Predikční trhy nejsou inherentně nástroji pro hazard. Jejich funkce závisí na záměru uživatele. Stejná smlouva YES nebo NE může představovat spekulaci, zajištění ve stylu pojištění nebo bezrizikovou arbitráž.
Zajištění je nejvíce nepochopené, ale nejmocnější použití. Když uživatelé nesou expozici, jako jsou airdropy, pákové pozice nebo cenové riziko, predikční trhy umožňují, aby bylo toto riziko naceněno, převedeno a částečně neutralizováno.
Arbitrážní činnost je zásadní pro kvalitu trhu. Využíváním dočasných cenových nekonzistencí napříč výsledky nebo platformami zlepšují arbitrážníci efektivitu a mění predikční trhy na spolehlivé signály pravděpodobnosti a cen.
Jsou predikční trhy jen kasina?
Na první pohled vypadají jako jedno. Uživatelé kupují YES nebo NE na to, zda k události dojde. Po vyřešení události se pozice vyrovnají. Pokud výsledek odpovídá vaší pozici, profitujete. Pokud ne, ztrácíte. Tato struktura se velmi podobá tradičnímu hazardu.
Toto vymezení však zachycuje pouze jeden úzký případ použití.
Základní myšlenkou predikčního trhu je proměnit otázku „bude událost probíhat“ na obchodovatelný trh. Skutečně se obchoduje pravděpodobnost. Kapitál se stává způsobem, jak vyjádřit přesvědčení, řídit expozici a přenášet informace prostřednictvím cen.
Pokud někdo vstoupí na predikční trh pouze za účelem hádání výsledků, jako jsou počasí nebo sportovní výsledky, pak je chování skutečně blízké hazardu.
Ale predikční trhy mohou podporovat mnohem širší finanční chování. V mnoha situacích se podobají pojistným trhům nebo finančním derivátům spíše než kasinům.
Pro některé účastníky jsou predikční trhy zábavou.
Pro ostatní jsou to nástroje pro řízení rizika nebo získávání cenových neefektivit.
Rozdíl nespočívá v mechanismu. Je to motivace k účasti.
Pokud vstoupíte bez předchozí expozice a jen chcete hádat výsledek, sázíte.
Pokud už čelíte riziku spojenému s událostí, stává se predikční trh místem pro obchodování s tímto rizikem.
TŘI ODLIŠNÉ ZPŮSOBY VYUŽITÍ PREDIKČNÍCH TRHŮ
Predikční trhy podporují velmi odlišné strategie v závislosti na tom, jak uživatelé přistupují k riziku a zisku.
SÁZENÍ
V režimu sázení uživatel aktivně přijímá riziko výsledku.
Není žádná předchozí expozice k události. Uživatel si vybírá směr na základě víry nebo intuice. Pokud je předpověď správná, výplata závisí na vstupní ceně a implikované pravděpodobnosti. Pokud je nesprávná, pozice může ztratit svou plnou hodnotu.
Výnosy se mohou výrazně lišit. Pohybují se od malých zisků po velmi velké násobky, v závislosti na tom, jak nepravděpodobný byl výsledek při vstupu.
Logika je jednoduchá. Předpovídáte, zda k události dojde.
Toto je použití, které nejvíce připomíná hazard.
ZAJIŠTĚNÍ
V režimu zajištění uživatel nese riziko.
Cílem není maximalizace zisku. Cílem je snížení rizika. Toto chování je blízké nákupu pojištění.
Uživatel umístí pozici na výsledek, který nechce, aby nastal. Pokud k tomu výsledku dojde, zisk z predikčního trhu pomáhá vyrovnat ztráty jinde.
Klíčová myšlenka je převod rizika. Uživatel platí prémii za snížení nejistoty.
ARBITRÁŽ
V režimu arbitráže se uživatel vyhýbá riziku výsledku úplně.
Zisk pochází z cenové nekonzistence spíše než z předpovídání výsledků. Individuální obchody obvykle mají velmi malé marže. Zisk závisí na opakování a rychlosti provádění.
Arbitrážní činnost pomáhá sladit ceny napříč trhy a zlepšuje celkovou efektivitu.
Základní logika je jednoduchá. Když ceny nesouhlasí, arbitráž vyplní rozdíl.
ZAJIŠTĚNÍ RIZIKA VALUACE AIRDROPU POMOCÍ PREDIKČNÍCH TRHŮ
Na kryptomarktech jsou airdropy běžné a často nejisté.
Dvě otázky se objevují téměř vždy.
Jaká bude valuace při spuštění a stálo úsilí o účast za to?
Po obdržení tokenů, měly by být prodány okamžitě, nebo je zde riziko vzestupu nebo poklesu před sebou.
Jakmile se zúčastníte airdropu, už držíte cenovou expozici. To je odlišné od čisté spekulace. Predikční trhy vám umožňují řídit nebo převádět tuto expozici.
Toto chování je blíže pojištění než sázení.
Na platformách jako Polymarket existují trhy, které předpovídají plně zředěnou valuaci tokenu den po jeho události generace tokenu.
Dvě body jsou důležité.
Za prvé, to není otevírací cena. Je to valuace po jednom dni obchodování.
Za druhé, plně zředěná valuace není totéž jako cirkulující tržní kapitalizace. Odráží celkovou nabídku tokenů.
Pro účastníka airdropu je logika jednoduchá.
Pokud je valuace vysoká, cena tokenu je vysoká a hodnota airdropu je silná.
