Co je to ICO?
Počáteční nabídka mincí (nebo ICO) je metoda, kterou týmy mohou získat prostředky na projekt v kryptoměnovém prostoru. V ICO týmy generují tokeny založené na blockchainu, které prodávají prvním podporovatelům. To slouží jako crowdfundingová fáze – uživatelé dostávají tokeny, které mohou použít (buď okamžitě, nebo v budoucnu), a projekt dostává peníze na financování rozvoje.
Praxe byla popularizována v roce 2014, kdy byla použita k financování rozvoje Etherea. Od té doby jej přijaly stovky podniků (zejména během boomu v roce 2017) s různým stupněm úspěchu. I když název zní podobně jako Initial Public Offering (IPO), oba jsou zásadně velmi odlišné způsoby získávání finančních prostředků.
IPO se obvykle vztahují na zavedené podniky, které prodávají částečné vlastnické podíly ve své společnosti jako způsob, jak získat finanční prostředky. Naproti tomu ICO se používají jako fundraisingový mechanismus, který umožňuje společnostem získat finanční prostředky pro svůj projekt ve velmi raných fázích. Když investoři ICO nakupují tokeny, nekupují žádné vlastnictví ve společnosti.
ICO mohou být životaschopnou alternativou k tradičnímu financování pro technologické startupy. Často se noví účastníci snaží zajistit kapitál bez již funkčního produktu. V blockchainovém prostoru zavedené firmy jen zřídka investují do projektů na základě bílé knihy. A co víc, nedostatek regulace kryptoměn odrazuje mnohé od zvažování blockchainových startupů.
Tuto praxi však nepoužívají pouze nové startupy. Zavedené podniky se někdy rozhodnou spustit reverzní ICO, které je funkčně velmi podobné běžnému ICO. V tomto případě podnik již má produkt nebo službu a vydává token k decentralizaci svého ekosystému. Alternativně mohou hostit ICO, aby zahrnuli širší okruh investorů a získali kapitál pro nový produkt založený na blockchainu.
ICO vs. IEO (Initial Exchange Offerings)
Počáteční nabídky mincí a počáteční nabídky směny jsou si v mnoha ohledech podobné. Klíčový rozdíl je v tom, že IEO není hostován pouze týmem projektu, ale vedle burzy kryptoměn.
Burza spolupracuje s týmem, aby umožnila svým uživatelům nakupovat tokeny přímo na její platformě. To může být výhodné pro všechny zúčastněné strany. Když renomovaná burza podporuje IEO, uživatelé mohou očekávat, že projekt byl přísně auditován. Tým stojící za IEO těží ze zvýšené expozice a burza má z úspěchu projektu těžit.
ICO vs. STO (nabídky bezpečnostních tokenů)
Nabídky bezpečnostních tokenů byly kdysi označovány jako „nové ICO“. Z technologického hlediska jsou totožné – tokeny se vytvářejí a distribuují stejným způsobem. Po právní stránce jsou však úplně jiné.
Kvůli určité právní nejednoznačnosti neexistuje konsenzus o tom, jak by regulátoři měli kvalifikovat ICO (podrobněji pojednáno níže). V důsledku toho se průmysl dosud nedočkal žádné smysluplné regulace.
Některé společnosti se rozhodnou vzít cestu STO jako způsob, jak nabídnout kapitál ve formě tokenů. Také by jim to mohlo pomoci vyhnout se jakékoli nejistotě. Emitent zaregistruje jejich nabídku jako nabídku cenných papírů u příslušného státního orgánu, který je podrobuje stejnému zacházení jako tradiční cenné papíry.
Jak funguje ICO?
ICO může mít mnoho podob. Někdy bude mít tým, který jej hostí, funkční blockchain, který bude v následujících měsících a letech dále rozvíjet. V tomto případě si uživatelé mohou koupit tokeny, které jsou zasílány na jejich adresy v řetězci.
Případně se blockchain nemusel spustit, v takovém případě budou tokeny vydány na zavedeném zařízení (jako je Ethereum). Jakmile je nový řetězec aktivní, držitelé mohou vyměnit své tokeny za nové, vydané nad ním.
Nejběžnější praxí je však vydávání tokenů v řetězci schopném chytré smlouvy. Opět se to děje převážně na Ethereu – mnoho aplikací používá tokenový standard ERC-20. Ačkoli ne všechny pocházejí z ICO, odhaduje se, že dnes existuje více než 200 000 různých tokenů Ethereum.
Kromě Etherea existují další další řetězce, které lze použít – například Waves, NEO, NEM nebo Stellar. Vzhledem k tomu, jak flexibilní tyto protokoly jsou, mnoho organizací neplánuje migraci, ale místo toho se rozhodlo stavět na stávajících základech. Tento přístup jim umožňuje využít síťových efektů zavedeného ekosystému a poskytuje vývojářům přístup k nástrojům, které již byly vyzkoušeny a testovány.
