Obsah
Úvod
Co je fundamentální analýza?
Fundamentální analýza (FA) vs. technická analýza (TA)
Populární ukazatele ve fundamentální analýze
Zisk na akcii (EPS)
Poměr ceny a zisku (P/E).
Poměr cena/kniha (P/B).
Poměr cena/zisk k růstu (PEG).
Fundamentální analýza a kryptoměny
Poměr síťové hodnoty k transakcím (NVT).
Aktivní adresy
Poměr rentability ceny a těžby
Bílá kniha, tým a plán
Klady a zápory fundamentální analýzy
Závěrečné myšlenky
Úvod
Pokud jde o obchodování – ať už máte co do činění se stoletými akciemi nebo rodícími se kryptoměnami – není v tom žádná exaktní věda. Nebo, pokud ano, nejlepší hráči Wall Street zajistí, že vzorec zůstane dobře střeženým tajemstvím.
Místo toho máme širokou škálu nástrojů a metodologií používaných obchodníky a investory. Tyto techniky lze většinou rozdělit do dvou kategorií: fundamentální analýza (FA) a technická analýza (TA).
V tomto článku se ponoříme do základů fundamentální analýzy.
Co je fundamentální analýza?
Fundamentální analýza je metoda, kterou používají investoři a obchodníci, aby se pokusili stanovit vnitřní hodnotu aktiv nebo podniků. Aby je mohli přesně ocenit, budou pečlivě studovat interní a externí faktory, aby určili, zda je dané aktivum nebo podnik nadhodnocený nebo podhodnocený. Jejich závěry pak mohou pomoci lépe formulovat strategii, která bude s větší pravděpodobností přinášet dobré výnosy.
Pokud jste se například zajímali o společnost, můžete si nejprve prostudovat věci, jako jsou příjmy společnosti, rozvahy, finanční výkazy a peněžní toky, abyste získali představu o jejím finančním zdraví. Pak byste mohli organizaci oddálit a podívat se na trh nebo odvětví, na kterém působí. Kdo jsou konkurenti? Na jaké demografické skupiny se společnost zaměřuje? Rozšiřuje svůj dosah? Dalo by se oddálit ještě více, abyste vzali v úvahu ekonomické aspekty, jako jsou úrokové sazby a inflace, abychom jmenovali jen několik faktorů.
Výše uvedené je to, čemu se říká přístup zdola nahoru: začnete se společností, která vás zajímá, a postupujete nahoru, abyste pochopili její místo v širší ekonomice. Stejně tak ale můžete použít přístup shora dolů, kdy zúžíte výběr tím, že se nejprve podíváte na větší obrázek.
Konečným cílem tohoto typu analýzy je vygenerovat očekávanou cenu akcií a porovnat ji s aktuální cenou. Pokud je číslo vyšší než aktuální cena, můžete dojít k závěru, že je podhodnocený. Pokud je nižší než tržní cena, můžete předpokládat, že je v současnosti nadhodnocená. Vyzbrojeni daty z vaší analýzy můžete činit informovaná rozhodnutí o tom, zda koupit nebo prodat akcie konkrétní společnosti.
Fundamentální analýza (FA) vs. technická analýza (TA)
Obchodníci a investoři noví na kryptoměnách, forexu nebo akciových trzích jsou často zmateni, jaký přístup zvolit. Fundamentální analýza a technická analýza stojí v ostrém kontrastu a spoléhají na výrazně odlišné metodiky analýzy různých věcí. A přesto oba poskytují data relevantní pro obchodování. Který je tedy nejlepší?
Ve skutečnosti by mohlo být smysluplnější ptát se, co každý přináší ke stolu. Fundamentální analytici se v podstatě domnívají, že cena akcií nemusí nutně vypovídat o skutečné hodnotě akcií – jde o ideologii, která je základem jejich investičních rozhodnutí.
Techničtí analytici se naopak domnívají, že budoucí pohyb cen lze do jisté míry předvídat z minulých cenových akcí a údajů o objemu. Nezabývají se studiem vnějších faktorů, místo toho se zaměřují na cenové grafy, vzory a trendy na trzích. Jejich cílem je identifikovat ideální body pro vstup a výstup z pozic.