Pokud je valuace nízká, cena tokenu je nízká a hodnota airdropu je slabá.
Tento trh může být považován za nástroj zajištění.
Jedním z přístupů je koupit NE na výstup s vysokou valuací. Pokud token silně odstartuje, airdrop se daří, zatímco zajištění mírně ztrácí. Pokud je spuštění slabé, airdrop podává slabší výkony, ale zajištění kompenzuje.
Další přístup je koupit YES na výstup s nízkou valuací. Struktura je stejná, s různými cenovými a výplatními profily.
Účelem není zvýšení očekávaných výnosů. Je to snížení variance.
Stejná logika platí po obdržení tokenů.
Pokud prodáte okamžitě, ale obáváte se vzestupu ceny, můžete se zajistit pozicemi, které profitují z vyšších valuací.
Pokud držíte a obáváte se poklesu ceny, můžete se zajistit pozicemi, které profitují z nižších valuací.
Pozice na predikčních trzích lze ukončit před vyrovnáním, v závislosti na likviditě. Velikost pozice je důležitá. Pokud zajištění přesáhne základní expozici, strategie se opět vrátí k spekulaci.
APLIKACE STEJNÉ LOGIKY NA RIZIKO BITCOINU A ETHEREUM
Stejné principy platí pro hlavní krypto aktiva.
Pokud obchodník drží pákovou pozici, nejnebezpečnější riziko není volatilita na krátkou dobu. Je to likvidace během extrémních pohybů.
Predikční trhy často nabízejí smlouvy vázané na budoucí cenové rozmezí nebo maximální ceny v časovém okně.
Obchodník s krátkou pozicí může použít malou pozici na predikčním trhu jako ochranu proti extrémním vzestupným pohybům.
Cílem není vyšší zisk. Je to přežití.
To je řízení rizika, nikoli sázení.
ARBITRÁŽ A SLADĚNÍ TRŽNÍ CENY
Arbitráž není využíváním chyb. Je to přirozený mechanismus, který udržuje trhy soudržné.
Arbitráž a zajištění sdílejí jednu vlastnost. Ani jedna nezávisí na hádání konečného výsledku.
Liší se v účelu. Zajištění spravuje expozici. Arbitráž spravuje nesprávné ocenění.
Protože trhy nikdy nejsou dokonale sladěné, příležitosti se objevují krátce.
ARBITRÁŽ S JEDINÝM VÝSLEDKEM
Každý binární výsledek má YES a NE. Pouze jeden se vyrovná jedné. Druhý se vyrovná nule.
Teoreticky, koupě obou za celkovou cenu pod jednou zaručuje zisk.
V praxi mechanika objednávek zabraňuje umístění takových obchodů současně. Tyto příležitosti se objevují pouze dočasně díky načasování a nerovnováze likvidity. Jsou extrémně obtížné provést ručně.
MULTI VÝSLEDKOVÁ ARBITRÁŽ
Některé události mají více vzájemně se vylučujících výsledků. Pouze jeden může nastat.
Pokud je celková cena nákupu všech možností YES pod jednou, existuje arbitráž.
K tomu může dojít, když je likvidita tenká nebo když velké obchody zkreslují ceny. Takové příležitosti jsou krátkodobé a často vyžadují automatizaci.
ARBITRÁŽ MEZI PLATFORAMY
Stejná událost se může objevit na více platformách.
Pokud definice a termíny přesně souhlasí, mohou být pozice kombinovány napříč platformami.
Opatrnost je kritická. I malé rozdíly v definicích nebo pravidlech řešení invalidují strategii.
Některé události nejsou identické, ale logicky spojené. Nesprávné ocenění napříč takovými událostmi může také vytvářet příležitosti.
JASNÝ RÁMEC PRO VYUŽITÍ PREDIKČNÍCH TRHŮ
Sázení znamená, že jste neměli žádnou předchozí expozici a rozhodli jste se riskovat.
Zajištění znamená, že už jste měli expozici a chcete ji řídit.
Arbitráž znamená, že se vyhýbáte expozici a využíváte cenovou nesrovnalost.
DLUHODOBÁ ROLE PREDIKČNÍCH TRHŮ
Predikční trhy nejsou kasina jako výchozí. Jsou to nástroje pro oceňování rizika.
Užitečné srovnání je CME.
CME je trh s futures, ale je také hlavním centrem cen. Účastníci zahrnují banky, správce aktiv, pojišťovny a hedge fondy. Mnoho obchodů existuje pro zajištění a řízení rozvahy spíše než spekulaci.
Predikční trhy se liší v jednom klíčovém ohledu. Obchodují přímo pravděpodobnost. To činí interpretaci intuitivnější.
Mohou se stát klíčovou infrastrukturou pro oceňování v on-chain.
Možná, ale pouze za určitých podmínek.
Události musí mít ekonomický význam. Cenová rozmezí, makro rozhodnutí, spuštění protokolů a metriky valuace generují skutečnou poptávku po zajištění. Sport a celebrity drby ne.
Likvidita musí být hluboká. Bez hloubky mají ceny malou informační hodnotu.
Jak se on-chain finance integruje do více makro a finančních aktivit, predikční trhy se mohou vyvinout v nezbytnou infrastrukturu. Pokud k tomu dojde, jejich role v zajištění a arbitráži se rozšíří a jejich vnímání jako kasin bude pokračovat v ústupu.
"Predikční trhy nejsou kasina: Tři způsoby jejich využití — Sázení, zajištění, arbitráž" tento článek byl poprvé publikován v(CoinRank).
