Během méně než 36 hodin trh s drahými kovy po celém světě zažil jedno z nejdrtivějších přizpůsobení za mnoho let. Cena zlata klesla z oblasti 5.600 USD na přibližně 4.700 USD. Stříbro volně padalo z 121 USD na 77 USD. Platina a palladium se také nevyhnula podobnému osudu.
Katalyzátor: Oznámení personálních změn z Bílého domu.
Přímou příčinou tohoto pádu nejsou ekonomická data ani geopolitická krize, ale vychází z politického oznámení, které je zásadní. Dnes ráno prezident Donald Trump oficiálně oznámil, že Kevin Warsh je vybraným kandidátem na pozici předsedy Federálního rezervního systému (Fed), aby nahradil Jerome Powella, až jeho současný mandát skončí v květnu příštího roku.
Kevin Warsh není pro finanční svět neznámé jméno. Je známý jako "inflation hawk" - zastánce tvrdého přístupu k řízení inflace, který dává přednost udržení síly USD a je opatrný při snižování úrokových sazeb.
=> to je zcela v rozporu s očekáváním, které trh sázal po mnoho měsíců.
Velký příběh krmil vlnu drahých kovů.
Před oznámením většina obchodníků věřila, že Trump zvolí předsedu Fedu, který bude směřovat k silnému uvolnění, ochotný razantně snížit úrokové sazby a akceptovat oslabení USD k podpoře růstu.
V tomto kontextu se drahé kovy staly ideálním cílem. Když důvěra v fiat měnu slábne, zlato, stříbro a vzácné průmyslové kovy jsou často považovány za hodnotovou obranu.
Důsledkem je, že spekulativní kapitál proudí do trhu s drahými kovy ve velkém měřítku, přičemž většina z nich využívá vysokou páku prostřednictvím futures kontraktů. Mnoho pozic bylo vybudováno zcela na základě předpokladu, že úrokové sazby klesnou a USD bude i nadále slábnout.
Když se argument otočí, páka se stává dvousečnou zbraní.
Jmenování Kevina Warsha okamžitě zničilo celý tento investiční argument. Fed se zaměřením na boj proti inflaci znamená schopnost udržet vysoké úrokové sazby déle a chránit sílu USD.
Okamžitě byli obchodníci, kteří sázeli na opačný scénář, nuceni uzavřít své pozice, aby omezili ztráty. Proces výprodeje probíhal extrémně rychle, protože trh byl "zaplaven" pákou.
Když ceny začnou prudce klesat, banky a market makeři zvýší požadavky na margin pro futures kontrakty drahých kovů. To nutí mnoho drobných investorů, aby prodávali vynuceně, ať už chtějí nebo ne.
S každým dalším hlubokým poklesem cen se vlna likvidací rozšiřuje, což vytváří spirálu výprodejů.
Silný USD zvyšuje tlak.
Současně USD posiluje, když trh přehodnocuje očekávání ohledně měnové politiky. Silný USD činí drahé kovy dražšími pro mezinárodní kupce, což tím snižuje poptávku.
Kombinace rostoucího USD, likvidace páky a panického sentimentu tlačila ceny drahých kovů dolů rychleji a silněji, než jakékoli předchozí prognózy.
Není to krize nabídky - poptávky.
Důležitý bod, který je třeba zdůraznit, je: tento pád nevznikl ze změny základních faktorů.
Čína stále udržuje opatření na kontrolu vývozu stříbra. Fyzická nabídka na trhu zůstává napjatá. Průmyslová poptávka, zejména z oblasti energetiky a výroby vysoce technologických produktů, stále existuje.
Drahé kovy se nesesunuly kvůli ztrátě vnitřní hodnoty, ale kvůli přetížené spekulativní transakci, která byla zrušena, když se příběh měnové politiky otočil příliš rychle.