Federální rezervní systém (Fed) plánuje poskytnout přibližně 68 miliard dolarů na finanční trh prostřednictvím repo transakcí 22. prosince 2025. Bude to první operace s poskytováním likvidity od roku 2020 a za posledních 10 dní bylo realizováno řízení likvidity v celkové výši přibližně 38 miliard dolarů.
Toto opatření je reakcí na napětí v likviditě na konci roku a nedávné úpravy trvalého repo zařízení Fedu. Úředníci Fedu tyto kroky vysvětlují jako běžné procedury, ale investoři do kryptoměn to považují za býčí signál pro riziková aktiva.
Mechanismus repo transakcí a jejich dopad na trh
Repo transakce (repo) jsou hlavním prostředkem pro řízení likvidity v každodenním finančním systému. Při repo transakcích Fed půjčuje bankám hotovost výměnou za zajištění v podobě vysoce kvalitních státních dluhopisů. Obvykle banky vracejí hotovost do jednoho dne a zajišťovací aktiva si vyzvednou.
Tato operace je
Zajištění dostatečné hotovosti pro finanční systém
Omezení prudkého nárůstu krátkodobých úrokových sazeb
Snížení stresu na kapitálovém trhu
Když se blíží konec roku, tendence je, že se likvidita napíná a aktivity se zintenzivňují.
Podle údajů Fedu je průměrný denní objem obchodů na trhu SOFR (kryté jednodenní úrokové sazby) v roce 2025 2,7 bilionu dolarů, přičemž obchodování prostřednictvím repo přesahuje 1 bilion dolarů. Tyto čísla ukazují, že tyto prostředky jsou nezbytné pro stabilitu trhu.
Operace 22. prosince se má uskutečnit v rámci plánu Fedu s maximálním limitem 68 miliard 100 milionů dolarů. Bude to první repo s přidáním likvidity od roku 2020 a liší se od trvalého repo zařízení zřízeného v roce 2021.
10. prosince 2025 oznámila newyorská pobočka Fedu výraznou aktualizaci ohledně operací s jednodenními repo. Bylo zrušeno omezení celkového objemu obchodů a přechází se na plné alokace s maximálními limity na jednotlivé nabídky 40 miliard dolarů. Tímto způsobem zvýšil Fed svou schopnost reagovat na úrokové sazby a situaci s likviditou.
Není to kvantitativní uvolňování, ale je to velmi důležité
Někteří účastníci trhu spekulovali o náznacích změny politiky, ale mnoho odborníků má odlišné názory. Repo se zásadně liší od kvantitativního uvolňování (QE). QE rozšiřuje bilanci Fedu prostřednictvím trvalého odkupu aktiv, zatímco repo je dočasné a autoregulující.
"Důležité je, že se nejedná o QE, ani o tisk peněz, ani o signál uvolnění od Fedu. Hotovost bude vrácena. Nicméně, to ukazuje, že likvidita je stále poněkud napjatá," komentoval analytik ImNotTheWolf.
Tento rozdíl je rozhodující. QE naznačuje posun k ekonomickému stimulování, zatímco repo se zaměřuje pouze na technické problémy peněžního trhu. Nicméně, zvýšení poptávky po půjčkách rezerv naznačuje přísnost likvidity.
Čas je také důležitý. Na konci roku vzrůstá poptávka po rezervách v důsledku regulací a správy bilance bank. Proto se zvyšují náklady na krátkodobé financování a využití repo je na vzestupu.
Fed také oznámil, že od 11. prosince 2025 začne s nákupem státních dluhopisů v hodnotě přibližně 40 miliard dolarů v rámci správy rezerv.
Tyto opatření slouží k udržení dostatečných rezerv v systému a reagují na sezónní poptávku po likviditě. Fed má v úmyslu posílit své reakce na konec roku prostřednictvím různých opatření.
Reakce trhu s kryptoměnami a výhled do budoucna
Oficiální vysvětlení je standardní, ale reakce investorů do kryptoměn je pozitivní.
Obchodníci s kryptoměnami často spojují zvýšení likvidity s příznivými podmínkami pro riziková aktiva. Pokud je financování snadnější, kapitál se snáze přesouvá k vysoce výnosným příležitostem. Historicky, BTC a kryptoměny mají tendenci růst během období, kdy centrální banky zvyšují nabídku peněz.
Analytik TheMoneyApe napsal: "Pokud se na trhu zvyšuje množství peněz, náklady na financování klesají, stres se snižuje a podmínky pro riziková aktiva jako BTC a kryptoměny se zlepšují."
Někteří analytici se zmiňují o možnosti zavedení kvantitativního uvolňování na začátku roku 2026, ale Fed takové oznámení zatím neučinil.
V současnosti se centrální banka soustředí na udržení restriktivní politiky s cílem vrátit inflaci na 2%.
V příštích několika týdnech bude jasné, zda je tato repo operace omezena na konec roku, nebo zda naznačuje trvalou likviditní podporu.
Účastníci trhu se připravují sledovat oznámení a údaje Fedu, aby pochopili směr politiky v roce 2025. Prozatím, operace v prosinci naznačuje flexibilní přístup centrální banky k potlačení stresu na peněžním trhu.