ICO je oznámeno předem a specifikuje pravidla, jak bude probíhat. Může nastínit časový rámec, po který bude fungovat, zavést pevný limit pro počet tokenů, které se mají prodat, nebo obojí zkombinovat. Může také existovat whitelist, do kterého se musí účastníci předem zaregistrovat.
Uživatelé poté posílají prostředky na zadanou adresu – obecně jsou bitcoiny a ethereum přijímány kvůli jejich popularitě. Kupující buď zadají novou adresu pro příjem tokenů, nebo jsou tokeny automaticky odeslány na adresu, ze které byla platba provedena.
Kdo může spustit ICO?
Technologie pro vytváření a distribuci tokenů je široce dostupná. V praxi však existuje mnoho právních aspektů, které je třeba vzít v úvahu před držením ICO.
Celkově prostor pro kryptoměny chybí v regulačních pokynech a některé zásadní otázky ještě nebyly zodpovězeny. Některé země zakazují spouštění ICO přímo, ale i ty nejpřívětivější jurisdikce musí ještě přinést jasnou legislativu. Je proto bezpodmínečně nutné, abyste před zvažováním ICO porozuměli zákonům své vlastní země.
Jaká jsou pravidla týkající se ICO?
Je těžké dát jednoznačnou odpověď, protože existuje tolik proměnných, které je třeba zvážit. Předpisy se v jednotlivých jurisdikcích liší a každý projekt má pravděpodobně své vlastní nuance, které mohou ovlivnit, jak se na něj vládní subjekty dívají.
Je třeba poznamenat, že absence regulace na některých místech není volným průchodem k crowdfundingu projektu prostřednictvím ICO. Před výběrem této formy crowdfundingu je tedy důležité vyhledat odbornou právní radu.
Regulátoři při mnoha příležitostech sankcionovali týmy, které získávaly finanční prostředky v tom, co později považovaly za nabídky cenných papírů. Pokud úřady zjistí, že token je cenný papír, emitent musí dodržovat přísná opatření, která se vztahují na tradiční aktiva v této třídě. V této souvislosti poskytla americká Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) dobré poznatky.
Obecně platí, že vývoj regulace je v blockchainovém prostoru pomalý, zvláště když technologie předstihuje pomalu se otáčející kola právního systému. Přesto řada vládních subjektů diskutuje o implementaci transparentnějšího rámce pro technologii blockchain a kryptoměny.
Ačkoli se mnoho nadšenců do blockchainu obává možného přesahu vlády (což by mohlo brzdit rozvoj), většina z nich uznává potřebu ochrany investorů. Na rozdíl od tradičních finančních tříd představuje možnost účastnit se kohokoli na celém světě některé významné výzvy.
Jaká jsou rizika ICO?
Vyhlídka na nový token poskytující obrovské výnosy je přitažlivá. Ale ne všechny mince jsou si rovny. Stejně jako u každé investice do kryptoměn neexistují žádné záruky, že budete mít pozitivní návratnost investic (ROI).
Je těžké určit, zda je projekt životaschopný, protože existuje mnoho faktorů, které je třeba posoudit. Potenciální investoři by měli provést due diligence a provést rozsáhlý průzkum tokenů, o kterých uvažují. Tento proces by měl zahrnovat důkladnou základní analýzu. Níže je uveden seznam některých otázek, které je třeba položit, ale v žádném případě není vyčerpávající:
Je koncept životaschopný? Jaký problém to řeší?
Jak se rozděluje zásoba?
Potřebuje projekt blockchain/token, nebo to jde i bez něj?
Je tým renomovaný? Mají dovednosti, aby projekt uvedli do života?
Nejdůležitějším pravidlem je nikdy neinvestovat více, než si můžete dovolit ztratit. Trhy s kryptoměnami jsou neuvěřitelně volatilní a existuje velké riziko, že hodnota vašich aktiv prudce klesne.
Závěrečné myšlenky
Počáteční nabídky mincí byly nesmírně efektivní jako prostředek k získání finančních prostředků pro projekty v raných fázích. Po úspěchu počáteční nabídky mincí společnosti Ethereum v roce 2014 se mnoha organizacím podařilo získat kapitál na vývoj nových protokolů a ekosystémů.
Kupující by si však měli být vědomi toho, do čeho investují. Neexistují žádné zaručené výnosy. Vzhledem k rozvíjejícímu se prostoru kryptoměn jsou takové investice vysoce rizikové a existuje jen malá možnost ochrany, pokud projekt nedodá životaschopný produkt.