Zastánci hypotézy efektivního trhu (EMH) věří, že je nemožné trvale překonávat trh pomocí technické analýzy (TA). Teorie naznačuje, že finanční trhy představují všechny známé informace o aktivech (že jsou „racionální“) a že již berou v úvahu historická data. „Slabší“ verze EMH nediskreditují fundamentální analýzu, ale „silnější“ formy tvrdí, že je nemožné, a to ani s pečlivým výzkumem, získat konkurenční výhodu.
Je pochopitelné, že neexistuje žádná objektivně lepší strategie z dvojice, protože obě mohou prezentovat cenné poznatky do různých oblastí. Někteří se mohou lépe hodit k určitým obchodním stylům a v praxi mnoho obchodníků používá kombinaci obou k pozorování většího obrazu. To platí pro krátkodobé obchody stejně jako pro dlouhodobé investice.
Populární ukazatele ve fundamentální analýze
Při fundamentální analýze nehledíme na svícny, MACD nebo RSI – místo toho se používá několik indikátorů specifických pro FA. V této části probereme některé z nejpopulárnějších.
Zisk na akcii (EPS)
Zisk na akcii je zavedené měřítko ziskovosti společnosti, které nám říká, jaký zisk přináší z každé akcie v oběhu. Vypočítá se pomocí následujícího vzorce:
(čistý příjem - preferované dividendy) / počet akciíPředpokládejme, že společnost nevyplácí dividendy a její zisk je 1 milion dolarů. S 200 000 vydanými akciemi nám vzorec dává EPS ve výši 5 USD. Výpočet není nijak zvlášť složitý, ale může nám poskytnout určitý náhled na potenciální investice. Podniky s vyšším (nebo rostoucím) EPS jsou pro investory obvykle atraktivnější.
Někteří preferují zředěný zisk na akcii, protože také bere v úvahu faktory, které by mohly zvýšit celkový počet akcií. Například v případě opcí na akcie mají zaměstnanci možnost nakoupit akcie společnosti. Protože to obecně poskytuje vyšší počet akcií k rozdělení čistého příjmu, očekávali bychom nižší hodnotu zředěného EPS oproti jednoduchému EPS.
Stejně jako u všech ukazatelů by zisk na akcii neměl být jediným ukazatelem používaným k ocenění potenciální investice. To znamená, že je to užitečný nástroj, když se používá spolu s ostatními.
Poměr ceny a zisku (P/E).
Poměr ceny a zisku (nebo jednoduše poměr P/E) oceňuje podnik porovnáním ceny akcií s jeho EPS. Vypočítá se podle následujícího vzorce:
cena akcie / zisk na akciiPoužijme znovu stejnou společnost z předchozího příkladu, která měla EPS 5 $. Řekněme, že každá akcie se obchoduje za 10 USD, což by nám dalo poměr P/E 2. Co to znamená? No, to do značné míry závisí na tom, co ukáže zbytek našeho výzkumu.
Mnozí používají poměr ceny k zisku k určení, zda je akcie nadhodnocená (pokud je poměr vyšší) nebo podhodnocená (pokud je poměr nižší). Je dobré vzít toto číslo v úvahu porovnáním s poměrem P/E podobných podniků. Toto pravidlo opět neplatí vždy, takže je nejlepší jej použít spolu s dalšími technikami kvantitativní a kvalitativní analýzy.
Poměr cena/kniha (P/B).
Poměr ceny a knihy (známý také jako poměr ceny k vlastnímu kapitálu nebo poměr P/B) nám může říci, jak investoři oceňují společnost ve vztahu k její účetní hodnotě. Účetní hodnota je hodnota podniku definovaná v jeho finančních zprávách (obvykle aktiva mínus pasiva). Výpočet vypadá takto:
cena za akcii / účetní hodnota za akciiVraťme se ještě jednou k naší společnosti z předchozích příkladů. Předpokládáme, že má účetní hodnotu 500 000 $. Každá akcie se obchoduje za 10 USD a je jich 200 000. Naše účetní hodnota na akcii je tedy 500 000 USD děleno 200 000, což nám dává 2,5 USD.
