Podrobněji si přečtěte samotný článek Binance zde . Zároveň budu také vkládat své myšlenky.
V reakci na zveřejněný výstup od Binance k situaci 10. října vysvětlil, že flash-crash byl výsledkem nezodpovědného přístupu marketingového oddělení burzy k potenciálním rizikům spojeným s USDe.
Burza, na rozdíl od té samé Bybit, kromě vysokého procenta na stablecoin, nabízela používat 1:1 jako marži zajištění bez adekvátních limitů, což poslední nedělala a záměrně odpojovala zástavu v obdobích, kdy Ethena volně dávala až 30 % ročně bez skutečně odůvodněných rizik.
USDe je syntetický stablecoin, který závisel na trhu. Ethena přitahuje kapitál prostřednictvím něj, umisťuje ho do indexového arbitráže a algoritmických obchodních strategií a tokenizuje získaný fond. Poté lze token uložit na burzách, aby generoval výnos.
USDe má rizika na úrovni hedgeového fondu, na rozdíl od BUIDL od BlackRock, který nabízí strukturovaný produkt s extrémně nízkým rizikovým profilem.
Uživatelé Binance byli povzbuzováni k tomu, aby převedli USDT a USDC na USDe, aby získali atraktivní výnos, bez dostatečného důrazu na základní rizika. Z pohledu uživatele obchodování s USDe vypadalo stejně jako s běžnými stablecoiny — zatímco skutečný rizikový profil byl podstatně vyšší.
Riziko ještě více vzrostlo, když uživatelé:
• převedli USDT/USDC na USDe,
• používali USDe jako zástavu, aby si půjčili USDT,
• převedli půjčený USDT zpět na USDe,
• a opakovali tento cyklus.
Tato „smyčka“ páky vytvářela umělé APY 24 %, 36 % a dokonce 70 %+, které byly široce vnímány jako „nízkorizikové“ pouze proto, že je nabízela velká platforma. Systémové riziko se rychle hromadilo po celém globálním kryptotrhu.
V tuto chvíli byl i malý tržní šok dostatečný k tomu, aby spustil kolaps.
Když udeřila volatilita, USDe na Binance se rychle odpojil od peg (depeg). Následovaly kaskádové likvidace a slabá místa v řízení rizik kolem aktiv jako WBETH a BNSOL ještě více posílila pokles. Některé tokeny se na chvíli obchodovaly téměř za nulu.
Škoda pro uživatele a společnosti na světě — včetně klientů OKX — byla značná, a obnova bude vyžadovat čas.
Jako největší globální platforma má Binance nepřiměřeně velký vliv — a odpovídající odpovědnost — jako lídr průmyslu. Dlouhodobou důvěru v kryptoměny nelze vybudovat na krátkodobých „hrach s výnosy“, nadměrné páce nebo marketingových praktikách, které zakrývají riziko.
Průmyslu potřebují lídři, kteří kladou důraz na stabilitu trhu, transparentnost a odpovědné inovace — a ne mentalitu „vítěz bere vše“, kde je kritika vnímána jako nepřátelství.
Kryptoměna je stále v rané fázi.
To, co normalizujeme dnes, určí, zda si tento průmysl získá dlouhodobou důvěru — nebo zda se znovu zopakují ty samé chyby.
Nyní podobnou pumpu dělají s USD1, i když zde je výrazně více peněz v rukou Trumpa.