH Celsia, Lido ve skutečnosti vzrostlo o 3,64 %), Rocket Pool vzrostl o 7,48 % a Frax vzrostl o 11,70 %, což vše překonalo celkovou míru růstu sázky ETH. Fronta minipoolu Rocket Pool je na 1 631 a dynamický fond vkladů zůstává na nule, přičemž růst TVL určuje strana vkladů. CR společnosti Frax se zvýšil na 94,75 %.
V rámci Lido komunity probíhají diskuse o sázkových dividendách a realizace návrhu s sebou nese nejistotu. Návrh navrhuje vyčlenit 20 % až 50 % (s výhradou úpravy správy) z příjmů protokolu na přímou distribuci nebo zpětný odkup $ LDO tokenů stakerů. V současné době jsou roční příjmy společnosti Lido přibližně 30 milionů USD, za předpokladu provozních nákladů 15 milionů USD, přičemž na dividendy zbývá 15 milionů USD. Současná tržní kapitalizace se pohybuje kolem 1,866 miliardy USD, což odpovídá poměru PE 124krát. Tento návrh je stále ve fázi projednávání a nevstoupil do fáze hlasování. Vzhledem k regulačním problémům, slaďování různých zájmů a odlišným názorům komunity na zavedení ocenění DCF pro dividendy v současné fázi přináší provedení tohoto návrhu značné nejistoty.
Lybra Finance prokázala vynikající výkon v LSDFi, ale jeho udržitelnost zůstává nejistá. TVL protokolu Lybra se za posledních 7 dní zvýšil o 225 % a cena vzrostla o 565 %. Je však důležité poznamenat, že současný nárůst TVL je primárně poháněn spirálou mezi cenou a TVL způsobenou spekulativní povahou tokenu a základní nerovnováhou mezi rizikem a odměnou v rámci protokolu. Navíc sázka jednoho aktiva protokolu je nižší než emise a cirkulující nabídka je v inflačním stavu.
Je také nutné věnovat pozornost dopadu rostoucí „bezrizikové sazby“, kterou přináší ETH sázky na výpůjční protokoly. Tradiční úvěrové protokoly využívající model vkladů a půjček zažívají úbytek svých vkladových fondů a nárůst výpůjčních sazeb. Na druhou stranu výpůjční protokoly založené na modelech CDP jsou ovlivněny relativně méně.
【Ethereum Layer 2】
Celková TVL (Total Value Locked) řešení na 2. vrstvě na Ethereu zůstala v uplynulém týdnu relativně stabilní, s celkovou uzamčenou částkou 8,74 miliardy dolarů.
TVL společnosti Arbitrum mírně poklesla, ale stále si drží podíl na trhu 65,7 % na vrstvě 2 TVL. Optimism's TVL zaznamenal menší nárůst a zaujímá podíl na trhu 20 %. TVL společnosti zksync era vykázala od poloviny května oživení růstu a dosáhla tržního podílu 3,24 %. Starknet's TVL si od začátku května udržuje stabilní růst, v současnosti má 54 milionů dolarů, což představuje méně než 1 % podílu na trhu.
V minulém týdnu se Total Value Bridged for Arbitrum, Optimism, Starknet a Zksync stal srovnatelným. Mezi nimi má Starknet nejvyšší most s 6 647 ETH, zatímco Arbitrum zaznamenalo výrazný pokles ve srovnání s předchozím týdnem. Zksync prokázal určité zotavení.
Rekapitulace událostí vrstvy 2 za poslední týden
1. Optimism Mainnet Upgrade — Bedrock
Upgrade Bedrock pro hlavní síť Optimism je naplánován na 7. června, 00:00 UTC. Podle oficiální dokumentace přináší upgrade Bedrock následujících pět vylepšení:
(1) Snížení nákladů: Cílem společnosti Bedrock je snížit náklady optimalizací strategií komprese dat. I když konkrétní rozsah snížení nákladů nebyl poskytnut, očekává se, že odstranění poplatků za plyn související s prováděním EVM při odesílání dat do L1 poskytne další 10% snížení nákladů.
(2) Zkrácená doba potvrzení vkladu: Předchozí verze protokolu vyžadovaly až 10 minut na potvrzení vkladu. Se zlepšeným zpracováním L1 reorgů Bedrockem se očekává, že se tato doba potvrzení zkrátí na 3 minuty.
(3) Vylepšená modularita důkazů: Bedrock abstrahuje systém důkazů ze zásobníku OP, což umožňuje souhrnům vybrat si mezi důkazy o podvodu nebo důkazy platnosti.
