Evropské finanční trhy vstoupily do roku 2026 s silným momentum. Akciové indexy se pohybují blízko historických maxim, podporovány klesající inflací, stabilizujícími cenami energie a rostoucími očekáváními uvolněnější měnové politiky. Investoři se připravují na oživení – započítávají snížení sazeb, podporu politiky a zlepšení likviditních podmínek.

Přesto skutečná ekonomika maluje umírněnější obraz.

V průběhu roku 2025 zůstávalo výrobní odvětví eurozóny pod tlakem. Slabá globální poptávka, vysoké náklady na půjčky a přetrvávající geopolitická rizika omezovaly průmyslovou výrobu. Pro mnohé výrobce zůstávaly marže těsné a investiční rozhodnutí byla odložena, což odráželo opatrnost spíše než důvěru.


Proč se trhy a ekonomika od sebe vzdalují

Tato odlišnost není běžná v době přechodu cyklu:

  • Trhy se dívají dopředu: Ceny aktiv odrážejí očekávání o 6–12 měsíců vpřed, nikoli současné podmínky.

  • Předpověď politiky je dominantní: Investoři často reagují včas, pokud si myslí, že centrální banky se blíží k obratu.

  • Podnikatelská expozice se liší: Velké veřejně obchodované firmy mohou být chráněny před domácím slabým průmyslem díky globálním příjmům.

Výroba naopak reaguje se zpožděním. Kapitálové výdaje, najímání a produkce se typicky obnoví až po uvolnění finančních podmínek a zřetelném zlepšení poptávky.


Proč je rozdíl důležitý

Proloužený rozdíl mezi trhy a skutečnou ekonomikou může vytvořit zranitelnost:

  • Pokud růst nepřijde, mohou být ocenění pod tlakem

  • Slabý průmysl může zpomalit tvorbu pracovních míst a růst mezd

  • Důvěra spotřebitelů může zůstat za optimistickým náladou trhů

Jinými slovy, trhy mohou běžet vpřed – ale nakonec potřebují potvrzení.


Na co se podívat v roce 2026

Klíčové signály, které mohou tuto mezery uzavřít – nebo je zvětšit, zahrnují:

  • Stabilizace v PMI výroby

  • Zlepšení přístupu k úvěrům pro firmy

  • Důkazy, že nižší úrokové sazby se promítají do skutečného investování a poptávky


Závěr

Evropské trhy sází na lepší budoucnost. Skutečná ekonomika se stále potýká s současnými výzvami.

Zda se rok 2026 stane rokem shody nebo přehodnocení, bude záviset na jedné otázce:

Dokáže se ekonomická činnost dostat na úroveň očekávání finančních trhů?

#EuropeanMarkets #Eurozóna #GlobalMarkets #Macro #TrhyVsEkonomika #Akcie #Výroba #MonetaryPolicy #EkonomickýPohled #TSHAROK