Pokud v poslední době často provádíte operace na řetězci, zejména s MEME nebo při arbitráži mezi řetězci, zjistíte zvláštní fenomén, že pocit rozdělení infrastruktury se stále zvyšuje. Na jedné straně voláme po masovém přijetí, na druhé straně musíme novým přátelům vysvětlovat, co je to limit plynu, proč je třeba mít ETH nebo TRX pro převod USDT, to je naprostá katastrofa pro produktového manažera. V posledních dvou týdnech jsem část svých pozic vybral ze zatíženého Solany a začal jsem se hlouběji podívat na projekt Plasma. Upřímně, na začátku jsem šel do toho s předsudky, protože v tomto oboru stabilních mincí byly příliš mnohé oběti, od raného Facebook Libra po různé algoritmické stabilní mince, spousta mrtvých těl. Ale když jsem prošel testovací proces Plasmy a hlouběji studoval její účetní model, uvědomil jsem si, že to možná není jednoduchý platební projekt, ale spíše útok na základní logiku veřejného řetězce.
Musíme uznat jeden fakt, že Tron si může udržet polovinu trhu s převody USDT, ne proto, že by byl Sun tak technicky zdatný, ale čistě proto, že je levný a rychlý. Ale nyní se Tron také začíná zpomalovat, poplatky za plyn v době špičky rozhodně nejsou levné. V té době se mechanismus Paymaster, který Plasma představila, ukazuje jako velmi agresivní. Mnoho lidí vidí pouze vnější vzhled „bezplatných převodů“, ale nechápou technologický ochranný val, který je za tím. V podstatě abstrahuje pojem poplatku za plyn na úrovni protokolu, což se liší od abstrakce účtu (AA) prováděné Ethereum ERC-4337, Plasma je nativně integrovaná. Když jsem četl jejich dokumentaci, zjistil jsem, že Paymaster umožňuje vývojářům aplikací nebo třetím stranám platit poplatky za plyn, což znamená, že uživatelé vnímají pouze „převod aktiv“ a ne „spotřebu paliva“. Je to jako když posíláte červené obálky přes WeChat, nikdy se nemusíte starat o to, kolik peněz za elektřinu Tencent spotřeboval na pozadí. Tento zážitek z rovnosti je jedinou vstupenkou pro Web3 do světa Web2.
Pokud to porovnáte se současnými vrstvami 2, výhodou je čistota aktiv. Na Optimismu nebo Arbitrumu stále musíte sledovat, co říká ETH, náklady na publikaci dat na vrstvě DA se nakonec přenášejí na uživatele. A Plasma jako L1 má svůj ekonomický model navržený zcela pro oběh stabilních mincí. To vyvolává jádrový rozpor: když převody nic nestojí, kde se vlastně nachází hodnota nativního tokenu $XPL? To byla také moje největší pochybnost. Když se podíváte na její mechanismus PoS, zjistíte, že jde o cestu „To B“ pro staking. Validátorové uzly musí stakovat XPL, aby udržely bezpečnost sítě a zachytily zisk z MEV (maximálního extrahovatelného hodnoty) v síti. Můžete chápat XPL jako akcie sítě Visa, i když platební osoba nic neplatí, obchodník (vývojář DApp, platební brána) musí stakovat nebo zničit XPL, aby získal šířku pásma. Tento design přesunul zpoplatnění od drobných uživatelů k B-straně, což velmi odpovídá logice „vydělat na úkor prasete“ na internetu.
Pojďme se podívat na konkurenci, současná platební dráha je v podstatě přeplněná. Ton, podporovaný Telegramem s několika miliardami měsíčně aktivními uživateli, má skutečně velký objem, ale vývojové prostředí Tonu není pro vývojáře přívětivé, asynchronní architektura brání mnoha DeFi lego stavebnicím. Ačkoli je Solana rychlá, problém s výpadky je stále visící Damoklův meč, a cena SOL se příliš kolísá, což není vhodné pro čistou vrstvu vyrovnání. Plasma se zdá být spíše „specializovaným studentem“, odstranila zbytečnou složitost a specializovala se na vysoce paralelní zpracování stabilních mincí. Podíval jsem se na nedávná data na řetězci, i když TPS ještě nedosáhlo úrovně, kterou sliboval whitepaper, stabilita bloků a rychlost potvrzení transakcí se skutečně nacházejí v první linii.
Samozřejmě, jakožto pozorovatel kryptotrhu, musím trochu ochladit nadšení. Ekosystém Plasma nyní můžeme popsat jako „nehostinný“. Kromě oficiálně propagované peněženky a několika jednoduchých swapů téměř neexistují silné aplikace, které by udržely finanční prostředky. Je to jako postavit osmiproudou dálnici, která je vynikající, ale není zpoplatněna, zatímco po stranách jsou pustiny, žádné čerpací stanice a žádné odpočívadlo, takže provoz se přirozeně nerozproudí. Momentální data o TVL se mi ani nechce prohlížet, jsou příliš mizerná. Pro rané investory to znamená největší sázku: sázíme na to, že na tuto cestu přijdou velké platební instituce nebo projekty RWA (real-world assets on chain). Pokud v následujících šesti měsících nedojde k žádným významným spolupracím B-stran, pak se vysoké inflace stakingových odměn XPL mohou stát obrovským prodejním tlakem a cena tokenu může klesnout na nulu.
Pokud jde o operace na sekundárním trhu, podíval jsem se na K-line, XPL se pohybuje v rozmezí 0.11-0.15 příliš dlouho. Tento horizontální pohyb je pro obchodníky, kteří dělají swing trading, peklo, ale pro ty, kteří dělají alokace, je to ráj. Nyní RSI index nevykazuje žádné známky překoupení, tržní aktivita byla také vyčerpána sektorem AI a MEME, což je naopak časový okno pro klidné budování pozic. Moje osobní strategie je brát to jako zesílenou alokaci pro investice do stabilních mincí, nevsázet na krátkodobý zázrak stonásobného zisku, ale zaměřit se na pravděpodobnost, že se prosadí v platebním sektoru. Koneckonců, dokud se tržní hodnota USDT stále zvyšuje, poptávka po efektivních vyrovnávacích vrstvách je rigidní. Ten příběh o „decentralizovaném Alipay“ se pokud se opravdu vypráví, nyní představuje jen zlomek hodnoty.
Nakonec je třeba kritizovat provoz projektu, je to prostě myšlení inženýra, aktualizace na Twitteru jsou plné kódu a technických parametrů, nedávají žádnou emocionální hodnotu. V této ekonomice pozornosti se i dobré víno bojí hlubokých uliček. I když máte skvělou technologii, pokud neděláte nějaké marketingové aktivity nebo hackathon, abyste přitáhli vývojáře, tento řetězec nakonec bude jen prázdný vzorový byt. Ale pokud se na to podíváme z druhé strany, možná právě proto, že nebyl přehnaně propagován, má struktura podílů relativně zdravou podobu. Ti z nás, kdo děláme výzkum, se nejvíce vyhýbáme tomu, co říkají ostatní, nakupujeme tam, kde si nikdo nevšímá, a prodáváme, když je dav hlučný, to je skutečná pravda o zisku a ztrátě.