Klíčové statistiky
Přibližně 562 tisíc validátorů vsadilo přes 18 milionů ETH v řetězci Beacon.
Liquid Staking je největším hráčem na trhu s více než 6 miliony vsazenými ETH a 33,3 % trhu.
Zvažovali jsme scénář maximálního prodejního tlaku a provedli kalkulace na potenciální výprodej. Naše výsledky naznačují, že maximální prodejní tlak by mohl dosáhnout 284 400 ETH, což představuje 5,27 % 24hodinového objemu obchodování pro ETH. Pokud však vezmeme v úvahu faktory, jako je likvidita, výnosy a sázky uživatelů, prodejní tlak by se mohl snížit na 59 391 ETH, což představuje 1,1 % objemu obchodování. Uveďte prosím gramaticky správný anglický překlad.
Není třeba se obávat dlouhodobého dopadu stažení ze Shanghai Upgrade na prodejní tlak ETH. Během prvních pěti dnů po dokončení ETH Shanghai Upgrade však může dojít k výraznějšímu prodejnímu tlaku.
Co je to ShangHai Upgrade?
Vývojáři Etherea nastavili cílové datum na 12. dubna 2023 ve 22:27:35 UTC, během slotu 6209536. EIP-4895 je klíčový upgrade upgradu ETH ShangHai. Beacon Chain přinesl staking do Etherea, ale fungoval jako jednosměrný proces, což znamená, že validátoři mohli vkládat ETH do Beacon Chain, aniž by ho mohli stáhnout. S EIP-4895, primárním vylepšením v Shanghai Upgrade, budou moci validátoři konečně získat přístup a získat své ETH spolu s nashromážděnými odměnami za sázky.
Jak se blíží nová éra odemčených ETH, kryptoobchodníci bedlivě sledují, jak může trh reagovat. Někteří obchodníci spekulují, že jakmile bude vsazený ETH odemčen, dojde k prodejnímu tlaku, zatímco jiní věří, že upgrade v Šanghaji podpoří další sázky.
Jak může validátor zrušit své ETH?
Pro validátory, kteří se obávají prodejního tlaku, existují dvě možnosti, jak zrušit své ETH, jakmile bude Šanghaj spuštěn. První možností je nastavení „pověření pro výběr“, které automaticky zruší sázky získané odměny od validátoru. Druhou možností je úplně opustit Beacon Chain dobrovolným odesláním zprávy o odstranění validátoru z blockchainu a vysazení všech 32 ETH.
Jaké jsou dva typy výběrů?
Částečné výběry: Zůstatky přesahující 32 ETH (získané odměny) jsou vybírány na adresu Ethereum a lze je okamžitě utratit. Validátor bude i nadále součástí řetězce majáků a bude ověřovat podle očekávání.
Úplné stažení: Validátor opustí a přestane být součástí řetězce majáku. Celý zůstatek (princip 32 ETH a případné odměny) validátoru je poté odemčen a může být utracen po dokončení mechanismu odchodu a výběru.
Kolik ETH podílu v Beacon Chain?
Přibližně 562 tisíc validátorů vsadilo přes 18 milionů ETH v řetězci Beacon. Počáteční nastavení validátoru trvá 32 ETH a průměrný zůstatek je nyní 34,01 ETH.
Liquid Staking je největším hráčem na trhu s více než 6 miliony vsazenými ETH a 33,3 % trhu. Lido drží dominantní 93,78% podíl na trhu likvidních sázek a vsadilo 5 671 616 ETH. Lido je tekutá sázková služba, která nabízí uživatelům token stETH jako reprezentaci vsazeného ETH na své platformě.
Vedoucími burzami na trhu sázek jsou Coinbase, Kraken a Binance, které společně obsluhují více než 4M ETH a přibližně 27,3 % podílu na trhu. Mezi nimi Coinbase a Binance nabízejí uživatelům likviditu prostřednictvím svých derivátů cbETH a bETH.
