Je cena bitcoinu opravdu na dně? Pět on-chain ukazatelů vám řekne odpověď.

Je cena bitcoinu opravdu na dně?

Proč je kapitulace procesem, nikoli cenou, a co současná data naznačují;

Můžeme analyzovat strukturovaný pravděpodobnostní rámec vycházející z čtyř nezávislých oblastí trhu s bitcoinem.

Tato čtyři oblasti jsou: chování držitelů, ztráty na síťové úrovni, dynamika nákladového základu a statistické extrémy.

Teď každý chce to samé: jistotu.

Nejde o naději, pocit ani slepou důvěru na Twitteru, ale o skutečné, upřímné odpovědi založené na datech.

Celkově nám umožňují odpovědět na jednoduchou, ale znepokojující otázku:

Jsme na poslední fázi procesu medvědího trhu, nebo je stále značný prostor pro pokles?

① Medvědí trhy zanechávají strukturální stopy: Každý medvědí trh Bitcoinu má opakující se on-chain a statistické charakteristiky, které se opakují s menšími a menšími závažnostmi.

Bitcoin Price ATH Drawdown
Historický pokles ceny Bitcoinu z historického maxima

„Klasický“ rámec medvědího trhu

Začněme s jedním znepokojujícím základním předpokladem: Tentokrát to nemusí být jiné.

Dosud každý hlavní cyklus Bitcoinu ukončil medvědí trh s hlubokou strukturální resetací. Pokles cen z vrcholu do údolí o více než 70% není anomálií, ale historickou normou. Pokud bychom začali od vrcholu 126 000 dolarů a řídili se tímto „standardním“ trendem, cena Bitcoinu by nyní měla být kolem 37 000 dolarů.

I když to tak je, tento cyklus situaci zkomplikoval. Předešlé býčí trhy byly výrazně mírnější než předchozí nárazy, což předznamenalo přicházející mírnější medvědí trh.

Toto tvrzení má určitou platnost. Ale skutečně zralí investoři nezakládají strategie na nejlepších scénářích, ale připravují se na různé možné výsledky.

Místo toho, abychom používali jakékoli procento poklesu jako základ, měli bychom více zkoumat, zda se v historii objevily podmínky, které definují skutečné dno medvědího trhu.

② Kapitulační výprodeje jsou procesem, nikoli okamžikem: Nejdůraznější výprodeje obvykle znamenají začátek formování dna, nikoli konečné dno.

Bitcoin Cap Loss Ratio Bitcoin tržní ztrátový poměr

Měření bolesti na celém síti

Jedním z ukazatelů, který nejlépe ilustruje problém, je to, co nazývám „poměr ztráty na vrcholu“. Toto je ukazatel na úrovni sítě, který měří míru ztrát v ekosystému Bitcoinu v jakémkoli daném okamžiku.

Z podstaty porovnává poměr ztrát kapitálu dvěma věcem:

Tržní hodnota, odrážející aktuální ocenění na základě ceny.
Realizovaný kapitál, představující celkové náklady všech obíhajících mincí.

Když tržní hodnota klesne pod realizovanou tržní hodnotu, celá síť začne vykazovat ztrátu. Není to teoretická situace, ale skutečné finanční ztráty, které utrpěly miliony účastníků.

To je důvod, proč to funguje jako teploměr kapitulace. Aktivuje se pouze tehdy, když jsou ztráty rozsáhlé a nevyhnutelné. Čím větší je kolísání, tím vážnější je situace.

Z historického hlediska je tento vzor jasný:

V roce 2015 tato míra často překračovala 0,3, někdy dokonce 0,5. To byla naprostá kapitulace.

V letech 2018-19 znovu překonal 0,3 a na krátko dosáhl 0,4.

V roce 2022 se tato hodnota většinou pohybovala nad 0,2 a krátce vstoupila do oblasti 0,3.

Každý cyklus vykazuje trend, kdy se extrémy postupně snižují, úroveň stresu vrcholu klesá přibližně o 0,1. Pokud tento vzor pokračuje, podobný kolaps v tomto cyklu může nastat mezi 0,1 a 0,2.

Klíčové je: Ještě jsme nedosáhli cíle.

Poměr se nezvýšil výrazně. Z čistě perspektivy ztrát na celé síti trh dosud neprošel systematickou bolestí, která obvykle označuje konečné dno medvědího trhu.

Ale to nezaručuje, že cena skutečně klesne. Ale to opravdu naznačuje, že v rámci „klasického“ rámce medvědího trhu není pokles rizik ještě zcela uvolněn.

A když tento ukazatel začne svítit, historie jasně ukazuje: tyto chvíle přinesly Bitcoinům nejvýznamnější příležitosti k akumulaci bohatství v historii.

