Klíčové poznatky
Dočasná ztráta nastává, když se cenový poměr vašich tokenů změní ve srovnání s tím, když jste je vložili do likviditního poolu.
Čím větší je tato změna, tím větší je potenciální ztráta ve srovnání s pouhým držením tokenů (HODLing).
To znamená, že byste mohli skončit ztrátou peněz tím, že poskytnete likviditu do DeFi poolů. Vychází to z inherentní designové charakteristiky zvláštního druhu trhu nazývaného automatizovaný tvůrce trhu (AMM).
Poskytování likvidity do likviditního poolu může být ziskové, ale budete muset mít na paměti koncept dočasné ztráty, abyste se vyhnuli potenciálním ztrátám.
Úvod
Protokoly decentralizovaných financí (DeFi) zažily explozi objemu a likvidity. Umožňují prakticky každému s prostředky stát se tvůrcem trhu a vydělávat obchodní poplatky. Demokratizace tvůrce trhu umožnila mnoho bezproblémové ekonomické aktivity v kryptoměnovém prostoru.
Takže, co byste měli vědět, než začnete poskytovat likviditu na těchto platformách? Jedním z nejdůležitějších konceptů, které je třeba pochopit, je dočasná ztráta - a to je to, co v tomto článku pokryjeme.
Co je to dočasná ztráta?
Dočasná ztráta nastává, když poskytujete likviditu do fondu a cenový poměr mezi aktivy, které jste vložili, se změní ve srovnání s okamžikem, kdy jste je vložili.
Čím větší je tato změna, tím více jste vystaveni dočasné ztrátě. To znamená, že při výběru může mít dolarová hodnota aktiv, které dostanete zpět, nižší hodnotu, než kdybyste je jednoduše drželi mimo fond.
Fondy obsahující aktiva s relativně stabilními cenovými poměry - jako jsou stablecoiny navázané na stejnou měnu nebo různé zabalené verze mince - mají tendenci mít nižší riziko dočasné ztráty. Nicméně i stablecoiny mohou zažít události odpojení, což může dočasně zvýšit riziko.
Proč stále účastní poskytovatelé likvidity (LP) navzdory tomuto riziku? Protože dočasná ztráta může často být vyrovnána nebo dokonce plně kompenzována obchodními poplatky, které se vydělávají při poskytování likvidity.
Například Uniswap vybírá poplatek za každou obchodní transakci, který jde přímo poskytovatelům likvidity. Pokud je dostatečný obchodní objem, poplatky shromážděné mohou učinit poskytování likvidity ziskovým, i v fondech vystavených dočasné ztrátě. Ziskovost závisí na protokolu, specifickém fondu, aktivech a širších tržních podmínkách.
Jak dochází k dočasné ztrátě?
Pojďme projít příkladem toho, jak může dočasná ztráta vypadat pro poskytovatele likvidity.
Alice vloží 1 ETH a 100 USDC do likviditního fondu. V tomto konkrétním automatizovaném tvůrci trhu (AMM) musí mít vložené tokeny ekvivalentní dolarovou hodnotu při vkladu. Takže v tomto příkladu má cena 1 ETH hodnotu 100 USDC, což činí Alicin vklad hodnotný 200 $.
Kromě toho je v fondu celkem 10 ETH a 1,000 USDC - financováno jinými LP jako Alice. Takže Alice má 10% podíl na fondu.
Řekněme, že cena ETH vzroste na 400 USDC. Zatímco se to děje, arbitrážní obchodníci přidají USDC do fondu a odstraní ETH z něj, dokud poměr neodráží aktuální cenu. Pamatujte, AMM nemají objednávkové knihy; ceny jsou určovány poměrem tokenů ve fondu.
Protože AMM udržuje konstantní produkt rezerv (x * y = k), množství v fondu se přizpůsobí, aby odráželo změnu ceny. Nyní je v fondu přibližně 5 ETH a 2,000 USDC, díky práci arbitrážních obchodníků.
Když Alice vybere svůj 10% podíl, obdrží 0.5 ETH a 200 USDC, což dohromady má hodnotu 400 $. Hezké! To je 100% nárůst oproti jejímu počátečnímu vkladu 200 $. Nicméně, pokud by Alice jednoduše držela svůj počáteční 1 ETH a 100 USDC, její držení by nyní mělo hodnotu 500 $.
Vidíme, že Alice by byla na tom lépe, kdyby HODLačila místo vkládání do likviditního fondu. To, čemu říkáme dočasná ztráta, je způsobeno tím, že pokud se cenový poměr vrátí do předchozího stavu, ztráta by zmizela.
