Cena Bitcoinu se v současnosti pohybuje kolem úrovně, která má mnohem větší význam než pouhá cena, která je prezentována. Analytici upozorňují na oblast představující True Market Mean Price (TMMP), nebo průměrnou nákupní cenu on-chain ne-hornických investorů.
Podle CryptoQuant je tato úroveň nyní psychologickou a strukturální zranitelností. Testuje, zda je přesvědčení dostatečné k absorbování nabídky, nebo zda začíná důvěra kolísat.
Bitcoin se obchoduje za „cenu přesvědčení“
On-chain indikátory signalizují stres uprostřed cyklu, technický odpor nadále omezuje býčí potenciál a analytici jsou nyní otevřeně rozděleni. Výsledkem je křehká patová situace mezi:
Držitelé dlouhodobého horizontu, kteří brání svou cenu, a
Prodávající, kteří jsou čím dál více nakloněni vystoupit při rovnováze.
V tomto kontextu se TMMP prosazuje jako červená linie Bitcoinu. TMMP jde nad rámec pouhého technického ukazatele: funguje jako skutečné kolektivní psychologické ukotvení, označující průměrnou cenu, za kterou držitelé původně vstoupili na trh.
Když Bitcoin obchoduje na této úrovni, investoři se musí rozhodnout, zda si svou pozici udrží navzdory nejistotě, nebo prodají při svém prahu ziskovosti. Tento rozhodovací bod zvyšuje tlak na trh a často připravuje půdu pro další velký pohyb.
Analytik CryptoQuant Moreno upozorňuje na úroveň 81 500 $, odpovídající TMMP, tedy ceně, za kterou většina reálných kapitálů vstoupila na trh.
Historicky, když Bitcoin obchodoval nad touto úrovní, povzbuzovalo to nákupy na pokles a akumulaci. Naopak, jeho ztráta obvykle proměnila stejnou zónu v odpor, zatímco investoři se snažili vystoupit blízko své průměrné nákupní ceny. Tato dynamika se dnes opět projevuje.
„Když se BTC nachází nad touto úrovní, investoři jsou obvykle v pohodě… Když cena tuto úroveň ztratí, stává se často oporou, protože ti, kteří nakoupili blízko průměrné ceny, využívají rally k výstupu,“ vysvětluje Moreno.
Aktuální test kolem 81 500 $ tedy postaví investory před rozhodující volbu: udržet se navzdory nejistotě, nebo prodat při rovnováze.
Předchozí cykly ukazují, jak může být tato zóna rozhodující. Během býčího trhu 2020-2021 fungoval TMMP několikrát jako podpora. V roce 2022 naopak označil odpor, jak se důvěra rozpadala. Jeho další role by mohla určit krátkodobý směr Bitcoinu.
Behaviorální dimenze trhu se také obohacuje o poměr AVIV, on-chain indikátor, který porovnává aktivní ocenění trhu s realizovaným oceněním, se zvláštním důrazem na ziskovost investorů. Na rozdíl od indikátorů momentum, AVIV odráží sentiment založený na realizovaných ziscích.
V současnosti se AVIV stahuje k rozmezí 0,8–0,9, úrovni historicky spojené s přechody uprostřed cyklu, obdobích, kdy se trhy nesesypou, ale také nedokážou přijmout jasný trend.
„Pokud Bitcoin zůstane nad TMMP (81 500 $), zatímco se AVIV stabilizuje (0,8–0,9), naznačuje to, že investoři absorbují nabídku a brání svou cenu. Pokud cena ztratí TMMP a AVIV se nadále komprimuje, znamená to, že ziskovost klesá a důvěra se oslabuje,“ dodává analytik CryptoQuant.
Tento typ prostředí často tlačí na nejisté ruce, ne silnými korekcemi, ale dlouhotrvající stagnací.
Jak se nerealizované zisky erodují, přesvědčení investorů je tiše zkoušeno, připravující půdu buď pro obnovení akumulace, nebo pro hlubší hledání poptávky.
Technický odpor zvýrazňuje vyčkávání, zatímco makroekonomické obavy se zesilují.
Doposud cena Bitcoinu nepřinesla téměř žádné úlevy. Bitcoin mnohokrát neuspěl v překonání svého ročního otevření, což posílilo neochotu momentum obchodníků a technických hráčů.
Neschopnost překonat tuto úroveň posílila myšlenku, že nárůst zatím zůstává omezený.
Tato technická patová situace odráží širší ideologickou trhlinu na trhu. Držitelé dlouhodobého horizontu — z nichž mnozí jsou stále poznamenáni vrcholem v roce 2021 následovaném korekcí o 70 % — se dnes zdají být citlivější na technické signály a cyklické modely.
„Proč cena Bitcoinu nevystřeluje? Protože 50 % prodává (OG traumatizovaní z roku 2021, technicky orientovaní investoři sledující RSI, zastánci čtyřletého cyklu očekávající medvědí trh dva roky po halvingu), zatímco 50 % zbývajících nakupuje (fundamentální investoři, tradiční finance, banky). Epická bitva… dokud prodávající nebudou mít více munice,“ píše analytik PlanB.
Naopak, institucionální hráči a ti z tradičního financování se zdají být méně znepokojeni krátkodobými cykly. Jejich pravidelná akumulace umožnila absorbovat nabídku, ale zatím nedostatečně pro umožnění trhu opustit svou zónu konsolidace.
Přidávající se k panující nejistotě, makroanalytik Luke Gromen nedávno odhalil, že prodal většinu své pozice v Bitcoinu kolem 95 000 dolarů. Gromen zmiňuje technické praskliny dlouhodobého charakteru a systémové obavy.
Jeho rozhodnutí, sdílené prostřednictvím podcastu No Second Best od Swan Bitcoin, posílilo medvědí diskurzy v době, kdy je ziskovost investorů již pod tlakem.
Gromen zmiňuje oslabení dlouhodobé dynamiky, neschopnost Bitcoinu dosáhnout nových vrcholů vůči zlatu, a obavy o celkovou křehkost trhu před rokem 2026.
Pokud pořadatelé Swan zpochybnili jeho závěry, tento prodej přesto zaznamenal investory, kteří pozorují ztrátu přesvědčení na blízkosti klíčových podpor.
Odchody z trhu mezi nejznámějšími profily mají obvykle významnou psychologickou váhu, zejména když se cena zúží a signály on-chain naznačují klesající ziskovost.
Bude důvěra držet?
Bitcoin se nyní nachází na křižovatce, která je méně definována humbukem než odhodláním. Pokud cena zůstane nad 81 500 dolary, zatímco se poměr AVIV stabilizuje, znamenalo by to, že investoři jsou stále ochotni bránit svou cenu. To by pak bylo předpokladem pro pokračování trendu.
V opačném případě by selhání mohlo být drahé. Jasný pokles pod TMMP, doprovázený novou kompresí AVIV, by naznačoval, že samotné přesvědčení již nestačí. Takový pohyb by donutil trh hledat poptávku na nižších úrovních.