③ Chování HODLerů je důležitější než cena: Náklady na dlouhodobé a krátkodobé držení odhalují úrovně tlaku, které cena sama nemůže odrážet.

LTH Loss Risk Metric LTH rizikový ukazatel ztráty

Tlak silných

Bitcoinoví držitelé nejsou monolit. Jejich investiční horizonty zásadně mění jejich chování a data to skvěle zachycují.

Průmyslový standardní práh je 155 dní, něco málo přes 5 měsíců. Pokud jste pod tímto prahem, budete klasifikováni jako krátkodobí držitelé (STH). Pokud tento práh překročíte, stanete se dlouhodobými držiteli (LTH).

Toto rozlišení je zásadní, protože po něm se jejich chování významně změní. Z statistických dat vyplývá, že dlouhodobí investoři (LTH) mají nižší reaktivitu, menší výkyvy emocí a lépe odolávají prodejnímu tlaku způsobenému tržními výkyvy. Ale když jsou skutečně pod tlakem, je třeba věnovat zvláštní pozornost.

LTH rizikový ukazatel sleduje procento dlouhodobých držitelů s nerealizovanými ztrátami.

Tyto společnosti obvykle vykazují silnou ziskovost, což je jejich výrazná vlastnost. Takže když se u značné části těchto společností výkonnost zhorší, naznačuje to hluboké strukturální problémy.

Data byla normalizována na indikátor pravděpodobnostního rizika:

0% představuje situaci, kdy dlouhodobí držitelé téměř nemají ztráty. Tato situace obvykle koresponduje s obdobím expanze býčího trhu.

100% neznamená, že všichni dlouhodobí držitelé jsou ve ztrátě. To označuje, že tento ukazatel dosáhl historicky pozorované nejvyšší úrovně problémů dlouhodobých držitelů.

Pohled zpět:

V roce 2015 dosáhla vrcholu přibližně 95%.

V roce 2019 dosáhlo přibližně 83%.

V březnu 2020 vzrostla na přibližně 70%.

V roce 2022 dosáhlo vrcholu blízko 85%.

Stav se mírně zlepšil, ale zlepšení není výrazné.

Nejdůležitější je tento práh. Z historických dat vyplývá, že jakmile tento ukazatel překročí 55-60%, proces zpětného poklesu se rychle zahájí. Během několika měsíců trh dokončí transformaci a dosáhne dna a začne se odrážet.

Dnes jsme přibližně na úrovni 37%.

To nám říká něco důležitého. Dlouhodobé držení, i když je znepokojivé, ještě není úplně v krizi. Pokud tento cyklus dodrží historický vzor, i když se rozsah zmenší, překročení 70% silně naznačuje, že se blížíme ke konci medvědího trhu.

I když se ti nejtrpělivější účastníci cítí bolestivě, obvykle jste velmi blízko cíle.

④ Pravděpodobnost vítězí nad predikcí: Statistický model odchylek dokáže trvale identifikovat, kdy jsou poklesy rizik prakticky vyčerpány.

STH Cost Bands STH nákladové pásma

Místo výstavby

Nyní se podívejme na nejnovější účastníky z jiného úhlu: Krátkodobí držitelé.

Tato skupina představuje členy, kteří se připojili za posledních 5 měsíců. Průměrná cena jejich akvizice tvoří skutečnou cenu STH, kolem níž můžeme vytvořit dynamické nákladové intervaly.

Tyto intervaly vypadají jako mapy pravděpodobnosti, které označují místa, kde obvykle končí medvědí trhy:

Zelená oblast představuje přibližně 1 standardní odchylku níže než náklady na STH.

Modré pásmo označuje hlubší kapitulaci v rámci rozsahu 2 standardních odchylek, které obvykle bývají krátkodobé a intenzivní.

Ceny dno vždy leží v těchto oblastech během medvědích trhů.

Vzhledem k nedávné historii hrály zelené oblasti většinu rolí. Modré oblasti jsou obvykle dotýkány pouze během rychlých výkyvů řízených likviditou, kdy je nabídka téměř okamžitě absorbována.

V současnosti se cena nachází na dolním konci zeleného pásu a blízko modrého pásu.

Konkrétně:

Aktuální cena zelené varianty je přibližně 75 000 dolarů.
Cena modré varianty se blíží 61 000 dolarům.

Tyto cenové úrovně nejsou predikcemi, ale pravděpodobnostními akumulačními oblastmi. Říkají vám, kdy se riziko a návratnost vyrovnají a dojde k rozhodující změně ve prospěch kupujícího.

Jedna zásadní poznámka: Tyto cenové intervaly jsou dynamické. Během několika měsíců může kolísání cen dosáhnout 5 000 až 10 000 dolarů. To je důvod, proč je důležité monitorovat v reálném čase. Statické hodnoty nemohou odrážet skutečnost.

