Investování do kryptoměnových aktiv, jako je ether (ETH), nativní token sítě Ethereum, bývalo relativně jednoduché: investoři by kupovali mince na platformách jako Coinbase nebo Robinhood, nebo je ukládali do peněženek v osobní správě, jako je MetaMask, a drželi je přímo.

Pak se objevilo staking — proces uzamčení určitého množství kryptoměny, aby pomohl ověřit transakce v síti a získat odměny. To se stalo způsobem, jak pro investory generovat pasivní příjem, zatímco pokračují v držení tokenů, často prostřednictvím burz, v očekávání dlouhodobého zhodnocení ceny.

Jak se kryptoměny přiblížily hlavnímu financování, objevily se nové produkty, jako jsou spotové burzovně obchodované fondy (ETF), vedle přímého vlastnictví. Tyto produkty nabízejí více způsobů, jak získat vystavení, ale také vyžadují, aby investoři dělali složitější rozhodnutí.

Ether ETF, původně navržené tak, aby poskytly tradičním investorům snazší přístup k vystavení ETH, nyní zahrnují stakování. Tyto fondy nejen sledují cenu etheru, ale také poskytují potenciál pro pasivní příjem prostřednictvím výnosů ze stakování.

Například správce digitálních aktiv Grayscale se nedávno stal jedním z prvních, kdo rozděluje odměny za stakování akcionářům svého ETF na stakování Ethereum (ETHE). Fond vyplatil 0.083178 $ na akcii. To znamená, že investor, který koupil akcie ETHE v hodnotě 1 000 $ za cenu 25.87 $, by přibližně vydělal 82.78 $ na odměnách za stakování.

Tento vývoj vyvolává klíčovou otázku: je lepší koupit a držet spot ETH přímo prostřednictvím kryptoplatformy, nebo zakoupit ETF, které stakuje ETH jménem investora?

Výnos vs. vlastnictví

V jádru rozhodnutí spočívá ve dvou hlavních faktorech: vlastnictví a výnos.

Když investoři kupují ETH přímo prostřednictvím platforem jako Coinbase nebo Robinhood, vlastní skutečný kryptoměnový majetek. Jejich zisky nebo ztráty závisí na pohybech cen, zatímco platforma obvykle drží aktiva v úschově jejich jménem.

Pokud se rozhodnou stakovat to ETH přes Coinbase, platforma spravuje technický proces a investoři vydělávají odměny - obvykle kolem 3% až 5% ročně - minus provizi, kterou si burza ponechá. Tento přístup nevyžaduje provozování validátorů nebo specializovaného softwaru a investoři zůstávají v rámci kryptoměnového ekosystému, svobodní převádět, odstavit nebo používat své ETH jinde.

Naopak, když investoři kupují akcie ether ETF, fond kupuje a drží ETH jejich jménem, aniž by vyžadoval, aby si vytvořili peněženku nebo používali kryptoburzu. Pokud ETF zahrnuje stakování, fond stakuje ETH a rozděluje odměny akcionářům.

Poplatky představují další velký rozdíl.

Ethereum Trust Grayscale (ETHE), například, účtuje 2.5% roční poplatek za správu bez ohledu na tržní podmínky. Pokud fond stakuje ETH, dodatečná část odměn může jít poskytovateli služeb stakování dříve než jakýkoli příjem je předán akcionářům.

Coinbase na druhé straně neúčtuje roční poplatek za úschovu za držení ETH, ale může si ponechat až 35 % odměn za stakování. Tato úroveň provize je běžná mezi poskytovateli služeb stakování, i když konkrétní sazby se mohou lišit. Placené úrovně členství Coinbase mohou nabízet nižší poplatky.

V důsledku toho jsou efektivní výnosy ze stakování často vyšší přes Coinbase než přes stakování ETF. Nicméně ETF mohou být atraktivnější pro investory hledající jednoduchost a přístup prostřednictvím tradičních makléřských účtů.

Jinými slovy, investoři mohou získat vystavení pohybům cen ETH a vydělat pasivní příjem ze stakování, aniž by museli rozumět kryptoměnovým peněženkám nebo burzám. Nákup akcií stakování ETF je do určité míry analogický k získávání dividend prostřednictvím fondu s příjmem z akcií - s tím rozdílem, že odměny pocházejí z blockchainové aktivity, nikoli z firemních zisků.

Rizika a omezení

Navzdory jejich pohodlí nesou stakování ETF rizika.

Za prvé, příjem není zaručen. Stejně jako ETF zaměřené na dividendy mohou vidět pokles výnosů, pokud společnosti sníží dividendy, odměny za stakování mohou kolísat.

Výnosy ze stakování závisí na aktivitě sítě a celkovém množství stakovaných ETH. V současnosti jsou výnosy ze stakování ETH kolem 2.8% ročně, ale tato cifra se v průběhu času mění. Pokud validátoři podávají slabé výkony nebo jsou penalizováni, fond by mohl ztratit část svých stakovaných ETH.

Stejné obecné rizika platí při stakování přes Coinbase. I když platforma zajišťuje technické aspekty, odměny se stále liší a výkon validátorů ovlivňuje výnosy. Nicméně, stakování přes burzu nabízí více flexibility než ETF: investoři si udržují vlastnictví svého ETH a mohou si vybrat, zda si je odstaví nebo převedou - možnosti, které nejsou dostupné akcionářům ETF.

Přístup a kontrola jsou také důležité úvahy. I když drží ETH na burzách jako Coinbase nebo Robinhood, investoři zůstávají součástí kryptoměnového ekosystému. Mohou převádět ETH do soukromých peněženek nebo je používat v aplikacích decentralizovaných financí (DeFi), i když procesy výběru mohou být někdy složité.

S ETF na Ethereum tato flexibilita mizí. Investoři přímo nevlastní ETH, nemohou je převádět do peněženky, stakovat nezávisle ani používat v protokolech DeFi. Jejich vystavení je omezeno na nákup a prodej akcií ETF prostřednictvím makléřských účtů, což znamená, že přístup je řízen strukturami fondu a tradičními tržními hodinami spíše než blockchainovými sítěmi.

Která možnost je lepší?

Neexistuje jednoznačná odpověď - správná volba závisí na prioritách investora.

Pro ty, kteří hledají výnos bez správy soukromých klíčů nebo stakování infrastruktury, může být ETF na stakování atraktivní, i když poplatky snižují celkové výnosy.

Pro investory, kteří oceňují přímé vlastnictví, dlouhodobou flexibilitu nebo schopnost nezávisle stakovat a používat ETH v rámci kryptoměnového ekosystému, může být lepší volbou držet ETH přímo prostřednictvím peněženky nebo burzy. Tato cesta také vyhýbá poplatkům za správu fondu, i když stále platí transakční a síťové náklady.

Shrnutí

Ether stakování ETF kombinují cenové vystavení s pasivním příjmem, což činí investování do kryptoměn přístupnější pro tradiční investory. Nicméně, toto pohodlí přichází za cenu vyšších poplatků, menší kontroly a žádného přímého vlastnictví ETH. Investoři musí zvážit jednoduchost a regulovaný přístup proti flexibilitě, potenciálně vyšším výnosům a plné účasti v kryptoměnovém ekosystému při rozhodování mezi stakováními ETF a přímým držením ETH.