Po zapojení čísel do vzorce dostaneme 10 USD děleno 2,5 USD a získáme poměr ceny a knihy 4. Na první pohled to nevypadá příliš dobře. Říká nám, že akcie se v současné době obchodují za čtyřnásobek toho, co společnost skutečně stojí na papíře. Mohlo by to naznačovat, že trh přeceňuje podnikání, možná tím, že očekává obrovský růst. Pokud bychom měli poměr menší než 1, znamenalo by to, že podnik má větší hodnotu, než trh v současnosti uznává.
Omezení poměru cena/kniha spočívá v tom, že se lépe hodí pro hodnocení podniků s „velkým množstvím aktiv“. Koneckonců, společnosti s malým fyzickým majetkem se v tomto poměru často nevyskytují.
Poměr cena/zisk k růstu (PEG).
Poměr cena/zisk k růstu (PEG) je rozšířením poměru zisku k zisku a rozšiřuje jeho rozsah tak, aby zohledňoval tempa růstu. Používá následující vzorec:
poměr ceny k zisku / tempo růstu ziskuTempo růstu zisku je odhadem předpokládaného růstu zisků společnosti ve stanoveném časovém rámci. Vyjádříme to v procentech. Předpokládejme, že odhadujeme průměrný růst o 10 % v příštích pěti letech pro naši výše uvedenou společnost. Vezmeme poměr ceny a zisku (2) a vydělíme ho 10, abychom dosáhli poměru 0,2.
Tento poměr by naznačoval, že společnost je dobrou investicí, protože je silně podhodnocená, když zohledníme budoucí růst. Jakýkoli podnik s poměrem menším než 1 je obecně podhodnocen. Jakékoli výše uvedené může být nadhodnoceno.
Poměr PEG je upřednostňován před poměrem P/E, protože považuje za poměrně důležitou proměnnou, kterou P/E opomíjí.
➟ Chcete začít s kryptoměnou? Kupte si bitcoiny na Binance!
Fundamentální analýza a kryptoměny
Výše uvedené metriky nejsou v kryptoměně skutečně použitelné. Místo toho se můžete podívat na jiné faktory, abyste posoudili životaschopnost projektu. V následující části je několik indikátorů používaných obchodníky s kryptoměnami.
Poměr síťové hodnoty k transakcím (NVT).
Poměr NVT, který je často považován za ekvivalent poměru P/E na trzích s kryptoměnami, se rychle stává základním prvkem v krypto FA. Lze jej vypočítat následovně:
hodnota sítě / denní objem transakcíNVT se pokouší interpretovat hodnotu dané sítě na základě hodnoty transakcí, které zpracovává. Předpokládejme, že máte dva projekty: Coin A a Coin B. Oba mají tržní kapitalizaci 1 000 000 $. Coin A má denní objem transakcí v hodnotě 50 000 USD, zatímco Coin B má hodnotu 10 000 USD.
Poměr NVT pro Coin A je 20 a NVT pro Coin B je 100. Obecně řečeno, aktiva s nižšími poměry NVT jsou považována za podhodnocená, zatímco aktiva s vyššími poměry mohou být považována za nadhodnocená. Tyto přednosti samy o sobě naznačují, že Coin A je ve srovnání s Coinem B podhodnocený.
Aktivní adresy
Někteří se dívají na počet aktivních adres v síti, aby zjistili, jak moc je síť využívána. I když není spolehlivý jako samostatný indikátor (metriku lze hrát), přesto může odhalit informace o síťové aktivitě. Můžete to započítat do svého skutečného ocenění daného digitálního aktiva.
Poměr ceny a těžby
Poměr ceny a těžby je metrikou pro oceňování mincí Proof of Work, které těží účastníci sítě. Bere v úvahu náklady spojené s tímto procesem: jmenovitě výdaje na elektřinu a hardware.
tržní cena mince / náklady na těžbu mincePoměr ceny a těžby může odhalit mnohé o aktuálním stavu blockchainové sítě. Breiteven se týká nákladů na těžbu coinu – pokud je například 10 000 USD, těžaři obvykle utratí 10 000 USD za vytvoření nové jednotky.
