Bitcoin zažil vlnu extrémních výkyvů 17. prosince, kdy vzrostl o více než 3 000 dolarů za méně než hodinu, než se prudce obrátil a vrátil se zpět na přibližně 86 000 dolarů.
Tento drastický pokles nezaznamenal žádné velké zprávy. Místo toho data z trhu ukazují, že pohyb byl poháněn pákovým efektem, pozicováním a křehkými podmínkami likvidity.
Krátký tlak posunul Bitcoin vzhůru
První růst začal, když Bitcoin směřoval k úrovni 90,000 dolarů, což je hlavní psychologická a technická rezistence.
Data o likvidaci ukazují hustou skupinu krátkých pozic s pákovým efektem nad touto úrovní. Když cena vzrostla, musely se tyto krátké pozice uzavřít. Tento proces vyžaduje nákup Bitcoinu, což urychlilo růst cen.
Přibližně 120 milionů dolarů bylo likvidováno v sousedních pozicích během růstu. To vytvořilo jakýsi tlak na krátký prodej, protože nucený nákup urychlil pohyb nad rámec toho, co by ospravedlnil přirozený okamžitý poptávka.
V této fázi se přechod zdál silný. Ale struktura pod ním byla slabá.
Růst se proměnil v dlouhou filtrační řadu.
Jak Bitcoin dočasně obnovil hodnotu 90,000 dolarů, noví obchodníci vstoupili na trh, aby pronásledovali momentum.
Mnoho těchto obchodníků otevřelo dlouhé pozice založené na pákovém efektu, doufajíc, že průlom vydrží. Nicméně růst postrádal trvalé dočasné nákupy a rychle se zastavil.
Když cena začala klesat, tyto dlouhé pozice se staly ohroženými. Jakmile byly prolomeny klíčové úrovně podpory, burzy automaticky likvidovaly tyto pozice. Následovalo více než 200 milionů dolarů dlouhých likvidací, což zaplnilo trh.
Tato druhá vlna vysvětluje, proč je pokles rychlejší a hlubší než první růst.
Během hodin Bitcoin klesl na 86,000 dolarů, což vymazalo většinu zisků.
Data ukazují, že lokalizační údaje nastavují křehký trh.
Data o pozicích obchodníků z Binance a OKX pomáhají vysvětlit, proč byla tato akce tak násilná.
Na Binance se počet velkých obchodních účtů, které mají tendenci nakupovat, prudce zvýšil před růstem. Nicméně data o objemu pozic ukázala menší přesvědčení, což naznačuje, že mnoho obchodníků bylo dlouhých, ale ne v velkém objemu.
Na OKX se poměry pozic prudce změnily po volatilitě. To naznačuje, že větší obchodníci se rychle přestavili, buď nakoupili pokles, nebo upravili zajištění během likvidace.
Tento mix — přeplněné umístění, smíšené přesvědčení a těžký pákový efekt — vytváří trh, který se může prudce pohybovat v obou směrech bez dostatečného varování.
Data z řetězce ukázala, že tvůrci trhu jako Wintermute převáděli Bitcoin mezi burzami během období volatility. Tyto převody se shodovaly s cenovými výkyvy, ale nedokázaly prokázat manipulaci.
Tvůrci trhu rutinně vyvažují zásoby během období tlaku. Vklady na burzách mohou naznačovat zajištění nebo správu marže či poskytování likvidity, nemusí nutně znamenat prodej za klesající ceny.
Je důležité, že tento celý přechod lze vysvětlit známými tržními mechanismy: skupinami likvidace, pákovým efektem a limitními objednávkami. Neexistují žádné jasné důkazy o koordinované manipulaci.
Co to znamená pro Bitcoin v budoucnu?
Tento cyklus zdůrazňuje hlavní riziko na trhu Bitcoin dnes.
Pákový efekt zůstává vysoký. Likvidita rychle slábne během rychlých pohybů. Když se cena blíží klíčovým úrovním, mohou na pohyb ceny dominovat nucené likvidace.
Základy Bitcoinu se během těchto hodin nezměnily. Tento posun odráží křehkost struktury trhu, nikoli změnu hodnoty v dlouhém horizontu.
Dokud se páka neobnoví a pozice se nestanou přesnějšími, zůstávají podobné prudké pohyby možné. V tomto případě Bitcoin nevzrostl a nespadl kvůli zprávám.
Pohybujte se, protože pákový efekt obrátil cenu proti sobě.