Poznamenejte, že tento příklad nezohledňuje obchodní poplatky. Poplatky, které Alice vydělala při poskytování likvidity, mohly vyrovnat nebo překročit tuto ztrátu, což činí poskytování likvidity ziskovým. Ale mějte na paměti, že dočasná ztráta může vést k velkým ztrátám (včetně významné části počátečního vkladu).
Odhad dočasné ztráty
Takže dočasná ztráta nastává, když se cena aktiv v fondu změní. Ale kolik to přesně je? Můžeme to znázornit na grafu. Poznamenejte, že to nezohledňuje poplatky za poskytování likvidity.
Tady je shrnutí toho, co nám graf říká o ztrátách ve srovnání s HODLingem:
1.25x změna ceny = ~0.6% ztráta
1.50x změna ceny = ~2.0% ztráta
1.75x změna ceny = ~3.8% ztráta
2x změna ceny = ~5.7% ztráta
3x změna ceny = ~13.4% ztráta
4x změna ceny = ~20.0% ztráta
5x změna ceny = ~25.5% ztráta
Mějte na paměti, že dočasná ztráta nastává bez ohledu na to, zda cena stoupá nebo klesá. Jediná věc, na kterou dočasná ztráta dbá, je cenový poměr vzhledem k době vkladu.
Rizika poskytování likvidity AMM
Termín „dočasná ztráta“ může být zavádějící. Část „dočasná“ znamená, že ztráta není realizována, dokud si uchováváte své tokeny v fondu. Pokud máte štěstí, cenový poměr se může vrátit. Jakmile však své aktiva vyberete, jakékoli ztráty se stanou trvalými.
Obchodní poplatky, které vyděláte během poskytování likvidity, mohou tyto ztráty vyrovnat nebo dokonce překročit, ale je důležité být si vědom rizik předem. Buďte opatrní, pokud plánujete vkládat větší částky. Začněte s malými částkami, abyste posoudili výnosy a rizika.
Také zvažte volatilitu aktiv v fondu - volatilnější páry mají tendenci mít vyšší riziko dočasné ztráty.
Nakonec hledejte dobře zavedené AMM. Protože protokoly DeFi jsou snadno klonovatelné nebo modifikovatelné, nové nebo neauditované AMM mohou mít chyby nebo rizika, která mohou uvěznit vaše prostředky. Buďte opatrní u fondů, které slibují neobvykle vysoké výnosy, protože ty mohou být spojeny s vyššími riziky.
Snižování rizik
Moderní návrhy AMM nabízejí funkce jako koncentrovaná likvidita nebo bazény optimalizované pro stablecoiny, což může snížit riziko dočasné ztráty. Také se objevují možnosti poskytování likvidity na jedné straně. Prozkoumání těchto alternativ může uživatelům pomoci zmírnit některá běžná rizika.
Závěrečné myšlenky
Dočasná ztráta je jedním ze základních konceptů, které by měl každý, kdo chce poskytovat likviditu AMM, pochopit. Stručně řečeno, pokud se cenový poměr vložených aktiv změní od doby vkladu, poskytovatel likvidity může čelit dočasné ztrátě.
Další čtení
Proč se stablecoiny odpojují?
Co je automatizovaný tvůrce trhů (AMM)?
Co je Uniswap a jak funguje?
Co je decentralizované finance (DeFi)?
Upozornění: Tento obsah je prezentován na základě „jak je“ pro obecné informace a vzdělávací účely bez jakéhokoli zastoupení nebo záruky. Neměl by být vykládán jako finanční, právní nebo jiná odborná rada, ani není zamýšlen jako doporučení k nákupu jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste si vyžádat vlastní radu od příslušných odborných poradců. Produkty zmíněné v tomto článku nemusí být dostupné ve vaší oblasti. Pokud článek přispěl třetí strana, mějte na paměti, že názory vyjádřené patří třetí straně a nutně neodrážejí názory Binance Academy. Přečtěte si naše úplné upozornění na další podrobnosti. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesnout nebo vzrůst a nemusíte dostat zpět částku investovanou. Jste výhradně odpovědní za svá investiční rozhodnutí a Binance Academy nenese odpovědnost za jakékoli ztráty, které můžete utrpět. Tento materiál by neměl být vykládán jako finanční, právní nebo jiná odborná rada. Pro více informací si přečtěte naše Podmínky použití a varování o riziku.