Předpokládejme, že se mince A obchoduje za 5 000 USD a mince B za 20 000 USD a obě mají bod zvratu 10 000 USD. Poměr mince A bude 0,5, zatímco coin B bude 2. Vzhledem k tomu, že poměr mince A je nižší než 1, říká nám to, že těžaři při těžbě coinu pracují se ztrátou. Těžba Coin B je zisková, protože za každých 10 000 USD vynaložených na těžbu byste očekávali, že vyděláte 20 000 USD.
Kvůli pobídkám můžete očekávat, že poměr bude v průběhu času směřovat k 1. U Coin A by ti, kteří těží se ztrátou, pravděpodobně opustili síť, pokud by se cena nezvýšila. Coin B má atraktivní odměnu, takže byste očekávali, že se připojí více těžařů, aby ji využili, dokud přestane být zisková.
Účinnost tohoto ukazatele je sporná. Přesto vám dává představu o ekonomice těžby, kterou můžete zohlednit ve svém celkovém hodnocení digitálního aktiva.
Bílá kniha, tým a plán
Nejoblíbenější metodou pro stanovení hodnoty kryptoměn a tokenů je nějaký starý dobrý průzkum projektu. Když si přečtete whitepaper, můžete pochopit cíle projektu, jeho případy použití a jeho technologii. Záznamy členů týmu vám dávají představu o jejich schopnosti sestavit a škálovat produkt. A konečně, cestovní mapa vám řekne, zda je projekt na správné cestě. Může být doplněn o další výzkum, který určí pravděpodobnost, že projekt dosáhne svých milníků.
Klady a zápory fundamentální analýzy
Klady fundamentální analýzy
Fundamentální analýza je robustní metodika pro hodnocení firem způsobem, kterému technická analýza prostě nemůže konkurovat. Pro investory po celém světě je studium řady kvalitativních a kvantitativních faktorů zásadním výchozím bodem pro jakýkoli obchod.
Základní analýzu může provádět kdokoli, protože se spoléhá na osvědčené techniky a snadno dostupná obchodní data. Nebo alespoň na tradičních trzích tomu tak je. Pokud se podíváme na kryptoměnu (stále malé odvětví), data nejsou vždy dostupná a silná korelace mezi aktivy znamená, že FA nemusí být tak efektivní.
Pokud je proveden správně, poskytuje základ pro identifikaci akcií, které jsou v současné době podhodnocené a připravené se časem zhodnotit. Špičkoví investoři jako Warren Buffett a Benjamin Graham neustále prokazují, že důsledný výzkum podniků tímto způsobem může přinést ohromné výsledky.
Nevýhody fundamentální analýzy
Je snadné provést fundamentální analýzu, ale těžší je udělat dobrou fundamentální analýzu. Určení „vnitřní hodnoty“ akcie je časově náročný proces, který vyžaduje mnohem více práce než pouhé zapojování čísel do vzorce. Je třeba posoudit mnoho faktorů a křivka učení, jak to udělat efektivně, může být strmá. A co víc, je vhodnější pro dlouhodobé obchody než pro krátkodobé.
Tento typ analýzy také přehlíží silné tržní síly a trendy, které může technická analýza identifikovat. Jak kdysi řekl ekonom John Maynard Keynes:
Trh může zůstat iracionální déle, než vy můžete zůstat solventní.
U akcií, které se zdají být podhodnocené (podle všech ukazatelů), není zaručeno, že jejich hodnota v budoucnu poroste.
Závěrečné myšlenky
Fundamentální analýza je zavedená praxe, na kterou přísahají někteří z nejúspěšnějších obchodníků. Zdokonalením strategie se investoři mohou nejen naučit lépe odhadovat skutečnou hodnotu akcií, kryptoměn a dalších aktiv, ale také lépe porozumět podnikům a odvětvím jako celku.
V kombinaci s technickou analýzou může fundamentální analýza obchodníkům a investorům poskytnout ucelený přehled o tom, z jakých aktiv a podniků by mohli profitovat. Kombinace FA a TA je upřednostňována mnoha jak na starších trzích, tak na trzích s kryptoměnami.
Vzhledem ke zrodu kryptotrhů byste však měli pochopit, že FA nemusí být tak efektivní. Vždy si proveďte svůj vlastní průzkum a ujistěte se, že máte zavedenou solidní strategii řízení rizik.