(4) Vylepšený výkon uzlu: Upgrade nahrazuje model „jedna transakce na blok“ možností zahrnout několik transakcí do jednoho souhrnného „bloku“, čímž se výrazně zlepšuje výkon softwaru uzlu.
(5) Vylepšení ekvivalence Etherea.
2. S blížícím se ročním výročím OP, 31. května, se zvýší oběžná zásoba OP.
Optimismus tweetoval, že během dvou týdnů před tímto datem může dojít k významnému množství převodů v řetězci v rámci přípravy na distribuci.
Podle oficiální poskytnuté tabulky je odemčené množství OP na příští rok počínaje květnem 2023 913 milionů tokenů, což představuje 21,26 % z celkové cirkulující zásoby, což je 2,7násobek současného oběžného množství. Stojí za zmínku, že první hlavní přispěvatelé a investoři zažijí své první odemknutí.
Podle údajů o odemknutí tokenu odemknou první hlavní přispěvatelé a investoři 31. května 2023 81,6 milionu a 73,01 milionu OP tokenů, což představuje 45,8 % současné obíhající nabídky. To může vést ke značnému prodejnímu tlaku.
3. 18. května Radiant Capital schválil návrh distribuce ARB
„RFP-18: Strategická aplikace alokace ARB pro Radiant DAO Treasury“ s 89% mírou schválení. Nadace Arbitrum poskytla 3 348 026 tokenů ARB do pokladny Radiant DAO, které budou distribuovány následovně:
40 % ARB (1 339 210 tokenů) bude převedeno na nové dLP stakery v řetězcích Arbitrum a BSC po dobu 6 měsíců až 1 roku. První snímek byl dokončen 18. května a druhý snímek bude oznámen během příštích 30–60 dnů. Způsobilí držitelé dLP musí mezi dvěma snímky uzamknout své tokeny na Arbitrum nebo BNB Chain po dobu 6–12 měsíců.
30 % ARB (1 004 408 tokenů) bude distribuováno během následujících 52 týdnů všem dLP stakerům na Arbitrum.
30 % ARB (1 004 408 tokenů) bude v budoucnu vyhrazeno pro strategické účely.
Odměny ARB poskytované RFP-18 mají celkovou hodnotu přibližně 2,8 milionu a zvýší výnos dLP, podněcují dlouhodobější (6–12 měsíců) zamykání nových tokenů dLP a zvyšují likviditu RDNT.
4. Nadace Starknet oznámila výsledky grantového programu Starknet Early Adopter (EAG).
Program EAG má celkový rozpočet 10 000 000 tokenů STRK, což představuje 0,1 % počáteční zásoby tokenů STARK (10 miliard tokenů). Výbor EAG bude rozdělovat granty prvním vývojářům prostřednictvím několika kol výběru. V prvním kole programu EAG se přihlásilo 104 projektů a bylo vybráno 67 projektů. Projekty, které byly spuštěny na mainnetu před 5. dubnem, mohou odemknout 100 % udělených tokenů. Projekty, které byly před tímto datem nasazeny pouze na testovací síti, mohou odemknout 25 % udělených tokenů, přičemž zbývajících 75 % bude distribuováno do 2 měsíců po spuštění mainnetu.
【DEX】
Celkový objem obchodů na trhu s kryptoměnami od dubna postupně klesal. Objem obchodů DEX dosáhl v březnu nedávného maxima 133,5 miliardy USD, v dubnu klesl na 73,7 miliardy USD a k 22. květnu činil 51 miliard USD. Objem obchodů Dex to Cex Spot však dosáhl historického maxima 21,84 %.
Kromě toho se ze svého nedávného maxima snížila i Total Value Locked (TVL). Dex Combined TVL činila na začátku roku 2023 14,8 miliardy USD, v polovině dubna dosáhla nedávného maxima 19,4 miliardy USD a v současnosti činí 17,2 miliardy USD.
Zde jsou základní údaje pro DEX v různých ekosystémech:
Ethereum
ETH L2/sidechain
BTC L2/sidechain
Vše L1
Týdenní rekapitulace projektu:
Maverick, AMM s přizpůsobenými strategiemi likvidity, získal 20 milionů $ TVL na Ethereu a 2,6 milionu $ TVL na Zksync Era. Patří mezi pět nejlepších v 24hodinovém objemu obchodování na Ethereu a má relativně nízký poměr Mcap/TVL, což naznačuje vyšší kapitálovou efektivitu přizpůsobené likviditní AMM společnosti Maverick.