Téměř 22,4 % trhu je rovněž v držení neidentifikovaných stakerů. Mohou to být jednotlivci provozující uzly ze svých domovů nebo menší skupiny, které provozují soukromé vytyčovací bazény.
Liquid Staking vs Illiquid Staking
Primární složky likvidního stakingu tvoří Lido a centralizované burzy Binance a Coinbase, které představují 53,7 % podílu na trhu. Na druhou stranu mezi hlavní složky nelikvidního stakingu patří centralizovaná burza Kraken a soukromé sázkové pooly, které představují 46,3 %. Liquid staking nabízí validátorům mechanismy likvidity, jako jsou stETH, bETH a cbETH. Výsledkem je, že 53,7 % uživatelů již dosáhlo likvidity pro své vsazené a vydělané ETH, takže prodejní tlak na tuto část by neměl být výrazný. Možná bychom se měli více znepokojovat prodejním tlakem vyplývajícím z 46,3% podílu bez likvidity
Kolik Stakerů je v zisku?
Na základě dat můžeme pozorovat, že značné množství vsazených ETH spadá do cenových relací kolem 600 USD a 1600 USD.
Podíl validátorů, kteří jsou In the Money a Underwater, vykazuje významný rozdíl, a to 28,7 % a 71,3 %. Pouze 28,7 % validátorů je v Money a tato skupina, která vydělala zisky, může mít silnou motivaci stáhnout své ETH zisky a prodat je.
Odhadovaný prodejní tlak
Za prvé, vsazené ETH validátory je rozděleno na dvě části pro odemknutí: hlavní část (32 ETH) je vystavena omezené frontě na vysazení a stažení znamená, že validátor opustí sázku; zatímco část zisku může být kdykoli vybrána a po výběru výdělku si validátor stále zachovává stav sázky.
Počet úplných výběrů za den
Počet validátorů, kteří mohou každý den zrušit sázku, je omezený. V současné době je limit pro zrušení sázky 8 a maximum je 1 800 vyřazení validátorů za den, což odpovídá 57 600 odemknutým ETH. Pokud jde o část zisku, protože ta může být kdykoli vybrána, její limit souvisí s počtem vyrobených bloků v řetězci Ethereum, což umožňuje denně vybrat zhruba 115 200 validátorů.
Pokud tedy požadavky na plný výběr dosáhnou denního maxima, teoreticky může úplné výběry dokončit až 1 800 validátorů, zatímco počet denních zisků a částečných výběrů by byl 115 200 minus 1 800, což se rovná 113 400.
Přehled dat
Můžeme začít počítat prodejní tlak po Ethereum Shanghai Upgrade. Než provedeme jakékoli odhady, musíme stanovit určité předpoklady, jako například, že všechny nesázky tak učiní co nejrychleji a všechny zisky budou okamžitě staženy. Nejprve se podívejme na nejhorší scénář, který představuje maximální potenciální prodejní tlak.
Teoretický maximální prodejní tlak
Teoretický výsledek
Využitím částečných výběrů k extrahování části zisku lze teoreticky vybrat až 226 800 ETH denně po dobu 5 dnů. Mezitím mohou plné výběry uvolnit maximálně 57 600 ETH za den, přičemž celý proces výběru trvá 313 dní. Proto v prvních pěti dnech po dokončení Shanghai Upgrade je teoretický maximální průměrný prodejní tlak 284 400 ETH za den a za předpokladu, že nebude vsazeno žádné nové ETH, bude celé vydání trvat 313 dní.
Lepší případ pro prodejní tlak
Musíme vzít v úvahu, že 53,7 % ETH vsazených validátorů již dosáhlo určité úrovně likvidity a není třeba je odemykat. Prodejní tlak z části, která již získala likviditu, tedy mohl být částečně předem uvolněn.