Ale strukturálně byla historie na tomto území vždy skvělou příležitostí k akumulaci bohatství, nikoli panice.

⑤ Nejjasnější signál přichází z pokládání jednodušší otázky: Jak extrémní je aktuální cena ve srovnání s její vlastní historickou cenou statisticky?

Z-Score pravděpodobnostní vlny
Z skóre pravděpodobnostní vlna

Pravděpodobnost odprodeje

On-chain data jsou mocná, ale nejsou to jediné perspektivy, které stojí za to využít.

Někdy přicházejí nejjasnější signály z pokládání jednodušší otázky: Jak extrémní je aktuální cena ve srovnání s její vlastní historickou cenou statisticky?

To je to, co dělá Z skóre pravděpodobnostní vlnu.

Model měří, do jaké míry se ceny odchylují od svého dlouhodobého průměru pomocí standardních odchylek. Na rozdíl od mnoha ukazatelů se automaticky přizpůsobuje cyklickým změnám, aniž by bylo nutné ručně zohledňovat pokles výnosů nebo změny v tržních mechanismech.

Podle historických dat se dno medvědích trhů Bitcoinu obvykle formuje mezi -1 a -2 standardními odchylkami a během extrémních událostí může krátkodobě klesnout pod -2.

Právě jsme prošli kolísáním -2 standardních odchylek.

Tyto události jsou velmi vzácné a představují statisticky významné enormní poklesy. Důležité je, že téměř nikdy neoznačují přesné datum, kdy ceny dosáhnou dna, ale naznačují, že proces dotyku dna již začal.

Následující obvykle není V-tvarové oživení, ale spíše mnoho měsíců kolísání, frustrující a mírně klesající cenové pohyby. Toto období má za cíl vyčerpat sílu prodávajících, otřást důvěrou na trhu a otestovat dlouhodobé držitele.

Ceny mohou ještě klesnout o 5000 dolarů, 10000 dolarů, nebo dokonce 15000 dolarů. To je součástí procesu dotyku dna.

Pokud zde stále zůstáváte po takových změnách, pak jste přežili jednu z nejzávažnějších statistických tržních poklesů v moderní historii.

Psychologie osamělého vlka

Pamatuji si přesně ten okamžik, kdy vzrušení zmizelo během předchozích kol cenových výkyvů Bitcoinu, kdy mainstreamová média po sté prohlásila, že Bitcoin je mrtvý, a moji přátelé se už neptali, jak koupit Bitcoin.

Ve skutečnosti, přestali o tom úplně mluvit, protože to už nebyla spekulativní hra, kterou každý den hráli.

Když příležitosti k snadnému zisku zmizí, zvědavost obvykle také zmizí.

Právě v tu chvíli jsem se dvakrát více snažil učit se o Bitcoinu a psychologii potenciálních investorů, kteří dominují obchodování s tímto aktivem.

Existuje opakující se vzor v lidském chování, jehož předvídatelnost je srovnatelná s půlením Bitcoinu samotného. Když cena překročí 200 000 dolarů, moji přátelé se opět začnou hrnout do mých zpráv a ptát se: „Je teď dobrý čas na návrat?“

Každý cyklus se to stává, bez výjimky.

Chtějí slávu, ale nechtějí se snažit. Ale nejrozumnější je, když data ukazují, že určité pole je vážně podhodnocené, i když se cítíte nepohodlně, jděte proti proudu. Zejména když se cítíte nepohodlně.

V současnosti procházíme fází tržních výkyvů. Současná data mi říkají, že trh ještě nedosáhl dna, ale že se nacházíme v oblasti vážně podhodnoceného trhu, kde by se mohlo rozvíjet dno medvědího trhu.

Je to chaotické, frustrující a pomalé.

Intenzivní kapitulace může již probíhat. Následovat bude dlouhý a bolestný proces přetahování, jehož cílem je unavit trh, frustrovat a vyčerpat, dokud důvěra nakonec nezhroucená.

Konečnými vítězi nejsou ti, kteří dokonale zachytí dno trhu, ale ti, kteří hluboce rozumí pravidlům trhu, mohou se rozhodně zachovat, když jsou podmínky pro ně příznivé, a vydržet, když se veřejné mínění hroutí.

Pokud stále zůstáváte na palubě, stále se učíte a odoláváte impulsu k panickému výprodeji, pak jste před 99% účastníků trhu. O dva tři roky později se budete smát nejvíce.

Vytrvejte.

Tento článek byl přeložen z @OnChainMind Market Analysis tržní analýza;

Internet věcí, digitální král | Pro více airdrop akcí sledujte #welinkBTC

Zaměřujeme se na Web3, blockchainové hry, AI a investiční příležitosti AirDrop 🫙 Sledujeme 100 krypto expertů na celém světě 🔥 Pojďme projít býčím a medvědím trhem$BNB