Shrnutí

  • Akcie Oracle klesly o téměř 33 % od konce září, což vyvolalo názor KeyBanc, že jsou podhodnocené

  • KeyBanc udržuje hodnocení Overweight s cílovou cenou 300 USD na akcie Oracle

  • Základní business (aplikace a databáze) je ohodnocen přibližně na 125 USD za akcii na základě násobků konkurenčních firem

  • Infrastruktura, včetně Oracle Cloud Infrastructure, se obchoduje za 3,5násobek příjmu, což je nižší než u neocloud konkurence

  • Pokud by byla aplikována podobná násobná hodnocení jako u firem neocloud, mohla by být hodnota businessu IaaS kolem 135 USD za akcii

Akcie Oracle utrpěly v posledních měsících výrazné ztráty. Společnost ztratila téměř třetinu své tržní hodnoty od konce září.

Ale jedna firma na Wall Street vidí příležitost v troskách. KeyBanc Capital Markets tvrdí, že akcie jsou nyní podhodnocené a stojí za koupi.

Firma si udržela své hodnocení Nadváha s cílovou cenou 300 USD. Oracle v současnosti obchoduje za 202,29 USD, což znamená, že KeyBanc vidí přibližně 48% potenciál na růst z aktuálních úrovní.

Analytik KeyBanc Jackson Ader přiznává, že analýza vyžaduje trochu kreativního účetnictví. Rozděluje Oracle na dvě samostatné firmy, aby obhájil svůj názor.

Metodologie není dokonalá a Ader si toho je vědom. „Je tu trochu kárání trhu a hodně křiku do prázdna,“ napsal klientům.

Ale čísla vyprávějí zajímavý příběh. Ader hodnotí základní podnikání Oracle na přibližně 125 USD na akcii.

Ten základ zahrnuje aplikace a databázové produkty, které Oracle prodává již desítky let. Pomocí násobků zisků konkurentů tato dědictví sama představuje více než polovinu aktuální ceny akcií.

Rozklad hodnoty cloudové infrastruktury

Skutečná hodnota se objevuje v infrastrukturním podnikání Oracle. Tento segment zahrnuje Infrastrukturu jako službu a Oracle Cloud Infrastructure.

Při aktuálních cenách se toto podnikání obchoduje za pouhých 3,5 násobek příjmů. To je strmý diskont v porovnání s takzvanými neocloudovými společnostmi jako CoreWeave a Nebius.

Pokud by trh ocenil podnikání Oracle IaaS jako tyto konkurenty, mělo by hodnotu 135 USD na akcii. V kombinaci s 125 USD hodnotou základního podnikání to naznačuje, že by Oracle měl obchodovat dobře nad 250 USD.

Matematika závisí na některých předpokladech o maržích a výdajích. KeyBanc odhaduje, že základní podnikání Oracle může dosáhnout marží GAAP EBIT 41-42 % do roku 2028.

To je založeno na historickém výkonu. Oracle generoval marže v rozmezí vysokých 30 % před zvýšením investic do cloudové infrastruktury.

Ader přiděluje většinu provozních nákladů rychle rostoucímu infrastrukturnímu podnikání. Totéž platí pro úrokové náklady, které přiděluje převážně k IaaS.

Růst cloudu pohání investiční případ

Oracle investoval peníze do cloudové infrastruktury, aby mohl soutěžit s Amazonem, Microsoftem a Googlem. Tyto výdaje zatížily ziskovost v blízké budoucnosti.

Ale investice začínají přinášet ovoce. Příjmy vzrostly o 11,07 % za posledních dvanáct měsíců na 61,02 miliardy USD.

Společnost obchoduje s P/E poměrem 37,95. Oracle také zvýšil svou dividendu po 12 po sobě jdoucích letech.

Goldman Sachs nedávno zvýšil hodnocení Oracle na Koupit s cílovou cenou 240 USD. Firma uvedla potenciál v AI výpočetních pracovních zátěžích a růstu příjmů z cloudu.

UBS snížil svou cílovou cenu na 280 USD, ale udržel hodnocení Koupit. Jefferies udržel cílovou cenu 400 USD a označil Oracle za nejlepší volbu.

Cílové ceny analytiků se pohybují od 175,14 USD do 400 USD. Průměr naznačuje významný potenciál na růst z aktuálních úrovní.

Regulátoři v Michiganu schválili plány na nový datové centrum Oracle-OpenAI v Saline Township. Tato víc než miliardová zařízení představují další projekt rozšíření cloudu.

Ocenění KeyBanc může působit jako křik do prázdna. Ale firma vidí hodnotu skrývající se na očích po nedávném výprodeji.

Příspěvek Oracle (ORCL) Akcie: Nejlepší analytik vidí 48% potenciál na růst po nedávném výprodeji se poprvé objevil na Blockonomi.