Lepší výsledek případu
Za předpokladu, že 30 % z 53,7 % validátorů, kteří již získali likviditu, stáhne ETH a prodá, můžeme odhadnout, že denní množství ETH stažené částečnými výběry by bylo 141 546 ETH po dobu 3 dnů. Úplná část odběru zůstává na 57 600 ETH za den a trvá 196 dní. Potenciální denní prodejní tlak po dobu prvních tří dnů po dokončení Shanghai Upgrade tedy bude 199 146 ETH.
S ohledem na sázkový zisk za prodejní tlak
Odhadovaný výsledek pro zvážení sázkového zisku
Z výše uvedených údajů víme, že validátory In the Money tvoří 28,7 %. Když to zkombinujeme s předchozími výpočty prodejního tlaku, můžeme určit, že denní zisk extrahovaný z části částečného výběru by byl 40 624 ETH, trvající jeden den. Úplná část výběru zůstává na 57 600 ETH za den a trvá 57 dní. Vzhledem k tomu, že dosud odešlo pouze 1 422 validátorů, uživatelé, kteří začnou vysazovat po dokončení Shanghai Upgrade, budou muset počkat alespoň 1,1 dne, než budou moci začít vybírat ETH. Potenciální prodejní tlak tedy jeden den po dokončení Shanghai Upgrade bude 86 128 ETH, po kterém bude následovat denní prodejní tlak 57 600 ETH.
S ohledem na situaci sázení uživatelů
Odhadovaný výsledek pro zvážení sázek uživatelů
Pokud vezmeme v úvahu, že po Shanghai Upgrade mohou být uživatelé ochotnější vsadit ETH kvůli zvýšené likviditě vsazeného ETH, a pokud validátoři udrží průměrné denní vsazené množství ETH za posledních sedm týdnů, pak prodejní tlak po Šanghaji Upgrade bude potenciálně dále omezen.
Závěr
Na základě dat z CoinGecko byl objem obchodů ETH za posledních 24 hodin 5 392 296 ETH. S ohledem na maximální prodejní tlak by podíl prodejního tlaku v prvních pěti dnech činil 5,27 %, přičemž prodejní tlak by byl relativně větší. Pokud vezmeme v úvahu faktory, jako jsou zisky, likvidita a přeskupování uživatelů, tlak na předčasný prodej se může dále snížit na 1,1 %. Na základě našich odhadů se proto není třeba obávat dlouhodobého dopadu stažení ze Shanghai Upgrade na prodejní tlak ETH. Během prvních pěti dnů po dokončení Shanghai Upgrade však může dojít k výraznějšímu prodejnímu tlaku.
Navíc vzhledem k neustále se měnícímu charakteru trhu může výrazné kolísání nebo pokles ceny šanghajských upgradů v den akce vyvolat paniku mezi investory. Kromě toho mohou manipulátoři s trhem vydělat na události upgradu v Šanghaji, aby prodali své držby ETH, což by mohlo potenciálně zvýšit pravděpodobnost masivního prodejního tlaku na ETH poté, co bude vysazeno.
Odkaz
1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking
Zveřejnění
Veškerý obsah byl vytvořen nezávisle autorem (autory) a nemusí nutně odrážet názory BTX Research. Autoři mohou držet kryptoměny uvedené v této zprávě. Tato zpráva je určena pouze pro informační účely. Nemá sloužit jako investiční poradenství. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli provést svůj vlastní průzkum a poradit se s nezávislým finančním, daňovým nebo právním poradcem. Nic obsažené v této zprávě není doporučením nebo návrhem, přímo nebo nepřímo, k nákupu, prodeji, výrobě nebo držení jakékoli investice, půjčky, komodity nebo cenného papíru nebo k provedení jakékoli investiční nebo obchodní strategie s ohledem na jakoukoli investici, půjčku, komodita, cenný papír nebo jakýkoli emitent. Tato zpráva by neměla být vykládána jako nabídka k prodeji nebo žádost o nabídku ke koupi jakéhokoli cenného papíru nebo komodity. BTX Research nezaručuje posloupnost, přesnost, úplnost nebo aktuálnost jakýchkoli informací uvedených v této zprávě.
