Po dlouhou dobu se zdálo, že výnosy v kryptoměnách jsou hlučné. Otevřete aplikaci a vidíte velká čísla, pobídky, dočasné odměny, tokeny vytištěné pro přitáhnutí pozornosti. Funguje to na býčích trzích, ale nikdy to skutečně neodpovídá na hlubší otázku: co se stane, když se trh zpomalí a kapitál se opět stane opatrným? Neustále se vracím k této otázce, zvlášť teď, když jsou makro podmínky těsné, úrokové sazby opět hrají roli a lidé již nehoní nic, co by mělo vysoký APR.
Zde se USD1+ tiše vyznačuje.
Co se mi osobně líbí na USD1+ je, že se nesnaží na první pohled zapůsobit. Nekřičí výnosy. Nespolehá na emise tokenů, aby vypadal atraktivně. Místo toho je to blíže něčemu známému, pokud jste někdy sledovali, jak tradiční finance fungují za scénami. Chová se více jako fond než farma. A ten rozdíl je důležitější, než si většina lidí uvědomuje.
Na tradičních trzích vážné peníze nepřeskakují z příležitosti na příležitost. Parkují se v nástrojích, které mají strukturu, pravidla a předvídatelnost. Peněžní tržní fondy existují z nějakého důvodu. Produkty navázané na pokladnu existují z nějakého důvodu. Nejsou vzrušující, ale jsou důvěryhodné. Dávají vám místo, kde si sednout, zatímco stále vyděláváte něco smysluplného. Kryptoměně to dlouho chybělo.
USD1+ se zdá být jedním z prvních upřímných pokusů vybudovat ten most.
V jádru se USD1+ nesnaží vynalézt novou formu peněz. Snaží se uspořádat výnosy způsobem, který dává smysl lidem, kteří již rozumí financím. Hodnota nepochází z neustálých rebasing triků nebo umělých odměn. Pochází z růstu čisté hodnoty aktiv v průběhu času. To může znít nudně, ale nudné je přesně to, co konzervativní kapitál má rád.
Co dělá zajímavým, je, jak NAV roste. Místo spoléhání se na jeden zdroj, USD1+ míchá dohromady více zdrojů výnosu. Některé z tohoto výnosu pochází z reálných aktiv, jako jsou pokladny a regulované úvěrové nástroje. Některé pochází ze strukturovaných kryptostrategií, které jsou navrženy tak, aby byly neutrální a kontrolované, nikoli spekulativní. Výsledkem není hazardování na jednom tržním podmínce, ale koš, který vyhlazuje extrémy.
To je důležité z makro hlediska. Když jsou úrokové sazby vysoké, pokladny opět mají význam. Když úrokové sazby nakonec klesnou, strukturované strategie stále generují výnos. Když se volatilita kryptoměny zvýší, diverzifikované expozice chrání kapitál. USD1+ je postaveno kolem této reality místo toho, aby se s ní bojovalo.
Z osobního pohledu je to přesně ten typ produktu, kterému důvěřuji víc, jak se trhy zralí. Už mě nezajímá výnos, který funguje pouze tehdy, když všechno roste. Zajímá mě, jak se produkt chová, když jsou podmínky smíšené, nejisté nebo dokonce mírně nepohodlné. USD1+ se zdá být navrženo pro ten svět.
Další věc, která se zdá být jiná, je, jak funguje vyrovnání. USD1+ se vyrovnává v regulované stablecoinu, nikoli v náhodném odměnovém tokenu, který závisí na tržním sentimentu. Tato volba sama o sobě signalizuje, pro koho je tento produkt opravdu určen. Instituce, pokladny a uživatelé s rizikovým povědomím se hluboce zajímají o to, v jaké jednotce jsou jejich výnosy měřeny. Vyrovnání v stabilním, regulovaném dolaru usnadňuje účetnictví, čistí reporting a činí riziko srozumitelnějším.
To je jeden z těch detailů, které maloobchodní uživatelé mohou přehlédnout, ale je to obrovské, pokud přemýšlíte jako správce pokladny nebo alokátor fondu. Nechcete svému vedení vysvětlovat, proč je váš výnos vyplácen v nestabilním tokenu, který ztratil 40 procent. Chcete stabilitu na základní úrovni a výkon navrch.
Co USD1+ také správně dělá, je chování. Nepodporuje neustálou akci. Není nutné každý týden se pohybovat dovnitř a ven. Nejste tlačeni časovat cokoliv. Držíte, NAV roste a systém odvádí práci. Takto tradiční fondy trénují chování investorů, a to je jeden z důvodů, proč se tak dobře škálují.
To je důležité, protože chování formuje trhy více než technologie. Produkty, které podporují trpělivost, přitahují jiný kapitál než produkty, které odměňují neustálý pohyb.
USD1+ je jasně navrženo tak, aby přitahovalo trpělivý kapitál.
V širším kryptokontextu se to zdá jako znamení zralosti. Kryptoměna se pomalu učí, že ne každý kapitál chce vzrušení. Některý kapitál prostě chce jasnost. Některý kapitál chce vydělávat bez dramatu. Některý kapitál chce existovat on-chain, ale chovat se jako v reálném světě.
USD1+ sedí přesně na té křižovatce.
Také si myslím, že tento produkt mění způsob, jakým mluvíme o kryptoměnách ve srovnání s tradičními financemi. Už nejde o to, nahradit banky přes noc nebo se posmívat starým systémům. Jde o to, absorbovat to, co funguje v tradičních financích, a přestavět to transparentnějším, programovatelným způsobem. Tokenizovaný fond s účetnictvím založeným na NAV, on-chain reportingem a diverzifikovanými zdroji výnosu není proti tradičním financím. Je to jejich evoluce.
Z makro pohledu je tato evoluce načasovaná. Vlády vydávají více dluhů. Cyklus likvidity je těsnější. Kapitál je opatrný. Produkty výnosu, které předstírají, že riziko neexistuje, budou mít potíže. Produkty výnosu, které uznávají realitu a strukturu kolem ní, přežijí.
Proto vidím USD1+ ne jako krátkodobou příležitost, ale jako infrastrukturu pro další fázi on-chain financí. Dává kryptoměně produkt, který jí chyběl po léta: něco dost nudného, aby se tomu dalo důvěřovat, a dost moderního, aby se to dalo škálovat.
Emocionálně je na tom také něco uklidňujícího. Zdá se, že kryptoměna dospívá. Méně hluku. Méně naléhavosti. Více záměru. Více respektu k kapitálu.
Pokud je kryptoměna vážná ohledně přitahování institucionálního kapitálu, toků pokladny a dlouhodobých držitelů, potřebuje produkty jako je tento. Ne aby nahradila všechno ostatní, ale aby ukotvila systém. USD1+ může být tímto kotvou.
A když existují kotvy, ekosystémy přestanou drifting náhodně. Začnou se budovat kolem stability.
To, více než jakékoliv číslo APR, je důvod, proč USD1+ záleží.