【Deriváty DEX】
Od května objem obchodů s deriváty DEX neustále klesá. Denní objem obchodů hlavních protokolů klesl ve srovnání s dubnem o více než 50 % a otevřený zájem se snížil přibližně o 20 %. Pokles objemu obchodování měl za následek snížení výnosů z protokolů a 5% mírný pokles TVL.
Obrázek: Graf denního objemu obchodování derivátů DEX v modelu fondu likvidity
Obrázek: Graf denního objemu obchodování DYDX v modelu knihy objednávek
Objem obchodů i počet aktivních uživatelů top protokolu GMX a DYDX jsou nižší než v měsících březen a duben. GMX dosáhl svého uživatelského maxima v únoru, přičemž denní počet aktivních uživatelů přesáhl 2 500. Nejvyššího objemu obchodů dosáhla v březnu a přesáhla 10 miliard dolarů. V dubnu došlo k mírnému poklesu, po kterém následoval výrazný pokles v květnu, kdy úroveň objemu obchodů byla srovnatelná s prosincem 2022 a denní aktivní uživatelé klesli na 1200.
Obrázek: Měsíční objem obchodů a denní graf aktivních uživatelů GMX
Měsíční objem obchodů DYDX se řídí podobným vzorem jako GMX. Objem obchodů v březnu přesáhl 40 miliard dolarů a poté začal klesat. V dubnu dosáhl 30 miliard dolarů a od května do současnosti činí 1,5 miliardy dolarů, což naznačuje výrazný pokles. Pokud jde o aktivní uživatele, během epochy 21 byl počet uživatelů držících marži na platformě 4 300, ale v epoše 22 se snížil na 2 900, což naznačuje, že mnoho uživatelů stáhlo své marže a opustilo obchodní trh.
Obrázek: Měsíční změny objemu obchodování DYDX
Pokles objemu obchodů vedl k současnému poklesu výnosů a výraznému poklesu výnosové míry fondu fondů DEX. Míra výnosu sázek GMX se snížila z předchozích 6 % na 3 % a poměr sázek klesl ze svého maxima 80 % na 77 %. Výnosová míra GLP klesla z rozmezí 20 %-25 % na 10 %-15 % a fondy v fondu GLP zaznamenaly pomalý pokles, který se snížil z vrcholu 695 milionů USD na současných 665 milionů USD. Fond gDAI společnosti Gains Network také zaznamenal pokles výnosové míry na rozmezí 3–5 %.
Stojí za zmínku, že navzdory celkovému poklesu objemu obchodů Kwenta zaznamenala nárůst objemu obchodů, přičemž objem obchodů v květnu překonal objem z dubna. Je to způsobeno především jejím programem obchodních pobídek, který začal 3. května a nabízí tokeny protokolů a tokeny OP jako pobídky svým obchodním uživatelům. Na trhu s nízkým celkovým sentimentem a poklesem obchodních uživatelů přilákaly obchodní pobídky společnosti Kwenta více uživatelů a získaly větší podíl na trhu.
Obrázek: Měsíční změny objemu obchodů společnosti Kwenta
【RWA】
Maximální kumulativní výpůjční částka pro RWA byla dosažena ve výši 1,4 miliardy USD v květnu 2022. Od začátku května až do současnosti nedošlo k žádným významným změnám v datech za sektor RWA, přičemž aktuální aktivní objem úvěrů činí 512 milionů USD.
Obrázek: Aktivní objem půjčky podle protokolu
Top 5 aktivních protokolů jsou Maple Finance, Centrifuge, Clearpool, Goldfinch a TrueFi. Kromě Clearpool nedošlo tento týden k žádnému významnému nárůstu dat pro ostatní protokoly.
Obrázek: Aktivní údaje o půjčce podle protokolu
Podle údajů společnosti Defillama dosáhla TVL společnosti Clearpool v únoru 2023 nejnižšího bodu na přibližně 2,7 milionu USD. 21. dubna činila TVL společnosti Clearpool 7,96 milionu USD a k 21. květnu dosáhla 17,46 milionu USD, což představuje měsíční tempo růstu 119,3 % a týdenní tempo růstu 12,7 %.
Významný růst za posledních několik měsíců lze přičíst protokolu, který přilákal tři nové dlužníky: Portofino (spuštěno 9. března), Fasanara (spuštěno 30. března) a Alphanonce (spuštěno 26. dubna). Protokol navíc v dubnu zavedl parametry prémie za úvěrové riziko.
Obrázek: Clearpool TVL
webové stránky: ldcap.com
medium：ld-capital.medium.com